重磅经济数据即将发布，宏观政策加 力应对需求不足

　　参与第(dì)一财经首席调研的经济学(xué)家们认为，在内外扰动因素的(de)影响下，我国经济的(de)复苏仍然承压，有待稳经济政策进一步(bù)出台，修复有效需求。

　　国家统计局将(jiāng)于9月14日发布8月份经济数据。机构分析，8月以来稳增长政策(cè)发力，政策效
应进一(yī)步释放，工业需求逐步复苏。但整体(tǐ)经济下行压力犹(yóu)存，国内有效需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释放。

　　第一 财(cái)经研究院发(fā)布的最新一(yī)期“第一财经首席经济学家信心指数”为49.96，低于50荣枯线。经济学家们认为，在内外扰动因素的影响下，我国经济的复苏仍然承压，有待(dài)稳经济政(zhèng)策进一步出台，修(xiū)复有效(xiào)需求。

　　受国务院委托，国家发展改(gǎi)革委副主任相(xiāng)里斌(bīn)10日向十四届全国人大常委会(huì)第十一次会议报告(gào)了今年以来国民经(jīng)济(jì)和社会发展计划执行情况 。相里斌在报告中介绍，从(cóng)目前掌握的经济社会发展相关数据以及各(gè)方面了解(jiě)的(de)情况看，计划执(zhí)行情(qíng)况总体较好。外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动(dòng)能转换存在阵痛重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足。

　　相(xiān重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足g)里斌 表 示，下(xià)半年，要加大宏观政策(cè)调控力度，强化创新驱(qū)动发展，深入(rù)挖掘内需潜力，不断增强新动
能新(xīn)优势，增强经营主体活(huó)力、稳定市场预期、增强社会信心，增强(qiáng)经(jīng)济持续回升向好(hǎo)态(tài)势，切实保障和改善民
生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会(huì)发展目标任务(wù)。

　　工业增速 或(huò)延续回落(luò)态势

　　第一财经首席调研结果显示，8月工业增加(jiā)值(zhí)同比增速预测均(jūn)值(zhí)为4.77%，低于上(shàng)月5.1%的(de)公布数据。

　　从先行(xíng)指标来看，受近(jìn)期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响(xiǎng)，8月份(fèn)制造业PMI继续回落至49.1%，比上月下降0.3个
百分点，连续4个月位于荣枯线之(zhī)下。

　　中信证(zhèng)券宏观团队研报称，8月制造业PMI低于过(guò)去五年季节性水平均值1.8个百分点，表明受制造(zào)业处于(yú)传统生(shēng)产淡季、国内有效需求不足以及局部(bù)地区高温多雨等因素影响，8月制(zhì)造业企业生产(chǎn)活动收缩 。高频数据(jù)同样显示8月工业(yè)生产边际转冷，8月日(rì)均粗钢(gāng)产量(liàng)同比下降7.7%，247家钢厂高炉开(kāi)工率均值(zhí)较2023年(nián)同期下降(jiàng)4.8个百分点(diǎn)至78.8%。综合来看，中信宏观团(tuán)队预计，8月工业(yè)增加值同比增速(sù)降至4.5%左(zuǒ)右。

　　兴业银行首(shǒu)席经(jīng)济学
家(jiā)鲁政委表示，8月主要工业(yè)品开工率出现分化。螺纹钢持续受到(dào)国标切换(huàn)扰动，粗钢产量有所走弱；轮胎开工(gōng)率延
续此前波动态势，半钢胎好于全钢胎趋势仍旧持续，但差距有所收敛；PTA产业(yè)链(liàn)开工率出现分化(huà)，上游开工率持续(xù)反弹而中(zhōng)下游开工率回落 。考虑 到(dào)去年基数、工作日天数与今年特殊天气的影响，工业增
加值8月当月同(tóng)比或较上月下降0.5个百分点。

　　基数抬升消费(fèi)增速或放缓

　　参(cān)与第一财经首席调研的(de)经济学家对(duì)8月社会消费品零售总额同比增速预测均值为2.61%，略(lüè)低于(yú)上月2.7%的公布(bù)值。

　　民(mín)生(shēng)银(yín)行首(shǒu)席经济学(xué)家
温彬表示，8月份暑期(qī)出游叠加“奥运热(rè)”带动文 体(tǐ)商旅(lǚ)融(róng)合消费持续升温，国家报废更新补贴翻(fān)倍政策提(tí)振车(chē)市。但考虑到去年同(tóng)期基数抬升(shēng)影响(xiǎng)，预计社会消费品零(líng)售总额增速基(jī)本持平(píng)于上月(yuè)的2.7%。从主要商品来看，与居(jū)民(mín)出
行和消(xiāo)费(fèi)相关的铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于(yú)55%以 上(shàng)较高景气区间，住宿(sù)业、餐饮业和景区服务相关行(xíng)业的商务(wù)活动指(zhǐ)数均高(gāo)于50%。

　　汽车作为(wèi)大宗消费品，占到全(quán)国社(shè)会(huì)消费品零售(shòu)总额的大约10%。8月，汽车(chē)产销分别完成249.2万辆和245.3万 辆，环比(bǐ)分别增(zēng)长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。

　　中信证券表(biǎo)示，随(suí)着以旧换新政策加力，汽车销售边际回暖，或将对(duì)社零增(zēng)速形成一定(dìng)支撑，但大概率仍在3.0%左右的偏低区间运行。7月以来(lái)，以旧换新政策整体补贴幅度(dù)提升，或对(duì)后续消费形成(chéng)有效提振(zhèn)，但(dàn)效果仍(réng)需缓慢释放。由于居民收入边际降速，服务 业消(xiāo)费可能仍保持偏弱运行态势。

　　制 造业投资或维持高增长

　　参与第一财(cái)经首席(xí)调研的经济学家们对8月固定资产投(tóu)资增速的(de)预测均值为3.58%，稍低于上月3.6%的公布数(shù)据(jù)。

　　广 开首席产(chǎn)业研究院院长连平参与第一财
经首席调研时表示，三(sān)季度投资将保
持平稳增长，尤其是制造业投资将(jiāng)高速(sù)增长(zhǎng)，对冲房地产投资(zī)高速下行。三季度出(chū)口增长、科(kē)创政策、设备更新和以(yǐ)旧换新、金融(róng)支持等因(yīn)素将促进制造业继续保(bǎo)持高速增长。制造业生产和投资将是三季度经济的最大(dà)亮点(diǎn)。

　　连平认为，今年以来，投资(zī)、消费、物价(jià)、就业(yè)、收(shōu)入、信贷、M1、理财和(hé)股市的(de)疲软现象，除市场信心不足和预期不稳外，其(qí)背(bèi)后的主因是房地产。房地产是内需不 足的主导因素，房地(dì)产行业风险是(shì)短中期内经(jīng)济运行的主要风险(xiǎn)。本轮(lún)调整可能是对数十年来(lái)房地产市场持续过(guò)热的(de)大级别调整。

　　野村中国首席经济学家陆挺预测，1~8月累计同比增速(sù)维持3.6%不变，但8月当月同比增幅(fú)将(jiāng)从7月的1.9%升至3.2%。这一温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)部分是
由于2023年基(jī)数走低，叠(dié)加
制(zhì)造业和 基建投资的(de)支撑(chēng)，而房地产投资将继续成为拖累因素，他预计8月当月房地产投资(zī)降幅(fú)扩大至11.9%。

　　仍面临需求不足的挑战

　　当(dāng)前宏观经济(jì)运行面临国内有效需求不足、新旧动能转换阵
痛(tòng)显现等问(wèn)题，完成全年经济社会目标(biāo)需要宏(hóng)观政策更加给力。8月国务院第五次全(quán)体(tǐ)会议要求，集中力量抓好改革部署的落实，以进一(yī)步全面深化改革为强大(dà)动力，扎实做(zuò)好各项工作，坚定不(bù)移(yí)完成全年经济社会发展目标(biāo)任务。

　　上述国务院会议强调，要咬定目标不放松，下大力气增强经济持续回升向好态势。会议针对促消(xiāo)费(fèi)、扩投资、扩大开放、提高政府工作法治化水平等方面作出了具体部署，并明确提出(chū)要做好(hǎo)重点群体稳就业工作，研(yán)究制定促进城乡(xiāng)居民增收的政策举措(cuò)，兜牢基层(céng)“三保”底线。

　　中国人民银行原行长易(yì)纲6日(rì)在第六届外滩(tān)金融峰会期间表示，中(zhōng)国面临内需(xū)疲软的问题，尤其是在消费和投资方面(miàn)。中国现在应(yīng)该把重点放(fàng)在抵挡通缩压力上，希望(wàng)今年底
前中国生产者物价指数能够趋于零，需要(yào)采取积极的财(cái)政政策和稳健的货币政策来支持增长。

　　重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足="stock_sz000783">长江证券首席经济学家伍戈在参(cān)与第一财经首席调研时表示，财政有望加快落实(shí)既定的政策。但经济趋缓的惯性三季(jì)度仍(réng)在延续，加之土地出让收入(rù)大幅负增长短期难(nán)改，即使开启债务增量工具(jù)，其规模和作用时(shí)滞能多大程度(dù)填补当前需求缺口仍具挑战性，急需货(huò)币等政策组合来配合。

　　毕马威中国咨询首席战略官蔡伟也认为，下阶段政策(cè)加码发力(lì)扩内需、托底传统经济动能的必要
性(xìng)提(tí)升。政(zhèng)策重心或落在财(cái)政、消费、制造业、地产等领域。首先，8月专项债(zhài)发行明显提速，预计9月仍会保持加速发(fā)行节(jié)奏，托底(dǐ)基建投资增速(sù)。其次，“两新”政策不断(duàn)落(luò)实落细，对消费(fèi)和制造业(yè)投(tóu)资(zī)的(de)提振效果将逐步显现；稳地产政策也有进一步加(jiā)码的可能。最后(hòu)，考(kǎo)虑到地方财(cái)政(zhèng)和债务压力，政(zhèng)策(cè)扩内需方向或转向(xiàng)中央加杠杆，不排(pái)除年内增发国债的可能性。

责任编辑：李桐

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