转向“买方市场”后，锂电企业如 何角逐下半场？

　　来源 ：国际金融报

　　伴随A股中报披露收官，锂电产业链正走向新(xīn)的竞(jìng)争格局。

　　iFinD数据显示，2024年上(shàng)半(bàn)年，在(zài)申万行业分类的102家锂电产业链上市公司中有66家实现盈利，占比超六(liù)成；35家归母净利润正(zhèng)向增长，占比不到四成。

　　分具体板块来看，44家电(diàn)池化学品企业中有28家实现盈利，盈利企业数量最多；31家锂电池(chí)企业中有23家实现盈利，占比(bǐ)达(dá)到(dào)74%，整体 盈利水平最好(hǎo)。

　　在业内人士看来，锂电产业链的利润已从中(zhōng)上游向(xiàng)下游转移(yí)，锂电池环节成为锂电行业最盈利的环节。

　　然
而，面对供给依然过(guò)剩，内卷持续升级(jí)的行(xíng)业现状，锂电企业亟需自(zì)保拓展(zhǎn)收入，角(jiǎo)逐下半(bàn)场。

　　信息来源：iFinD  制表：程梓欣

　　中上游继续承(chéng)压

　　具体来(lái)看，营收(shōu)过百亿元(yuán)的共有8家企业，宁(níng)德时代、欣旺达(dá)、亿(yì)纬锂能（维权）、中(zhōng)伟股份、格林美位居前五，分别实(shí)现营业收入1667.67亿元、239.18亿元、216.59亿元、200.86亿元、173.38亿元。归母净利润过10亿元的共有三(sān)家企(qǐ)业，分别是(shì)宁德(dé)时代（228.65亿元）、亿纬锂能（21.37亿元）、藏格矿业（12.97亿(yì)元）。

　　信
息来(lái)源：iFinD  制表：程梓欣

　　另有24家企业归母净利润下(xià)滑幅度超(chāo)过100%，帕瓦股份(fèn)、信宇人、华自科技、天际股份(fèn)（维权）、嘉元科(kē)技跌(diē)幅居前，分
别下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据了解，需求增速、产能和库(kù)存周期是影响锂电产业链基本面的核心(xīn)因素。今年上半年，锂
资源项目产能集(jí)中释放，国内外锂原(yuán)料供应持续增长，回收提锂快速发(fā)展，锂价持续震荡下探。另(lìng)据上海有色网(wǎng)（SMM）统计，2024年上半年(nián)，我国三元(yuán)与磷酸铁锂 正极材料合计产量达(dá)119.3万吨(dūn)，同比增长44%。

　　供大于求的(de)格局导致位于产业链中(zhōng)上游的锂盐企业和电池材料(liào)企(qǐ)业(yè)承压明显。以锂业双雄天齐锂业和赣锋锂业为例，两家企 业2024年上半年归母净(jìng)利(lì)润分别亏损52.06亿元、7.6亿元，赣锋锂(lǐ)业(yè)也是营收(shōu)前十(shí)榜单中唯一出现亏损的(de)企业。

　　此外，主营正极材(cái)料的湖南(nán)裕能(néng)上半年营收、净利润同比下滑过半；主营负(fù)极(jí)材料的中国宝安、贝(bèi)特瑞也同样(yàng)面(miàn)临(lín)营收、净利润双降的情况。

　　展望下半年，开(kāi)源证券认为，随着供需格局转向过剩，预计2024年锂价都(dōu)将处于寻底阶段。锂价底部将提高(gāo)成(chéng)本对盈利能力(lì)的影响 ，具有产量弹性且成本位居(jū)左侧(cè)，或具有降本空间的企业具有一定优势。

　　另有业(yè)内人士向《国际金融(róng)报》记者表示，除了进行(xíng)成本控制，企(qǐ)业还(hái)应(yīng)做(zuò)好风险对冲，通过(guò)合理的库存管理来应对价格波(bō)动，并(bìng)纵向整合、打通上下 游产业链，降低源(yuán)头的原料成本，以提高整体的盈利能力。

　　“买方市场(chǎng)”继续卷

　　当前，锂电行业(yè)已转向“买方市场”，处于下游环节的锂电池企(qǐ)业逐渐掌握主动权，盈利(lì)能力相对可观。

　　乘联(lián)会秘
书长崔东树此前发文表示，2024年，尽管(guǎn)新能源电(diàn)池产业链 整体营业收入和利润同比下(xià)降，但锂电池环节更体现为锂电行业(yè)最盈利的环节，分走了产业链六成的利润。

　　具体(tǐ)来看，今(jīn)年上半(bàn)年，宁德(dé)时代毛利率为26.53%，去年同期为(wèi)21.63%；欣旺达毛利率为(wèi)16.59%，去年同期为14.46%；亿纬(wěi)锂能(néng)毛(máo)利率为(wèi)16.45%，去年同期为15.93%；国轩高科毛利率为17.81%，去(qù)年同期为15.35%。

　　尽管盈利能力
稳健提高(gāo)，锂电池企(qǐ)业(yè)的营(yíng)业收入却在下滑。报告期内，宁(níng)德时代出现“增利(lì)不增(zēng)收”的情况，亿纬锂能、派能科技、珠海冠宇(yǔ)等头部电池厂商营业收入均同比下滑。

　　据业内人士分析，上述情况主要与电芯价格下跌有关。据了解，磷酸铁锂电芯(xīn)的市场报(bào)价(jià)已从年(nián)初的0.4元/瓦时（Wh）跌至近期的0.3元/Wh，三元电芯的市(shì)场报价也从年初的(de)0.5元/Wh跌至(zhì)近期的0.4元/Wh。可(kě)以看出，“价格战”已席卷到电池环(huán)节。

　　在上述背景下，锂电池(chí)企业纷纷呼吁“不卷价格卷价值(zhí)”，希望从低(dī)价(jià)竞争回归到技术(shù)创新(xīn)。今年6月(yuè)，宁德时代董事长(zhǎng)曾毓群在2024夏季转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？: 24px;'>转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？达沃斯论坛上表示，公司不做价格竞争，要(yào)做(zuò)价值竞争(zhēng)，行业要比的应该是技术创新及其带来的长期价值。今年3月，亿纬锂能(néng)董事长刘金成也(yě)对外表示，价格战是没有前途的，行业应该回归本质，提高技术和质量(liàng)水平。

　　政策(cè)面上，6月18日，工信(xìn)部(bù)公(gōng)布了修(xiū)订版的《锂离子电池行业(yè)规范条(tiáo)件（2024年本）》和《锂离子电池行业规范公告管理(lǐ)办法（2024年(nián)本）》，对锂电行业的产能及技术、性能(néng)等提出要求(qiú)。东莞证券分析称，这将加快落后产能出清，防止低价(jià)无序(xù)竞争，有利于(yú)拥有技术(shù)优势和优质产能的头部企(qǐ)业的产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)提升和盈利(lì)修复。

　　值得注意的是，在技术(shù)创新方面，固态电池凭借耐高压、耐(nài)高(gāo)温、循环(huán)寿命长等多项指标优势，成为(wèi)当前最受关(guān)注的细(xì)分(fēn)领域之一，也(yě)被业内视作未来锂电技(jì)术发展
的(de)重要方向。据中信证券(quàn)测算(suàn)，2030年(nián)全球固态电池需求为643GWh，渗透率为12.2%，其中预计全固(gù)态渗透率约1%，合计市
场空间约为1.2万亿元。

　　为提前抢占这一市(shì)场增(zēng)量，鹏辉能源、欣旺达、国(guó)轩高科等企业近日纷纷公布半/全固(gù)态电池的(de)最新进展。8月28日，鹏辉能(néng)源第一代(dài)全固态(tài)电池正式亮相，该电池采用20安培小时（Ah）的容量规格(gé)，能量密度达到280Wh/kg，在-20℃至85℃的温度范(fàn)围内均可稳定充放电循环 ，拥有600次的循环寿命，计划(huà)于2026年实现量产(chǎn)。

　　新一轮出海大潮

　　随着(zhe)锂电行业在国内市场进入“冷却期”，“外卷”进一步成为锂电企业的共识，新一轮(lún)出海大潮也就此开启。

　　一方面，海外市场能够贡献更多(duō)利润空(kōng)间。今年上半年，宁德时代境外业(yè)务毛利率为29.65%，高于(yú)境内业(yè)务4.47个(gè)百分点；亿纬锂能海外业务毛利率为21.73%，高于(yú)境内业务(wù)7.05个百(bǎi)分点；国(guó)轩高科海外业(yè)务毛利率为21.12%，高(gāo)于境内(nèi)业务4.94个
百(bǎi)分(fēn)点。另一(yī)方面，当前海外市场新能源渗透率偏低，增量空间巨大。

　　今年7月(yuè)，多家锂电企业宣布向东南亚市场进发。其中珠海冠宇、亿纬锂能的目的(de)地为马来西亚，分别(bié)计划建设电池新能源项目、储能及消费类电池制造项目；欣旺达计(jì)划在越南设立子公司，并建设消费(fèi)类锂电池工厂项目。

　　在业内人士看来，一(yī)是受到整车厂的带动，比亚迪、长城等车企此前均宣布在东南亚实现新能(néng)源车的本土化运营；二是(shì)东南亚市场尚处于初始发展阶段，此时布局有(yǒu)利于抢占先机；三是东南亚(yà)市场不仅建设(shè)成本较低(dī)，还可以作为(wèi)锂电产(chǎn)业链全球化 的“跳板”，规避欧美市场对于(yú)锂电(diàn)出口的(de)后续贸(mào)易政策。

　　亿纬锂能董事长刘金成此前也表示，目前欧(ōu)美对电动汽车和锂电(diàn)出口的贸(mào)易政策不容(róng)乐观，若是(shì)东南亚工厂生产的电池，出口至欧美地区的条件将不(bù)会如此苛(kē)刻。该公司马来西亚工厂的交付，可以有效规避(bì)关税的潜(qián)在风险。

　　《中(zhōng)国(guó)锂电产(chǎn)业链企业出海战略研究(jiū)报告（2024年）》显示，截至2024年6月，中(zhōng)国锂电产业(yè)链企业公布的海外总(zǒng)投资金额达(dá)到5648亿元，其中欧洲是中国锂电产业链企业(yè)主要出海目的地，占比达到37%，其(qí)次为东南亚地区，而(ér)美国受地缘(yuán)政治影响，投资额占比仅10%，其他地区中(zhōng)，如摩洛哥在产(chǎn)业基础和政策利(lì)好下，或为“借道出海”提供选择，受到中国企业青睐。

　　不过，“走
出去”也并非都是坦途。宁德时代此前被(bèi)曝光的2024年一号文件中提及，出海是公司能否保持业绩(jì)增长的关(guān)键策略，但最大的挑
战来自不同的地缘政治风险。此外，受(shòu)到海外市(shì)场整体疲软影响，宁德时代、亿纬锂能等多家企业上半年境外营收同比下滑。

责任编辑：杨红卜

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