8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题：美国8月非农(nóng)逊预期前(qián)值(zhí)大幅下修

劳工统(tǒng)计局周五公布(bù)的数据(jù)显示，8月份美国非(fēi)农就业人数增加了14.2万人，而此前两个(gè)月的数据均被向下修正，6月和7月非农就(jiù)业(yè)人数累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业增长与近几个月的平均就(jiù)业增长一致(zhì)，但低于(yú)此前12个月20.2万个的(de)平均月(yuè)度增长幅(fú)度(dù)。

数据公布后，美债收益(yì)率下滑(huá)，标普500指数期货继续走低，美元跌幅扩大。

报告显示，就业市场正在失去动力。虽然裁员在很(hěn)大程度上仍然受到抑制，但由于借贷成本高(gāo)企和11月总统大选(xuǎn)前的不确定性，许(xǔ)多公司正(zhèng)在推迟扩张计划(huà)。医疗保健和社(shè)会援助部门的招聘(pìn)带动了就业人数的增长。建筑业和政府部门(mén)的招聘人数也有所增加。衡量就业增长广度的扩散指数有所上升。8月份的参(cān)与(yǔ)率(lǜ)保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参(cān)与率自3月份以来首次走低。

尽管失业8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定率有所下降，但美国8月(yuè)的招聘仍然不温不火，可能会加(jiā)剧目(mù)前关于美联储应(yīng)采取多大降息幅度的(de)争论。

利率期货(huò)交易员(yuán)预计美联(lián)储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概率为45%。

“美联储传声(shēng)筒”Nick Timiraos表示，非农就(jiù)业报告有可能提供关(guān)于美联储第一(yī)次降息幅度的明显信号，无(wú)论是25个基点还是50个基点，市场定价(jià)都将立即升至90%。但本次非农就业报告并(bìng)没有很(hěn)好地为解(jiě)决这(zhè)个问题，目(mù)前市场对(duì)于降息25还是50个基点的定价是(shì)“对半(bàn)开”的。总体非农(nóng)数据还(hái)没(méi)有坏(huài)到足以使基准预期(qī)变为降息50个基点，但考虑到修订后的数据(jù)，它还不足以(yǐ)令人信服(fú)地(dì)彻底打消对更大幅度降(jiàng)息(xī)的猜(cāi)测。华尔街日(rì)报认为，最新的非农报告并(bìng)没有明确消除美联储官(guān)员是会以更传(chuán)统的25个基点的幅度降息、还是以更大幅度的50个基(jī)点的幅度降息的不确定(dìng)性。野(yě)村资本管理公司跨资(zī)产策略投资组合管(guǎn)理(lǐ)主管MATT ROWE评8月非农：“这些数字(zì)符合市(shì)场的预期。失业率保持在相对(duì)较低(dī)水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场(chǎng)出现某种灾(zāi)难性崩溃。此外，小时工(gōng)资也没有(yǒu)减少。人们关注(zhù)的一件(jiàn)事是从雇主的角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此。今天的数(shù)据看起来并不像是经济衰退(tuì)即将来临。看起来只是经济在放缓，而不是灾难即将来临。市场会喜欢这个。今天，我认为(wèi)我们将看到市(shì)场开盘反(fǎn)弹。市场将从中得到的是美联储(chǔ)降息的(de)明确掩护和(hé)不止一次降(jiàng)息的道路(lù)......如果我们今天没有以盈(yíng)利收盘，我会(huì)感到惊(jīng)讶。”贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危险(xiǎn)在于(yú)如(rú)果美联储本月的宽松幅度为50个(gè)基点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是(shì)让人放心(xīn)地认为决(jué)策(cè)者正在及时采取行(xíng)动以避免经济衰(shuāi)退。金融博客零对冲评8月非农：今天的就(jiù)业报告中既有好消息(xī)也(yě)有坏消息——首(shǒu)先是(shì)坏消息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预(yù)期的(de)165,000，但比向(xiàng)下修正后的7月份的89,000有(yǒu)了大幅(fú)增长。然(rán)而，好消息是，尽管薪资人数未达预期，但失业率实际上从关键的“萨姆规则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数(shù)字本可以更(gèng)好(hǎo)，但肯定不至于糟糕到在两周内触发(fā)50个基点的降息(xī)。分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几个月的修正(zhèng)，我们就(jiù)会确认美国就业数据明显走弱，但失业率下降让人松了一口气(qì)。降息25个基点与50个基点之(zhī)间没有令人信服的明显理由，但(dàn)没有什么(me)可以阻止周期(qī)性推动的(de)美元(yuán)前景更加(jiā)看跌。在这方面，美联储从25个基点(diǎn)还是(shì)50个基(jī)点(diǎn)开始降息周(zhōu)期都不会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高级投资组(zǔ)合经理评(píng)8月非农：“市场和其(qí)他人一样，都在努力消化这些消(xiāo)息。期(qī)货最初的上涨是基于失业率与预期基(jī)本一致(zhì)，低于之前的报告，但(dàn)当他们看到非农就业人数等数字时，就会发现新(xīn)增就业岗位数(shù)量低于预(yù)期。然后之(zhī)前的修正值下降，这实际上表明经济正在放缓。“我认为这(zhè)绝不是经(jīng)济正在崩溃的(de)迹象，但(dàn)表明(míng)经济正(zhèng)在放缓。这意味着降息25个基点。我认为目(mù)前还不需要(yào)采取更多措施。“那(nà)些(xiē)原本希望降息50个(gè)基点的人可(kě)能(néng)会感到失望，但他们(men)必(bì)须知道，最好谨慎对待自己的愿望。”

责任编(biān)辑：郭明煜

专题：美(měi)国8月非农逊预期前值大幅下修

劳工统计局周(zhōu)五公布的数据显示，8月份美国非农(nóng)就业人数增加了14.2万(wàn)人，而此(cǐ)前两个月的数据均被向下修正，6月和7月非农(nóng)就业人数累计(jì)下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份的(de)就(jiù)业增长与近(jìn)几个(gè)月(yuè)的平均就业增长一致，但低于此前12个月20.2万个的平均月度增长(zhǎng)幅度。

数据公布后(hòu)，美债收益率下滑，标普500指数期货(huò)继续走低，美元跌(diē)幅扩大。

报告显示，就业市场正(zhèng)在失去(qù)动力。虽然裁员在(zài)很大程度上仍然受到(dào)抑制，但由于借贷成(chéng)本高企和11月总统大(dà)选前的(de)不确(què)定性，许多公司正在推(tuī)迟扩张计划。医疗保健和社会援助部门的招聘带(dài)动(dòng)了就业人(rén)数的增长。建筑业和政府部门的招聘人数也有所(suǒ)增加。衡(héng)量就业增长广度的扩散指数有所上升。8月份的(de)参与率(lǜ)保持不变，为62.7%。25-54岁(suì)年龄段(duàn)工人的参与率自3月份以来首次走低。

尽管(guǎn)失业率有(yǒu)所(suǒ)下降，但美国8月的(de)招聘仍(réng)然不温不(bù)火，可能会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅度的争论。

利率期货交(jiāo)易员预计美联储在9月份降息50个基(jī)点(diǎn)的概率约为55%，而降息(xī)25个基(jī)点的(de)概率为45%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提(tí)供关于美(měi)联储第一(yī)次(cì)降息幅度的明显信号，无(wú)论是(shì)25个基点还是50个基点，市场定价都将(jiāng)立即升至90%。但(dàn)本次非(fēi)农就业报告并没有(yǒu)很(hěn)好(hǎo)地为解决这个问(wèn)题，目前市场(chǎng)对于降息25还是(shì)50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有(yǒu)坏(huài)到足以使基准预期变(biàn)为降息50个基(jī)点(diǎn)，但考虑到(dào)修订后的(de)数据，它还不足以令人信服(fú)地彻(chè)底打消对更大幅度降息的猜测(cè)。华尔街日报认为，最新的非农报告(gào)并没有(yǒu)明确(què)消除美联储官员是会以更传统(tǒng)的25个(gè)基点的幅度降息、还是以更大幅度的50个基点的幅度降息的不确定性(xìng)。野(yě)村资本(běn)管理公司跨资产策略投资组合管理主管MATT8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定 ROWE评8月非农：“这些数(shù)字符合市场的预期。失业率保持在相对较低水(shuǐ)平，为4.2%。这并没有表明劳动力市(shì)场出现某种灾难性崩溃。此(cǐ)外，小时工资也没(méi)有减少(shǎo)。人们关(guān)注的一件(jiàn)事(shì)是从雇主的角度看工时是否被削减，而(ér)事实似乎并非如此。今天的数据看起来并不像是经济衰退(tuì)即将来临。看起来只是经济在放缓，而不是(shì)灾难即将来临。市(shì)场会(huì)喜(xǐ)欢这个。今天，我认(rèn)为我们将看到市场开盘反弹。市场将(jiāng)从中得到的是(shì)美联储降(jiàng)息的明确(què)掩护和不止一次降息的道路......如果我们(men)今天没有以盈利(lì)收盘，我会感到(dào)惊讶。”贝莱德高(gāo)级(jí)投资组合经(jīng)理(lǐ)Jeffrey Rosenberg：危(wēi)险在(zài)于如果美联储本月的宽松幅度(dù)为50个基点，这(zhè)可能会暗(àn)示(shì)对经济的担(dān)忧，而(ér)不是让8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定人放心地认为(wèi)决策者正在及时(shí)采(cǎi)取行动以避免经济衰退(tuì)。金融博客零对冲评8月非(fēi)农：今(jīn)天(tiān)的就业报(bào)告中既有好消(xiāo)息也有(yǒu)坏消息(xī)——首先是坏消息：8月(yuè)份的(de)薪资人数为142,000，略低于预期的(de)165,000，但比(bǐ)向下修正后的7月份的89,000有了大幅(fú)增长。然而，好(hǎo)消息是，尽管薪资人数(shù)未达预期，但失业率实际上(shàng)从关键的“萨姆(mǔ)规则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符合预期。因此，总的来说(shuō)，数字本可以更好，但肯定不至于糟糕到在两周内触发50个基(jī)点的(de)降息。分(fēn)析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几个月的修正，我们(men)就会确认美国就业数据明显走弱，但(dàn)失业率下(xià)降让人松了一口气。降息25个基点与50个基点之间没有令(lìng)人信服的明显理由，但没有什么可以阻止周期性(xìng)推动的美元前景更加看(kàn)跌。在这(zhè)方面，美联储(chǔ)从25个基点还是50个基点(diǎn)开始(shǐ)降息周期都不(bù)会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高(gāo)级投(tóu)资组合经理评8月非农：“市场(chǎng)和其他人一样，都在努力消化这些消(xiāo)息。期货最初的上(shàng)涨(zhǎng)是基于失业率与预期基本一(yī)致，低于之前的报告，但(dàn)当他们看到非农就业人(rén)数等数字时，就会发现新(xīn)增就业(yè)岗(gǎng)位数量低于预期。然(rán)后之前的修正值下(xià)降(jiàng)，这实际上表明经济(jì)正在放(fàng)缓。“我认为(wèi)这绝(jué)不是经济正在崩溃的迹象，但表明(míng)经济正在放缓。这意味(wèi)着降(jiàng)息(xī)25个基点(diǎn)。我认为(wèi)目前还不需要采取更多措施。“那些原本希望降息50个基点的人(rén)可能会感到(dào)失望(wàng)，但他们必须知道(dào)，最(zuì)好谨慎对待自己(jǐ)的愿望。”