首批浮动费率基金业绩优势 显现 多数跑赢同类平均

中国(guó)基金报记者张燕北(běi)

作 为公募基金行业费(fèi)率改革的重要创新实践，浮动费率(lǜ)基金的业绩优势初(chū)步显现(xiàn)。去年四季度(dù)成立的首(shǒu)批浮动费率基金中，绝大部分产品业绩表现超过了同期同类产品平均水平，不少产品大幅跑赢业(yè)绩比较基准。

长期来看，浮动费率基金将有助(zhù)于激励基金管理人进(jìn)一步提升主动投资管理能力，有(yǒu)望取得更(gèng)好的投资表(biǎo)现。

首(shǒu)批浮动费(fèi)率基金(jīn)业(yè)绩表现突出(chū)

尽管市场波动较大，但成立不到半年的首批浮(fú)动费率基首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均金已(yǐ)展现相对突出的(de)市场表现。

Wind数据显示，截至4月(yuè)20日，首批20只浮(fú)动费率基金中(zhōng)，有一(yī)半自(zì)成(chéng)立(lì)以来获得正收益。与同(tóng)期偏(piān)股混合 基(jī)金的平均收(shōu)益率相比，有19只基(jī)金的业(yè)绩表现优于市场平均水平，其中，刘(liú)伟伟管理的中欧时代共
赢(yíng)A1自成立以来涨(zhǎng)幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产(chǎn)品首位；鲍无可管理的景顺长城价值发现A1自成立(lì)以来涨幅超过(guò)11%，同样大幅度跑赢业绩比较基准。

此外，大成至信回报三(sān)年定开、交银瑞元三年定开成 立 以(yǐ)来和今年以来的收(shōu)益率均超过8%，华安(ān)远见慧选(xuǎn)A1、兴(xīng)证全球可(kě)持续投资三年(nián)定开、富国核心优势等多(duō)只(zhǐ)产品成立以来收益率均超3.5%。

中(zhōng)欧(ōu)基金表示，首批浮(fú)动费率基金在(zài)去年 四季(jì)度市场低点时低调发行并陆(lù)续成(chéng)立。在去年12月和今年1月市场调整过程中，大多数产品(pǐn)处于募(mù)集期(qī)或仓位较低的建仓(cāng)期，并
在(zài)2月(yuè)以来震荡上行的过程中(zhōng)逐步建仓，因此，取得了良好的业绩 表现(xiàn)。

以(yǐ)中欧时代共赢为(wèi)例(lì)，基金经理刘伟 伟判断当时市场基(jī)本接(jiē)近底(dǐ)部，因此，在一季度大幅提升仓位，并重点加仓了长期看好的
产业方(fāng)向和优质公(gōng)司。除了建仓时点外，建仓方向也起到(dào)了一定作用。该基金一季度(dù)主要配置了通信、电子、新能(néng)源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等传
统行业。

除基(jī)金经理对投(tóu)资机会的(de)把握外，产品设计也(yě)很(hěn)关键。兴证全球基金认为，整(zhěng)体来看，浮动(dòng)管理费基(jī)金呈现出一定(dìng)超额收益的(de)一个原因是产品(pǐn)几(jǐ)乎都设 有(yǒu)持有期，减少(shǎo)了(le)短期(qī)赎回的干扰，为基金经理(lǐ)提供了(le)更为(wèi)稳定的投资运作环境。交银基金也认为(wèi)，这首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均种模式赋予基金经理(lǐ)更大的选择权(quán)，更侧重于长期(qī)收(shōu)益(yì)与左侧投资，从容布局未来1~2年潜
力行业(yè首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均)与个股(gǔ)。

排排(pái)网财富管理合伙人夏(xià)盛尹
表示(shì)：“浮动费率的设(shè)计可能激发基金经理追求(qiú)更高业(yè)绩，而且首批(pī)基金受到重视，多由经验丰富(fù)、知名度高的基金经理(lǐ)管理(lǐ)，专(zhuān)业和洞察力是关键。”

不过，也有部分产(chǎn)品表现不佳。业内人士(shì)认为，除基金经理的能力差异外，不(bù)同基金(jīn)投资策略、风险偏好(hǎo)的差异，导致其在相似市场环境下表现(xiàn)不一，目前这批(pī)产品业绩表现尚短，仍待时间考验。

业绩优势仍有望(wàng)延(yán)续(xù)

在短期内取得不(bù)错的市场回报后，首批让利型浮(fú)动费率(lǜ)基金的业绩优(yōu)势仍有望延续。

据夏 盛尹介绍，浮动费(fèi)率基金主要分为三类，分别(bié)与基金规模、基金业绩和持有期挂钩。其目的是实现
管理人与
持有人(rén)利益共担，鼓(gǔ)励基金经理追求长期稳定的投资回报，进而提升投资者的投资体验，实现长期(qī)共赢。“相较于 业绩收(shōu)益，费率占比较小，投资者的最
终 体验还是由基金的收益表(biǎo)现决定。浮动(dòng)费率的设计和出发点都是基于长期共(gòng)赢，对(duì)行业的长(zhǎng)期发展(zhǎn)具有(yǒu)积极影响。”

谈及浮动费率基金的优(yōu)势(shì)，交银基金表示，浮动费(fèi)率基金将管理人与持有
人利益深度绑定，贯(guàn)彻让利投资者方针，激励基金管理人发挥主动(dòng)管理能力，提升投资
体验；同时，提供了新的投资机(jī)会，满足了不同投资者的需求(qiú)。

兴证(zhèng)全球基金表示，浮动费率产品的发(fā)行，一方面有利(lì)于丰富公募基金产品谱系，为广大投资者(zhě)提供更多选(xuǎn)择；另一方面，相关产品的探(tàn)索也推动行业从费(fèi)率角度(dù)出发，探索出更多更优机制，并通过(guò)机制设计切实提升投资者获得感。目前市(shì)场对类似产品仍在探(tàn)索阶段，未来(lái)仍有(yǒu)发(fā)展空间。

在中欧基金看来，浮(fú)动费率产品在基金契约上建(jiàn)立了基金管(guǎn)理人与持有人的长期利益共担机制(zhì)，或将促进(jìn)和鼓 励基金管(guǎn)理人进(jìn)一步提升(shēng)主动 投(tóu)资管理能力，从而有望取得(dé)更(gèng)好(hǎo)的(de)投(tóu)资表现。与持有时(shí)间挂钩的产(chǎn)品通过管(guǎn)理费让利，鼓励长期持有，降低频(pín)繁申赎等非理性操作，从而(ér)有(yǒu)效提升持有体验(yàn)。

在(zài)选择产品时，中欧基金建议投(tóu)资者考虑以下(xià)因素：一(yī)是基金经理的投资能力；二是基金(jīn)公司的整体(tǐ)实(shí)力，可以选择过往中长期投资业绩排(pái)名靠前的基金(jīn)公司；三是投资者(zhě)的个人偏好。

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