保险资金如何做“耐心资本”？

近日国(guó)务(wù)院(yuàn)常务会议研究(jiū)如何推动保险业(yè)的高质量(liàng)发展。值得关注的是，会议强调要培育壮大保险(xiǎn)资金等(děng)耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场(chǎng)和科技创新提(tí)供稳定的长期投资。

根据相(xiāng)关数据，截至(zhì)2024年一季度，保险(xiǎn)公司总(zǒng)资(zī)产已达到32.9万亿元，资金运用余额达到29.94万(wàn)亿元(yuán)。其中债券投资(zī)达到12万亿元，成为仅次于银(yín)行的第二大机构投资者;股票和证券基金投资也接近4万亿(yì)元。保险资金具有久期长、跨(kuà)周期(qī)的属性，是“耐心资本”的重要来源，因此，壮大保险资金有利于培育“耐心资本”，熨平(píng)资本市场的周期波动，促进科技创新(xīn)，形成“资金—资本—资产”的良性循环。

一方面，全方位参与资本市场的发展，保险资金(jīn)可以成为(wèi)资(zī)本市场的“压舱(cāng)石”。作为我国金(jīn)融市场稀缺的长期(qī)资金，保险资金(jīn)的长期性和稳定性使其在资本市(shì)场上具有独特的优势，有助于提高投资的连贯性，降低投资的波动性，助力资(zī)本市场的发展。保险资(zī)金(jīn)作为长期资金，投(tóu)资时能够发挥长线的(de)优势，多措并举强(qiáng)化(huà)企(qǐ)业的长(zhǎng)期融资支持，并通过(guò)科学的投资组合、多元化的(de)投资策略，将资金运用到关系到国计民生重(zhòng)点(diǎn)领域，将(jiāng)保险资金的势能(néng)转化为支(zhī)持国家的战略，服务社会民生的动能。优化融资结构方面，保险资金通过保险资金如何做“耐心资本”？优化融资结构，疏通上市(shì)公司需要的资金(jīn)，合理地配置金融资源，助力实体经济获得“源(yuán)头活水”。保险资金通过大类资产配置以及逆周期调保险资金如何做“耐心资本”？节的机制，追求长期稳健和(hé)绝对收益，形成资本市场的“压舱石”。

另一方(fāng)面(miàn)，全方位的资金支持，保险(xiǎn)资金与科技创新(xīn)长周期发(fā)展形成“同频共振”。保险资金等长期资(zī)金是创投行业发展的(de)源头活(huó)水，保险资金作为市场稀缺的耐心资本、高能资本，凭借其(qí)长久期、跨市场运用等(děng)特点，能够有(yǒu)效补(bǔ)充科技创新企业的融资短(duǎn)板，具备很大的潜能和空间。保险资金具有规模大、期限长、稳定性高的(de)优势，作为“长钱”，其资金期限长(zhǎng)、以稳定收益(yì)为(wèi)投资策略，与(yǔ)创业(yè)投资(zī)的需(xū)求高度契合。保险资金加大对科(kē)技创新的支持力度，可以释放创业投资基金长(zhǎng)期资金来源的(de)潜力。保险(xiǎn)资金全(quán)方位支持科技企业的资金需求，可以(yǐ)通过以下途径(jìng)实现。

一是“投早(zǎo)”“投小”，破解科技创新“缺(quē)长钱”难题。国(guó)务院常保险资金如何做“耐心资本”？务(wù)会议鼓励保(bǎo)险资金、社(shè)保基金等开展长期投资(zī)，保险资金入局科技创新，营造支(zhī)持创(chuàng)业投资发展的良好生态。随着我国新(xīn)质生(shēng)产力的提出，长期(qī)耐心资本助力投早(zǎo)、投小、投硬科(kē)技日渐成(chéng)为行(xíng)业主流共(gòng)识(shí)，实践保险资金的“耐心(xīn)资本”、长期性和长周期性(xìng)。金融监管总局发布的《关于加(jiā)强科技型企业(yè)全生命周期金融(róng)服务的通知》也明确提出，在风险可控前提下，引导保险资金投资科技型企业和面向科技型企业的创业投资基金、股权投资基金等(děng)，推动更多资金投早、投小、投科技。由此，保险资金按照市场化原则做好对创业投资基金的投资，构筑科创投资新(xīn)范式。

二是破除制度(dù)障(zhàng)碍，畅通保险资金(jīn)对于科技(jì)创新的投资渠(qú)道。监管部门大力引导保险资金投向科技创新，保(bǎo)证(zhèng)保险资金投资创业投资基金在监管政策层面的畅通。金融监(jiān)管总局近年来印发保险资金(jīn)投(tóu)资创业投资(zī)基金、财务性(xìng)股(gǔ)权投资(zī)等政策文件，破除阻碍保险(xiǎn)资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障(zhàng)碍，允(yǔn)许保险(xiǎn)资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消投资单只创业投资基金募集规模的限制，支持(chí)保险机构加强与(yǔ)专业(yè)股权投资机构合作(zuò)，拓(tuò)宽创业(yè)企业长期资金(jīn)的来源，消除保险资(zī)金投资未上市公(gōng)司股权的障碍，推动释放更多保险资金进入科技创(chuàng)新领域。

三是(shì)完善与科创产(chǎn)业投资相适应的(de)保险资金运用考(kǎo)核(hé)激励机制(zhì)，践行长期(qī)投资和价值投资。保险资金支持科技创新应通(tōng)过长期投资、稳定(dìng)投资、价值投资来实(shí)现，相应的考核保险公司经(jīng)营(yíng)效益指标的净资产收益率由“当(dāng)年度指标”调整为“3年周(zhōu)期指标+当年(nián)度指标”相结(jié)合的考核(hé)方式，体现考核周(zhōu)期的长期性和耐心性，同时，给予投资机构(gòu)必要的容错空间，在总体风险(xiǎn)可控的情况(kuàng)下(xià)，增强保险资金(jīn)对科技投资的配置动力(lì)。

四是(shì)采用多产品、多形式，创新保险资金投资于科创企业方式。通过(guò)直接(jiē)、间(jiān)接股(gǔ)权的形式支持科创企(qǐ)业发(fā)展，通过创业投资基(jī)金投资创业企业的(de)普通股或可转换为普通股的优先股。保(bǎo)险资产管理公司所(suǒ)属(shǔ)的(de)私募基金管理人可以(yǐ)自行(xíng)设立成长基金、并购基金、新兴战略基金、创业投资(zī)基金和母基(jī)金等(děng)多种(zhǒng)方式，服务科技型企业和战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)。

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