社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势

　　美(měi)国联(lián)邦储备委员会当地时间(jiān)18日(rì)宣布，将(jiāng)联邦基(jī)金利率目标区间下调50个基(jī)点，降至4.75%至5.00%之间的水平(píng)。这是4年来美联储首次降息，但并未确(què)立明确的降息(xī)进程，市场(chǎng)对其影响以及预期尚待进一步消化。

　　美联储自2022年3月至2023年7月连续(xù)11次(cì)加息，累计加(jiā)息幅度达525个基点。过去一年间(jiān)，美联(lián)储将联邦基金利(lì)率目(mù)标(biāo)区(qū)间维持在 5.25%至(zhì)5.5%之间，为(wèi)23年来最高水(shuǐ)平。美联储认为，数据显示，经济活动继续以稳健的速度扩张。今年上(shàng)半年GDP以2.2%的年(nián)率增(zēng)长，三季度也大致(zhì)相同。其次，就业增长放缓，失业率有所上升至4.2%，但仍处于较低水(shuǐ)平。名义工资增长在过去一年有所放缓，职位空缺与(yǔ)求职人数之间的差距总体(tǐ)上有所缩小(xiǎo)。其三，通胀已进一步朝美联储的2%目标迈(mài)进，截至8月，通货(huò)膨胀率已从7%的峰值大幅下降至8月份估(gū)计的2.2%。

　　基于当前通胀取(qǔ)得的进展和风险的平衡(héng)，美联储决定将联(lián)邦基(jī)金利率的目标区间下调0.5个百分点至4.75%至(zhì)5%。在发布会前，市场普遍预期并希望下(xià)调(diào)50个基(jī)点，美联储的决定安抚了(le)市场的情绪。但是，此次超预期降息幅度并未给市场带来刺激，而是面(miàn)临新的不确定性，随后市场出(chū)现纠结和波动。

　　由于在此次会(huì)议前，市场开始密集讨论美国经济可能陷入衰退的前景，因此，期(qī)待美(měi)国联邦基金(jīn)利率通过“小步快跑”的节奏(zòu)及时将上限降低至4%。这种(zhǒng)“小步快跑”的(de)固定利率路径是以避免经济(jì)衰退为前提的，如果美联储按照市(shì)场预期做出决定，那么，就会给市场制造一个错觉：没错，（美国经济）衰退要来了，这(zhè)会吸引(yǐn)市场开始交易(yì)衰退，金融市场(chǎng)预期(qī)的一致(zhì)性又会将(jiāng)衰退预期注(zhù)入到(dào)整个经济体系，从而引发真(zhēn)正的衰退。但是，美联储以50个(gè)基点启(qǐ)动降息进程，这在历史上只有经济面临风险时才会出现，市场(chǎng)统计发(fā)现，2001年1月(yuè)科技泡沫、2007年9月的次贷危机、2020年3月全球疫情冲(chōng)击等都是如此。

　　因此，鲍威(wēi)尔在随后的答记者问环(huán)节表达了美联储的(de)立场。第一，鲍威尔强调没有看到经济中有任何迹象表明衰退的可能性正在上升(shēng)，劳动力市场虽降温，但通胀问题(tí)上并未取(qǔ)得胜利。第二，美联储只是适(shì)度校准政策立场(chǎng)，并没有预先设定的政策路(lù)线(xiàn)。如果经济保持稳健且通胀(zhàng)持续存在，会更缓慢地放松政策限制；如果劳动(dòng)力市场意外(wài)走弱，或者通胀下降(jiàng)速度(dù)快于预(yù)期，也准备好做(zuò)出回应。总(zǒng)之，未来是不确定的，这也避免了市场过于(yú)激进(jìn)的单向交易。

　　美联储超预期降息并避(bì)免市场线性推演，释放了(le)新兴市场国家货币政策(cè)宽松的空间，但同时又(yòu)避免资金逐渐逃离美元资产并引发市(shì)场震荡。在过去几年，美联储过高的利率对其他经济体的(de)货币政策形(xíng)成了挟制，导致美元独强。现在，美联储降息后，新兴市场国家会普遍(biàn)跟随降息(xī)，有利于各国改善本国(guó)的流动(dòng)性、消费(fèi)与投资。对于中国而言，主要(yào)体现在(zài)人民(mín)币(bì)汇率贬值(zhí)的(de)压力得到(dào)一定释放。

　　我国(guó)央行近日表示(shì)，将加快已出台(tái)金融(róng)政策措施(shī)落地见效，着手(shǒu)推出一些增量政策举措，进一步降低企业融(róng)资和居民信(xìn)贷成本，保持流动性合理充裕。目前金融(róng)机构的平均法(fǎ)定存款准备金率约为7%，也有一定的空间。因(yīn)此，市场(chǎng)预期央行可能会将降准、降(jiàng)息以及调整(zhěng)存量房贷利率等作为增量政策。但是，我国目前的(de)问题并非是由货币政策所决定，货币政策在降低融资成本方面有些作用，如何发力应对有(yǒu)效需求(qiú)不足才(cái)是关键(jiàn)。因此，中美处于不同周期下，我国(guó)经济主要依靠深化改(gǎi社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势)革以(yǐ)及(jí)扩大财政有效支出，释放潜力(lì)，增加动力，稳(wěn)固经济回升(shēn社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势g)向好的走势。

责任编辑：何松琳

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势