基金费率改革紧锣密鼓，尾随
佣金“限高”显成效

天(tiān)相投顾统计的(de)2024年(nián)公募(mù)基金(jīn)半年报数据显示，2024年(nián)上半年157家披露年报的基金管理人（包括(kuò)基金公司(sī)、券商、保险资管等）从基金资
产中取得管理费(fèi)收入达604.09亿元，相比(bǐ)去年同期下降 了13.84%。与此同时，上半年基(jī)金公司共向销售(shòu)机构(gòu)支付客户维(wéi)护费（即“尾随(suí)佣(yōng)金”）162.10亿(yì)元，同比下降16.12%，尾随佣金(jīn)支付比例也出现(xiàn)下降。业内人 士认为，随着基金(jīn)费率改革不断深(shēn)化(huà)，基金公司降低尾随佣金的支付(fù)比例是(shì)大势所趋。在公募基金高质量发展新阶段，需要基(jī)金公司、代(dài)销渠道等行业(yè)链条上各个环(huán)节(jié)共同蓄势聚力，更好地为投资 者持续创造(zào)利益。

上(shàng)半(bàn)年管理费下滑13.84%

天相(xiāng)投顾数据(jù)显(xiǎn)示，分类(lèi)型来看，股票型、混合型、债券型、货币 型四大类型基(jī)金上半年管理费收入分别为(wèi)90.48亿元、193.47亿元、138.66亿元和158.37亿(yì)元。股票型(xíng)、混合型基金上半年管理费(fèi)收入分别较2023年上半年减少9.34%、39.54%；债券型、货币型基金(jīn)上(shàng)半年管理费收入(rù)分别较2023年上半年增加(jiā)15.77%和(hé)12.32%。

从基金公司角
度看，上半(bàn)年易方达基金、华夏基金、广(guǎng)发基金、富国基金、南方基金、嘉实基(jī)金、汇添富基(jī)金的管(guǎn)理费收入均超过20亿元，位居(jū)行业前列。此(cǐ)外，擅长固收、ETF等(děng)领域的基金公司上(shàng)半(bàn)年业绩(jì)普遍较好(hǎo)，天弘基金、华(huá)泰(tài)柏瑞基金、中银基金、永赢基金、浦银安基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效盛基金等上半年的管理费收入均实现了同比增长。

尾随(suí)佣金支(zhī)付比例下降

基金公司上(shàng)半年604.09亿元的管理费收(shōu)入，并非全部归到基金公司(sī)账面(miàn)上(shàng)，银行、第三方平台等基金销售渠道也要分一杯羹，客户维护费是其(qí)中一个重要的(de)支出项目。

根据天相(xiāng)投顾(gù)的统计，纳入统计(jì)的基金上半年共向销售机构支付客户维(wéi)护费(fèi)162.10亿元，同比减少31.15亿(yì)元，下降16.12%。整体来看，上半年(nián)基金客户维护费占(zhàn)管理费收入的比例为26.83%，较(jiào)此前超过28%的比(bǐ)例有所(suǒ)下降。

从基金公司来看，上半年易方(fāng)达基金支付的(de)客户维护费最多，达11.58亿元；广发基金支付8.51亿元，居次席，富国基金、汇添富基金、招商基金、华夏基金、嘉实基金、南方(fāng)基金支付的客户维护费(fèi)均超过6亿元。从数额变(biàn)化情况来看，中欧基金、易方达基金上半年的(de)客户维护(hù)费同比减少超过(guò)2亿元，汇添富基金、广发基 金、嘉实基(jī)金、景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金(jīn)、兴证(zhèng)全球基金、华安基金上半年的客(kè)户维(wéi)护费同比减少超(chāo)过1亿元。

从客户维(wéi)护费占管理费的比例来看，2024年(nián)上半年68家基金(jīn)公司的客(kè)户维护费占(zhàn)比实现(xiàn基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效)同比下降 ，其中，兴合基金、合(hé)煦智远
基金、凯(kǎi)石基金、富达基(jī)金均有大幅度下降。不(bù)过(guò)，兴银基金、渤海汇金证券资产管理、明亚基金、华(huá)宸未来基金的客户维护费占比却大(dà)幅提(tí)升。

费率改革不断深化

2023年7月(yuè)，证监会发(fā)布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，拟在两年内采取一系列举(jǔ)措(cuò)全(quán)面优化公募基金(jīn)费率模式，稳步降低公募(mù)基金行业综合费率水平。为避免费率“陡升陡降”，本次费率改革按照“管理费用—交易费用(yòng)—销售费用”的实(shí)施路(lù)径，分(fēn)阶段(duàn)推进费率改(gǎi)革。

随(suí)着(zhe)公募基金降费(fèi)持续推进，在(zài)管理费收入下滑的背(bèi)景下，客户维护费绝对数额下降理所当然。不过(guò)值得(dé)注意的是，此次客户维护费下(xià)降的幅度超过了管理费下降 的(de)幅度(dù)。

事实(shí)上，早在2023年7月，某地方证监局(jú)就
曾(céng)发布《关于传 达公募基金行业费率改革工(gōng)作相关要求的(de)通知》，在规范基金销售环节收费方面，提到要
进一步降低(dī)基金管理人尾(wěi)随佣金支付(fù)比例，研究不同类(lèi)型基金产品设置差异化尾随佣金支(zhī)付比(bǐ)例上限，相关(guān)改革措施涉(shè)及规则修(xiū)订，将(jiāng)于2024年底前完(wán)成。

“一 般情况下新基金在发行(xíng)阶(jiē)段需要(yào)销(xiāo)售(shòu)渠道的支持比(bǐ)较(jiào)多(duō)，因此新(xīn)基金的尾随佣金比例往往较高。近两年来市场(chǎng)行情不尽(jǐn)如(rú)人意，新发基金数量不多(duō)，权益类的(de)新(xīn)基金
更(gèng)是卖不动(dòng)，所以整体尾随佣金下滑较多。”一位基金(jīn)公司市(shì)场人士表示。不过，也有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)管理费的下降，基金公司的(de)营收压力较以往更大(dà)，必然也要“节流”，降低(dī)尾(wěi)随佣金的支付比例势在必行，已有不少(shǎo)基(jī)金公司开始精(jīng)简(jiǎn)合(hé)作的销售渠道等。

值得关注的是(shì)，尾随佣金比例的下降及 其(qí)影响并非一(yī)蹴而(ér)就，需(xū)要市场长时间的发展(zhǎn)与适应。一位大型公(gōng)募机构人士指出，短期来看，无论(lùn)是管理(lǐ)费(fèi)、托管费，还(hái)是佣金、客户维护费(fèi)下(xià)降，都会在客观上给相关机(jī)构带来收入压力。“降费 实际上是点燃(rán)火(huǒ)苗的引子，牵(qiān)一(yī)发而动全身，整个行业都(dōu)将随着费率的降低而(ér)调整。”业内人(rén)士认为(wèi)，在公募基金高质量发展新(xīn)阶段，需要行业链条上各个环节共同蓄(xù)势聚 力，基(jī)金公司、代销渠道等应合力从激励机制、管理和运营能力、服务能力等多个层
面做出提升，扭转此前“基金公司赚钱，基民不赚钱”的现 象，更好地(dì)为投(tóu)资者持续创造(zào)利益，推动公募行业更加稳(wěn)健、多元、高质量发展(zhǎn)。

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