双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份

　　来源：环(huán)球老虎财经(jīng)app

　　海南富(fù)豪王成栋选择“牺牲”双成药业，为(wèi)折戟科创板的奥拉股(gǔ)份“开道”。面对旗下医药公(gōng)司愈显乏力
的业绩增(zēng)长
现 状，王成栋“壮士(shì)断腕”，全力加码半导体(tǐ)公司，并通过收购的方式(shì)，将奥拉(lā)股份纳入上市公司(sī)的体系之中，借此另起自家资本版图(tú)的(de)支柱。

　　停牌10个交易日后，双成(chéng)药业重组预案靴子(zi)落地。

　　9月10日晚间(jiān)，双成药业发布(bù)重(zhòng)组预案公告，拟通过发行(xíng)股份及支付现金
的(de)方式向奥拉投(tóu)资、WinAiming等25名交(jiāo)易(yì)对方购买其合计所持有的奥拉股(gǔ)份100%股份。

　　公告(gào)内容显示，本次交易(yì)完成后，奥拉(lā)股份将(jiāng)成(chéng)为上市公司双成药业的全(quán)资子公(gōng)司，双成药业(yè)也将从化学合成多肽药品(pǐn)的生产转变(biàn)为以半导体(tǐ)行业中的模拟(nǐ)芯片及数模混(hùn)合芯片的研发、设计和销售业务为发展重心，并在计划在未来剥离医药类(lèi)相关(guān)资产。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，双成药业与奥拉股份共同受王成栋(dòng)、WANG YINGPU控制。因此双成药业本(běn)次交易(yì)为同一控制(zhì)下整合，上市(shì)公司的实际控制人预计不会发生变更，因此也并不构成重组上市。

　　选(xuǎn)择牺牲双成药(yào)业成全奥拉股份(fèn)的背后是王成栋的无奈。根据双成药业近年来的财报可以发(fā)现，公司经营业绩(jì)持续承压(yā)，甚(shèn)至有着退市风险。与此同(tóng)时，被王成栋寄予厚望的奥拉股份(fèn)又迟迟未 能上市。

　　最终，王成栋(dòng)选择将旗下两块重要资产进行“合并”，“保
壳”双城药业的同(tóng)时，也能实现奥拉股份的“绕道”上市。

　　跨界并购

　　为“保壳(ké)”？

　　一纸重组预案公告，让双(shuāng)成药业“悄悄”换了赛道(dào)。

　　近(jìn)日，双成药业披(pī)露《发行股份及(jí)支付现金购买资产并募集配(pèi)套资金暨关联交易预案》，计划(huà)通过发行(xíng)股份及支付双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份现金(jīn)的方式(shì)向奥拉(lā)投资、WinAiming等25名交易对方购买其合计所持有的奥拉股份100%股份。

　　此外，还(hái)将向不超过35名特定投资者募集配套资金，发行股份购买资产的发(fā)行价格确定为3.86元/股，募集配套资金的发行(xíng)价格不低于定价(jià)基准日前20个交易日上市公(gōng)司股票交易(yì)均价的80%。

　　根据双成药业(yè)和奥拉股份的主营业务(wù)来看(kàn)，此次交易属于跨(kuà)界并购。公(gōng)开资料(liào)显示，双成药业在化学合成(chéng)多肽药物合成、纯化分析、活性测定、制剂工艺(yì)等方面(miàn)颇有建树。而奥拉股份则主要从事模拟芯片及(jí)数模混合芯片的(de)研发、设计(jì)和销(xiāo)售业务，主要产品包括时钟(zhōng)芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片等。

　　令人侧目的(de)是，此次交(jiāo)易后作为买方的双成药业(yè)将(jiāng)大改发展条线，将(jiāng)发展重心放到并购标的奥拉股份的主营业务上。

　　公告内容显示，本次交易完成后，上市(shì)公司将实现战略转型，重点发展模(mó)拟芯片及数模混合芯片设计业(yè)务，借此帮助(zhù)上市公司寻求新的利(lì)润增长点，进一步提高上市公司持续(xù)经营能力。

　　其背后的逻辑在此次重组的(de)原因中有所体(tǐ)现，双成药业表(biǎo)示，公司主要(yào)从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，近年来随着医药体制改革不断深入，在医保控费(fèi)的(de)大背景下(xià)，受宏观经济、行业政策等多方面因(yīn)素(sù)的影响，医药行业市(shì)场竞争(zhēng)加(jiā)剧(jù)，公司化学合成多肽药品经营业绩下(xià)滑，未来业务(wù)的增长存在一(yī)定的(de)不确定性。

　　事实上也确实如此，双(shuāng)成药业(yè)的财报显示，上市公司经营业绩持续承压，2021年至2022年公司营(yíng)业收(shōu)入持续下(xià)滑，实现归母(mǔ)净利润分别为(wèi)-0.2亿(yì)元、0.09亿元，2023年双(shuāng)成药业归母净利润(rùn)由盈转亏(kuī)，亏损金额(é)达0.51元，与(yǔ)2022年相比(bǐ)，下滑幅度较大(dà)。

　　更为致命的是，这 种颓势(shì)还在延续(xù)。2024年(nián)上半年双(shuāng)成药业业绩(jì)继续恶化，公司实现营收9489.26万元，同(tóng)比减少31.74%；归属于上市公司股东的净亏损1694.62万元，而上年同期取得盈利
879万元。此外，公司(sī)毛利率为61.76%，同比(bǐ)下降9.58%；净利率
为-25.52%，较上年同期下降24.92%。

　　而根据深圳证券交(jiāo)易所股票上市规则（2024年修订(dìng)），如果上市公司(sī)在最近一个会计年度(dù)经审计的利润总额、净利润或(huò)者扣(kòu)除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，并(bìng)且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的(de)营(yíng)业收入低于3亿元(yuán)，深圳证券交易所将对(duì)其(qí)股票交(jiāo)易(yì)实施退市风险警(jǐng)示。

　　这(zhè)意味着(zhe)，业绩(jì)持续承压的双成药业若无法逆转颓势，或(huò)面临(lín)退市风险。而这次通过(guò)收(shōu)购奥拉(lā)股份并转型半导体(tǐ)行业，双成(chéng)药业有望借此“保(bǎo)壳”。

　　迫切上(shàng)市的

　　奥拉
股(gǔ)份

　　双成药业“转行”另一大原因是，被王成栋寄予厚望的奥拉股份迟(chí)迟无法上市。

　　2018年5月，奥拉(lā)股份成立，或得益于王成栋
老辣的资(zī)本运作手腕，2021年1月，奥拉股份通过老股(gǔ)转让的(de)方式，引(yǐn)进(jìn)了瑞业数金、宁波通商基金、中航信(xìn)托、丝路(lù)华创、疆亘资(zī)本、弘毅投资众多投资机构。据称，该轮融资中奥拉股份的估值高(gāo)达100亿元。

　　成功融(róng)资后(hòu)，王成栋将目光锁定在了科创板。2022年11月，奥拉股(gǔ)份正(zhèng)式申 报科创(chuàng)板上市，并计划融(róng)资30亿元。不过，在经历(lì)三(sān)轮问(wèn)询(xún)、历时一年半之(zhī)后，最终却在2024年5月撤回(huí)了上市申请。

　　根据监管部门曾在IPO问询中要求(qiú)奥拉股份说明是否存在(zài)流动性风险，其募集资金规模与资(zī)产规模、人员规模、发展阶段、技(jì)术(shù)能力、订单获取能力的匹配性等。

　　透(tòu)视王成栋主动撤材料的原(yuán)因，除了近
来IPO审核收紧的(de)双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份大背景外，公司自身也存在(zài)不少(shǎo)的“问题”。

　　招股书显(xiǎn)示，报告期内，奥拉股份不仅营收(shōu)波动幅度较大，其净利润也呈现严重亏损的状(zhuàng)态。财务数据 显示，2019-2021年及2022年上半年的报告期内，奥拉股份实现营(yíng)收分别为13356.11万元、40509.45万元、50246.67万元和22117.92万元；同(tóng)期对应的归母净利润分(fēn)别为1893.00万(wàn)元、681.75万元、-109556.03万元和-46571.27万元。

　　令人(rén)诧异的是，造(zào)成巨额亏损(sǔn)的主要原因(yīn)是股权激励。招股书内容显示，2020年11月21日，奥拉(lā)股(gǔ)份第四次董事会审(shěn)议(yì)通过了员工股权激励方案，决定对公司全体员工实施股权激励(lì)，股权激励对象共计318人，员工持股平(píng)台(tái)的受让价为1元/出资额。

　　此后(hòu)奥拉股份根(gēn)据相关规定，对本次员工持股平台受让股权事项按股份支付进(jìn)行了会计处理，最终经测算需确认的以权益结算的(de)股份支付费用总额约(yuē)为(wèi)30.71亿元。

　　因此，2020至(zhì)2022年上半(bàn)年(nián)，奥拉股份分别确认(rèn)16164.48万元、120386.85万元和48493.43万(wàn)元的股份支付费用，合计18.5亿
元。受(shòu)此影
响，同期公司(sī)扣非(fēi)净利润分别亏损1308.80 万元、87224.32 万元和47069.52 万元，累(lèi)计亏(kuī)损(sǔn)达13.56亿(yì)元。

　　直到2023年，奥拉股份的(de)股份支付费用全(quán)部摊销完毕，并在2024年1至(zhì)7月成(chéng)功实现(xiàn)扭(niǔ)亏为盈。

　　此外，根据招股(gǔ)书内容，截至2022年(nián)半年度末，公
司的(de)总资产为6.92亿元，净资产为4.09亿元(yuán)。但IPO时，奥拉股(gǔ)份却想募资30.07亿元募资计划，其(qí)中用(yòng)于 补充流动资金的金额就达(dá)9亿元，而此时公司账上货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)5218.09万元。

　　值得一提的是，奥拉股 份的“家族色彩”颇为浓厚，根据奥拉股份(fèn)的招股书内(nèi)容，截至招股书签署日，WANG YINGPU通过奥(ào)拉投资、Ideal Kingdom间接持有发行人 50.27%的(de)股(gǔ)份，王成栋通过宁(níng)波双全(quán)间接持有(yǒu)发行人7.23%的股份(fèn)，而WANG YINGPU正是王成栋之子(zi)。

　　此外，张立萍系实际控制人王成栋的配(pèi)偶、实际控制(zhì)人WANG YINGPU的母(mǔ)亲，通过宁波双全(quán)间接持有发行人0.0145%的股(gǔ)权，为实际控(kòng)制人的一致行动人。

　　“改道”的

　　王成栋

　　王成栋对半导体赛道倾心已久(jiǔ)。

　　毕业于辽宁大学外语系的王(wáng)成栋1979-1983年任职于鞍山(shān)市(shì)政府机关，自(zì)1984年(nián)起，响应国家(jiā)号召的王成栋开始“下海经商”，历(lì)任多家公(gōng)司副总经理、总经理(lǐ)、董事(shì)等职务。

　　1988年(nián)王(wáng)成栋来到海南岛，并在两年后成立了双成药业并(bìng)担任董事(shì)长。该公司是一家以化学(xué)合成多肽药品为特色的(de)高科技企业(yè)，专 业从(cóng)事化学合(hé)成多肽药品的(de)生(shēng)产、销售(shòu)和研发，成功开发(fā)了(le)多个化学合成多肽药物和20个其他各种(zhǒng)治疗类药物。

　　2012年8月8日，双成药业成(chéng)功(gōng)在深圳证券交易所中小板(bǎn)（现主板）上市。作(zuò)为海南药(yào)企中的佼佼者，双成药(yào)业也(yě)让王成栋与其子王荧璞的财(cái)富跻身海南全省前几位。

　　事实上，专注(zhù)制药生意的同时，王(wáng)成栋早早对半导体动了心。王成栋与儿(ér)子王荧璞共同管(guǎn)理双成投资和HSP Investment两家投资公司，2010年，双(shuāng)成(chéng)投资作为天使投资人，投资泰凌微，一家芯片设计企业，持(chí)股60%。

　　据悉，泰
凌(líng)微由海(hǎi)归技术团队创立，2015年获英特尔投资，2016 年泰凌微被电子时代（EE Times）评定为全(quán)球最受关注的新兴半导体公司之一(yī)；次年泰凌微估值已达22.49亿(yì)元。也正(zhèng)是(shì)这一年，双(shuāng)成投资(zī)将(jiāng)泰凌(líng)微股份以12.52亿(yì)元出售，获得11.07亿元收益。

　　为了更快杀回半导体(tǐ)赛道，王成栋父子选择收(shōu)购，被(bèi)他们顶上的(de)是印度奥拉。公 开资(zī)料显示，印度奥拉(lā)成立于 2010年(nián)，是一家芯(xīn)片(piàn)设计公司，2017 年(nián)末公(gōng)司王(wáng)成(chéng)栋父子(zi)收购了印(yìn)度奥拉。

　　次年，奥拉股份成立，并于当年完成(chéng)对印度奥拉的整(zhěng)合。在王成栋的带领下(xià)，公司(sī)一方面快(kuài)速构建自身的供应链(liàn)体系，另一方面在境内组建销售及技(jì)术团(tuán)队，开发市场、贴近客户、精准掌(zhǎng)握客(kè)户产品需求并对接(jiē)客户的技术评(píng)估和测试工作。

　　或许正是因为奥拉股份(fèn)成长迅速，而双成药业迟迟无法破局，所以奥拉股(gǔ)份的(de)半(bàn)导体业务(wù)逐渐变成了王成栋的(de)战略重点。

　　总体来看，转战半导体赛道的王成栋能否讲好新的 资本故事，还需时间的考验(yàn)。

责任(rèn)编辑：杨(yáng)红卜(bo)

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