A股突 然"升温"！发生了什么？基金公司最新
解读

8月30日，两市股(gǔ)指盘中全线走高，两市成交额明显放大，合计成交8766亿元，场(chǎng)内近4700只个
股飘红。

科技和消费类属性的板(bǎn)块(kuài)涨幅居前，房地产、汽车、消费电子、白酒、通信、游戏大幅上涨 ，反观之前的强势板块银行和红利板块则呈现回调，市场的风格切换趋势明显(xiǎn)。

对于(yú)8月30日市场大涨，券(quàn)商中国记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)中欧基金、财通基金、金(jīn)鹰基金等7家基金公司，基金公(gōng)司多数认为，市场表现除了(le)整体性的上涨(zhǎng)之(zhī)外(wài)，和以(yǐ)往更多的不同(tóng)在(zài)于(yú)行业与风格层(céng)面。高(gāo)分红的银行、能源等板块(kuài)涨 幅相对靠后，而前期承(chéng)压的(de)中小盘、成长(zhǎng)股、TMT、消费等诸(zhū)多行业，风(fēng)格都表现得较为积极。市场参与者的风险偏好在不(bù)断提升，如(rú)果这种风险偏好的提(tí)升能得以持续，则也可能预示着市场出(chū)现阶段性触(chù)底反弹的信号。

底部趋势确定，市场阶段性修复

8月30日，沪(hù)指收盘(pán)涨0.68%报2842.21点，深证成指涨2.38%报(bào)8348.48点，创业板指涨2.53%报1580.46点，市场交易情绪高涨，两市合计成交8766亿(yì)元，场内近4700股飘红。

从板块上看，受益外部苹果(guǒ)出货预期上调(diào)，以(yǐ)及外溢演绎出的对(duì)AI在C端应用方面的积极(jA股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读í)预期(qī)，表现为电子(zi)、计算机、传媒等TMT行业上涨明显；此外，部分半年报业绩超预期的相关方向也有股价积极反应(yīng)，前期表现(xiàn)弱势的科技和消费的相关子板块都表现(xiàn)出比较强(qiáng)有力地反弹。哪些积极因素促成市场的大反弹？市场大涨又释放出了哪些信号？

财
通基金在接受记者(zhě)采访时(shí)表示，市场大涨(zhǎng)体现出投资者风(fēng)险偏好 过度悲(bēi)观下的修正，半年报(bào)靴子落地，市场预(yù)期的(de)政策力度加大，海外流(liú)动性宽松预期 升温等利好也开始受(shòu)到投资者(zhě)的关(guān)注。金鹰(yīng)基金(jīn)则认为，上涨主要来自国内政策预(yù)期的变(biàn)化，以及外围产业端的积极变化。重要指数底部放(fàng)量(liàng)提振市场情 绪，但(dàn)也需(xū)警惕类似当时(shí)7月底的市场情况(kuàng)重演，即在短期提振后，后续由于基本面和政策面均未有积极变化跟进，市(shì)场再度回到弱势。

中欧基金表示，近期(qī)人民币汇率持续升值(zhí)，同期中国资产情绪(xù)改善。一是历史上(shàng)8—10月季节性结汇对于汇率有一定拉动；二是中美关系的阶段性缓 和；三是美联储(chǔ)降息临近，非美货币与新兴市(shì)场总体(tǐ)偏(piān)强。8月30日的上涨体现出市场较为关注顺周期政(zhèng)策的(de)潜在(zài)进一步发力，如货币、财政、产(chǎn)业等方面(miàn)，同时海外流动性的改善(shàn)对于国内大类资(zī)产风险偏好仍在
持(chí)续(xù)作用(yòng)。

财通基金(jīn)认为，短期来看，央行调降OMO/LPR/MLF利率和特(tè)别(bié)国债的加码政策，有(yǒu)助于稳定经济(jì)信心和市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好。中期来
看，PPI修复和稳增长政策发力，A股(gǔ)盈利有望进入回升周
期，为市场提供分子端(duān)的正向支撑。全球PMI见底回升，美国换机周期、消费复(fù)苏、地产(chǎn)复苏和耐用品补库逐步开启，科技和外(wài)需依旧是结构性 景(jǐng)气 线索(suǒ)。

“海外流动性预期逐渐明(míng)朗，市场预(yù)期(qī)美联储9月降息概率较高，海外降息周(zhōu)期的开启可能对A股形成分母端的正向(xiàng)支撑，增加了市(shì)场底部反弹的确定性。但信心的恢复是需要时间来验证，我们认为后市大概率有个阶(jiē)段性的反复的修复过程。”财通(tōng)基金表示(shì)。

金鹰基金(jīn)同样认为(wèi)，后续(xù)存在底部(bù)反弹的可能，潜在积极变化还(hái)有(yǒu)待逐步确认。一方面，海外美联储或有望在9月落地首次降(jiàng)息，外部压力对我国汇率和货币政策空间(jiān)的制约有望减(jiǎn)轻(qīng)，在伴随(suí)海外流 动性改善的同时，国(guó)内政策空间也(yě)会打开。

另一(yī)方面(miàn)，在国内经济动能转弱的背景下，尤其对今年完成经济目标(biāo)仍有诉求，则9月窗口存在国(guó)内政策加码的可能，尤其围(wéi)绕地产收储、居民收入改善等前期7月政治局会议部署的经济工作，这些领域或能观察到(dào)政策的积(jī)极变(biàn)化，但实际效果还(hái)有待(dài)政(zhèng)策出台后再进一步(bù)评估，届时将(jiāng)决定市场(chǎng)反弹上行的空间。不过，进入9月后，由于(yú)美国大选也将逐渐进入到总(zǒng)统(tǒng)候选人辩论的阶段，贸易关税(shuì)等不确定因素也可能会(huì)给市(shì)场带来不利影响，也需(xū)观(guān)察评估。

“反弹(dàn)可能随时会展(zhǎn)开。回顾过去，股市本身已经经历了(le)较长时间的(de)调整，但很多股票其实还是在持续增长的，所以下跌的(de)实际是估值，也就是(shì)目前A股处于性价比(bǐ)较高的状态，市场对低估(gū)的资(zī)产会有重估的需要(yào)，只是(shì)时间还不确(què)定。但我们能够做的就是尽力辨别出比较好(hǎo)的资产，并坚定地耐心地持有它们(men)。整体看，我(wǒ)们对(duì)未来中国(guó)的经济(jì)以及A股市场(chǎng)还是充满信心的。”诺德基金基金经理谢屹表示。

红利策略持续分化(huà)，核(hé)心资产(chǎn)或超跌反弹

日前市场持续低迷(mí)，红利板块呈(chéng)现单边上行趋势。市场在经历过去一个多月的弱势调整之后，A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读多数(shù)行业出现了明(míng)显回调。

和多个(gè)板块集体大涨相反的(de)是(shì)，8月30日银行板块继续大跌
逾2%，工、农、建、交、邮
等5大国有银行跌幅均超过3%，以银行为代表的高股息、红利板块呈现出分化的趋势，当前有哪(nǎ)些板块明(míng)显处(chù)于(yú)市(shì)场底部区间，值得投资者(zhě)配置？

诺德(dé)基金基金经理(lǐ)谢(xiè)屹认为(wèi)，其实目前除了前期涨(zhǎng)幅较大，甚至创(chuàng)新高的高股息若干板块，包括银行(xíng)、煤炭(tàn)、石油等行业，其他绝大部分的(de)行业和板块都处于阶段性相对底部位置(zhì)。从估值角度来看，大概率都是5—10年的底部，是性(xìng)价比较高(gāo)的(de)状态。比如消费领(lǐng)域的白酒、食品和饮料板(bǎn)块，医药领域的(de)制药、器械，电子领域的消费电子、半导体板块等，其中尤其是消费电子板块今天上 涨(zhǎng)较多，可能和苹果新一(yī)代手机即将推出有关。除了以上 行业(yè)层 面的机会，风格层面上中小盘是前期普遍(biàn)受承压的，这里面不乏基本面良好的个股，这一风格的个股也值得我们重点关注。

“考虑到后续市场相对积极的变化有(yǒu)望来自(zì)国内政策和海(hǎi)外降息后流(liú)动性的改善(shàn)，我们认为可以在当前的超(chāo)跌品种中，短期重点关注受益国内(nèi)政策
或海外(wài)经济软(ruǎn)着陆的相关板块，包(bāo)括军(jūn)工、机(jī)械
、新能源等行业。”金鹰基(jī)金表示。

国泰基金则认为，从短期(qī)来看，稳(wěn)增(zēng)长政策发力和海外降息窗口临近的环境，核心资产会不时有(yǒu)超跌反弹(dàn)的机会，尤其是电新、医药、金融。但是长期来看(kàn)，下半年宏观环境会更
为复(fù)杂，科技和安全依然是政策的两大主线。我们仍然
建议主要仓位偏向大盘价值，科技主题为战术性机会。长期行业上关注三类方向：1、价值稳定类资产，包括(kuò)电力(lì)、贵金属、船舶轨交等(děng)；2、科(kē)技上继续看好AI链条上的核(hé)心个股；3、持续强化(huà)向(xiàng)亚非拉国家出海能(néng)力的优
势企业，可以关(guān)注(zhù)电池、机械、轮胎、家电等行业。

在配置上，诺安(ān)基金当前(qián)依然建议关注红(hóng)利与出海两条主线。具体品种方面，预(yù)计红利策略或将持续分化，红利低波类资产(chǎn)继续关注股息率预期可观且资(zī)产质量预期改善的银行(xíng)，自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财(cái)险。此外，后续国内出口或有望保持较高增(zēng)速，未来建议关注目前已充分反映美国衰退交易的出海板块中的优(yōu)秀公司。待市 场信(xìn)号清晰后，再将重(zhòng)心转向绩(jì)优成长和内需。建议重点关注电子（智能驾驶和(hé)半导体自主可控(kòng)）、机械
（设备更新改造和出海竞争）等制造业(yè)龙头，反(fǎn)腐影响充分定价后的医药（产业整合(hé)、出海破局），以(yǐ)及港(gǎng)股的互联网和消费龙 头公司。

中欧基金认为，市场处于买入(rù)区间时，受益(yì)市场短(duǎn)期反弹中结构切(qiè)换的线索首先是(shì)超跌低估值板块，尤 其是受益后续可能出台政策刺激的地产等稳增长核心(xīn)行业；其次为(wèi)内需板块超(chāo)跌后的反弹机(jī)会；最后是科技自立和(hé)果链等成长主线。中长期来看(kàn)，伴随中报的披露完(wán)毕，符合新“国九条”指导思想的新质生(shēng)产力主线、高ROE企业和具备ROE改善空间(jiān)的行业有望获(huò)得市场的进一步关注。

“后市建(jiàn)议关注上市公司中报情况，或为当前缺乏清晰主线的 市场提供新思路。往后看，市场风格或从高股息向高景气度、高ROE方向扩(kuò)散(sàn)。”银河(hé)基金表示。

责编：汪云鹏

校对：冉燕(yàn)青

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