短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国人民银行授权全国(guó)银行间同业(yè)拆借中心公布贷款(kuǎn)市场报(bào)价利率（LPR）公告(gào)，其中(zhōng)，1年期LPR为3.45%，5年期以上(shàng)LPR为3.95%，维持上期报价不变。

3月LPR报价(jià)不变符合市场机构的普遍预期(qī)。现行LPR报价由(yóu)各报价行在中期借贷便利（MLF）利率的(de)基础上加(jiā)点报价(jià)形成，作为锚定利率的MLF利率在4月维(wéi)持不变，意(yì)味着LPR定价基础未变。另一方面，近期银行净息差持续承压(yā)，缺乏下(xià)调LPR报价(jià)的动力。

考虑到一季度宏观经济形势延续回升(shēng)向好态势，以及近期美联储推迟降息推(tuī)升美元指(zhǐ)数，导致人民(mín)币汇率(lǜ)承压等因素，专(zhuān)家认为短期MLF利率调降的迫切性不高(gāo)。同时，多家商(shāng)业银行(xíng)高管在近期召开的2023年业绩发布会上均指(zhǐ)出，今(jīn)年(nián)净息差收(shōu)窄的趋(qū)势可能会延续。专家认(rèn)为，LPR报价短期下调(diào)的可(kě)能性较(jiào)低。

此外，当前资金沉(chén)淀空转现象(xiàng)备受监管部门关注。人民银行货币政策司司(sī)长邹澜在4月18日国新办发布会上指出，部分企业(yè)借助自身优势地位，用低成本贷款融到的(de)钱买理财、存定期或转贷给其他企业，主业不赚钱，金融反而成了(le)主要盈利来源。民生银行首(shǒu)席经济学家温彬对证券时报记者表示，LPR报价“按兵不动(dòng)”可以缓解贷款(kuǎn)利率过快(kuài)下行而引(yǐn)致的资金空(kōng)转套利行为，提升资金运行效率。

对于后续利率变动，人民银行(xíng)副行长宣昌能在3月21日国新办发布会上曾(céng)表示(shì)，我国(guó)货币政策(cè)有充(chōng)足的政策空间和丰富的工具储备，存款(kuǎn)成(chéng)本下行和主要经济(jì)体货币政策转向有利于拓宽利(lì)率政策操作的自主性。温彬(bīn)分析称，这(zhè)表明(míng)开展政策性降息(xī)或需要满足人民币汇率贬值压力缓解(jiě)、商业银行下调存款利率(lǜ)等条件(jiàn)。在政策利率调降、降准(zhǔn)或存(cún)款利率下调未落地之(zhī)前，LPR大(dà)概率将(jiāng)维持稳定。

4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利(lì)率（LPR）公告(gào)，其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上期报(bào)价不变。

3月LPR报价不变符合市场机(jī)构(gòu)的(de)普遍预(yù)期。现行LPR报价由各报价行在中(zhōng)期借贷便利（MLF）利率的基础上加点报价形成，作为锚定利率的MLF利率在4月维持不变，意味着LPR定价基(jī)础未变(biàn)。另一方面，近(jìn)期银行净息差持续承压，缺乏(fá)下调LPR报价的动力。

考虑到一季度(dù)宏观经济形势延续回升向(xiàng)好(hǎo)短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变态势，以及近期(qī)美联储推(tuī)迟降息推升美元指数，导致人民币汇(huì)率承压等因素，专(zhuān)家认(rèn)为短期MLF利率调降的迫切性不(bù)高(gāo)。同时，多家商业银行(xíng)高管在(zài)近期召开的2023年业绩发布会上均指(zhǐ)出，今年净(jìng)息差收窄的趋势可能会延续。专家认为，LPR报价短期下调(diào)的可能性较低。

此外，当前资金沉淀空转现象备受监管部门关注(zhù)。人民银(yín)行货币政策司司长邹(zōu)澜在4月18日国新办发布会上指(zhǐ)出，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理(lǐ)财、存定期或转(zhuǎn)贷给其他(tā)企业，主业(yè)不赚钱(qián)，金融反而(ér)成了主(zhǔ)要盈利来源。民生银行首(shǒu)席经济学(xué)家温彬对(duì)证券时报记者表示，LPR报(bào)价“按兵不(bù)动”可以缓解贷款利率过(guò)快下行而引致的(de)资金空(kōng)转套利行为，提升资金运行效率。

对(duì)于后(hòu)续利率变动，人民银行副行长宣(xuān)昌能在3月21日国新办发布会上曾表示，我国货币(bì)政策有充足的政策(cè)空间和丰富的工具储备，存款成本下行和主要经济体货币政策转(zhuǎn)向有利于拓宽利率政策操作的自主性。温彬分析称，这表明开展(zhǎn)政策性降息或需要满足人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)贬值压力缓解、商业银行下调(diào)存款利率等条件。在政策利率调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率将维持稳定。

校对(duì)：高源

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