【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会

机构指出，在政策(cè)引导(dǎo)下，氢能有望在交通、冶金、炼(liàn)化等领域铺开应用，氢能下(xià)游需(xū)求提(tí)升(shēng)或引导上游规(guī)模化投资(zī)，具备技术优势的电解槽、燃料(liào)电池、氢储运、加注装(zhuāng)置企业有望受(shòu)益。

核心逻辑

1.氢能利(lì)好政策频频加码，产(chǎn)业(yè)发展驶入“快车道”。春节后我国多个地方政府密集出台了氢能相关利好政策，旨(zhǐ)在推(tuī)动氢能(néng)产业有序快速发(fā)展。近日山东省发(fā)布(bù)了《关于对氢(qīng)能车辆暂免收取高速公路通行(xíng)费的通知》，通知(zhī)要求从2024年3月1日起对行驶山东省高速公路安装ETC套装设备(bèi)的氢能车辆暂免收高速费
，政策试行(xíng)期2年。根据势银能链测算，免除高(gāo)速费对于长(zhǎng)途氢能牵引(yǐn)车TCO成本的降低幅度可达到20%以上，将有(yǒu)效(xiào)削(xuē)减(jiǎn)氢
储运成本；此外为保障氢车的加注需(xū)求(qiú)，山东高(gāo)速沿途加氢站和综合能源加氢站的建设速(sù)度也(yě)有望进一步加快。除了山东省以(yǐ)外，北京、内蒙古、吉林 等省市均在年后出台氢能利【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会好政策，支(zhī)持手段包【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会括了(le)加氢站补贴和许可、绿氢补贴等，在提高氢能产业经济性的同时，还有望(wàng)为其他(tā)地区起到示(shì)范和引领作(zuò)用，带动包括终端用氢等(děng)环节在(zài)内的推广与发展。

2.氢能产业(yè)链覆盖制取、储(chǔ)运加及应用，绿氢(qīng)制取环节有望最先受(shòu)益。1）制(zhì)取：氢能主要分为灰氢、蓝氢和绿氢(qīng)，其中绿氢的生产(chǎn)过程中不会有碳排放(fàng)产生。预
计随着
“双碳”政(zhèng)策的推进以及绿氢制取技(jì)术的不断突破，绿氢能有望成为未来主要发展方向。绿氢的主要生(shēng)产方式是电解水制(zhì)氢(qīng)，其中碱性电(diàn)解水
制氢技术发展最为(wèi)成(chéng)熟(shú)，PEM电解水制(zhì)氢技术处于商业化(huà)初(chū)期，发展前景广阔。2）储运(yùn)加(jiā)：气态、低压氢能储运技术为当前国内发展主流，未来将按照“低压(yā)到高压”、“气态到多相态”的技术方向发展。我国加氢(qīng)站发展已初具规(guī)模，然而由于技术不够(gòu)成熟、下游市场未形成规模等，目前不(bù)具(jù)备经(jīng)济性。3）应用：氢能应
用目前以传统石油化工
生产为主，预计未来绿氢(qīng)将在交通、储能、工业、建筑等多领域得(dé)到广泛应用。

3.绿(lǜ)氢产量有望(wàng)超过(guò)规划目标，电解槽(cáo)未来市场空(kōng)间广阔。2022年我国氢气产量(liàng)为4004万吨，同(tóng)比增(zēng)长21%，2022年全(quán)国(guó)电解(jiě)槽出货量近800MW，较2021年实现翻倍增长。2023年(nián)上半年电解(jiě)设备共计招标已超600MW，其中PEM电(diàn)解设(shè)备占比较2022年提(tí)升8个百分点，2023年电解槽全年(nián)需求量有望持续实现翻倍。绿(lǜ)氢产量和需(xū)求量(liàng)快速增(zēng)长，预期到2025年(nián)我(wǒ)国绿(lǜ)氢(qīng)的需求(qiú)量达到130万吨，远超国家氢能规划(huà)中可再生能源制氢年产量10万—20万吨的目标，到2030年绿氢产量将达到770万吨。根据测算，若考虑市场中仅有碱性(xìng)电解槽的情况，则2025年、2030年电解槽新增(zēng)市(shì)场(chǎng)空间分别约(yuē)为60亿元(yuán)、200亿元；参考海外情(qíng)况，若考虑PEM电解槽在国内市场(chǎng)的占比逐渐提升，至(zhì)2030年PEM电
解水制氢产(chǎn)量增(zēng)长至绿氢总
产量的40%，则2025年、2030年电解槽市场空间(jiān)分别约(yuē)为100亿元、300亿(yì)元。

利(lì)好个股

信达(dá)证券认为，氢能行业(yè)尚处(chù)于发展初期，绿氢(qīng)制氢端降本空间较 大，未来市场前景广阔，预计电解槽市场有望迎来快速增长，建议从制(zhì)氢设备 端入(rù)手(shǒu)，关注(zhù)隆基(jī)绿能、华(huá)光 环能、华电重工、昇辉科技等
公司。

中银证券指出，在政策引导(dǎo)下，氢能有望在交通、冶金、炼化等领域铺开应(yīng)用，氢能下游需求提升或(huò)引导上游
规(guī)模化投资，具备技术优势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装置企(qǐ)业有望
受益。推荐隆基(jī)绿(lǜ)能、阳光电源、兰石重装、华光环
能、华(huá)电重工、石化机械，建议关注昇(shēng)辉科技、雄韬股份、冰轮环境、开山股(gǔ)份、中集安瑞科、厚普股份(fèn)、雪人股份。

本(běn)文(wén)内容精选自以下(xià)研报：

华福(fú)证券《氢能利好政策频出(chū)，行业迎(yíng)来密集催化》

中银证券《氢能行(xíng)业动态点评：氢能政(zhèng)策持续催(cuī)化，绿氢应用经济性提升》

信达证券(quàn)《氢能行业深度报告：绿氢平价(jià)在即，电解(jiě)槽市场空(kōng)间广阔》

校对：姚远

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