新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地

　　当天，央(yāng)行以固定利率、数量招标方式开展了5719亿元逆回购操作。其中，公开市(shì)场7天期逆回购操作(zuò)利率维持1.7%不变。

　　LPR是贷款利率定价主要参考基(jī)准。当前银行净息差水平(píng)普(pǔ)遍偏低，公开市场7天期逆回购操作利率近(jìn)期维持不变，或(huò)预示了9月LPR报价不变。

　　美联储降息“靴子落地”后(hòu)。中美利差倒挂幅度收窄，人民币(新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地bì)汇率贬值压力减轻，我国货币政(zhèng)策的操作空间随之拓宽。不过，我国货(huò)币(bì)政策强调“以我为主”，专(zhuān)家认为，尽管9月央行并未立即降息，但四季度央行降(jiàng)息的可能性较(jiào)大。

　　LPR报价维持不变，四季度(dù)降息有望落地

　　LPR是贷款(kuǎn)利(lì)率定价主要参考基准，由20家(jiā)报价行每(měi)月根据其对最优质(zhì)贷款客户的贷(dài)款利(lì)率，按市场化原则报价，经全国银行间(jiān)同业拆借中(zhōng)心算术平均得出的报价利率。目前，公开市场7天期逆回购操(cāo)作利(lì)率(lǜ)对LPR报价有一定参考作用。

　　当(dāng)前银行净息差(chà)水平普(pǔ)遍偏低，LPR报价短期继(jì)续下调受限(xiàn)。此外，公(gōng)开市场7天期逆(nì)回购操作利(lì)率在近两个月内维持1.7%不变(biàn)，或预示了9月LPR报价不变。

　　当前，我国(guó)经(jīng)济稳(wěn)定运(yùn)行仍面临一些(xiē)挑战，市场对于央行开展新一轮降(jiàng)息抱有期待。7月30日召开的中央政治局(jú)会议明确(què)要(yào)求“加强逆周期调节”。近日，央行有关部门负责人也释放出货币政策将“加大调控力度”，“进一步降低(dī)企业融资和(hé)居民信贷成本”等(děng)信号(hào)。

　　美联储降(jiàng)息“靴子落(luò)地”后，中美利(lì)差倒(dào)挂幅度收窄，人民币汇率贬(biǎn)值压力减轻(qīng)，我国货(huò)币政(zhèng)策的操作空间随之拓宽，但并不意味着央行必须立即降息。东方(fāng)金诚首席宏观(guān)分析师王青指出(chū)，综合考虑未来一段时间的经济和物价走(zǒu)势，以及宏观政策取(qǔ)向(xiàng)，预计央(yāng)行在四季度(dù)降息0.1—0.2个(gè)百分点(diǎn)的可能性(xìng)比较大。

　　他还认为(wèi)，政策(cè)面将(jiāng)进一(yī)步加(jiā)大房地产行(xíng)业(yè)支(zhī)持力(lì)度，预计第二轮存量房贷利率(lǜ)下调将会启动，新发放居民房(fáng)贷利率还(hái)有较大下行空间，“这是扭转楼市预期的关键。”

　　中指研究院市场(chǎng)研究总监(jiān)陈(chén)文静表示，后续我(wǒ)国新一轮降准、降息(xī)或加快(kuài)落地(dì)，进一(yī)步降(jiàng)低企(qǐ)业和居民的融(róng)资成本。对于房地产市场而言，接(jiē)下来(lái)5年期以上LPR有望(wàng)进(jìn)一步下调，居民购房成本也(yě)将跟随下降。

　　LPR报(bào)价更多参考短期政策(cè)利率

　　此前，由(yóu)于从短期政策(cè)利率到信贷市场利率的传(chuán)导机制不够健全，LPR主要参考当时的中期政策利率即1年期中期借贷便利（MLF）利率，并(bìng)综合(hé)考虑资金成本、风险溢(yì)价(jià)等市场因素(sù)报出。

　　随着利率市场化(huà)改革不断深化，商业银行定价能力进一步提升(shēng)，市场化利(lì)率形成机制更加(jiā)有效，MLF利率对LPR的(de)参考作(zuò)用下降(jiàng)。同时(shí)，部分报价行报出的LPR偏高，与其最优质客(kè)户(hù)贷款利率之(zhī)间出现较大偏离，一定(dìng)程度影响了报价质量。

　　今年以来，央行不断健全市场化利率调控机制，明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率(lǜ)的同(tóng)时，将MLF续作时间调整为每月LPR发布时间后，持续淡化MLF利率的(de)政策利率色彩。

　　当前，由短及(jí)长的利率传导关系正(zhèng)在逐步理顺。央行在《2024年第(dì)二季度中国货币政策(cè)执行报告》中明确，下(xià)一步(bù)将(jiāng)持(chí)续改革完善 LPR，着重提高 LPR 报价质量，更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利(lì)率(lǜ)传(chuán)导渠道，为经济回升向好和高质量发展(zhǎn)营造良好(hǎo)的货币金融环境。

责任编辑：王馨(xīn)茹(rú)

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