大金融逆市活跃！“航母级 ”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！

　　周五(wǔ)（9月6日），A股整体表现偏(piān)弱，午后市场单边下行跌幅扩大，沪指再创(chuàng)阶段新低，创业板指(zhǐ)领跌。交投情绪较为低迷，个(gè)股跌(diē)多涨(zhǎng)少，全市场超4700只个(gè)股(gǔ)下跌，沪深两市成交(jiāo)额5427亿元。盘面(miàn)上，科(kē)技股全线下挫，折叠屏、PCB概念、AI眼镜等板块跌(diē)幅居前。

　　市场交易热(rè)情主要集中在以(yǐ)券商为代表大金融板(bǎn)块。消息面上，国泰君安、海通证券昨日晚间公告，国泰君安拟吸收(shōu)合并海通证(zhèng)券。今(jīn)日券商板块多股轮番触板(bǎn)，截至收盘，天(tiān)风证券、国海证券成功封住涨停(tíng)，A股顶流券商ETF（512000）早盘(pán)跳空高开，盘中冲高明显，场内价格逆市涨0.78%。

　　券商ETF（512000）基金经(jīng)理丰晨(chén)成表示，当前，资本市场投(tóu)资(zī)者的(de)信心尤其珍贵，市(shì)场信心的树立和营造需要上下同向而行。年内并购重组的主题投资(zī)仍是券商主旋律(lǜ)，近半年以来(lái)，打造金融国家队，中型机构率先破局，券商行(xíng)业并购重(zhòng)组预期不断增强，近期头部公司的并购破局，加深(shēn)了并购重(zhòng)组主(zhǔ)题走深走(zǒu)远的市场预(yù)期。

　　此外，银行板块强势回暖，邮储银行(xíng)、浦发银行上涨逾1%，银行ETF（512800）场(chǎng)内价格收涨(zhǎng)0.33%，终结七连跌，全天(tiān)成交(jiāo)超2亿元。机构(gòu)认为(wèi)，高股息策略仍(réng)是银(yín)行投资的主线，负债端(duān)预定(dìng)利率的(de)硬性(xìng)压力或将(jiāng)促使(shǐ)险(xiǎn)资继续积(jī)极配置高股息、低估(gū)值(zhí)、更具备确定性的银行板(bǎn)块。

　　展望A股后市，东莞证券表(biǎo)示，经过持续(xù)震荡调(diào)整后，当前(qián)A股或具(jù)有较高的性价比和安全边际(jì)，人民币汇率走稳亦对(duì)资金面以及市场信心(xīn)带来提振，9月有望成为(wèi)大盘修(xiū)复反弹的窗口期，但后市仍需观察量(liàng)能等指标的边际变化，ETF等增量资金仍是市场重要支撑。操作方(fāng)面，中(zhōng)报业绩已经披露完毕，业绩增速较高的板(bǎn)块预计(jì)获得更多青睐(lài)。

　　配置上，东吴证券认为，进入9月，一方(fāng)面是中报业绩落地，业绩不确定性风险阶段性释放，另一方面是(shì)美国(guó)降息窗口(kǒu)即将打开，全球资金再(zài)平衡(héng)有助(zhù)于成长方向估值修(xiū)复，同时AI终端、低空经(jīng)济等强产业趋势(shì)分支(zhī)在9月将迎来密(mì)集(jí)的事件催化(huà)，A股成(chéng)长板(bǎn)块有望进入到积极布局的时点。

　　【ETF全知道热点收评】今日重(zhòng)点聊(liáo)聊券商(shāng)、上证180价值两(liǎng)个板(bǎn)块的交易和基本面情况。

　　一、“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF（512000）冲高回落(luò)，基金经理：短期交易行为不改估值修复(fù)趋势

　　行业重磅消息，头部券(quàn)商并购潮开启。昨日(rì)晚间，国泰君安、海通证券发布公(gōng)告称，双方正在筹划(huà)由国泰(tài)君(jūn)安通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股(gǔ)票、向海通证券(quàn)全体H股换股(gǔ)股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证(zhèng)券(quàn)并发行A股股票募集(jí)配套资金，国泰(tài)君安、海通证券A股股票于9月6日起停牌。

　　国泰君安与海通证券同为大型全国性券商(shāng)，2024年中报数据显示，其营(yíng)收(shōu)分别位居行业第4和第10位。若顺利(lì)并(bìng)购，将是(shì)新“国九条(tiáo)”实(shí)施以来，头(tóu)部券商合并重组的首单，也是中国资本市(shì)场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案(àn)例。

　　继一系列中(zhōng)小券商并购案例后，国泰君安与海通证(zhèng)券的重组进(jìn)一步打(dǎ)开了头部优质券(quàn)商合并(bìng)的想象空间，券商(shāng)板块大受提振。A股顶流券(quàn)商ETF（512000）早盘跳空高开，场(chǎng)内价格一度涨逾3%，午后涨(zhǎng)幅回落，收涨0.78%。

　　板块个股大面积走(zǒu)强，多股轮番涨停，早盘先是国海(hǎi)证券、锦龙股份、中国银河涨停，随(suí)后中国银河、锦龙股份先后(hòu)开板，午后天风证券接力(lì)封板。截至收(shōu)盘(pán)，锦龙股份、中国银河均涨约5%，申万宏源、中金公司涨超2%，华泰证券、太(tài)平洋 、西南证券等涨幅居前。

　　券(quàn)商ETF（512000）基(jī)金经理丰晨(chén)成第一时间发(fā)表(biǎo)解读。丰晨成(chéng)表示(shì)，当前，资本(běn)市场投资者的信心尤其珍贵，市(shì)场(chǎng)信心的树(shù)立和营造需(xū)要上(shàng)下同向而(ér)行。年内并购重组的(de)主题投(tóu)资仍是券商主(zhǔ)旋律，近半年(nián)以来，打造金融国家队，中(zhōng)型机构率先破局，券商行(xíng)业并购重组预期不断(duàn)增强(qiáng)，近期头部公司的(de)并购破局，加深了并购重组主题走深走远的市场预期。

　　券商行业在中央金融工(gōng)作会议确立的金融强国建设目标中自身(shēn)也在寻求新时代中国特(tè)色金融发(fā)展之(zhī)路，而培育一流投资银行和投资机构破局需要内(nèi)在和外在双(shuāng)重推动，在行业供给侧改革进入深水区后，越来(lái)越多的公司有望通过吸收合并做大做强(qiáng)。此次事件有助于提振券商板块对投资者的吸引力和信心。

　　截至(zhì)9月5日，券商(shāng)板块的PB估值位于近10年1%分位点，券(quàn)商ETF（512000）跟踪的中(zhōng)证(zhèng)全指证券公司指数持续位于600点下方。根据华(huá)宝(bǎo)基金对券商(shāng)指数15年多的历(lì)史数据统计，测算了不同点位买入的胜率，在600点以下介入，正(zhèng)收益的概率较大。

　　结合板块行情(qíng)，丰(fēng)晨成进(jìn)一(yī)步(bù)指出，短(duǎn)期看，行业的基本面(miàn)仍与市(shì)场(chǎng)整体的风险偏好相关，而(ér)随着(zhe)事件落地也会(huì)有短期博弈资金见好就收的交易性行为，但这(zhè)不改中长期券商行业估值(zhí)修复的趋势。

　　有行(xíng)情(qíng)，买券(quàn)商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全(quán)指证券公司指数，一键囊(náng)括50只(zhǐ)上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券(quàn)商，“大资管”+“大投行(xíng)”龙头(tóu)齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中(zhōng)小券商阶(jiē)段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾(gù)中小券商的高效率投资工具。

　　二(èr)、高股息顽强护盘！大金融逆市上扬，价值ETF（510030）盘(pán)中上(shàng)探0.71%！机构：高股息红利(lì)策略或仍具吸引(yǐn)力

　　今日大盘又陷回调，高股息再度出手护盘。聚焦“高股息+低估值”大(dà)盘蓝(lán)筹股的(de)价值ETF（510030）盘中(zhōng)场内价格一度上探(tàn)0.71%，无奈午后(hòu)难敌(dí)抛(pāo)压，随市下行，截至收盘，场内价(jià)格(gé)微跌(diē)0.24%，但仍跑(pǎo)赢上证指数（-0.81%）、沪深300指(zhǐ)数（-0.81%）等A股主要指数。

　　值得注意的是(shì)，年内，高股息风格表现持续占优。数据显示，截至今日收盘，价(jià)值ETF（510030）标(biāo)的指数180价值指(zhǐ)数年内累计(jì)涨幅已达6.65%，大幅跑赢同期上证指数（-7.03%）、沪深(shēn)300（-5.82%）等A股主要(yào)指数。

　　注：180价值(zhí)指数近(jìn)5个完整年度涨跌幅(fú)分别为(wèi)：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份股(gǔ)方面，非银行(xíng)金融、银行等板块部分个股表现亮眼。中(zhōng)国太保、邮(yóu)储(chǔ)银行双双收涨超(chāo)2%，华泰证券、浦发(fā)银行等收涨超1%，兴(xīng)业银行、招商(shāng)证券等多股亦小(xiǎo)幅(fú)收红。下跌方面，航运、能源等板(bǎn)块部分个股跌幅居前，陕西(xī)煤业收跌5.28%，招商轮船(chuán)收跌3.47%，拖累板(bǎn)块走(zǒu)势。

　　资金(jīn)面上，今日，非银行金融及银行(xíng)板块获主力资金大举加码。Wind数据显示，截至收盘，非银行金融(róng)及银行板块获主力资金(jīn)净流入额分别达到21.37亿元及9.39亿元，净流入额均在30个中信一级行业中高居前5。

　　值(zhí)得注意的是，银行(xíng)、非(fēi)银行金融为(wèi)中信一级行业分(fēn)类下180价值指数前两大权重行业，截至2024年9月末(mò)，权重(zhòng)占比合计57.34%。

　　消息面上，昨日晚间，国(guó)泰(tài)君安宣布即将与海通证券合并。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，国泰(tài)君安和海通证券合(hé)并后，新公司总资产、净资产规模等指标(biāo)将超(chāo)过中信(xìn)证券(quàn)成为(wèi)行业第一。

　　有分析人士表示(shì)，此次合并整体(tǐ)对(duì)行业还是(shì)利好；还有市场(chǎng)人士(shì)认为，上述两家券商(shāng)合并的消(xiāo)息，对其他同样有合并预期的券(quàn)商可能构成一定的催化作用(yòng)。预计未来还会有其他头部(bù)券商之间的合并发生。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，180价值指数成份股包含多只证券行业龙头(tóu)个股，国泰君安(ān)亦(yì)为180价值指数重要(yào)成份股。

　　从估值角度来看，当前亦或为180价值指数(shù)较好配(pèi)置时机。Wind数据显示，截至昨日收盘，180价值指数市(shì)净率为0.8倍，位于(yú)近10年来15.88%分(fēn)位点的低位，中长期配置性价比凸(tū)显。

　　展望后市，东方证券表示，三季度建议关注财政节奏(zòu)提(tí)速的可(kě)能性(xìng)，同时(shí)考虑到防空转(zhuǎn)和手工补息监管等影响边际减弱，预计社融信(xìn)贷数据(jù)有望企稳回升，预计全年银行业绩(jì)基本面稳定维持分(fēn)红无虞。同时考虑到美联储9月降息预期，以(yǐ)及国内经济运行的压力(lì)，预计10月降息政策有望推出(chū)，全社会广谱利率或仍将下行，银(yín)行(xíng)股有望再度跑出(chū)超额收益。全社会预期回报率和广谱利率下行背景下，高股(gǔ)息红利策略或仍将具备(bèi)吸引力。

　　申万宏源表(biǎo)示，短期稳定资本市场(chǎng)预期(qī)政策力度偏弱，但风格相对均衡。这使得(dé)小盘成长风格性价比并不(bù)突出(chū)，而(ér)高股(gǔ)息调整进程更(gèng)快，先回(huí)到了高性价比区(qū)域（2021年以来资金(jīn)浮(fú)盈的低位区域）。长(zhǎng)期，配置类资金和被动资金，或将逐步成为底仓配置高股息资产的定(dìng)价资金。各类高股息资产调整后，有中期配置机会。所以(yǐ)，A股美联储降息交易，顺周期(qī)高股息资产或也是重要的绝对收益方(fāng)向。

　　招商(shāng)证券非银(yín)金融(róng)首(shǒu)席分析师郑积(jī)沙表示，“利率(lǜ)下行+结构性资产荒”使得传统(tǒng)高息资(zī)产或收益率降低或规模减小，兼具稳定收益和风险相对可控的高股息股票成为险资博取超额收益的重要标的之一；尤其在当前(qián)市场点位附近，股票资产长期配置价(jià)值进一步凸显，相当一部(bù)分上(shàng)市公司股息率(lǜ)已远高于10年期国债收益率和(hé)保险资金负债成本。

　　价值投资(zī)，选择“价值”！价值(zhí)ETF（510030）紧密(mì)跟踪(zōng)上证180价值指数(shù)，该指数以上证180指数为样本空(kōng)间，从(cóng)中(zhōng)选取价值因子评(píng)分最高的60只股票作为样(yàng)本(běn)股，覆盖24只(zhǐ)“中(zhōng)字头”个股(gǔ)！上(shàng)证180价值(zhí)指数成份股(gǔ)均为(wèi)“低估值(zhí)+高股息”大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！>大盘蓝筹股，包(bāo)括中国平安(ān)、招商银(yín)行、工商银行等金融板块(kuài)龙头股，以及基建、资(zī)源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中(zhōng)具有(yǒu)较好的(de)防御属性。

　　图(tú)片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.9.6。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日(rì)为2007.6.29，发布于2013.7.15；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数(shù)基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及(jí)个股仅为指数成份股(gǔ)客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代(dài)表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论(lùn)、预测(cè)、图(tú)表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投(tóu)资行(xíng)为负(fù)责。另，本文中的任何观点、分(fēn)析(xī)及预测(cè)不(bù)构(gòu)成对阅读者任何形式的投资建(jiàn)议，亦(yì)不对因使用本(běn)文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投(tóu)资人(rén)应当(dāng)认真阅读(dú)《基金合(hé)同》、《招募说明书》、《基金产品(pǐn)资料概要(yào)》等基金法律(lǜ)文件(jiàn)，了解基金的风险(xiǎn)收益特征，选择与自身风险承受能力相适(shì)应(yīng)的产品。基金的过往业(yè)绩(jì)并不预示其未来表(biǎo)现(xiàn)，基金管理(lǐ)人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金(jīn)管理人(rén)的(de)评估(gū)，券商ETF、银行ETF、价(jià)值ETF风险等级(jí)为(wèi)R3-中风险，适(shì)宜(yí)平(píng)衡型（C3）及以上(shàng)的投资者，适当性匹配(pèi)意见(jiàn)请以销(xiāo)售机构为准。销售机构（包括基金管(guǎn)理人直销机构(gòu)和其他销售机构）根据相关法律法规对以(yǐ)上基(jī)金进行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)评价，投资者应及时关注基(jī)金(jīn)管理人出(chū)具的适当(dāng)性意见，各销售机构关于(yú)适(shì)当性(xìng)的意见不必然一致，且基金销售机构(gòu)所出具的基金产品风险等级(jí)评价结果不(bù)得低于基金(jīn)管理人作出的(de)风险等级评(píng)价(jià)结(jié)果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解(jiě)基金的(de)风险收益(yì)情况，结合自身投资目的、期限、投资经验(yàn)及风险(xiǎn)承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险(xiǎn)。中国证监会对以上基金的注册，并不表(biǎo)明其(qí)对本基金的投资价值、市场(chǎng)前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨(jǐn)慎。

责任(rèn)编辑：杨赐

　　周五（9月6日），A股整(zhěng)体表现(xiàn)偏弱，午后市场单边下行跌幅扩大，沪(hù)指再创(chuàng)阶段(duàn)新低(dī)，创业板指领跌。交投情绪较为低迷，个股跌多涨少，全(quán)市(shì)场超4700只个股下跌，沪深两市(shì)成交额(é)5427亿元。盘(pán)面上，科技(jì)股全线下(xià)挫，折叠屏、PCB概念(niàn)、AI眼镜等板块跌幅居前。

　　市场交易热情主要集中(zhōng)在以券商为代(dài)表大金融板块。消息面(miàn)上，国泰君安、海通证券昨(zuó)日晚间公告，国泰君安拟吸收合并海通证券。今日(rì)券商板块多(duō)股轮番触板(bǎn)，截至收盘，天(tiān)风证券、国海证券成功封(fēng)住(zhù)涨停，A股顶流券商ETF（512000）早盘跳(tiào)空高开，盘(pán)中(zhōng)冲高明显(xiǎn)，场内价格逆市涨0.78%。

　　券商(shāng)ETF（512000）基金经理(lǐ)丰晨成表示，当(dāng)前，资本市场投资者的信(xìn)心尤其珍贵，市场信心(xīn)的树立和营造需(xū)要上下同向而行。年内并购重组的主题(tí)投资仍是券商主旋律，近半(bàn)年以来，打造金融国家(jiā)队，中型机构率先破局，券商行业并购重组预期不断增强，近期头部公司的并购(gòu)破局(jú)，加深了并购重组主(zhǔ)题走深走远的市场预期(qī)。

　　此外，银行板块强势(shì)回暖，邮储银行、浦发银行上涨逾1%，银行ETF（512800）场内价格收涨0.33%，终(zhōng)结七连跌，全(quán)天(tiān)成交超2亿元。机构认为，高(gāo)股(gǔ)息策略仍是银(yín)行投资的主线，负债端预定利率(lǜ)的(de)硬性压力或将促(cù)使险资继(jì)续积(jī)极配置(zhì)高股息、低估值、更具(jù)备确定性的银(yín)行板块。

　　展望(wàng)A股后市，东莞证券(quàn)表示，经(jīng)过(guò)持(chí)续震荡调整(zhěng)后，当(dāng)前A股或具有较高的性价比和安全边际，人(rén)民(mín)币汇率走稳亦(yì)对资金面(miàn)以及市场信心带来提(tí)振(zhèn)，9月有望成为大盘修(xiū)复反弹的窗口期，但后市仍(réng)需(xū)观察量能等指(zhǐ)标(biāo)的边际变化(huà)，ETF等增量资(zī)金(jīn)仍是市场重要支撑。操(cāo)作方面，中报业绩已经披露(lù)完毕，业绩增速较(jiào)高的板块预计获得更多(duō)青睐。

　　配置上，东吴证(zhèng)券认为，进入9月(yuè)，一方面是中报业绩落(luò)地，业绩不确定性风(fēng)险阶段性释放，另一方面是美国降息窗口即将打开，全球资金再平(píng)衡有助于成长方向估值修复(fù)，同时(shí)AI终端(duān)、低(dī)空经济(jì)等强产业趋势分支在9月将(jiāng)迎来密集的(de)事件催化，A股成长板(bǎn)块有(yǒu)望进入到(dào)积极布局的时点。

　　【ETF全知道热点收评】今(jīn)日重点聊聊券商、上证180价值两个(gè)板块的交易和基本(běn)面情况。

　　一、“超级(jí)航母”呼之欲出，多股接力涨停，券(quàn)商ETF（512000）冲(chōng)高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势

　　行业重磅消息，头部券商并购潮开启。昨日晚间(jiān)，国泰君安、海通证券发布公告称，双方正在(zài)筹(chóu)划由国泰君安通过(guò)向海通证券全(quán)体A股(gǔ)换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股(gǔ)东发行H股(gǔ)股票的方(fāng)式换股吸收合并海通证券并发行(xíng)A股股票(piào)募集配套资金，国泰君安(ān)、海通证券A股股票于9月6日起停牌。

　　国(guó)泰君安与海通(tōng)证券同(tóng)为大型全(quán)国性券商，2024年中报数据显示，其营收分别(bié)位居行业第4和第10位。若顺利并购，将是新“国九条”实施以来，头(tóu)部券商合并重组的首单(dān)，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并(bìng)、上市券商A+H最大的整合案(àn)例(lì)。

　　继一系列中小(xiǎo)券商并购案例后，国(guó)泰君安与(yǔ)海通证券的重(zhòng)组进一步打开了头部(bù)优质券商(shāng)合并的想象空间，券商板块大受提振。A股顶流券商(shāng)ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格一度涨逾3%，午后涨幅回落，收涨0.78%。

　　板(bǎn)块个股大面积走强(qiáng)，多股轮番(fān)涨停(tíng)，早盘先是国(guó)海证券、锦龙股份、中(zhōng)国银(yín)河涨停，随后中(zhōng)国银河、锦龙股份先(xiān)后开板，午后天(tiān)风证券(quàn)接力封板。截至收(shōu)盘，锦龙股份、中(zhōng)国(guó)银河均涨约5%，申万宏源、中金公司涨(zhǎng)超2%，华泰证券、太(tài)平洋(yáng)、西南证(zhèng)券等涨幅居前(qián)。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第一时间发表解读。丰晨(chén)成(chéng)表示，当前，资本(běn)市场投资者(zhě)的信心尤其珍贵，市场信心(xīn)的树立和(hé)营造需要上下同(tóng)向而(ér)行。年内并购重组的主(zhǔ)题投资仍是券商(shāng)主旋律，近半年以来，打造金融国家队(duì)，中型机构率先破局，券商行业并购(gòu)重组预期不断(duàn)增强，近期头部公司的(de)并购破局，加深了并购重组主题走深走远的(de)市场预期。

　　券商行业在中央金融(róng)工作会议(yì)确立(lì)的金融(róng)强国建设目标中自身也在寻求新时代中国特色金融发展之路，而培育一流投(tóu)资银行和(hé)投资机构破(pò)局需要内在和外在双重推动(dòng)，在行业供给侧改革(gé)进入深水区后，越来越多的公司有望通过吸收合并做大做强。此次事件有(yǒu)助于(yú)提振券商板块对投资者的吸引力和信(xìn)心。

　　截至9月5日，券商(shāng)板块的PB估值位于近10年1%分位点，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数持续位于600点下方。根据华(huá)宝基金对(duì)券商指数15年多的历史数据统计，测算了不同点位买入的(de)胜率，在600点以(yǐ)下(xià)介(jiè)入，正收(shōu)益(yì)的概率较大。

　　结合(hé)板块行情(qíng)，丰晨成进一步指出，短期看，行业的基本面(miàn)仍(réng)与市场整体的风险偏(piān)好相关，而随(suí)着事件落地也会有短期博弈资金见好就收的交易性行(xíng)为，但这不改中长期券商行业估值修复的趋势(shì)。

　　有行情(qíng)，买券商！公(gōng)开资料显示，券商ETF（512000）跟(gēn)踪中证全指证券公司指(zhǐ)数，一键囊括50只上市券(quàn)商股，其中近6成仓(cāng)位集中于十大龙头券商，“大资管(guǎn)”+“大投(tóu)行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中(zhōng)小(xiǎo)券商(shāng)的业绩高弹性，吸收了中小(xiǎo)券商阶段性高爆发特(tè)点，是集中布局头部券商(shāng)、同时兼顾中小券商的高效率(lǜ)投资工具。

　　二、高(gāo)股息顽强护盘！大金融逆市上(shàng)扬，价(jià)值ETF（510030）盘中上(shàng)探0.71%！机构：高股息红利策略或仍(réng)具吸引力

　　今日大盘(pán)又(yòu)陷回调(diào)，高股息再(zài)度出手护盘。聚焦“高股息+低估值”大盘(pán)蓝(lán)筹股的价值ETF（510030）盘中场(chǎng)内价格一度上探0.71%，无奈午后难敌抛压，随市(shì)下行，截至收盘，场内价格微跌0.24%，但仍跑赢上证(zhèng)指数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等A股主要指数。

　　值(zhí)得注意的是，年内，高股(gǔ)息风格表现持(chí)续占优。数据显示(shì)，截至今日(rì)收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数年内累计(jì)涨幅(fú)已达6.65%，大幅跑赢同期上证指数（-7.03%）、沪深(shēn)300（-5.82%）等A股主(zhǔ)要指数。

　　注：180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年(nián)：-4.13%。

　　成份股(gǔ)方面，非银行金融、银(yín)行等板块部分个股表现亮(liàng)眼。中国太保、邮储银行双双收(shōu)涨超2%，华泰证券、浦(pǔ)发银行等收涨超1%，兴业银行、招商证(zhèng)券等多(duō)股亦小幅收红。下跌方面，航运、能源等(děng)板块部分个股跌幅居前(qián)，陕西煤业收跌5.28%，招(zhāo)商(shāng)轮船收跌3.47%，拖累板块走势。

　　资金面上，今日，非银行金融(róng)及银(yín)行(xíng)板(bǎn)块获主力资金大举(jǔ)加码。Wind数据显示，截至收盘，非银行金融及银行板块获主力资(zī)金(jīn)净流入额分别达到21.37亿元及9.39亿元，净(jìng)流入额均在30个(gè)中信一级行业中高居前5。

　　值得注意的(de)是(shì)，银行、非银行金融为中信一级行业分(fēn)类下180价值指数(shù)前两(liǎng)大权重行业，截至2024年9月末，权重占比合计(jì)57.34%。

　　消息面上(shàng)，昨日晚间，国泰君安宣布即将与海通证券合并。数据显示，国(guó)泰君安和海通证券合并后，新(xīn)公司总资产、净资产规模等指标将超过中信证券成为行业第(dì)一。

　　有(yǒu)分析(xī)人士表示，此次合并整体对行业还(hái)是(shì)利好；还有市场人士认为，上(shàng)述两家券商合并的消息，对其他同样有(yǒu)合并预期(qī)的券商(shāng)可能构成一定(dìng)的催(cuī)化作(zuò)用。预计未来还会有其他(tā)头部(bù)券商之间(jiān)的合并发生。

　　Wind数据显示(shì)，180价值指数成份股包含多只(zhǐ)证券行业龙头个股，国泰君安(ān)亦为180价值指(zhǐ)数重要成(chéng)份(fèn)股。

　　从估值角(jiǎo)度(dù)来看，当前亦或为180价值指数较好配置时机。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日收盘，180价值(zhí)指数市(shì)净(jìng)率(lǜ)为0.8倍，位(wèi)于近10年来15.88%分位点(diǎn)的低位，中长期(qī)配置性价比凸显。

　　展望后市(shì)，东方证券表示，三季度(dù)建议(yì)关注财政节奏提速的可能性，同时考(kǎo)虑到(dào)防(fáng)空转和(hé)手工补息监管(guǎn)等影响边际减弱，预计社(shè)融信贷数(shù)据有望企稳(wěn)回升，预计(jì)全年银行业绩基本面稳定(dìng)维持分红无虞。同时考虑到美联储9月降息(大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！xī)预(yù)期，以及国内经济(jì)运行的压(yā)力，预计10月降息政策有望推出(chū)，全社会广谱利(lì)率或仍将(jiāng)下行，银行股(gǔ)有望再度跑出超额收益。全社会预期回报(bào)率(lǜ)和广谱利(lì)率下行背景(jǐng)下，高股息红利策略或仍将具备吸引力。

　　申万(wàn)宏源表示，短期稳(wěn)定资本市场预期(qī)政(zhèng)策力度偏弱，但风格相对均(jūn)衡。这使得小盘成长风格性价比并不突出(chū)，而高股息调(diào)整进程更快，先回(huí)到了高性价比区域（2021年以来资(zī)金浮盈的低位区域）。长期，配(pèi)置(zhì)类资金和被动资金，或将逐步成为底仓(cāng)配置(zhì)高股息资产的定价(jià)资金(jīn)。各类高股息资产调整后，有中(zhōng)期配置机会。所以，A股美联储降息交易，顺周期(qī)高股息资产或也是重要的(de)绝(jué)对收益方向。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积(jī)沙表示，“利率下行+结构性资产(chǎn)荒”使得传统高息资产或收益率降低(dī)或规模减小，兼具稳(wěn)定收益和风险相对可控的高股息股票成为险资博取超额收益的重要(yào)标的(de)之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产(chǎn)长期配置价(jià)值进(jìn)一步凸显，相当一部分上(shàng)市公司股息率已(yǐ)远(yuǎn)高于10年期国债收益率和保险资金负(fù)债成(chéng)本。

　　价值投资(zī)，选择“价(jià)值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证(zhèng)180价(jià)值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取(qǔ)价值因子评分(fēn)最高的60只股票作为(wèi)样本股，覆(fù)盖24只(zhǐ)“中字头”个股！上(shàng)证(zhèng)180价值(zhí)指数成(chéng)份(fèn)股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等(děng)金融板块龙头股，以及(jí)基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高(gāo)，在波动行情中具(jù)有(yǒu)较好的防御(yù)属性。

　　图片、数据(jù)来源：沪深交易所、华(huá)宝基金、Wind等，截至2024.9.6。

　　风险提(tí)示：券商(shāng)ETF被(bèi)动跟踪中证全指(zhǐ)证券公(gōng)司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于(yú)2013.7.15；银(yín)行ETF被(bèi)动(dòng)跟踪中证银行指数，该指数基日为(wèi)2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价(jià)值指数，该指数基日为2002.6.28，发布(bù)日期为(wèi)2009.1.9。指数成份(fèn)股构成根据该指数编制规(guī)则适时调整，其回测历史业(yè)绩不预示指数(shù)未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论(lùn)、预测、图(tú)表、指标、理论、任何形式的表述等(děng)）均只(zhǐ)作为参(cān)考，投(tóu)资人须对(duì)任何自(zì)主决定的(de)投资行为负责。另，本文中的任何(hé)观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对(duì)因使用本文内容所引发的直接或(huò)间接损失负任何责任。投资人应当(dāng)认真阅(yuè)读《基金合同(tóng)》、《招募说明书》、《基金(jīn)产品资料概要》等基金法律(lǜ)文件，了解基金的风(fēng)险收益特征，选择与自身风险(xiǎn)承受能力(lì)相适应的产品(pǐn)。基金的过往(wǎng)业(yè)绩并不预示其未来表现，基金管(guǎn)理(lǐ)人管理(lǐ)的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现(xiàn)的保证。根据基金管理人的评估，券商ETF、银行ETF、价值ETF风险等级(jí)为R3-中风险，适宜平(píng)衡型（C3）及以(yǐ)上的投资者，适当(dāng)性匹配意见请以销售机构为准。销(xiāo)售机构（包括基金管理(lǐ)人直销机构和其他(tā)销售机构）根据相关(guān)法律法规对以上基金进行风险(xiǎn)评价，投(tóu)资者(zhě)应(yīng)及时关注基金管(guǎn)理人出(chū)具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必(bì)然(rán)一致，且基金销售机构所出具(jù)的基金产(chǎn)品风险(xiǎn)等级评价结果不得低于基金管理(lǐ)人作出(chū)的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险(xiǎn)等级因考虑(lǜ)因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收(shōu)益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险(xiǎn)承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会(huì)对(duì)以上(shàng)基金的注册(cè)，并不表明(míng)其对本基金的投资(zī)价值、市场前景和收益做出(chū)实质性判断或保证。基金投资须谨(jǐn)慎。