富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何

专题：美联(lián)储宣布(bù)降息50个基点降息周期A股会怎(zěn)么走

　　全球视野| 美联储降息(xī)落地，国内资产未来(lái)走势如何

　　富达基金来源：富达在中(zhōng)国

　　美联储大幅降息50个基点

　　美联储宣布将(jiāng)联邦基金利率目标(biāo)区间下(xià)调50个(gè)基点至4.75%-5.0%，这是自2020年3月以来美联储首次降息，主要因(yīn)为有迹象表明美国通胀(zhàng)放缓，劳动力市场正在走弱(ruò)。不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔随后在声明(míng)中强调，由于美国经(jīng)济依然相对强劲，联邦公开市场委员会（FOMC）并不急于继续放松货币政(zhèng)策。

　　美国经济(jì)软着(zhe)陆(lù)仍(réng)是大概(gài)率情形

　　富达国际全球宏观及策略资(zī)产配置团队表示，我(wǒ)们(men)继续将软着陆视(shì)为基本情(qíng)况，但未来几个月的劳(láo)动(dòng)力市场发展将决定后续行动方向，包括降息的速度和幅度。鉴于美国目前的基本面和经济增长依(yī)然相对强劲，我们预计(jì)短期(qī)内劳动力市场不会出现更严重的(de)恶化。后续随着劳动力市场数据和(hé)选举结果的公(gōng)布，我们将继续评估(gū)我们的观点。富达国(guó)际全球宏(hóng)观及策略资产配置主管Salman Ahmed表示，“此次会议备受热议(yì)，市场对美联储(chǔ)启动此轮降息周期应(yīng)为25个基点还是50个基点意见不一。最终，美联(lián)储(chǔ)此次选择大幅降(jiàng)息50个基(jī)点。当然，随着通胀持续走弱，劳动力(lì)市场(chǎng)在过去的几个月里也有所降温。美联储此次降息似(shì)乎是先发(fā)制人，其(qí)附带(dài)的点阵(zhèn)图和新闻发布会上的(de)评论(lùn)都强调，未来美联储在宽松政策的步伐和(hé)幅度上会更为审慎。总(zǒng)而言之，此次降息50个基点略显鹰派。但毋庸置疑的是鸽派是FOMC的主(zhǔ)旋律，劳动力市场若(ruò)出(chū)现进一步疲(pí)软(ruǎn)的情况都将带(dài)来更大幅度、速度更快的降息，而目(mù)前(qián)市场对此已有所(suǒ)了解。我们仍认为软着陆仍是今年很有可能出现的情形。”

　　港(gǎng)股市场或迎来转(zhuǎn)机

　　降息后市场(chǎng)反应基本稳定，没有将降息解读为“衰退式”的(de)行动(dòng)，后续降息行为(wèi)将跟随经济数据完成软着陆通道(dào)。对(duì)于国内市场来说，美联储降息(xī)可以换来一定(dìng)政策空间，引导(dǎo)无风险利率下行。此前受制(zhì)于利差、汇率等因素，货币政策工具箱存在一(yī)定瓶颈，当前货(huò)币政策仍有行动余地。A股(gǔ)方面，我(wǒ)们无法预期估值(zhí)的全面提升。港股方(fāng富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何)面，富达基金基金经理张笑牧(mù)表示，过往港股估值与流动性环境(jìng)高度相关，此次降息预计利好利率敏感度高的(de)成长股（互联网）后(hòu)续估(gū)值的修(xiū)复弹性。港股互(hù)联网利润从2023年2季度开(kāi)始持(chí)续超预(yù)期，但一定(dìng)程度受市场(chǎng)情绪制约。美国(guó)此次降息迫使市场重新审视港股互联网，恒生科(kē)技指数(shù)目前估值处(chù)于历史相对低位。我们认为(wèi)当前互联网(wǎng)平(píng)台基本面增长韧(rèn)性仍然较(jiào)好，盈利兑(duì)现(xiàn)持续超预期(qī)，估值性(xìng)价比较高。

　　国内货(huò)币政策空间(jiān)有望打开

　　富达基金固定收益部副总监成皓表示，8月国内(nèi)主要(yào)经济金融数据(jù)密集披露，信贷、通胀、地产、消费等数据尚未反映内需(xū)明显回暖。相对于海外主要(yào)经(jīng)济体，国内在面临一定通缩压力之下，实(shí)际利(lì)率仍然较高。此次美联(lián)储50个基点(diǎn)的降(jiàng)息略超市场一致预期，国内货币(bì)政策的海外(wài)制约因素逐步打开。如果后期存量(liàng)房贷等(děng)利率需继续下调(diào)、降准降息等陆续落(luò)地，利率中枢(shū)预计仍有进一(yī)步下移空间，长期(qī)来看依然利好债券市(shì)场。短期来看，9月至今利率下行速度较(jiào)快，需要警惕短(duǎn)期(qī)内“利好(hǎo)出尽(jǐn)”的富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何调整风险，关注央行对利率曲线进行调整的风险。

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责任编辑(jí)：石秀珍 SF183

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