贵州茅台2024年首季盈利超240亿元 净利润增速低于营收增速

4月26日(rì)晚间，贵州茅台(600519)发布2024年一季报，报告 期内，该上市(shì)公司实现营(yíng)业总收入464.85亿(yì)元，同比(bǐ)增长18.04%；实(shí)现净利 润240.65亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.73%。

值得关注的是，在一季(jì)度中，贵州茅台(tái)销售费用为11.41亿元(yuán)，2023年同期则为(wèi)7.57亿元(yuán)，同(tóng)比增长50.73%；税金及附(fù)加(jiā)金额为71.99亿元，去年同(tóng)期(qī)为54.6亿元，同比增(zēng)长31.85%。

此外，贵州茅台(tái)一季(jì)度经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额为91.87亿元，同比增长75.17%。对此，贵州
茅台解释称，本期公
司销售商品收到的现金增加，经营活动现金(jīn)流出(chū)中的存放中央银行和同(tóng)业款项净增加额增加。

在产品方面，茅台酒实现营业收(shōu)入397.07亿元(yuán)，系(xì)列酒营业收入则(zé)为59.36亿元；按销售(shòu)渠道来看(kàn)，直销渠道销售额为193.19亿元，批发渠道销售263.24亿元。此外，贵(guì)州茅台通过(guò)“i茅台(tái)”数字营销平台实现酒类不含税收入为53.43亿元。报(bào)告期末，贵州茅台国内(nèi)经销商数量(liàng)为2097家，较(jiào)年(nián)初增加17家，国外经销商则(zé)为106家，保持不变。

针对一季报情况，知趣咨询
总经理、酒类分析师蔡(cài)学飞对 证券时报·e公(gōng)司记者如此表示，在如此大的基数之(zhī)上，贵州茅台一季度(dù)营收与利润均保持双位数增长，说明茅台盈利(lì)能力进一步增强(qiáng)。

蔡学(xué)飞认为，这得益于(yú)茅台目前已经通(tōng)过各种茅台酒与系列酒(jiǔ)完成了产品矩阵的搭建，在多个(gè)价格带(dài)与细分市场(chǎng)获(huò)得了新增量，并且通过“i茅台”与专卖店系统，茅台直营化占比不断提(tí)高，进一步提高了企业的盈利(lì)能力(lì)。可以说，茅台下一步会继续利(lì)用自身高端品(pǐn)牌价值与市场号召力，在生肖、纪念、民(mín)俗、大众消费、新酒饮与跨界等多个领域开发新品，从而(ér)实(shí)现细分市场的深度占有。

“茅台会不断加(jiā)大直营化(huà)范(fàn)围与品类(lèi)，从而(ér)真正掌 握市场主动，加强价格控制(zhì)权，不 断开发新(xīn)消费(fèi)人群，从而获得新的业绩增长。”但(dàn)从(cóng)理性角(jiǎo)度看到，蔡学飞提醒到，茅台的费用增长较(jiào)高(gāo)，可能是茅台大量品牌与跨界(jiè)活(huó)动也导致企(qǐ)业运行(xíng)成本走高。但在整体(tǐ)上，茅台的(de)行业垄断性优势不(bù)断提(tí)高，一季(jì)度的增长也为全面业绩完成(chéng)奠定了扎(zhā)实的基础。

在4月份中，网络频频传闻(wén)称，贵州茅台旗下大单(dān)品(pǐn)53度飞天茅台酒终端散瓶成交(jiāo)价格(gé)为2580元，跌(diē)破了2600元/瓶，该消息(xī)引起市场广泛关注。此后，有媒体报道称，通过走访北京、成都等地了解到，多家线下烟(yān)酒(jiǔ)店(diàn)飞天茅台的终端零(líng)售价已(yǐ)站稳2700元/瓶，部分门(mén)店售价甚至高(gāo)达3000元/瓶。

但需要(yào)指出的是，飞天茅台(tái)终端价格并非是贵州茅台规定(dìng)的市(shì)场指导(dǎo)价。众(zhòng)所周知，由(yóu)于需(xū)求大于供应，导致飞天茅台的(de)价格出现双轨，真实(shí)的市场价远比厂家建议零
售价溢价太多。

2023年10月31日，贵州(zhōu)茅台 曾发布公告，自2023年11贵州茅台2024年首季盈利超240亿元 净利润增速低于营收增速月1日起(qǐ)上调该公司53度贵州茅
台酒(飞天、五星)出厂价格(gé)，平均上调幅度约为20%，此次调(diào)整不涉及茅(máo)台产品的市场(chǎng)指(zhǐ)导价格（1499元(yuán)/瓶(píng)）。

此前，针对近期的价格传闻，中国酒业分析师(shī)肖竹青曾接(jiē)受证券时报·e公司记者(zhě)采访(fǎng)时表示，社会购买力不(bù)足(zú)是中国酒业面临的共同问题。实际上，消费者对未来收入预期(qī)悲观造(zào)成消费紧缩和消费降(jiàng)级给贵州茅台带来的直接影
响是(shì)，消费场景减少带来消(xiāo)费量减少。另外，传
统春节旺季过后就是白(bái)酒行业传统(tǒng)的淡季，淡季需(xū)求有(yǒu)减少也是正常现象(xiàng)。