玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究中心

　　上周连盘玉米跌破2300整数关口，北港新粮报价(jià)潮粮(liáng)0.9元/斤的价格还是对市场有所冲击，贸易商
新粮北港收(shōu)购2290的价格略低于陈粮(liáng)，也反映新陈过渡阶段，大概率(lǜ)陈粮价格阶段性有向下的压(yā)力。期现价格接近平水(shuǐ)，仓单粮的出售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势仍是向下，后期储备轮库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素 也限制了反弹空间。长期看，新季(jì)合约关注2200种植成本(běn)支(zhī)撑。后期重点关注渠道(dào)贸易商建(jiàn)库(kù)心(xīn)态、政策(cè)玉米(mǐ)拍卖(mài)、小麦-玉米价差等因(yīn)素。主力合约关注2350压力位(wèi)、2200支撑位。

　　连盘玉(yù)米主力合约在2350附近受阻，上周一(yī)大跌，跌破2300整数关口。基本面变
化不大，但北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价(jià)格还(hái)是对(duì)市场
有所冲击，贸易商新粮北港收购(gòu)2290的价格略低于(yú)陈粮，也反映新陈过渡阶段，大概(gài)率陈粮价(jià)格阶段(duàn)性(xìng)有向下的压力。

　　在前期反弹行情中，南方饲料厂阶段性(xìng)补库行情结束后，南港价格转弱，带动南北顺价幅度收窄，进(jìn)而传导至(zhì)产区及北港价格走弱。

　　短期看，现货迎新，从(cóng)区域上市(shì)的阶段性来看，西北新(xīn)疆粮上市后低开低走，冲击西南价格，或将对东北、华北产区价格带来指(zhǐ)引。华北近期深加(jiā)工门前到车辆增加，华北深加工收(shōu)购价在(zài)2400受阻后下跌。9月下半月西(xī)北新疆地区大量(liàng)上市、华北区域开(kāi)始逐步上市、辽宁新粮上市，预计第一 波冲击将在9月中旬左右(yòu)，9月底黑龙江农场直收粮将陆(lù)续上市，届时市场将阶段性(xìng)反映东北的减产幅度及产(chǎn)区农
户的(de)售粮心态。国庆后东北华北主产区上市，预计10-12月份将更多交易产区(qū)供应压力。

　　从(cóng)小(xiǎo)麦玉米价(jià)差(chà)角度看，华北、华中、西(xī)南(nán)、华南(nán)大部分区域玉米优(yōu)势高于小麦，尽管小麦(mài)已(yǐ)经(jīng)在2400-2500区(qū)间震荡3个多月，但按照国家最(zuì)低托市价政策往年均在9月底结(jié)束，也需关注(zhù)9月底后调节性(xìng)储备政策的持续性。

　　尽管进(jìn)口替代品(pǐn)受到政策管控，饲(sì)用稻谷定向拍卖也未投放，这两个因素更多反应新作年度中长期(qī)的矛(máo)盾，但短期更(gèng)多聚焦在新粮上市卖压、轮(lún)换粮投放、进(jìn)口玉米拍卖、渠道对新粮开秤后(hòu)的弱预(yù)期以及下游
需求逐步好转等方面。

　　此(cǐ)外，近期(qī)南北港库存持续去化，这也(yě)将(jiāng)对价格起到一(yī)定支撑作用。截止本周南港能量总(zǒng)库(kù)存(cún)降至171.7万吨水位以下，但 内贸玉米库存(cún)下至20.6万(wàn)吨，叠加北(běi)四港库存下(xià)滑至145万吨(dūn)水(shuǐ)平，按照当前的去化速度，9月底可能降至100万吨水平。

　　截止目前，期现价格接近平水，仓单粮(liáng)的(de)出售难度(dù)仍大，预计短(duǎn)期难以言底，大趋势(shì)仍(réng)是向下，后期储备轮库(kù)、小麦(mài)市场的压制、新季玉米上市卖(mài)压(yā)等因素也限(xiàn)制了反弹空间。长(zhǎng)期看，新季合约(yuē)关注2200种植成本支撑(chēng)。后期重点关(guān)注渠道贸易商建库心态、政策玉米(mǐ)拍卖、小麦-玉米价差等因(yīn)素。主力合约关注2350压力位、2200支撑(chēng)位(wèi)。

　　作(zuò)者(zhě)简介

　　张大龙

　　中粮期货研究院 农产品资(zī)深研(yán)究员

　　投资咨询资格证号：Z0014269

责任编辑：赵思远

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