这类理财产品停止上新一年多啥原因？

　　来源：金融时(shí)报

　　记者：徐贝贝

　　落地三年，存续规模(mó)破千亿元(yuán)，备受关注的养老理财发展怎(zěn)么样了？

　　2021年9月，原(yuán)中国(guó)银保(bǎo)监会发布《关于开展(zhǎn)养老理财(cái)产品试点的(de)通知》，选择“四地四家机构”进行试点，即(jí)工银理财在武汉和(hé)成(chéng)都、建信理财和招银理财在深(shēn)圳、光(guāng)大理财在青岛开展(zhǎn)养老理财产品(pǐn)试点。当年12月，四家试点机构正式发行首(shǒu)批4款(kuǎn)养老(lǎo)理财(cái)产品。2022年(nián)2月，原银(yín)保监会将(jiāng)试点范围扩大至10个城市和11家理(lǐ)财公司。

　　养老理财试点(diǎn)启动三(sān)年来，运行总体平(píng)稳，养老理(lǐ)财产品已经成为当前我国最主要的第(dì)三支柱养老金融(róng)产品之一。金融监管总局近(jìn)期发布的(de)数据显示，截至2024年5月末，累计发行养老理财产品51只，金(jīn)额1031亿元，投资者合计47万人。6家理财公司23只产(chǎn)品纳入(rù)个人养老金理财(cái)产品名单(dān)，金额45亿元，投资者合计41万人。

　　不过，运行稳健的养(yǎng)老理财产品，去(qù)年以来十分“低调”，已有一年多时间未有新产品发行。《金(jīn)融时报》记者从中国理财网获悉，51只产(chǎn)品中(zhōng)，多数产品为2022年发行，2023年仅发行1只产品，即兴银理财发行的“兴银理财安愉五年(nián)封闭3号(hào)固收类养老理财”，产品的募集(jí)时(shí)间为2023年1月10日(rì)至1月18日，而2024年尚(shàng)未有(yǒu)产品发行(xíng)。

　　对于(yú)养老理财(cái)产品发行陷入“停滞”的(de)原因，业内专家(jiā)分(fēn)析认为，其可能受到(dào)多方面因素影响：一是养老理财产品投资期(qī)限长(zhǎng)，普遍为5年，甚至有产品期限长达10年，流动(dòng)性相对较弱，影响投资者的投资积极性；二是(shì)养老理财产品(pǐn)要在维持稳健(jiàn)的同时追求较高收益，底层资(zī)产选择范围有(yǒu)限(xiàn)，难以满足(zú)多(duō)样化投资需求(qiú)；三是养老(lǎo)理财产品(pǐn)与普通(tōn这类理财产品停止上新一年多啥原因？g)理财产品区分度不高。

　　对于这(zhè)一现(xiàn)象，光大证(zhèng)券金融业首席分(fēn)析师王(wáng)一峰在接受(shòu)《金融时报》记者采访(fǎng)时表示，长期限(xiàn)封闭式的养老理财产品在流动性相(xiāng)对偏低的同时，如(rú)果难以给到投资者充(chōng)分的收益补偿，产品吸(xī)引力相应下降。

　　值得(dé)关注的是(shì)，一向以稳(wěn)健(jiàn)著称的(de)养老理财产品，近一个月以来年化收益率也出现较(jiào)大波动。来自普益标(biāo)准的(de)数据显示，截至9月5日，51只养老理财产(chǎn)品存续规模为1027.47亿元，成立以来(lái)年化收益率为2.7372%，而近一月(yuè)年(nián)化收益(yì)率为-2.3718%，远低于产品在设(shè)立(lì)时所呈现的业(yè)绩(jì)比较基准。记者查询(xún)中国理财网发现，目前养老理财产品整体表现无破净情况，这些产品设(shè)置的业绩比(bǐ)较基(jī)准下限多数在5%、甚至5.8%以上，上限则为7%-10%不等。

　　在北(běi)京工作(zuò)的小赵告诉(sù)《金融时(shí)报》记(jì)者，他持有一款五年期固定收益类养老理财产品(pǐn)已有(yǒu)两年多时间，该产品成立以来的年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)为2.66%，但近1月收益率波动较大，年化收益率仅为-4.88%。而产品募(mù)集阶段展示的业(yè)绩比较基准是(shì)5.8%/年(nián)-8.0%/年(nián)。

　　“业绩比较基准(zhǔn)不构成对理财产品收益的承诺(nuò)，但实际年化收益率和我的心理预期差距比较大，而且(qiě)养老理财产品封闭期限比较长，我怕万一急用钱不(bù)敢投资(zī)太多。”小赵(zhào)的顾虑其实也是不(bù)少投资者共同的心声，而业界也一(yī)直有对于优化(huà)养老理财制度安排的(de)呼声。

　　近(jìn)期，金融监管总(zǒng)局在一则(zé)答复中对于提升养老理财产(chǎn)品流动性、丰富长期限产品供给、完善收益平滑基金等(děng)风险保障机制(zhì)等(děng)热点话题(tí)作出回应。金融监管总(zǒng)局指出，该局要求试(shì)点理财公司坚(jiān)持养老理财(cái)产品审慎投(tóu)资(zī)运作，包括但不限于采取科(kē)学(xué)合理(lǐ)、成熟稳健资产配置策略，审慎投资非(fēi)标准化(huà)债权类资产，完善收益平滑基金等风险保障(zhàng)机(jī)制，实施非母行第三方独立托管等，以此促进养老理财产(chǎn)品稳健运行。将探索研究提升养老理财产品流动性的机制安排，满足投资(zī)者流动性需求。积极支持试点理财公司在依法合规(guī)、风险可控前提下，进一步(bù)丰富产品形(xíng)态，增加10年(nián)期以上长(zhǎng)期限产品供给(gěi)。

　　对此(cǐ)，王一峰表示，具有养老特(tè)征的资管产品(pǐn)跟大(dà)众理财产品(pǐn)最大的区别就是，前者需要针对(duì)目标(biāo)客群生命周期(qī)、风(fēng)险(xiǎn)偏好等因素，更好地匹配不同客(kè)群的养老(lǎo)资产配置需求。增加10年期以(yǐ)上长期限(xiàn)养(yǎng)老理(lǐ)财产品供给具(jù)有积极意义，一方面(miàn)能更加契合中青年(nián这类理财产品停止上新一年多啥原因？)客户的养老投资需求，另一方面(miàn)拉长期限有助于(yú)理财公司中(zhōng)长期(qī)投资布局，提升权(quán)益资产(chǎn)的配置以博取收益增强，并通(tōng)过(guò)跨周期(qī)安排降低短期市场波动影响，实现更稳健的综合投资回报。

　　当(dāng)然，目前我国(guó)金融投资者对短期(qī)限产(chǎn)品投资偏(piān)好(hǎo)更强，在积极支持理(lǐ)财(cái)公(gōng)司增加10年期以上长期限产品供给的同时，优(yōu)化产品流动性机制安排，打消投资者对(duì)于资金(jīn)流动性方面的顾虑，也具有客观必然性。目前(qián)养老理财(cái)产品已普遍建立提前赎回机制。投资者罹(lí)患重大疾病(bìng)等情形时，可以按照理财产品销售(shòu)文件约定办理提前赎回。

　　王一峰建(jiàn)议，一方(fāng)面(miàn)，可(kě)以在现有流(liú)动性机制安排(pái)的基础上(shàng)，进一步探索(suǒ)优(yōu)化现金分红、柔性赎回(huí)条款的安排(pái)，帮助客户更好实现长期投资与(yǔ)流动性需求的(de)平衡；另一(yī)方面，随着金融基础设施建设(shè)的(de)进一步完善，可尝试探(tàn)索特定条件下对养(yǎng)老理财产品进行质(zhì)押、转让等操作的可行性。

责(zé)任编辑：王馨茹

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