华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷

　　谈及如何对抗通胀并刺激经济，特朗普常挂在嘴边的一句口号是(shì)“大(dà)力钻井，宝贝，大力钻井”。虽然这位共和党总统候 选人对采油的(de)热衷一度引发能源股上涨，但如今华尔街专业人士正很大程度上(shàng)避(bì)开“特朗普交(jiāo)易”中的(de)这一部分。

　　原因很简单。基金(jīn)经理警告称，任何寻求增加石油和(hé)天然气产量的(de)政策都可能打破脆弱的供需(xū)平衡，并拉(lā)低化石燃料价格。虽然(rán)这应有(yǒu)助于减少消费(fèi)者的能源支出，但它很难成(chéng)为(wèi)提(tí)高能源(yuán)行业利润、从而推高股价(jià)的良方。

　　“这种交易全 然说不通，”Landsberg Bennett Private Wealth Management首席投资(zī)官Michael Landsberg表示(shì)，“但(dàn)华尔(ěr)街寻找的是一种简单的叙(xù)事，基于特朗(lǎng)普的潜在获胜而买入能源股便是其中之一。”

　　得益于页岩油繁荣，美国已领先沙特成为全球最大(dà)石油
生产国，产量创下纪录。虽然(rán)在供应过剩的市场中(zhōng)提高产量在理论上是可能的，但(dàn)这样做会导致价格多年来持续(xù)低迷，特别
是像特朗普在(zài)与哈里斯辩论时说的那(nà)样，将产量从当前水平提(tí)高四到五倍(bèi)。投资(zī)者通常倾向于资(zī)本以(yǐ)派息或回购的形式返(fǎn)还，而(ér)不是重新用于扩大生产。

　　“我们看好能源(yuán)板块的一个原因是资本节制(zhì)，而且(qiě)该行业已经缩减了钻(zuān)探(tàn)规模，”富国银行全球市场策略师Sameer Samana表示，“如果(guǒ)重回‘大力钻井 ’的心态，实际上可能对(duì)该行业不利，特别是从投(tóu)资者的角(jiǎo)度来看。”

　　能源政治

　　然后是政治因素。根据SentimenTrader高级研究分析师Jay Kaeppel汇编的数据，从1933年起，在民(mín)主党执掌白宫(gōng)的52年间，标普能源指数飙升280000%，而在共和(hé)党人担任总统的40年间，该指(zhǐ)数仅上涨了1000%。

　　能源股一直是本次选举周期中最持久的“特朗普交易 ”之一，原因是这位共和党(dǎng)总统(tǒng)候 选人持续关注该行业。特(tè)朗普上个月在宾夕法尼亚州的一次集会上承诺，如(rú)果当选(xuǎn)，他将在上任第(dì)一天便鼓励 该州(zhōu)的水(shuǐ)力压裂公司和(hé)能源从业者增加产量，开设更多发电厂，并撤回鼓励电动汽车的政策。

　　标普500能源指数在7月中旬(xún)飙升(shēng)，此(cǐ)前特朗普遇刺(cì)事件(jiàn)被视作提高了他的(de)胜(shèng)选几率。夏季(jì)之(zhī)初拜登与特朗 普的辩论开始前和结束后，SPDR Energy Select Sector Fund连续三周(zhōu)迎(yíng)来资金流入，为2024年以来最长。

　　接下来，随着卡玛拉·哈(hā)里斯接棒拜(bài)登，并在
民调中领先于特朗普，投(tóu)资者也开始在石油(yóu)和(hé)天(tiān)然气板块撤出“特朗普交易”，资金流向(xiàng)出现反转。8月(yuè)第一周，民调开始显示哈里斯胜(shèng)选的几率更高，自那以来SPDR能源基金每周都经历资金流出。

　　在(zài)许多(duō)专(zhuān)家和选民认为 哈里华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷斯明显赢得了周(zhōu)二晚备(bèi)受期(qī)待的辩论(lùn)后，同样的(de)趋(qū)势再次上演(yǎn)。投资者迅速削减几笔特朗(lǎng)普交易，周三标普500指数中能源板块跌幅最大。

　　投资者(zhě)可能操之过急

　　然而，回顾近来历史便(biàn)会发现，投资者可(kě)能有些操之 过急。在特朗普执政的(de)四年里，，标普500能源指数下跌了40%，而(ér)在拜登执政期间却上涨约96%。虽然特朗(lǎng)普确实提升了石油产量 ，但在拜登(dē华尔街避开特朗普交易中的能源部分 认定他的抗通胀良方存在逻辑缺陷ng)执政期间，石 油日(rì)产量触及1330万桶(tǒng)的新高。

　　Roth Capital Partners的分析师(shī)Leo Mariani表示，“从政策(cè)和监(jiān)管的角度来看，民主党(dǎng)执政(zhèng)的体(tǐ)制通常更具限制性，这限制了(le)供应(yīng)，通常可以导致价格(gé)改(gǎi)善。” 

　　当然，该行业的表现还取决(jué)于美(měi)国大(dà)选和政府政策之外的许多因素。石油输出国组织（OPEC）的决定、全球经济状况、地
缘政治环境以及向清(qīng)洁和(hé)可(kě)再生能源转型这样的大规模长期因素都对这些股票构成压力。事实上，近(jìn)来油价的下跌形成拖累，能(néng)源板块过(guò)去一个月(yuè)下跌(diē)6%，成为今年迄今标普500指数中表现最差的板块(kuài)。

　　这解释了为何对于像Pickering Energy Partners首席执行(xíng)官Dan Pickering这样(yàng)的行(xíng)业专家而言，特朗普交易在购买油(yóu)气(qì)股票的理由中排名靠后。相(xiāng)反，他更关注
估值倍数触底、自由现金(jīn)流创纪录和股票回购增加(jiā)等因(yīn)素。

　　Pickering在(zài)接(jiē)受电(diàn)话采访时表示，特朗普在能源领域有点像“不定因素”。他指(zhǐ)出，这位共(gòng)和(hé)党总统候选人过去曾要(yào)求沙特增加(jiā)石油产量，这将对美国生产商造成 伤害。Pickering表示，如 果
投资者预 计(jì)特朗普会胜选，那么(me)更(gèng)为明(míng)智的举动是卖出或做空风(fēng)能领域(yù)的(de)可再生能源股。

　　“比起利好油气行(xíng)业，特朗普胜选更(gèng)多会对清(qīng)洁能源板块带来负面影响，”他说道。

责(zé)任编(biān)辑：李桐

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