6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧 配套政策或是关键

　　财联社(shè)9月6日讯（记者 高萍）存(cún)量房贷利率(lǜ)下调预期下，银行息差压(yā)力上升的担忧持(chí)续蔓延，银行股近日也处(chù)于连(lián)续承压状态。今日开盘，银行股有所(suǒ)回暖(nuǎn)，截(jié)至发稿，银(yín)行板块指数处于上涨(zhǎng)状态。而若存量房贷利(lì)率(lǜ)下(xià)调，到底对银行影响几何？

　　多位(wèi)受访业内人士对 财联社记者表示，存量房贷利
率下调将继(jì)续为借款人节约利息支出，有利于扩大消费和投(tóu)资。对于银行而(ér)言，可以进(jìn)一步减(jiǎn)少提前还贷现象。但不可否(fǒu)认，存量按揭利率(lǜ)的可能(néng)调整对银行息(xī)差形成(chéng)影响。但是，若后续存(cún)量房(fáng)贷利(lì)率(lǜ)下调，商业银行存款利率或将进一(yī)步下行(xíng)，预计对(duì)银行息差影响(xiǎng)中(zhōng)性。

　　值得一提的是，中国(guó)人民银行货(huò)币政策司司长邹澜9月(yuè)5日在国(guó)新办新闻(wén)发布会上表示，受银行存款向资管产(chǎn)品分流(liú)的速度、银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄的幅度等因素影响，存(cún)贷款利率进一步下行还面临一定的约(yuē)束。

　　若存量房贷利率下调(diào)银(yín)行净息差将阶段承压 或需对应下调存款(kuǎn)利率

　　业(yè)内人士(shì)普遍认为，若存量房(fáng)贷利 率下调将会对银行(xíng)有压(yā)力。一位银(yín)行(xíng)业分析师对财联(lián)社记者直言，如果下调存量房贷利率，短期对部分银行的净息差(chà)造成一定压力。天风(fēng)证(zhèng)券分析师也认为，从机构行为(wèi)角度考虑(lǜ)，存(cún)量房贷利率调降，一(yī)定程度上(shàng)影
响银行存量业务可能进一步加大资产 荒和利润荒。

　　有券商(shāng)对存量房贷利(lì)率下调对(duì)银行息差(chà)以(yǐ)及(jí)业绩影响进行了测算。根据中金公司测算，不考虑存款利率下调对冲(chōng)的情况下，存量按揭利率平均下调40bp，静态估算影响(xiǎng)银行净息差5bp，营业收入3%，净利(lì)润 5%（均为年(nián)化）。

　　按照(zhào)存量房贷(dài)利率不同(tóng)下调方(fāng)式来看(kàn)，假设全部(bù)按揭贷(dài)款利率通(tōng)过转按(àn)揭和自(zì)主调整的形式下调至新发(fā)放利率水平(píng)，存量(liàng)按(àn)揭(jiē)利率平均下(xià)调约60bp。在这种假设(shè)下，中金(jīn)公司(sī)估(gū)算存量按(àn)揭利率下调(diào)影响银行净息差(chà)7bp，营业收入4%，净利润 7%。另一种方式来看，假设转按揭的范围仅包括首套房房贷，存(cún)量(liàng)按揭(jiē)利率平均下调约54bp，中金公 司估算，这种假设(shè)下影(yǐng)响银行净息差6bp，营业收入3%，净利润7%。

　　中指研究院市场研究总监(jiān)陈文静对财 联社记者表示，存量房(fáng)贷利率存在下调
空间和预期。但是，当前商业银行净息差(chà)压力较大，商业银行主(zhǔ)动降低存量房贷利率的意愿不高，后续或需要(yào)更多配套政策引导银行下调存量房(fáng)贷利率(lǜ)，如(rú)对应(yīng)下调(diào)存款利率。华西证券(quàn)分析师同(tóng)样认为，参考去年8-9月存(cún)量房贷利率下调，接下来(lái)也存
在下调存量房贷利率的可能性。不过，银行(xíng)净息差将(jiāng)阶段(duàn)承压，或需下调存款利率以对(duì)冲其对净息差的(de)影响。

　　“根(gēn)据国家金融(róng)监管总局公布数据，2024年二季(jì)度商业银行净息差1.54%，已处于较低水平。”广州期货研究中心分析师陈蕾亦认为(wèi)，从(cóng)净息差(chà)的角度(dù)来说，不支持银行有很大幅度的利息调(diào)降。从防风险角度来说，如果政策实施，大概率会配套(tào)调降存款利率，缓解银行(xíng)压力(lì)。

　　回顾上一轮存量房贷利率下调。2023年9月存款(kuǎn)利率平均下调(diào)约9b6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧 配套政策或是关键p，基(jī)本对冲了8月LPR降(jiàng)息和存(cún)量按
揭降息的影(yǐng)响(xiǎng)，中金公司分析(xī)师指出，假如2024年下(xià)调存量按揭利率，预计通(tōng)过类似方式(shì)降低银行负债(zhài)成本(běn)以对冲对息差的影(yǐng)响。根据测算，考虑到本(běn)轮存量(liàng)按揭利率调整的空间(jiān)可能大于2023年，银行负债的调整幅度应(yīng)至
少为(wèi)15bp左右。如果负债成本调整到位(wèi)，预计(jì)存(cún)量按揭利率调整(zhěng)对(duì)于银行息差的总(zǒng)体效果为中性。

　　不过，招(zhāo)联首席研究员董希淼对再次集中(zhōng)调降存量房贷利率的效(xiào)果保(bǎo)有不同看法，他认为再次集中下调存量房贷利率意义可能并不大。但对于上一(yī)轮(lún)调(diào)降中未涉及的存量二套房(fáng)贷利率可以集(jí)中(zhōng)下调。且(qiě)需注意的是，采(cǎi)取浮动(dòng)利率(lǜ)的房贷利(lì)率已经随(suí)LPR变化而(ér)变化，存量房贷利(lì)率集中调降(jiàng)是特殊时期采取的特殊政策，不应该(gāi)成为一个常态化、日常性的(de)政策措施，否则将对商业银行经营管理造成过大冲击，也不(bù)利于培(péi)养全社会契约精神。

6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧 配套政策或是关键ms-style="font-L">　　业内预计2025年行业整体业绩或迎来拐点

　　存量房贷利率(lǜ)下调预期下，近期银行股也整体处于承压状态。数据显示，截至(zhì)9月5日收盘，近6个交易日，交通银行、工商(shāng)银行、建设(shè)银行、厦门银(yín)行、中信银行区间跌幅均超(chāo)过10%，上海银(yín)行、招商银行、中国银行等累计跌幅均超过7%。其中，交通银行下跌幅度更是超过14%。不过，今日开盘(pán)，银(yín)行股有所回
暖，截至发稿，42只A股银行涨多跌少，银行板块指数上涨0.64%。

　　对于近期(qī)银(yín)行股下跌(diē)，光大(dà)证券金(jīn)融业首席分析师王一峰(fēng)认为
，这与存量(liàng)按揭利率(lǜ)存下(xià)调预期，银(yín)行有压力不无关系。陈蕾表示，近(jìn)期银行板块的调整，一方面是市场对银行净息(xī)差压力进一(yī)步上升的担忧，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)是高股(gǔ)息(xī)板块交易(yì)拥挤(jǐ)度(dù)上升，近期(qī)政策(cè)想象空间打开后，短(duǎn)期(qī)资金配置再平衡带(dài)来的。

　　陈蕾认为，待担忧释(shì)放后，部分高(gāo)股息、资产质量优质的银行标(biāo)的仍值(zhí)得关(guān)注。浙商证券分析师梁凤洁也(yě)认为，如果降(jiàng)按(àn)揭存量利率，对银行基本面略有影响。但(dàn)不影响推荐银行股的核心逻辑。短期情绪(xù)扰动之后，有望重回
无(wú)风险利率下降和资产荒驱动的(de)分母端行情。

　　相关数据(jù)显(xiǎn)示，2024年(nián)上半年上市银行合计营业收入2.89万亿(yì)元，同比下降2.0%；合计归母(mǔ)净利润1.09万亿元，同比增长0.4%。对于这一(yī)数据(jù)趋势，国(guó)信证券分析师王剑(jiàn)表示，整体来看与一(yī)季报变化不大，符合(hé)此前的预期(qī)。王(wáng)剑预计，2024年银行全年(nián)表现或与中报接近，估(gū)计2025年行业整体业绩迎来拐点，2025年行业营收和净利(lì)润都将保持正(zhèng)增(zēng)长。

　　王剑具(jù)体(tǐ)分析(xī)称(chēng)，受2月份、7月份两次LPR下调影(yǐng)响，银行净息(xī)差后续仍将(jiāng)走低，但随(suí)着同比基数降低，净(jìng)息差(chà)对营收增长的不(bù)利影响(xiǎng)或减轻。尤其是到2025年(nián)，净息差同比降幅(fú)有望明显收(shōu)窄，银行收入增速(sù)或转为正增长。

责任编辑(jí)：李琳(lín)琳(lín)

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