凌晨，大规模袭击，巴勒斯坦总统中断访问！降息将至，大宗商品如何配置？

美股(gǔ)巨震！

本周 以来，市场一直(zhí)密切(qiè)关注英伟达的季(jì)报，投资者关注的焦点(diǎn)包括英伟达(dá)Blackwell芯片的交付时(shí)间表，以及人(rén)工智能（AI）需求(qiú)的最新情况。

今天凌晨公布的(de)财报显示，英伟达的利润和销售额比去年同期增长了一倍以上，超过了华尔(ěr)街的预期。

具体(tǐ)来看(kàn)，英伟达(dá)第二财季营收300亿美元，分析(xī)师预期288.6亿美(měi)元；第 二财季(jì)数据(jù)中(zhōng)心(xīn)营收为263亿美元，分析师预期250.8亿美元(yuán)；预计第三财季营收325亿美元，上下浮动2%；分析(xī)师预期319亿美元；第(dì)二财(cái)季(jì)游戏营收29亿美元，分析
师预期27.9亿美元；第二财季调整后毛利(lì)润率75.7%，分析(xī)师预期75.5%；第二财季调整(zhěng)后每股收益(yì)为0.68美元，分析(xī)师预期0.64美元；维持每股季度派息1美分不变；批准额外500亿(yì)美元的股票回购计划。

财报公 布后，英伟达股价盘后先(xiān)涨后(hòu)跌，一度下跌(diē)8%。有分析指出，造成(chéng)英伟(wěi)达盘后大跌的原因是，该公司公布的营收(shōu)预测低于最乐观(guān)的市场预期，从而(ér)引发了投(tóu)资者对其爆炸(zhà)式增长正在(zài)减弱的担忧。

在英(yīng)伟达(dá)财报的压力下，美股三大指数集体收跌，以科(kē)技(jì)股为主的纳指跌超1%。超微电脑跌超19%，理想汽车跌超16%。

以军称在约旦河西岸(àn)多地展开行动，巴勒斯坦总统中断访问回国

据央视新闻消息(xī)，当
地时间8月28日，巴勒斯坦总统阿巴斯决定(dìng)缩短对(duì)沙特的访问行程，并于当天回国，以跟进以(yǐ)色列(liè)在约(yuē)旦河(hé)西(xī)岸北(běi)部行动的进展。

巴勒斯(sī)坦(tǎn)总(zǒng)统府发言人纳比勒·阿布(bù)·鲁代奈当(dāng)天表(biǎo)示，以色列在约旦河西岸杰宁、图(tú)勒凯尔姆、图巴(bā)斯等地行(xíng)动的(de)不断升级及其在加沙(shā)地带实 施的“种族灭
绝”，将导致可怕而危险的后果。

以(yǐ)色列国防军当地时间8月28日在社交媒体发布以军(jūn)、以(yǐ)色列国家安全(quán)总局（辛贝特(tè)）以及以色列警方三方的联合声明。声明称(chēng)，当地时间27日夜间到28日凌晨，以方安全部
门在(zài)约旦河西岸北部城市杰宁和图勒凯尔姆展开大规(guī)模军事行(xíng)动。声明还称以方在杰宁(níng)等地发起空袭，共(gòng)打死7名巴勒斯坦武装人员。以方地面部队还在(zài)杰宁和图勒凯(kǎi)尔姆(mǔ)打死2名巴武(wǔ)装人员并逮捕多人，还缴获步枪、弹药等武器装备。此外，以方还拆除了巴武(wǔ)装组织在行动(dòng)地区埋(mái)设的爆炸(zhà)物。

王(wáng)毅同沙利 文举行战略沟(gōu)通

据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消(xiāo)息，8月27日至28日，中共(gòng)中央政治局(jú)委员(yuán)、中央外(wài)办主任王毅在(zài)北京(jīng)同美国总统国家安全(quán)事务助理沙利文举行新 一轮(lún)战略沟通，进行了坦诚、实(shí)质性、建设性讨论。

王毅(yì)表示，中美关系历经(jīng)跌宕起伏，梳理其中的经验教训，有助于更好
开辟未来，找到中美两(liǎng)个大国(guó)的正确相处之道。

一是中(zhōng)美(měi)关系要保持正确方向，关键在于两国元首(shǒu)把(bǎ)舵引航。双(shuāng)方应(yīng)该(gāi)秉持相互
尊(zūn)重、和平共处、合作共赢原则，落(luò)实两国元首(shǒu)共识(shí)，推动(dòng)中(zhōng)美关系(xì)稳定(dìng)、健康、可(kě)持续发展。

二是中美两国要避(bì)免冲突对抗，关键(jiàn)在于遵守(shǒu)三个联合(hé)公报。要维护两国建交的政治基础，尊重中国的主权和领(lǐng)土完整，尊重中国(guó)的政治制度和发展道路，尊(zūn)重中国人(rén)民的正当发(fā)展权利。

三(sān)是中美(měi)互动要顺利开展，关键在于平等(děng)相(xiāng)待(dài)。从(cóng)实力地位出发不是国(guó)与国(guó)交往的正确方(fāng)式。

四是中美关系要行稳致远，关键在于巩固(gù)民(mín)意基(jī)础。应当为人民之间的(de)交往搭(dā)建更多桥梁、铺设更多道路，而不是设置障碍。

五是中美(měi)双(shuāng)方要实现和平共处，关键在于树(shù)立正确认(rèn)知。中国对内致力于让中国人民过上美好生活，对外努力为世(shì)界和平发展作(zuò)出更大贡献。美方不能用自己走(zǒu)过的道路臆(yì)测中国，也(yě)不要用国强(qiáng)必霸的模板镜像中国。

王毅介绍了中国共产党二十届(jiè)三中全会精神，强调这次会 议是中国改革开放新的(de)重要里程碑，为外(wài)界读懂中国(guó)提供了新视野，为各国共同发展(zhǎn)提供(gōng)了新机遇。

王毅强调，台湾属于(yú)中国，中国必将统一(yī)。“台独”是台海和平稳定的最大(dà)风险。美方应(yīng)当把不支
持(chí)“台独”的承(chéng)诺 落到(dào)实处，恪守一个中国原则和中(zhōng)美三个联合公报，停止武装台湾(wān)，支持中国和(hé)平统一。

王毅指出，各国安(ān)全必须是共同(tóng)、综合、合作、可持续的，本国的安全不能建立在他国不安全(quán)的基础上。国家安全需(xū)要有明确(què)边界，特别是在经济领域(yù)更要科(kē)学(xué)界定(dìng)。美方应停止在(zài)经贸和科(kē)技领域打压中国(guó)，停止
损害中方正当利益。以(yǐ)“产(chǎn)能过剩”为借口搞(gǎo)保(bǎo)护主义，只会损害全球绿色(sè)发(fā)展，影响(xiǎng)世界经济增长。

王毅强调，中国坚定维(wéi)护对南(nán)海诸岛的领土主权和海洋权益，维护《南海各(gè)方行(xíng)为宣言》的严肃性和有效(xiào)性。美(měi)国不得以双边条约(yuē)为借(jiè)口损害中国(guó)的主权和领土完整，不得支持(chí)纵容(róng)菲律宾采取侵权行为。

沙利文表示，美中(zhōng)之间有(yǒu)分歧，有竞争，也有很多需要合(hé)作的领域。同意应以平等的方式对待对方，竞争也应当是健康、公平的。美国(guó)无意同中国脱钩。美方坚持一个中国政(zhèng)策，不支持台湾(wān)独(dú)立(lì)，不支持(chí)“两个中国”，不支持“一中一台”。美国和中国将长久地(dì)在这个星球上和平共存，美国的政策目标就是要(yào)找到让(ràng)美中关系可持续发展的办法。美方愿同(tóng)中方继(jì)续保持战略沟通，增进(jìn)相互了解、减少(shǎo)误解误判。

双方还就乌克兰、中东及朝鲜半岛等问题交换(huàn)了意见(jiàn)。王毅表示，中国(guó)始终致力于劝和促谈，推动政治解决乌克兰危机，我们(men)会继续做(zuò)正确的事(shì)情。美方不(bù)应(yīng)向中方推卸责任，更不得滥施非(fēi)法单边制裁。

双方就两国(guó)元首近期开展新一轮互动进行了讨论。同意继续落实两国元首旧金山会 晤重要共识，保持高层交往和各层级沟
通，继 续开展禁毒、执法和非法移民遣返合作、应对气候变化等(děng)领域合作。同意适时举行两军战区领导视频通话、第二(èr)轮中(zhōng)美人工(gōng)智能政府间对话等机制性安排。

降息将至，大宗(zōng)商(shāng)品如何配置？

昨日，美联储官网公(gōng)布了最(zuì)新美联储贴现率会议纪要，纪要显示，芝(zhī)加哥联储、纽(niǔ)约联储的董(dǒng)事会成员早在7月(yuè)就投票赞成下调(diào)贴现率25个基点。8月23日(rì)，美联储主席(xí)鲍威尔在年度经济研讨会上表示(shì)，现在是政策调整的时候了。降息的方向是明确的，进一步坐实9月降息预期，市场炒作方(fāng)向(xiàng)逐步向降(jiàng)息幅度转移(yí)。

“不(bù)过，鲍威尔并没有进一步讨 论降息的节(jié)奏和路径。CME利率(lǜ)期货市场显示截至年底(dǐ)美联储将至少降息100BP。”中辉期货股指(zhǐ)研究员张清(qīng)认为，这意味着在未来(lái)的三次(cì)会议中至少有一次会降息50BP。根据近期公布的美国经
济数据来(lái)看，9月降息25BP的概率
较(jiào)大。8月(yuè)制造业PMI初值48，创八个月新低，但服(fú)务业(yè)PMI连(lián)续19个月扩张。非农就业数据下修后过去一年的(de)月均新增非农就(jiù)业人数在17万~20万的较高水平，数据显示就业市场虽然有(yǒu)所降(jiàng)温，但是依(yī)然相对稳健。此
外，7月零售销(xiāo)售环比增(zēng)长0.7%，高于预期的0.4%，表明消费者支(zhī)出依然强劲。整体来看(kàn)，美国经(jīng)济正在降温但非未全面(miàn)衰退，美联储更可能(néng)首(shǒu)次降息25BP。

中信建投期货(huò)外汇与国际宏观研究员朱冠(guān)华提到，根据美联(lián)储相关成员表态，如波 士顿联储主席柯林(lín)斯(sī)及费城联(lián)储主席哈克(kè)等在近期的发言来看(kàn)，渐进式降息的概(gài)率更高(gāo)，即初次降息可能落在(zài)25bp。同时(shí)，市场也(yě)在进行相似计价，市场交易显示的降息(xī)25bp概率(lǜ)达到2/3。实(shí)际上，由于降息本身也代表了美联储对劳动力市场 的反馈，初次降息力度过高容易使市场(chǎng)猜(cāi)测劳动力市场面临更大(dà)压力，因此在市(shì)场未出现较大风险的(de)背景(jǐng)下，降(jiàng)息(xī)25bp的可(kě)能性更高。

尽(jǐn)管美联储降息(xī)还未真正落
地，但是市场已经开始有所反应，半个多(duō)月以来，东 南亚市场整体表现(xiàn)较好，其中印尼雅(yǎ)加达综(zōng)合指数上周三创下历史新(xīn)高(gāo)，马来(lái)西亚吉隆(lóng)坡综合指数上周二触及2020年12月以来(lái)的最高水平，日本(běn)野村证券近日上调了印尼和马来西亚股票(piào)评级。

朱冠华(huá)表示，美联储降息一方面将(jiāng)改变外部市场流动(dòng)性，另(lìng)一方面将带来市场风险偏好的回升，两者对以东南亚市场(chǎng)为代表的新兴市场均形成利好。历史上看，自1980年以来的美(měi)联储降息进程中，在未发生衰退的背景下
，新兴市场指数自降息开始走升，至降息(xī)三个月、半年、一年时
平均上涨(zhǎng)3%、10%、20%。但是，一旦发生衰退，流动性
与风险偏好难以扭转，此背景下降息前(qián)半年新兴市场指数继续回落，直至降息半年后才有(yǒu)所回升(shēng)。

“前期受到欧美货币政策分化、中东地(dì)缘冲(chōng)突加剧的(de)影响全球金融市场震荡分化。同时美国国债收益率上升，美元偏强导致包括东南亚在内的新兴市场货币贬值(zhí)和外国(guó)资本外流压 力上升。但通过东南亚国家公布的经济数据来看，制造业PMI稳健上行显示经济(jì)仍在景气区间(jiān)，随着(zhe)未来(lái)美联储开启降(jiàng)息周期，全球流动性压(yā)力将有所改善，利好东南亚股市。”张清称。

对于国内市场而言，朱冠华(huá)认为，一方面，海外流(liú)动性的宽松(sōng)有利于人民币汇率(lǜ)压力的缓解，为国(guó)内政策利率调控释放(fàng)出更大的宽松空间，货币政策预期及国内流动性的改善将有助于提升(shēng)市场风险偏好和国(guó)内经济稳增长效果；另一方面，在全球资本流动视角(jiǎo)下(xià)，若(ruò)美联储(chǔ)利率拐点出现，将有利于推动外
资向人民币资(zī)产转移，吸引(yǐn)国际资本(běn)重新流入中国市场(chǎng)，成为A股(gǔ)增量(liàng)资金(jīn)的重要来源。当前A股在全球主要权益市场配置中属于低位
资产，若国内后续利好(hǎo)政策对基本面形成明显改善，将与外资流入(rù)形成正反馈机制，带动A股开启估值修复。

面对变
动的
国内外市场(chǎng)，张(zhāng)清(qīng)告诉记者，随(suí)着海(hǎi)外降息(xī)，全球(qiú)流动性改善，资金将从高估值的(de)市(shì)场转向(xiàng)低估值的市(shì)场。美元汇率的持续(xù)下(xià)行也会令非美货币(bì)的汇(huì)率趋于稳定，包括(kuò)非美货(huò)币市场的资(zī)产吸(xī)引力也会提升。此(cǐ)外，自俄乌冲突以来，全球地缘(yuán)政治动荡(dàng)不断，未来百年未有之大变(biàn)局(jú)也 会进一步演绎，稳健且均衡的大类资产配置显得尤为(wèi)重要，贵金属和(hé)稳(wěn)定红利资产 依旧是目前高胜(shèng)率的底仓选择。

“考虑(lǜ)到此轮衰退与非衰退的结局(jú)目前犹未可知
，权益市场的表现亦(yì)不(bù)确定。主要债券市(shì)场受到降息影(yǐng)响将迎来收益率的走低(dī)和价格(gé)的抬升，同时短债表(biǎo)现超过长债。大宗商品市场整(zhěng)体 凌晨，大规模袭击，巴勒斯坦总统中断访问！降息将至，大宗商品如何配置？在降息
前半年以(yǐ)承压为主(zhǔ)。”朱
冠华建议(yì)，商(shāng)品市场可进(jìn)行空头配置，贵金(jīn)属(shǔ)受到降(jiàng)息利好影(yǐng)响(xiǎng)较为明(míng)确，建议进行多头配(pèi)置。

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