高档酒成为头部酒企业绩支撑

4月进入尾声，A股白(bái)酒板块上(shàng)市公司业绩密集(jí)披(pī)露。Wind数据显示，截至4月29日金融投(tóu)资(zī)报记者发稿，已有15家(jiā)上市酒企披露2023年年(nián)报和2024年一季报，其中12家上市酒企在去年实现营收和净利的双增长。

业内人士认为，2023年白酒行(xíng)业总产量持续下(xià)滑，白酒产业销售收(shōu)入、利润增速(sù)放缓，行(xíng)业(yè)集中度进一步提升，形(xíng)成存量竞争格(gé)局。

中高档酒销量(liàng)较好

在上述披(pī)露年报(bào)的15家上市酒企中，有7家在2023年实现超百亿元的营收，贵州茅台以1476.94亿元的营收遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)，紧随其后的分别是(shì)五高档酒成为头部酒企业绩支撑粮液(yè)、洋河股份和山西汾(fén)酒。

具(jù)体来看，去年贵州茅台实现营收1476.94亿元，同比增长19.01%；归属于上市公司股东的(de)净利润为747.34亿(yì)元(yuán)，同比增长19.16%。值得一提(tí)的是，公司(sī)去年再次实施特别分红，全年共计派发(fā)现金红利565.5亿元(yuán)，占公司2023年归母净利润的75.67%，分红金额(é)较上年提高约18亿元。分产品来看，公司茅(máo)台酒产品实现 1265.89 亿(yì)元的营收，同比(bǐ)增长17.39%，其他系列酒也同比增长29.43%至206.30亿元。

金融投(tóu)资报记(jì)者(zhě)注意到，贵州茅台今年一季度(dù)营收和(hé)净利均创季度(dù)业绩(jì)新高，超出市场预期(qī)。一季报显示，贵州(zhōu)茅(máo)台实现营业收入457.76亿元，同比增长18.11%；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)利润(rùn)240.65亿元，同比增长15.73%；经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净额为91.87亿元，同比增长75.17%。

洋河股份年报显示，公司(sī)2023年(nián)实现营业收(shōu)入331.26亿元，同比增加(jiā)10.04%；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的(de)净利润100.16亿元(yuán)，同比增加6.8%。在产品类别方(fāng)面，洋河股份中高档酒类实现营业收(shōu)入285.39亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)8.82%；普通酒类实现营业收入39.5亿(yì)元，同比增长20.7%。

值得注意的是，山西汾酒和泸州老窖均在2023年首次(cì)实(shí)现超300亿(yì)元的营收。高档酒成为头部酒企业绩支撑其(qí)中，山西汾酒在2023年实现营业(yè)收(shōu)入319.28亿元，同比增长 21.8%；归属(shǔ)于上(shàng)市公司的净(jìng)利润(rùn)104.38亿元，同比增长28.93%；拟向全体股(gǔ)东每10股派发43.7元现金股利。按产品档次来看，公司中高(gāo)价酒类去年(nián)实现(xiàn)营业收入232亿元，同比增长22.56%。

泸州老(lǎo)窖2023年盈利(lì)能(néng)力(lì)持续提升，营收和净利再创新高。年(nián)报(bào)显示，泸州老窖去(qù)年实现营业收入302.33亿元，同比增长(zhǎng)20.34%；实现归属于母公司所有者的净利润132.46亿元，同比增长27.79%。其中，中高(gāo)档酒类去年(nián)实现营业收入(rù)268.41亿元，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)88.78%，营收同比去(qù)年增加了(le)21.28%。

酒(jiǔ)鬼酒营收净利双降

值(zhí)得注意的是，在上述披露业绩的15家上市酒(jiǔ)企中，酒鬼酒是唯一一(yī)家在去年(nián)营(yíng)收和净(jìng)利出现双(shuāng)降的公司。

年报显示，酒鬼酒去(qù)年实现营业收入28.3亿元，同比下滑30.14%；归属于(yú)上市公司股东的净利润为5.48亿元，同比(bǐ)下滑47.77%。

酒鬼酒主(zhǔ)要采用经销模式，2023年线上渠(qú)道销售2.80亿元，线下渠道销售25.18亿元。报(bào)告期(qī)内，公司对前五大(dà)经销商客户的销售收入为15.12亿元，占年度销售总(zǒng)额的比例为37.33%。渠道建(jiàn)设方面，酒(jiǔ)鬼酒实现全国省级市场的97%覆盖，市级市场覆(fù)盖率达73%，2023年累计签约经销商1381家，累计签(qiān)约专(zhuān)卖店393家。

从产(chǎn)能来看，酒鬼酒2023年二区一期项目已投产，新增基酒产(chǎn)能2000吨。三区(qū)一期工(gōng)程进入建(jiàn)设(shè)收尾，2024年可新增基酒(jiǔ)产能3000吨。就对(duì)应的库(kù)存来看，截至2023年末，酒鬼酒成高档酒成为头部酒企业绩支撑品酒库存量为5671吨，较上年同期的7375吨下降23.11%。

老白干酒也(yě)出现增收不增利的情(qíng)况。2023年，公司实现营业收入52.57亿元(yuán)，同比增长12.98%；归属于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净利(lì)润6.66亿元，同比下滑5.89%。老白干(gàn)酒称，2023年净利润同比下降的主要原因是2022年同期收到政府拆迁补偿款，资产(chǎn)处置收益增加2.44亿元，2023年无此项(xiàng)收益(yì)。

白酒业务占比超六(liù)成的(de)顺(shùn)鑫农业则在2023年继续亏损。年报显示，顺鑫农(nóng)业去年实现营业收入105.93亿元，同比下降9.3%；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净利润为-2.96亿元，同比增长56.09%。分产品来看(kàn)，顺鑫农业白(bái)酒产(chǎn)品去年实现68.22亿元(yuán)的营收，同比下滑15.86%，占总营收的比重为64.41%；猪肉产品实现(xiàn)24.01亿元的营收，占总营收的22.67%。

顺(shùn)鑫农业在年报中表示，受白酒消费市场需求(qiú)不足的影响，2023年公司白酒销量下降；同时(shí)，公司(sī)积极对产品(pǐn)进行(xíng)升级换(huàn)代，低端酒(jiǔ)产量下(xià)降，使得2023年生产量下降46.40%，在春(chūn)节期间备货时间不同的影响下，库存量下降37.28%。

稳扎稳打(dǎ)以“质”为先

国家统计局最新数据显示，2024年1—3月，中(zhōng)国规模以上(shàng)企业白酒产量为(wèi)126万千升，同比增长(zhǎng)6%，其中3月产量42万千升，同比增长7%，生产数(shù)据整体平稳。

展(zhǎn)望后(hòu)市，华创证券(quàn)在最新研报中表(biǎo)示，酒企动(dòng)作相对克制，稳扎稳打以(yǐ)“质”为先。一是(shì)更重视(shì)渠道及经营质量，控货力度较上年更大，节后补货也以零散为主，淡(dàn)季压库(kù)抢占现金流情况有效缓(huǎn)解。二是酒企营销(xiāo)更加积极主动(dòng)，下沉C端为渠道纾(shū)压，加大宴席及餐饮场景投入，降(jiàng)低宴席赠酒门(mén)槛，加大开瓶扫码力度等，争夺核心C端市场。三是对(duì)支(zhī)线产(chǎn)品规模及场景拓展提出更高要求(qiú)，分担产品压力。

开源证(zhèng)券(quàn)分析认为，2024年高端(duān)白酒需(xū)求对(duì)比2023年并无显著变化，全年来看，高端白酒需求更加稳健。渠道库存维(wéi)持正常(cháng)水平，经销商(shāng)赚钱(qián)效应高于同期，渠道动力(lì)与信(xìn)心更足。白酒行业秩序正缓慢恢复，建议低位布局白酒龙头。

光大证券则更为关注一季报(bào)和分红率提升(shēng)对板块的(de)催化。光大证券认(rèn)为，白酒企业具有健康的现金流和稳定的(de)经营模式，特别是部分发展(zhǎn)较为成熟的龙头公(gōng)司具(jù)备进一步提高现金(jīn)分红的基础，后续分红率提(tí)升有望兑现，也可能对(duì)板块估值带来新的催化。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修高档酒成为头部酒企业绩支撑