沪深交易所40多家公司过会后终止IPO 比去年多了超1倍

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专题：要变天(tiān)了？9月(yuè)，市(shì)场风格(gé)会否反转？

　　每经记者张明双每经编辑张海妮

　　8月(yuè)23日，苏州(zhōu)鸿安机械股份有限公司（以下简称鸿安机械）宣布终止创业板IPO，自2023年3月23日过会后，鸿(hóng)安机械等待了1年零5个月，但未能(néng)等到一纸(zhǐ)注册批文，最终主动撤回首发申请。

　　鸿安机械并非孤例。《每日经济新闻》记者统计发现，截至(zhì)9月4日，2024年沪深交易(yì)所已有43家公司在过会后(hòu)终止IPO，相比2023年(nián)的19家多了(le)1倍还多，其中过会后未提交注册(cè)即终止的(de)有38家，过会且提交注册(cè)后终止注(zhù)册程序的有5家。

　　这些过会公司中，业绩下滑或业务成长性是(shì)交易所频繁问询的(de)问题，还有部分公(gōng)司受(shòu)到分拆上市政策影响，独立性(xìng)备(bèi)受关(guān)注。

　　9月4日，知(zhī)名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员(yuán)盘(pán)和林接受《每日经济新闻》记(jì)者采(cǎi)访时表示，如果行情(qíng)继续保(bǎo)持当下的状态(tài)，那么IPO减少是必然结果。

　　有(yǒu)的业绩下滑引来监管函

　　在经历多轮问询及上会审议后，已过会的拟IPO企业距(jù)离成功上(shàng)市只有一步之遥，但对部分公司而言(yán)，这一步却是“遥(yáo)不可及”。2023年8月27日，中国证(zhèng)监会提出“阶段(duàn)性收紧IPO节奏 ”，此后(hòu)IPO撤单数量大幅增加，包括部分已过会企业。

　　对于过(guò)会后(hòu)终止IPO，资深投行人(rén)士王(wáng)骥(jì)跃9月4日(rì)接受《每日经济新(xīn)闻(wén)》记者采访时表示，有的公司是现场检(jiǎn)查被发现了问(wèn)题，有的是业绩下滑或者出(chū)现(xiàn)了其他(tā)问题，有的(de)是不符合当下政策。

　　拟IPO企业业绩问题一直是监管(guǎn)层关(guān)注的重点，在审核问询函及上会现场被屡屡(lǚ)问及。

　　鸿安机械是最(zuì)新一家撤回IPO申请的已过(guò)会(huì)企业，公司主要(yào)从事智能物流(liú)技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务(wù)。招(zhāo)股说明书(shū)（上会稿）显示，2019年~2021年及(jí)2022年上半年(nián)，鸿安机械(xiè)分别实(shí)现营业收入4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元和1.92亿元，分别实现归(guī)母净利润6529.68万元(yuán)、7255.34万元、7926.37万(wàn)元(yuán)和908.85万元。

　　2022年上半年(nián)归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)下滑71.33%，主要系公司生产经营受到原材料成(chéng)本(běn)上升(shēng)、项目(mù)进度(dù)不(bù)及预(yù)期等不利因素影响(xiǎng)，主营业务毛利(lì)率较上年同期下滑。也由于上(shàng)述原因，2022年，鸿安机(jī)械在营业收(shōu)入同比增长20.67%的背景下，营业利润和归母净利润却(què)没有同比(bǐ)例增长，变(biàn)动比例分别为(wèi)-3.42%、3.80%。

　　深交所上市(shì)委(wěi)会(huì)议也主要聚焦其经营业绩问(wèn)题(tí)，要求公司说(shuō)明经营业绩(jì)变化的原因(yīn)及合理性，保持市场(chǎng)份额的具体(tǐ)措施。

　　芯(xīn)天下技术股份有限公司（以下简称芯天下）则是在过会后(hòu)明确出现(xiàn)了(le)业绩下滑，且保荐机构(gòu)、申(shēn)报会计师(shī)还因业绩预测问题(tí)收到深交所监管函(hán)。

　　芯天下于2022年11月(yuè)成功过会，2019年~2021年及2022年(nián)上(shàng)半年，公司分(fēn)别实现营业收入2.49亿元、3.35亿元、7.90亿元和4.54亿元，分别实现归母净利润334.10万元、253.03万元、2.13亿元和8046.20万(wàn)元。2022年10月，公司在(zài)第(dì)二轮审核问询函回复(fù)中披露，预计2022年全年营业收入为9.30亿(yì)元至10亿元，归(guī)母净利润为1.65亿元至1.85亿元。

　　然而2023年3月，公司披露经审计的(de)2022年业绩(jì)，营业收入和归母(mǔ)净利润分别为7.48亿元、7572.44万元，与业(yè)绩(jì)预计存在较大差异，相较2021年也出(chū)现了明显下(xià)滑。

　　2023年12月30日，芯天下终止IPO。按照深交所2024年1月(yuè)下发的监管函，交易所明确问(wèn)询公司2022年业绩预计依据的(de)充分性和(hé)谨慎性，且公开信息显示行业相关产品价格(gé)下跌、同行(xíng)业(yè)可比公司公开(kāi)披露2022年(nián)第三(sān)季度收(shōu)入和净利润显著下滑主要原因系市场景气度下降等情况(kuàng)下，保荐机构、申报(bào)会计师及相关人员未对发行人所处市场情况及同行业可比公司情(qíng)况予以充分关注，未充分核查发行人对终端客户的销售情况，未审慎发表专业意见，违(wéi)反了相(xiāng)关规定。

　　有的与重要客户(hù)终止合作

　　2024年(nián)过会后终止IPO现象有所增加，主要受到多重因(yīn)素影响，如IPO政策调整、宏观经济形势变化、IPO公(gōng)司(sī)自身问题等。

　　盘和林对记者表示(shì)，在注册文件(jiàn)审批阶(jiē)段，证监会会(huì)关注企业的财务(wù)指标是否符合上市门槛，也会注意企业的(de)持续经营假设是否发生变化，还会关注企业的信息披(pī)露质量，要求企(qǐ)业充(chōng)分告知企业真实信息，提高企业信息披露(lù)的准确性和可靠性。

　　记(jì)者注意到，有企业(yè)在过会后出现影响公司业务(wù)经营的事件。早在2022年7月(yuè)，东莞六淳智能科技股份有限公司（以下简称六(liù)淳科技）就已(yǐ)通(tōng)过上市委会议审议，然而在等(děng)待近两(liǎng)年后(hòu)，公司也未能(néng)获得(dé)注册批(pī)文，最后于(yú)2024年5月终止IPO。

　　六(liù)淳科技是(shì)一家“果链(liàn)”企业，2019年~2021年，公司基于苹果产业链的毛利额占主营业务毛(máo)利额的比重均超过70%。公司主要(yào)通过(guò)富士康、鹏鼎控股（SZ002938，股价34.14元，市(shì)值(zhí)791.56亿元）等一(yī)级供应商进入苹果(guǒ)供应链(liàn)，其中富士康(kāng)为公沪深交易所40多家公司过会后终止IPO 比去年多了超1倍(gōng)司第(dì)一(yī)大客户，2019年(nián)~2021年(nián)六淳科技对富士康及其关联方销售占比分别为42.26%、35.56%和33.78%。

　　六淳科技(jì)对富士康的销售主要(yào)通过业成科技（成都）有(yǒu)限公司及其(qí)子公司（以(yǐ)下简称业成科技）进行。2020年、2021年(nián)，公司向富士康销售金额为1.44亿元(yuán)、1.88亿元，其中，首轮审核问询函回(huí)复显示(shì)公司对(duì)业成科(kē)技销售(shòu)金额分别为1.43亿元、1.86亿元。

　　但是(shì)，2022年公司对业成科技(jì)销售金额下降为8558.64万元，合并口径下对富士康销售金额下降至9011.94万元，相较2021年降幅(fú)超过50%，且在(zài)2022年之后，公司与业(yè)成科技(jì)终止合作，导致平板电脑应用类产品产销量下降较快。

　　不过六淳(chún)科技在第四轮审核问询函回复中表示，虽然公司与原第一大客(kè)户业成科技终止合作对基(jī)于苹果产业链的销售业务造成(chéng)了重(zhòng)要影响，但是，公司积极发展与(yǔ)苹果产业链(liàn)的其他客户的(de)合作，顺利(lì)地将苹果产业链的产品结构从以iPad终端应用(yòng)为主转向了以iPhone终端应用为主(zhǔ)，仍然保持了自身基于苹(píng)果产(chǎn)业链业务的(de)稳定性。

　　严监管下分拆上市“降温”

　　盘和林认为，导致企业上市受阻的因素很多，比如(rú)信息披露不真实，不过关(guān)；企业存(cún)在(zài)不符合上市要求(qiú)的情况，而这些(xiē)情况可能是刚刚出(chū)现的。

　　记者统计沪深交(jiāo)易所IPO公司信息(xī)了解到，2024年，有十余家公(gōng)司终止分拆上市计划，其中不乏多家已过(guò)会企业终止IPO。

　　今年(nián)4月12日(rì)，国(guó)务院发布《关于加强监管防范风险(xiǎn) 推动资本市场高质量(liàng)发展的若干(gàn)意见》，其中“进(jì沪深交易所40多家公司过会后终止IPO 比去年多了超1倍n)一步完(wán)善发行上市制度”一(yī)节(jié)明(míng)确提出(chū)“从严监管分拆上市”。

　　“A拆A”开始(shǐ)降(jiàng)温。江西省江铜(tóng)铜箔科技股份有限公司（以下简称(chēng)江铜铜箔）系江西铜业（SH600362，股(gǔ)价19.21元，市值665.19亿(yì)元）控(kòng)股子公司(sī)（江(jiāng)西铜业持股70.19%）。该(gāi)公司于2023年6月成功过会，今年(nián)6月终止IPO。

　　深交(jiāo)所上(shàng)市委会议现(xiàn)场主(zhǔ)要询问公司业绩下滑问(wèn)题和独立性问题。由于(yú)市场行情低迷导致产(chǎn)品单价及加工费(fèi)下跌，带动毛利率有较大幅度下降，公(gōng)司2022年扣非归母净利润同比下滑36.79%，同时预计2023年1~6月扣非归母净利润同比下滑39% ~52%。上(shàng)市委因此问及公司业绩(jì)是否存在进一步下滑的(de)风险，是否对发行(xíng)人(rén)持续经营能力构成重大不利影响。

　　此外，江铜铜箔作为上市公司江(jiāng)西铜业拟分(fēn)拆上市的子公司，2020年~2022年向江西铜业等关联方采购的金额分别为(wèi)4.77亿(yì)元、9.95亿元及(jí)12.92亿(yì)元，占采(cǎi)购(gòu)总额的比例分别为(wèi)44.27%、50.30%和50.98%，总体占比较高。同(tóng)时，该(gāi)公司与江西铜业(yè)共(gòng)用业务系统、财务系统、办公系统等信息系统，因此该公司需(xū)要进一步(bù)说明(míng)并披露增强和保持独立性的具体措(cuò)施。

　　同样属于分拆上市的已过会(huì)企(qǐ)业还有歌尔(ěr)微电子股(gǔ)份有限公司（以下简称歌尔微）、宝武碳业科技股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称宝武碳业）。

　　歌尔微也是一家过会时间较长的(de)公司，于2022年10月过会，一年半后(hòu)，于2024年5月终止(zhǐ)IPO。上会(huì) 时，歌尔(ěr) 股份(fèn)（SZ002241，股价19.49元，市值666亿元(yuán)）持有歌尔(ěr)微85.90%的(de)股份。在首轮审(shěn)核问询函中，交易所对公司是否符(fú)合分拆上市相(xiāng)关规定、业务独立(lì)性、财务(wù)独立性、资产和人员独立性等(děng)情形，均列出单独问题进行关注。

　　宝武碳(tàn)业于2023年8月过会，2024年6月终止IPO。上会(huì)时(shí)，宝钢股份（SH600019，股(gǔ)价5.85元，市值1286亿元）持有该公司71.78%股份。2020年~2022年，宝武碳(tàn)业向关联方采购(gòu)的金额占营业成本的比例分别为 51.36%、50.35%和54.89%，关联采(cǎi)购占(zhàn)比较高。上市委会(huì)议现场要求宝武(wǔ)碳业说明关联交易的必要性、合理性和公允性，以及未来为减少关联交易的具(jù)体措施和预期效果。

责任(rèn)编辑：何松琳(lín)

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