“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时(shí)代变(biàn)局下经济周期(qī)演进节奏该如(rú)何把握，新旧动能转换中投资收益如何实现，是当前市场关(guān)注的核心话题。9月4日至5日，华泰证券2024年秋季投资峰会在深圳举(jǔ)办，围绕投资(zī)者关切进(jìn)行深入探讨。

　　两天的会程由(yóu)主论(lùn)坛(tán)及4场行业分论坛组成，聚焦消费和(hé)科(kē)技两大(dà)主题，邀请逾300家上市公司闭门交流，吸引近1800名来自公募(mù)、私募、银行、保险、上(shàng)市(shì)公司的专业投资者及机构客(kè)户报名(míng)参会。

　　财政部中国财政科学研究院金融中心主任、研究员(yuán)、博导赵全厚，香港大学当前中国与(yǔ)世界研究中心主任、前布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任李(lǐ)成，香港中文大(dà)学（深圳）公共政(zhèng)策学院(yuàn)院长、前海(hǎi)国际事务研究(jiū)院院长、广(guǎng)州粤港澳(ào)大湾区(qū)研究院理事长郑永年等宏观研究专家，围绕新(xīn)一轮财税(shuì)体制改革、美国大选、市场展望等热点议题发表主旨演讲。

　　华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞(cí)中表示，市场(chǎng)期待强有力的稳增长政策，增(zēng)强社会(huì)信心，以期实(shí)现全国经济社会发展目标。展望未来，创(chuàng)新和(hé)开放正助力中国经(jīng)济新旧动能转换(huàn)，一系列产业核心竞争力正在提升跨越(yuè)，市场(chǎng)期待更多(duō)政策转机，聚焦国潮崛起、消(xiāo)费出海以及(jí)AI大(dà)科(kē)技板块的持续成长的机会(huì)，寻找经济政(zhèng)策与市场确定(dìng)性之矛，把握世界局面(miàn)与中国应对之道。

　　华泰研究总量团队就当前(qián)宏观经济和市场关切话(huà)题进(jìn)行了(le)圆(yuán)桌讨论。

　　近期人民币升值的趋势是否可以持续？美联储降息(xī)的(de)节奏如何？华泰(tài)证券首席(xí)宏(hóng)观经济(jì)学家易峘表示，近期人(rén)民币走强(qiáng)是多重(zhòng)因(yīn)素互(hù)相“催化”的结果，集中反映了市场此前悲观定价(jià)的一些边际修正。美联储9月开始降息确定性较高，目前看年内降息至少三次，且如果短期经济数据继续放缓，近(jìn)期将(jiāng)息节(jié)奏可能更快。但基准情(qíng)形下，我们认为美国(guó)本次(cì)可以避(bì)免衰退、所(suǒ)以明年某个时点降息速度会趋缓(huǎn)。联储降息会降低持有美元的相对收益，边(biān)际推升人(rén)民币结汇(huì)需求。在这个“窗口期”，如果(guǒ)国内“乘势而上“，加大(dà)政策力度、切实稳定增长预期，那么，人(rén)民币汇率也可能有一定“乘势而上”的动力。

　　从资产配置的角度来看，四季度需要注意的核心变量和趋势有哪些？华泰(tài)证(zhèng)券研(yán)究所(suǒ)所长、总量研究(jiū)负责人、固收首席张继强表示，海外大选(xuǎn)、美联储降(jiàng)息、海(hǎi)外衰(shuāi)退担忧等几大交易交织，国内(nèi)基本面(miàn)波浪式运行的(de)趋势尚未(wèi)逆转(zhuǎn)，市场会呈(chéng)现一定(dìng)程度的(de)混沌和品种切(qiè)换。今年来债(zhài)市在基本面+机构欠配+支(zhī)持性货币政策三条主线下表现(xiàn)强(qiáng)势，展望四季度，债(zhài)券面临的基本面核心矛盾尚未实质改变，配(pèi)债需(xū)求和资(zī)产荒的(de)逻辑也未实质(zhì)改变，风险资产表(biǎo)现不佳，调整都“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办是上车机会，但赔率有所下降。

　　量化角度如何看待各类资产的投(tóu)资机(jī)会？华泰证券研究所金融(róng)工程首席林晓明表示，就风险资产而言，全球权益市场依(yī)然呈现上升态势，降息初期股(gǔ)票依然有较(jiào)高(gāo)的胜率；商(shāng)品市场周(zhōu)期(qī)状态与股票市场(chǎng)基本一致，但幅度上可能(néng)会弱(ruò)于股票市场(chǎng)，四季度势头趋缓。对于避险类资产，美国长债的(de)不确定性相对较(jiào)高，历史上(shàng)的降息周期中，降息落地(dì)前利率(lǜ)下(xià)降幅度一般(bān)都较大，降息后(hòu)反而并不确定。黄(huáng)金是更值得(dé)配置的资产，长周期上来看，康波周期下行期，以黄金为(wèi)代表的实物类资产表(biǎo)现(xiàn)可能(néng)会(huì)强(qiáng)于信用类资产，对黄金长期看好。

　　当前权(quán)益资产是(shì)否到了机会大于风险的时刻？四季度值得交易的(de)投资主(zhǔ)题有哪(nǎ)些？华泰(tài)证券(quàn)研究所策略首席王以表示，从A股定价模型、市场(chǎng)资金面(miàn)特征、中国信贷周期三个维度(dù)来判断，当前A股具备底部特征。未来，若产业资本(běn)大幅增(zēng)持，以(yǐ)及扩内需(xū)政策出现更积极的(de)变化，则(zé)是更明确的机会(“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办huì)信号。四季度建(jiàn)议(yì)关注四个(gè)投资主题，一是受益(yì)于降(jiàng)息交易的板(bǎn)块，主要是医药板块(kuài)和(hé)港(gǎng)股互联(lián)网公(gōng)司；二是受益于海外大选的技术可(kě)控公司，重点关注半导体设备以及自动(dòng)化(huà)等细(xì)分领域(yù)；三是景(jǐng)气度较高的板块，重点关注供(gōng)给(gěi)收缩和(hé)需求改善的(de)交集；四是港股ROE持续改(gǎi)善的(de)板块。

　　此外，本次峰(fēng)会行(xíng)业分(fēn)论坛关注国货崛起和(hé)消费出海、AI算力、生活消费(fèi)新趋势、硬件AI等焦点行业。

责任(rèn)编辑：杨赐

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