欧央行非对称下调三大利 率 全球降息潮再加速

　　◎记者 陈佳怡

　　当地时间9月12日，欧(ōu)洲央行公布利
率决(jué)议，下
调存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率（DFR）25个基 点至3.5%；下调再融资利率（MRO）60个基点至3.65%；下调(diào)边际贷(dài)款利率（MLF）60个基点至3.9%。

　　这是欧洲央行自(zì)今年 6月以来第二次降息，并采取了(le)非对(duì)称式降(jiàng)息。在此前的多(duō)次调整中，上述三大关键利(lì)率(lǜ)调整幅
度均保持(chí)一致。

　　如何理解此次三大利率的非(fēi)对称式调整？据悉，这属于欧洲央行(xíng)货币政策(cè)操作框架优化的一(yī)部分。今(jīn)年3月13日，欧洲央行(xíng)宣布对(duì)利(lì)率走廊进行(xíng)调整：继续通过调(diào)整DFR来引导货币政策立场，将MRO与DFR的利差从50个基点降至15个基(jī)点，M欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速LF与MRO之间的利差维持在25个基点，自9月18日起生效。

　　中信证券表示，缩窄利率走廊(láng)的决策仅属于(yú)技术(shù)性调整，不(bù)传递增量(liàng)宽松政策信号。MRO-DFR利差的缩窄，将能(néng)提高私人部门银行(xíng)在有流(liú)动性(xìng)需求时参与欧洲央行周度再融资操作的意(yì)愿，降低未(wèi)来欧元体系流(liú)动性
充裕程度下降时货币市场利(lì)率的潜在波动风险(xiǎn)。

　　分析(xī)人士认为，当前欧元区经济
增长较为低迷，且核心通胀依然顽(wán)固，欧洲央行降息前景存在不(bù)确定性。欧洲央行对经济基本面的担忧有所增(zēng)加。在最新发布的宏观经济预测中，该央行(xíng)下调了对2024年至2026年欧元(yuán)区经济增长的(de)预测，分(fēn)别调整为0.8%、1.3%和(hé)1.5%。同时，对2024年至2026年核心通胀(zhàng)的预测值分别上调为2.9%、2.3%和2%。

　　由于当前距离欧洲央(yāng)行下一次议息仅有(yǒu)约五周(zhōu)的时间，市场目前预计，欧洲央行可能在10月维持(chí)“按(àn)兵不动”，保留降息(xī)的选项以便更好观(guān)察。嘉盛集团资深分析(xī)师辛普(pǔ)森对上海证券报(bào)记(jì)者表示，预计(jì)欧洲央行下一次25个基(jī)点的降息将在12月(yuè)的预测会议上做出决定欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速(dìng)，2025年第一季度开始将连续降息。

　　在席卷全(quán)球的通(tōng)胀热浪回归平稳后，全球降息潮持续演进。例如，瑞士央行在3月意外(wài)降息25个基点，英(yīng)国央(yāng)行在8月实(shí)施了(le)4年多以(yǐ)来的首次 降息，加拿大央(yāng)行(xíng)也在9月初继6月和7月(yuè)之(zhī)后(hòu)第(dì)三次降息。在(zài)全球主要央行中(zhōng)，美联储(chǔ)降息(xī)步调较为滞后，市场预期其(qí)将在下周的会议上降欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速息25个(gè)基点。

　　瑞银表示，欧洲(zhōu)央行的再次降息进一步推动了(le)全球的宽松周期(qī)。结(jié)合其他主要央行未来也有望
推进降息来看，相较于现金的风险回报，该机构更看好投资级(jí)债券、多元化固定(dìng)收益(yì)组合(hé)，以及股息较高且可持(chí)续的优(yōu)质股票(piào)。

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编辑：杨赐

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