金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年8月份(fèn)，在避险情绪和衰退预期的(de)双重驱动下，国际黄金价格连续上涨，进(jìn)入高位震荡(dàng)状态。

具体(tǐ)来看，此前一系列美(měi)国经(jīng)济数据呈现趋势性走弱，导致美联储降息预期持续升温，对金(jīn)价(jià)形成支撑。

长江期货有色资深研究员(yuán)李旎在接受期货日报记(jì)者采访时(shí)表示，8月(yuè)标普全球制造业(yè)PMI初值继续走弱，创8个月新低(dī)。同时，美国非农就业数据经历下修，就业市场边际转弱，叠加(jiā)市场预期后续海外经(jīng)济(jì)延续走弱趋势，美国经济能否顺利“软着陆”具(jù)有不确定性(xìng)，触发了经济衰退(tuì)担(dān)忧，市场对美联储年内降(jiàng)息次数(shù)上调至3次以上。

中信建投期货(huò)贵金(jīn)属首席研(yán)究(jiū)员王(wáng)彦青(qīng)表示，8月初公布的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据疲(pí)软，强化降息预期，随后通胀数据下行打消了二次通胀担忧。此外，美联储主(zhǔ)席鲍威尔及各官(guān)员(yuán)近期(qī)大幅转“鸽”也加(jiā)强了市场(chǎng)对美联储降息的信心。

“总的来看，黄(huáng)金价格走势具(jù)有交易预期的特征，复盘历次降息前的金价表现，在衰退预期和宽松预期升温(wēn)的(de)影响下，黄金价格往(wǎng)往会获(huò)得持(chí)续上涨动力。”李旎说。

从上周五公布的美国PCE物价指数来看，美国7月核心PCE物(wù)价指数同比上涨2.6%，与上月一致，低于(yú)市(shì)场此前(qián)预期的2.7%，数据(jù)公布后黄金价格出现小幅回金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？调。王彦青认(rèn)为，该指数表现温(wēn)和，金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？PCE物价指数(shù)与核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数均略低于市场(chǎng)预(yù)期，显示家庭支出稳健，消(xiāo)费(fèi)市场仍具韧性，同时也意味着物价上涨(zhǎng)压力逐步消退。不过，公布(bù)的数(shù)据与预期差异较小，未造成市(shì)场明显波(bō)动，仅仅进一步(bù)增(zēng)添了(le)美联储降息的(de)证据(jù)。

“我们认为，美国7月核心PCE物(wù)价指数显示通胀韧性仍(réng)强，在(zài)央行年会上鲍威尔也没有(yǒu)讨论降息的节奏和路径，继续保持数据依赖模式，市场多次(cì)降息预期或再次抢跑。从美国(guó)通胀分项数据来看，核心商品(pǐn)分项环比下降，住宅分项环比上升，领先于住宅分(fēn)项的房(fáng)价同比增速已于2023年下半年以来反弹，核心服务和能源分项环比(bǐ)抬升，指向通胀韧性仍强。”李旎表示，后续通胀(zhàng)回落(luò)趋势或仍有反复(fù)。

当前(qián)金价在经历此前一轮上涨后呈现震荡行(xíng)情，王彦青认为，黄金市场基本消化前期利多因素，正等待(dài)新的(de)消息以明确方向。新一轮的数据尚未公布，美联储官员(yuán)也未对9月(yuè)以后的(de)降息节奏予(yǔ)以明确，市场对进一步交易降息预期略显谨慎，因此目前贵金属涨势渐(jiàn)缓。

展望后市，王(wáng)彦(yàn)青认(rèn)为，美国经济(jì)正在放缓，美(měi)联储降息周期开启的确定性较强，黄金仍存(cún)支撑，美联储9月开启降息已“板上钉钉”，不确定性在于后续的降息节奏。若后续经(jīng)济数据进(jìn)一步走弱，不(bù)排除美联储(chǔ)进行单(dān)次降息50个基点的操作(zuò)，将给黄金带来进一步攀升(shēng)的动力。不过，考虑到前(qián)期利多部分消化，后市贵金属上涨速度或有所(suǒ)放(fàng)缓。

“本轮黄金价格(gé)上涨的起点大(dà)致在2022年四季度，美联储加息(xī)放缓及全球央行购金力度大幅提升是(shì)黄金价格趋势性上涨的(de)主要驱动力。”李旎认为，从中周(zhōu)期角度来看，在美联储即将(jiāng)开启(qǐ)降息周期、地缘冲突加剧、美国大选不确定(dìng)性导致避险情绪升温等因素的支撑(chēng)下，黄金(jīn)价格仍(réng)具(jù)有上(shàng)涨(zhǎng)潜(qián)力(lì)。但美联储保(bǎo)持数据依赖模式，美国服务业PMI数据(jù)继续处于扩张区间，通胀数据仍(réng)可能反复，市场押注的经济衰(shuāi)退和多次降息预期或面临调整，黄金价(jià)格波动可能会有所(suǒ)加剧，建议继续(xù)关注8月非农就业数据对降息路径的(de)指引。

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