随着易方达基金、广发基金等公募巨头纷(fēn)纷发布旗下产品的2024年一季报(bào)，张坤、萧楠、林英睿等(děng)知名基金经理一季度调仓换股情(qíng)况浮出水面。多位知名
基(jī)金经理一季度的重仓股变化不大 。值得(dé)注意的是，在一季度(dù)重仓买入黄金等资源股以及数字经济板块的基金取得了较好的业(yè)绩。

重仓股变化不大

多位知名(míng)基金经理管理的产品一季(jì)度(dù)重仓(cāng)股变化情况不大。比如张坤管理的规模最大的产品易方达蓝(lán)筹精(jī公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动ng)选 ，一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，仅对(duì)消费和医(yī)药等行业(yè)的(de)结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。截至一季度末，该(gāi)基金的前十大重仓股分(fēn)别是：中国海(hǎi)洋(yáng)石
油(yóu)、五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股(gǔ)份(fèn)、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、美团、山西汾(fén)酒、招商银行。与2023年(nián)四季度相比，山西汾酒进入该基金前十大重仓股，药明生物退出前十(shí)大重仓股。

由萧楠和(hé)王元春(chūn)管理的易方达消费(fèi)行业(yè)一季度的持仓(cāng)调整主要沿着两(liǎng)个方向展开，一(yī)方面降(jiàng)低组合整体(tǐ)的估(gū)值水平，因此加大了(le)对(duì)家电、汽零等板块的配(pèi)置力(lì)度；另一方面，未来(lái)国内经济企(qǐ)稳回升是大概率事(shì)件，组合(hé)增加了对内需更具(jù)敏感度(dù)的个
股，整(zhěng)体上对白(bái)酒(jiǔ)的配置略(lüè)有增加，并积极调整(zhěng)了白(bái)酒仓位的结构(gòu)，增加了(le)高端、次高端白酒的配置比例。截至(zhì)一季度(dù)末，易方(fāng)达消费(fèi)行业 的前(qián)十大重仓股分(fēn)别是：古(gǔ)井贡酒、五(wǔ)粮液、贵州茅(máo)台、山(shān)西汾酒、美的集团、福耀玻(bō)璃、泸州老窖、海尔智家、青(qīng)岛啤酒、长城汽车。与2023年四季度末相比，前十大重仓股没有变化(huà)，只(zhǐ)是持股数(shù)量有所变 动。

林英睿管理的广发睿(ruì)毅领先(xiān)一季度
持仓结(jié)构比较稳(wěn)定，截至一季(jì)度(dù)末的前十大(dà)重仓股(gǔ)分别 是：春秋航空 、贵研铂(bó)业、中(zhōng)国国航、南方(fāng)航(háng)空、中国东航、吉祥航空、王府井、华夏航(háng)空、瑞普生物(wù)、同庆楼。与2023年四季度末相比(bǐ)，同庆楼新进入前十大重仓股(gǔ)，锋(fēng)尚文化退出前十大重(zhòng)仓股。

绩(jì)优基金重仓资源股

在已经(jīng)发布一(yī)季报的基金中，一些重仓资源(yuán)股的基金表现较好。万家双引(yǐn)擎灵活配置混合A一季度的净值增长率(lǜ)达20.94%，该基金以(yǐ)工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行(xíng)业为主要配置，前十大重仓股(gǔ)分别是紫金矿业、中远海能(néng)、洛阳钼业、中国石油、中国黄金、山(shān)东黄金、招商(shāng)轮船(chuán)、铜陵(líng)有(yǒu)色、山西焦煤、西部矿业。

基金经(jīng)理孙迪基于对宏观经济预期和市场风格的判断，对于市场整体较为(wèi)谨慎，在(zài)投资范围内，较好地把握了红利类资产和海外经济复苏、供需(xū)格局偏紧(jǐn)带动的(de)全球定价资源
品 的投资机(jī)会。他管理的广发资源优(yōu)选对于煤炭、黄金(jīn)、铜、原油(yóu)等大宗资(zī)源品龙头做了集中配置，阶段性表现突出。该基(jī)金的(de)前十(shí)大重仓股包括山东(dōng)黄金、紫金矿业(yè)、中国黄(huáng)金、中国海油、陕西煤业、银泰黄金、新集能源、赤峰(fēng)黄金、中国(guó)神华(huá)、西部矿业。广发(fā)资源优选A今年一季度净(jìng)值(zhí)增长率为18.88%。

另一只表现较好的基金大(dà)摩数字经(jīng)济混合则聚焦数字化、智能化为代表的数
字经(jīng)济板块，配置 的TMT方向尤其是人工智能（AI）算力(lì)领域仓位较高。该基金前十大重仓股(gǔ)分别为沪电股份、工业富联、中际旭创、新易盛、浪潮信息、海光信息、寒武纪、天孚(fú)通信(xìn)、网宿科技、英(yīng)维(wéi)克。大摩数字经济混合A一(yī)季度(dù)净值增长率(lǜ)达19.56%。

青睐长期高质量增长标(biāo)的

张坤认为，从长期国债和类(lèi)债(zhài)资产(chǎn)表现来看，整体市场风险偏好已经降至较低水平，具体表现为在定价时给予静(jìng)态的股息率水平很高的权重(zhòng)，对成(chéng)长性特别是企业的长期成长性(xìng)持不确定态度。从估值角度(dù)来看，过去三年，由于市场对
长期成长性预期的(de)不断(duàn)修正，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对 水平来看，现阶段的市场(chǎng)定价使得长期高质(zhì)量增长的公司性价比(bǐ)凸显。

林英睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚刚解冻的土地，虽然还有(yǒu)些寒意，但已经能感受到春天(tiān)的气息。市场在剧烈的情绪波动中可能已经探寻到了(le)比较重要的拐点(diǎn)。一季度，宏观基本面数(shù)据和部分高频数据超出市场预期，与(yǔ)中(zhōng)微观的直观感受存在(zài)着差异。从(cóng)历史上看，这种差异在经济周期变化(huà)的拐点附近比较常见。应(yīng)该接受经济结构变化的现实，对下行的方向进行低相关(guān)甚至(zhì)负相关(guān)的下(xià)注(zhù)，同时对上行(xíng)的潜在(zà公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动i)方向进行更深入的思考。过去两年(nián)的时间里，前者的超额收(shōu)益显著，未来(lái)的两年，后者给持有人带来丰厚的回报的几率更高。

孙迪认(rèn)为
，展望二季度，全球制造业有望重回扩张区
间，美联
储降息
预期(qī)渐(jiàn)行渐近，叠加过去数年资本(běn)开支严重不足，库存普遍(biàn)偏(piān)低，全球定价资源品的价格有望继续走高或在高(gāo)位企稳(wěn)，持续看(kàn)公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动好贵金属、工业金属、原油、动力煤等品种 的投资机(jī)会，并从中(zhōng)选择竞争(zhēng)优势突出、资源(yuán)储量大、具有良好成长性或现金流稳定、股息率高的优秀(xiù)公司进(jìn)行重点(diǎn)配置。

大摩数字经济混合基金的基金经理雷(léi)志勇认为，从(cóng)产业跟踪来看，全球AI产业(yè)巨头处于大规模投入初期，算力为代(dài)表(biǎo)的IT基础设施受
益于(yú)AI需求拉(lā)动，景气度(dù)仍在上行。看好AI算力设施在未来的投(tóu)资机会，二季度将在上述方向选择(zé)质地和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)的公司进行配置。