国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金价创(chuàng)去年2月(yuè)来最大单日跌幅

连涨五周、新高不断的(de)国际金价终于迎来了回调行情。

4月22日，国际金价重挫(cuò)近3%，失守(shǒu)2350美元关口，创下去年2月以来最大单日(rì)跌幅。4月23日，现货黄金延续跌势，国际金价创去年2月来最大单日跌幅截至(zhì)发稿已经跌(diē)破2300美(měi)元/盎司整数关口，两个交易日跌去超3.3%，引发(fā)市场对黄金涨(zhǎng)势是否熄火、更大(dà)的回调是否在路上的(de)热烈讨论。

21世纪经济报道记者采访了解到，本轮金(jīn)价(jià)回落的原因有三点：一是地缘(yuán)政治(zhì)紧张局势缓解带来避险情绪降温，二(èr)是(shì)美国通货膨胀(zhàng)下(xià)降速(sù)度仍不足以支持美(měi)联(lián)储推出降息举措，三是资金层(céng)面的(de)获利离场，国内外多家交易所(suǒ)已经采取提高保证金(jīn)等方式来(lái)抑(yì)制(zhì)市场过(guò)热的投(tóu)机情绪。

建设银(yín)行金融市场(chǎng)部研究(jiū)员梁煊告诉21世纪(jì)经(jīng)济报道记者，黄(huáng)金在连(lián)续突破历史新高后的回调在所难(nán)免，但从(cóng)中长期看，黄金上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)依(yī)然(rán)扎实。一方面(miàn)，美联储年内降息预期随时可能再度扭转，带来贵金属新的多头机会；另一方面，国际局势叠加今年是“全球大选年”，各类不确定因素还可能(néng)阶段(duàn)性左右(yòu)黄金走势。此外，全球央行购金需求依然旺盛，成为推升(shēng)金价中枢的重要因素(sù)。

不过，多名(míng)期(qī)货行(xíng)业人士提醒，临近五一小长假(jiǎ)，面对复杂的外(wài)围环(huán)境，黄金市场波动性或再度提高，建议(yì)节前减(jiǎn)仓操(cāo)作。21世纪经济报道记者还(hái)留意到，近两周以来，上海黄金期货市场风控措施也有所增强，除了对黄金期货品种实施交易(yì)限额、提高保证金比例(lì)等，上期所(suǒ)还发布(bù)了关于(yú)做好市场风险控制工作的通知，提醒会员(yuán)单位和投资者做好(hǎo)风险防范工作，理性投资，共同维护市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)。

美联储降息预(yù)期牵动金价

美联储(chǔ)降息预期变化情况(kuàng)是国际金价走势的(de)一大主导因素。美联(lián)储当地时间4月10日公布的3月货(huò)币(bì)政策会(huì)议纪要显示，美国通货膨胀下降速度仍不足以支持推出降息举(jǔ)措。在确信通(tōng)胀稳步回归目标水平之前(qián)，美联储不会降息。

开源证券宏(hóng)观经济首席分析师何(hé)宁直言(yán)，从目前的数据来看，美联储首次降息时点或将延后至2024年四季(jì)度，甚(shèn)至有可能2024年全年都不降息。

需要提及的是，在连(lián)续(xù)两日的回调之前，国际金价已经连涨(zhǎng)五周，不断刷新历史高(gāo)点。梁煊告诉21世纪经济报道(dào)记者(zhě)，这一轮黄金上(shàng)涨的主导因素主要有两个：一是市场(chǎng)本来预(yù)期美联储3月开启降息、全年降150BPs，但随后回归到6月开始降(jiàng)息、全年降75BPs的预期，降息概率的下国际金价创去年2月来最大单日跌幅(xià)修为黄金(jīn)打开(kāi)上行通(tōng)道创造(zào)了条(tiáo)件；二是地缘政治的不(bù)确定(dìng)性支撑黄金避险属(shǔ)性，金价底部随之抬升(shēng)。

在(zài)3月CPI超预期的影响下，美联储6月降息的预期有所消退，而地缘政治局(jú)势又随时处(chù)于变动之中，国际(jì)金价出现调整在所难免。

光大期货有色研究总监展大鹏告诉记者，金价快速上行已开始透支美联储降(jiàng)息预期以及地缘冲突预期，中期(qī)调整在所难免，但长期看涨趋势不变。另外，从CFTC黄金持(chí)仓来看，总持仓继续走高国际金价创去年2月来最大单日跌幅，但机构净(jìng)多持仓并未(wèi)跟上应有的节奏，这(zhè)也表明金价到当前位置进入(rù)“鱼尾(wěi)”行情，且多头交易已较为拥挤，应防(fáng)止出现回调(diào)多头平仓踩踏风险(xiǎn)。

中信建投期货高级分析师王(wáng)彦青则认为，当(dāng)前是金(jīn)价上涨过程中(zhōng)的正常盘整阶段，并且盘整中还可能(néng)出现较大幅(fú)度的回调。此前金价连续大涨一定(dìng)程度上或已脱离基本(běn)面，盘(pán)面(miàn)投机情绪较强(qiáng)，一旦涨势放缓，则可能产生踩踏行为，引发快速回调行情。

短期盘整(zhěng)不改(gǎi)长期投资价值

不过，展望国际金价的长期(qī)未来走势，多数受访人士(shì)仍(réng)然表示较为乐观，理由是美国实际利率易下难上，美联储(chǔ)近期降息的预期仍有可能再度发酵。

中信期货研究所(suǒ)宏观(guān)与商(shāng)品(pǐn)策略组负责人张文告诉(sù)21世纪经济报道记者，美国在二季度末(mò)降息的(de)预期仍(réng)有可(kě)能再度上升，年内降息概(gài)率仍然很大。一旦实现(xiàn)，将极大有利(lì)于全球经济的复苏和金融风险的下降，此时贵金属或将重新交易流动性转宽，价格企稳(wěn)向上。此外，美(měi)国财政风险、地缘风险以及全球的经济(jì)增(zēng)长风险也使得贵金属具备长期(qī)投资价值。

中信证券首席经济学家明明认为，尽管(guǎn)短期(qī)内，美联储表态较鹰等利空(kōng)对已经超涨的金价可能将造成较大冲击，但中长期来看(kàn)，美联储恐难进(jìn)一步收紧货币政策(cè)，美国实际利率易下难上，且在地缘政治形势较为动荡的环境下，全球央(yāng)行购金步伐可能延续，预计金价中长期依旧有一定的上涨空间。

世界黄金协(xié)会发布(bù)的《全球黄金需求(qiú)趋势(shì)报告》显示，2023年(nián)全球央(yāng)行购买(mǎi)黄金规(guī)模高达1037吨，创下(xià)历史第二高纪录。其中，中国(guó)央(yāng)行(xíng)在“央行购金潮”中名列前茅。自2022年11月起，中国(guó)央行已连续17个月增加(jiā)黄金储备，截至2024年3月末，黄金储备总量已达(dá)7274万盎司，折合2074吨。而在2023年世界黄(huáng)金协会组织的全球央行问卷调查(chá)中，有71%的央(yāng)行机构(gòu)认为未(wèi)来12个月全球央行(xíng)持有的黄金会(huì)有(yǒu)所增加。

世界黄金协会中国区首(shǒu)席执行官王立新此前接受21世(shì)纪(jì)经济报道记者采访时(shí)指(zhǐ)出，全(quán)球央行增持(chí)黄金，不是基于(yú)短期投资获利的(de)需要，而是外汇储(chǔ)备资产(chǎn)配置结构持续优(yōu)化的战略(lüè)性考量(liàng)。此外，过去数十(shí)年黄金提供了相对稳健的(de)年化回报率，也是各国央行愿意长期配置(zhì)黄金资产的一大因素。

华福证券首席经济学家燕翔坦言(yán)，中长期来看，黄金(jīn)定价的核心因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的货币属性。后续美国进入降息周期、实际利率下降仍是大概(gài)率事件，叠加(jiā)全球(qiú)央(yāng)行(xíng)购金(jīn)尚未完成，均对中长(zhǎng)期金价带来支(zhī)撑。

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