“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四(sì)成QDII基金净值出现(xiàn)回撤，甚至(zhì)有20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。事实上，今年以来多数(shù)海(hǎi)外(wài)权益市场出现上涨，部分QDII基金表现不佳令人意外。观察QDII基金业(yè)绩可以发现(xiàn)，大力配置资源周期股的产品位居涨幅前列，重仓(cāng)科技赛道的产品(pǐn)已悄然“让位”。

QDII基金已(yǐ)逐渐成为投 资者“出海”实现全球资产配(pèi)置的重(zhòng)要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国香港市场。某(mǒu)公募人(rén)士称，今年(nián)以来亏损的QDII基金“港股及中概(gài)股的含量”不低(dī)，主要布局医药和汽(qì)车赛道
，随着相(xiāng)关市场风险逐渐(jiàn)得到释放，未来有望(wàng)挖掘到一(yī)些超跌的深度价值股和成长性标的机会。

近四成QDII基金(jīn)今年亏钱

今年(nián)以(yǐ)来，QDII基 金“亏(kuī)钱”的比例和幅度较去(qù)年同期(qī)明显提高，而亏损最多的产品净值 回撤幅度(dù)接近30%。Wind数据显示，截至(zhì)4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未合并计算）出现亏损，占比接近四(sì)成(chéng)，20只QDII基金的跌幅超20%。

具(jù)体来看，今年以来位居亏损排(pái)行榜前三的QDII基金均为某头(tóu)部公募基金旗下产品，系(xì)同一位基金经理管理，其在一季度主要布局了港股、A股和美股市场的汽车产业链个股。其(qí)它在亏损排行榜位居前列的产品名称中大面积包(bāo)含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药赛道。

2023年同期(qī)，亦有220只QDII基金(jīn)出(chū)现亏损，但仅有20只产品跌幅超10%，这些“绩差(chà)”产品名称中多数包含“互联网”，重点布(bù)局港股和美股(gǔ)市场中的科技股，以港股市(shì)场品种为主(zhǔ)。虽(suī)然2023年美(měi)股市场的科技赛(sài)道(dào)节节攀升(shēng)，但上述去年同期亏损较多的产品后续并未“逆袭”，反而(ér)越亏越多，多只产
品在(zài)去年全年的跌幅接近(jìn)30%。

华东公募人士称，今年以来QDII基金的亏(kuī)损(sǔn)主要来自港股(gǔ)市场，特别(bié)是医药板块的(de)持续下跌，主要是受到整体行业业绩下(xià)滑以及未来几年行业预期存在不确定(dìng)性的(de)双重影响。从长期来看，医药行业发展(zhǎn)仍具长远潜力，随着政策(cè)的调整和市场环境的改善，未来港股市场的医药板块有望逐(zhú)渐走(zǒu)出低谷。相(xiāng)关(guān)QDII基金业绩有望“水涨船高(gāo)”。

绩优基金(jīn)布局资源周期(qī)

今年以来，配置资源类周期品种的QDII基金业绩领(lǐng)先。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至 4月24日，今年以来364只QDII基金获得正收益，其中42只(zhǐ)产品净值增长率超10%，“绩(jì)优”的背后是基金经(jīng)理纷纷选择重仓原油等资源(yuán)周期(qī)品种。

具(jù)体来看，姚曦管理的(de)广发道琼斯(sī)美国石油人民币(bì)以涨幅超15%暂居榜首，而周宇掌舵的易(yì)方达原油人民币(bì)则紧随其后。同时(shí)，华宝标普油气人民币、南方原油、诺安油气能源(yuán)等位居涨幅排行(xíng)榜前列。

值得注意的是，柏杨管理的大成(chéng)港股精选布局了在(zài)港股市场挂牌的紫金矿业(yè)、招金矿业等贵金属和有色 标的。嘉实黄“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化金、汇(huì)添富黄金及(jí)贵金属、诺安全球(qiú)黄(huáng)金等大力配置资源类周期品种的QDII基金今年以来均上涨超10%。

柏杨(yáng)在大成(chéng)港股精选的一季报中表示，一季度“哑铃型”投资策略作出了正面贡献，一方面是大市回调(diào)时红利类资(zī)产防御属性(xìng)明(míng)显，发
挥了中流(liú)砥柱(zhù)的作用(yòng)，其中全球定价(jià)的(de)上游
资源类公司表现尤为突出(chū)；另一方面，部分优质成长股(gǔ)票跌(diē)出较为明显的(de)安全(quán)边(biān)际。在柏杨看来，港(gǎng)股及中概股市场在今(jīn)年后(hòu)续时间里(lǐ)，大概率可以有(yǒu)所作为。

中国证(zhèng)券报记者发(fā)现，多只重仓港股的QDII基金近期出现强势拉升，与腾(téng)讯(xùn)控股等互联网龙头的走势较为契合。有公募人士称(chēng)，腾讯等互联(lián)网(wǎng)龙头具备流量优势，广告与金融科技营收相对稳定，且(qiě)现金流较好，类似电信(xìn“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)运(yùn)营商，随着估值逐渐具有吸引力，作为防守性标的(de)将长(zhǎng)期受(shòu)到QDII基金的追捧。

安爵资产(chǎn)董事长刘岩提醒，主要投资于美股市(shì)场的(de)QDII基金需(xū)要留意美联储(chǔ)政策预期(qī)不确定性以及美国选举年可能带来的冲击因素。

投资QDII产(chǎn)品需(xū)留意风(fēng)险

市(shì)场原本预期今年美联储会数次(cì)降息，并认为在美联储降息过程中“投资美债(zhài)是(shì)很确定的机会(huì)”。但美联储政(zhèng)策(cè)摇摆不
定导致市场预期落空，今年以来QDII债基(jī)产品表(biǎo)现普遍不尽如人意。具体来(lái)看，截至4月24日，有58只(zhǐ)QDII债(zhài)基(jī)出现亏损，占比超七成，有22只产品跌幅(fú)超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网财富管理合伙人姚旭升表示，QDII债券基金走势疲软的(de)原因一方面是长久期的债券价格受到市场利率上升的影响，另一方面是汇率(lǜ)因素所致。

姚旭升进一步(bù)表示，购买QDII基(jī)金时，投(tóu)资者先用人民(mín)币进行申购，基金公司利用其外(wài)汇(huì)额度把人民币换(huàn)算成外币进(jìn)行投资；当投资(zī)者赎回基金时(shí)，基金公司再(zài)以当时的汇率换算成人民币返(fǎn)还。因此，汇率的(de)变化对QDII基(jī)金的实际业绩会(huì)有一定的(de)影响。建议投资者选择基金时，尽量(liàng)充分考虑汇率问题(tí)，投资周期(qī)越长，汇率波动对产品最终业绩表现造成的影响就越大。

刘岩提(tí)示，美股(gǔ)等海外市(shì)场过去一两年积(jī)累了较大涨幅，市场(chǎng)明显超买，中短期积聚了一(yī)定风险，投资QDII产品的投资(zī)者(zhě)需要警惕。另外，海外投资还要多留意汇率风(fēng)险、地(dì)缘局势风险、各(gè)种交易结算风险以及市场流动性风险等。

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