三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关
系匪浅”

　　来(lái)源：IPO日报

　　9月6日，河北(běi)旭辉电气股份有限公司(sī)（下称“旭辉电气”）在北交所更新了关于公(gōng)开发行股票(piào)并在北交所上市(shì)申请文件的第二轮审核问询函回复，保荐机构为民生证券(quàn)股份有限公司，保荐(jiàn)代(dài)表人为马骏（金麒麟分析师）、申佰强(qiáng)，会计师事务所为中喜会计师事务所（特殊普通合伙）。

　　在两轮(lún)问询中，北交 所(suǒ)主要对旭辉电(diàn)气市场空间(jiān)成长性风(fēng)险、毛利率下滑，以(yǐ)及采购公
允性和合(hé)理性等问题进行了反复提问。

　　在业绩下(xià)滑之际，2020年—2022年，旭辉(huī)电气毛(máo)利率(lǜ)均高于同(tóng)行业可比公司均值，而公司的销售费用(yòng)却远低于可比公(gōng)司均值。另外，公(gōng)司与供应(yīng)商之间关(guān)系(xì)错综复杂，还(hái)曾三次被国家电网及(jí)其下属单位(wèi)通报(bào)存(cún)在不良行为。

　　来源(yuán)：张力

　　三次通报

　　从招股书信息来看，旭辉电气是一家典型(xíng)的家族企业。

　　截至招股说明书签署日，张旭辉直接持有公司28.00%的股份，通过泰阁投资间接控制公司表
决权股份 16.33%，通过一 致行动人李红燕、张曙光、张涛、张(zhāng)霞间接(jiē)控制公(gōng)司表决权(quá三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”n)股份14.07%，直接及(jí)间接控(kòng)制公司表决权股份合计为58.40%，为公司控股股东，实际控制人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是
，张(zhāng)旭辉与李(lǐ)红燕为夫妻关系，与张曙光、张涛、张霞为兄弟姐妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕均为旭辉(huī)电气的第二(èr)大股东(dōng)泰(tài)阁投资的(de)股东，并分别担任泰阁投资的执行董事兼经理、财(cái)务负(fù)责人。此(cǐ)外(wài)，张旭辉与张曙光还担任旭辉电气的现任(rèn)董事(shì)及高级管理人员。

　　需 要指出的是，2020年、2021年、2022年及2023年(nián)1-6月（下称(chēng)“报告期(qī)”）旭辉电气曾三次被国家电网及 其下(xià)属(shǔ)单(dān)位通(tōng)报存在不良行为。

　　三(sān)被通报源(yuán)于三次 抽检不合格。被采取措施的原因分(fēn)别为抽检雷(léi)电(diàn)冲击不合格、抽检中突发短 路不合格
、抽检温升试验不合格。

　　旭辉电气在问询(xún)回复中解释称“上述不良(liáng)行为中(zhōng)的(de)产品(pǐn)质量问题属于偶发性问题，被(bèi)通报
后公司采取了积极的整改措施，相关事项未对(duì)公司参与招(zhāo)投标(biāo)产生重大不利影响”。

　　另外，作为一(yī)家电力设备供应商，电网(wǎng)安全控制设备销售是旭辉电气最主要(yào)的收入来源。

　　报告(gào)期内，该产品带(dài)来的收入为1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元，占比当(dāng)期总收入(rù)的92.39%、95.46%及90.31%以(yǐ)及(jí)92.65%；而电能质量优(yōu)化治理设备同期内(nèi)的(de)收入为877.05万元、943.7万元、921.02万(wàn)元和494.88万元，占比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由(yóu)于旭(xù)辉（金麒麟(lín)分析师）电(diàn)气产品(pǐn)终端用户的国有属性和布局，旭辉电气的客户集中度较(jiào)高。

　　报告期各期，公司(sī)前五大客户的(de)收入占各期营业(yè)收入的比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其中第一大客户国家(jiā)电网的(de)收入占各期营业收入的比例分(fēn)别为55.81%、59.46%、56.94%和(hé)51.64%。

　　令人(rén)担忧的是，如果(guǒ)国家电网公司整体发(fā)展战略、 投资规划和投(tóu)资规(guī)模发(fā)生重大不利(lì)变化，或者公司产品因(yīn)技术参数、质量、交付(fù)期限(xiàn)、服务(wù)响应速度等方面不能(néng)满足客(kè)户的(de)需求，不能通过供应商资(zī)格审核，将减少对(duì)公司产品(pǐn)的(de)采(cǎi)购需(xū)求，从而对(duì)公司的生产经(jīng)营(yíng)和财(cái)务(wù)状况造成不(bù)利(lì)影响。

　　毛利率下滑风险

　　从招(zhāo)股书信息来看，旭辉电气主要从事电网安全控(kòng)制设备、电能质量优(yōu)化治理设备(bèi)的研发、生产及销售。公司自成立(lì)以(yǐ)来，产品已广(guǎng)泛应用(yòng)于电网公司（国家(jiā)电网、南方电网等）、新能源发电(diàn)（光伏、风电等）及铁路、石油化工、煤炭、钢铁等大型企
业。公司(sī)主要产品包括电网安全控 制设备和电(diàn)能质量优
化
治
理设备两(liǎng)大类(lèi)。

　　报告期内， 旭辉(huī)电气分别实现营业
收入1.83亿元、1.87亿(yì)元、1.84亿元和1.01亿元；扣非归
母净利润分别(bié)为4926万元、4624万元、3820万元和1613万元；毛利(lì)率分(fēn)别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业(yè)收(shōu)入基本平稳，但扣非归母净利润和(hé)毛利
率(lǜ)下滑。

　　IPO日报发现，北交(jiāo)所在两轮问询中(zhōng)都对旭(xù)辉电气毛利(lì)率的下降提(tí)出了质疑。

　　对此，旭辉电气回复，这是原材料价格上(shàng)涨，以及客户结构变化等因素导致。近三年，主要原材料采购平均价格(gé)总体呈先涨后降(jiàng)趋(qū)势。公司非电网(wǎng)客户毛利率水平整体低(dī)于电网客户，报(bào)告期内两(liǎng)类客户销售毛利率均呈下降趋势。

　　从问询函来(lái)看，报(bào)告期内公司同类产品在国家电网及南方电网中标的合格(gé)供(gōng)应商不超过10家，在电网市(shì)场已(yǐ)形(xíng)成(chéng)较为稳定的内部竞(jìng)争格局。但非电网领域对(duì)供应商 的资质(zhì)要求较低，参(cān)与竞争的厂家较多，同时由于客户对产品价格更为敏感，同行业厂家多采用(yòng)低价竞争的(de)策略，且竞争较为激烈，从而导致毛 利率水平较低。

　　报告(gào)期各期，直接材料成本占(zhàn)主营业 务成本的比例分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价格的变动对公司(sī)产品(pǐn)毛利率的影响较大。

　　值得一提的是(shì)，除了2023年上半年，其余报告期(qī)的毛(máo)利率均高于
可(kě)比5家公司的均值。

　　与此(cǐ)同时，销售(shòu)成本是旭辉电气近3年半来最主要支出。报告期(qī)内，公司的销售费用为1608.58万元、1596.10万元、2084.36万元(yuán)及 965.32万元，期内的(de)销售费用率分(fēn)别(bié)为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体(tǐ)呈现波动，远(yuǎn)低于(yú)可比公司均值20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商“关系匪浅”

　　根据(jù)申请文件及问(wèn)询回复，旭辉电气采(cǎi)购的主要原材料包括铁心及相关组件、 箱(xiāng)体及相关附件等，原材料采购较为分(fēn)散且不同类型原(yuán)材料的主要供(gōng)应商变动(dòng)较大。

　　从招股书来看，2020年至(zhì)2022年铁心及相关组件(jiàn)采购集中于泰昊(hào)电气，2023年向泰昊电气(qì)采购(gòu)规(guī)模大幅减少(shǎo)，新增黑龙江新亿联国际贸(mào)易有限公司、石家(jiā)庄奥嘉电力设备厂等供(gōng)应商。<三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”/p>

　　问询函提到，旭辉电气于2021年5月通过子公司石(shí)家庄立旭参股泰昊电(diàn)气，持有泰昊电(diàn)气50% 股(gǔ)权，但未将泰昊电气(qì)纳入合并报表。2022年12月，将(jiāng)泰昊电气股权转出，2023年向该供应商的采购规模大幅降低。经对(duì)比，公司新增供应(yīng)商中向黑(hēi)龙江新亿联采购价(jià)格明显较低。

　　对(duì)此，旭(xù)辉电气表示(shì)，2023 年公司向科(kē)威(wēi)商(shāng)贸、康诺电气(qì)采购有取向硅钢(gāng)片均价(jià)较高的原因为采购活动主(zhǔ)要发(fā)生在上半年，市场(chǎng)价格处于相对高位，而公司向黑龙江新亿联采(cǎi)购活动发生在(zài)下半年，当年有取向(xiàng)硅钢片市场价格持续下降导致采(cǎi)购(gòu)均价较低(dī)，具备合(hé)理性。

　　另外，公司2023年箱体及相关附件采购金(jīn)额大(dà)幅增加，新增(zēng)供应商河北鼎旭，而该供应商于2023年设立，公司通过子公司石家庄立旭持股25%。据公开信息，旭辉电气(qì)供应商中存在(zài)较多实收资本或社保缴纳(nà)人数为0的情(qíng)况。

　　旭辉电气解释，主要原因(yīn)包括企(qǐ)业工商信息更新不(bù)及时，填报(bào)不(bù)准确、部分企业员工为当地村民，员工缴纳了新农合保险，企业未再缴纳(nà)社(shè)保、部分企(qǐ)业员工在其他单位缴纳社保 ，以及部分企业员工自行缴(jiǎo)纳社保。

　　此外，康诺电气、泰如电气、华诺铁芯等供应(yīng)商(shāng)的注册地址相近(jìn)，股(gǔ)东之间(jiān)还存在关联关系。

　　上述铁心及相关组(zǔ)件供应商中，存在多(duō)家(jiā)注(zhù)册地址位于石家庄藁城区
的企业。这主(zhǔ)要是因为石家庄藁城区聚(jù)集(jí)了大量从事电力电气行(xíng)业相关设备及材料制造企业，根据“企查(chá)查”查询，仅注册地位于藁城区 常安镇北周卦村(cūn)且经营范围包含铁芯的企业数量就有130余家。

　　值得注意的是，IPO日报根据旭辉电气的回复发(fā)现，上述供应商其(qí)实都是“亲(qīn)戚”。

　　石家庄非晶电力设备制造有限公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康诺电气设备(bèi)有限公司(sī)、河北技艺轩变压器股份有限(xiàn)公司（简称“河北技艺轩”）股东之(zhī)间存(cún)在亲属(shǔ)关系，但(dàn)上述三家企业不属(shǔ)于同一(yī)控制下(xià)的企业。其中非晶电力为樊艳(yàn)群及(jí)其子樊世豪(háo)控制的(de)企业，康诺(nuò)电气为樊雁力及其子樊(fán)士康控制的企(qǐ)业，河北技艺轩为樊群(qún)艳之子樊泽轩、樊哲轩（合计持股70%） 以及聂军辉(huī)（持股 30%）共(gòng)同投资的企业。

　　樊艳群、樊雁力、樊群(qún)艳三人为(wèi)兄弟关系(xì)，聂军辉为樊群艳配偶的(de)亲属。

责任编辑(jí)：杨红(hóng)卜(bo)

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