国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国(guó)际金价创去年2月来最大单日跌幅

连涨五周(zhōu)、新(xīn)高不断的(de)国(guó)际金价终于迎来了(le)回调行(xíng)情。

4月22日，国际金价重(zhòng)挫近3%，失守2350美元关口，创下去年2月以来最大单日跌幅。4月23日，现货黄金延续跌势，截至发稿已经跌破2300美元(yuán)/盎司整数关(guān)口，两个(gè)交易日跌去超3.3%，引发市场对黄金涨势是否熄火、更大的(de)回调是否在路上的热烈讨论。

21世纪经济(jì)报道记者采访了(le)解到，本轮金价回落(luò)的原因有三点：一是地(dì)缘政(zhèng)治紧张局势(shì)缓解(jiě)带来避险情绪降温，二是美国通货膨(péng)胀下降速度仍不足(zú)以支持美(měi)联储推出降息举措，三是资金层面的获利(lì)离场，国内外多家交易所已经采取提高保证金等(děng)方式来抑制市场过(guò)热(rè)的投国际金价创去年2月来最大单日跌幅机(jī)情绪。

建设银行金融市场(chǎng)部研究员梁煊告诉21世纪经济报道(dào)记者，黄金在连续突(tū)破历史新高后的回调在所难免，但从中长(zhǎng)期看(kàn)，黄金(jīn)上涨的(de)基(jī)础依然(rán)扎实。一方面(miàn)，美联储年内降息预期随时可(kě)能再度(dù)扭转，带来贵金属新的多头机会；另一方面，国际局势(shì)叠加今年是“全球大选年”，各(gè)类不确定因素还可能阶段性(xìng)左右黄金走势(shì)。此外，全球(qiú)央行购金需(xū)求依然旺盛，成为(wèi)推升金(jīn)价中(zhōng)枢的重要因素。

不过，多(duō)名期货(huò)行业人士提醒，临近五一小长假，面对复杂的外围环境，黄金市场波(bō)动性或再度提高(gāo)，建议节前减仓操作。21世纪(jì)经济报道记者还留(liú)意到，近两周(zhōu)以来，上海黄金期(qī)货市场风控措施也有所增强(qiáng)，除了对(duì)黄金期货品种实(shí)施交易限额、提(tí)高(gāo)保证金比例等(děng)，上期所(suǒ)还发布了关于做(zuò)好市场风险(xiǎn)控制工作(zuò)的通知，提醒会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

美联储降息预期牵(qiān)动金价

美联储降(jiàng)息预期变化情况是国际金(jīn)价走势(shì)的一大主(zhǔ)导因素。美联储当地时间4月(yuè)10日公布的3月货币政策会议纪要显示，美国通货膨胀(zhàng)下降速度仍不足(zú)以支(zhī)持推出降息举措。在确信通胀稳(wěn)步回归目标水平之(zhī)前(qián)，美联储不(bù)会降息(xī)。

开源证券(quàn)宏观经济首席分(fēn)析(xī)师何宁(níng)直言，从目前的数据来看，美联储(chǔ)首次降息时点或(huò)将延后至2024年四季度(dù)，甚(shèn)至有可能2024年全年都不降息。

需要提及的是，在连续两日的回调之前，国际(jì)金价已经连涨五周，不断刷(shuā)新历史高点。梁煊告诉(sù)21世纪经济报(bào)道记者，这(zhè)一轮黄金上涨的(de)主导(dǎo)因素主要有两个：一是市场本来预期美联储3月开(kāi)启降(jiàng)息、全年降(jiàng)150BPs，但随后回归到6月开始降息(xī)、全年降75BPs的预期，降息概率的下修为(wèi)黄金打开上行通道(dào)创造了条件；二是地缘政治的不确定性支撑黄(huáng)金避险属性(xìng)，金价底部随之抬升。

在 3月CPI超预期的影响下，美联储6月(yuè)降息的预期有所消退，而地(dì)缘政治局(jú)势又随时处于变动(dòng)之中(zhōng)，国际金价出现调整在所难免。

光大期货(huò)有色研究总监展大鹏告诉记(jì)者，金价快速上行(xíng)已开始透支美联储降息预期以及地缘冲突预期，中期(qī)调整在所(suǒ)难免，但长期看涨趋势不变。另外(wài)，从CFTC黄(huáng)金持仓(cāng)来看，总持仓继(jì)续走高，但机构净多持仓并未跟(gēn)上应有(yǒu)的(de)节奏，这也表(biǎo)明金价到当前位置进入“鱼(yú)尾”行情，且多头交易已较为拥挤(jǐ)，应防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现回调多头平仓踩踏风险。

中信建投期(qī)货高级分析师(shī)王彦青则(zé)认为，当前是金价上涨过程中的正常盘整阶段，并且盘整(zhěng)中还可能(néng)出(chū)现较大幅(fú)度的回调。此前金价连续(xù)大涨一定程度上(shàng)或已脱离基本面，盘(pán)面投机情绪较(jiào)强，一旦涨势放缓，则可(kě)能产生踩踏行为，引发快(kuài)速回调行情。

短期盘整不改(gǎi)长期投资价值

不(bù)过，展望国际金价的长期未来走势(shì)，多数受访人士仍然表示较为乐观，理由是美国实际利(lì)率易下难上，美联储近期降息的预期仍有可能再度发酵。

中信期货(huò)研究所宏观与商品策略组负责人张文告诉21世纪经济报道记者，美国在二季(jì)度末降息的(de)预期仍有可能再度上升，年内降息(xī)概率仍然很大。一旦国际金价创去国际金价创去年2月来最大单日跌幅年2月来最大单日跌幅实现(xiàn)，将(jiāng)极大有利于全球经济的复苏和金融(róng)风险的下降，此时贵金属或将重新交易流动(dòng)性转宽，价格企稳向上。此外，美国财政风险、地(dì)缘风险以及全球的(de)经济增长风险也使得贵金属具备长(zhǎng)期投资价值。

中(zhōng)信证券首席经济学家明明认为，尽管短期内，美联储表态较鹰等利空对已经超涨的金价可能将造成较大冲击(jī)，但(dàn)中(zhōng)长期来看，美联储恐难进一步收紧货币政策，美国实际(jì)利率(lǜ)易下难上，且在地缘政治形势较为动荡的环境下，全球央行购金步伐(fá)可能延(yán)续，预计金价中长期依(yī)旧有一定的上涨空间。

世界(jiè)黄金(jīn)协会发布的《全球黄金需求趋势(shì)报告》显示，2023年全球央行购买黄金规模高达1037吨，创下历史第二(èr)高纪录。其中，中国央行在“央行购金潮”中(zhōng)名列前(qián)茅。自2022年11月起，中国央行(xíng)已连续(xù)17个月增加黄金储备，截至2024年3月末，黄金储备总量已达7274万盎司，折(zhé)合2074吨。而在(zài)2023年世界黄金协(xié)会组织的全球央(yāng)行问卷(juǎn)调(diào)查中，有71%的央行机构(gòu)认为(wèi)未来12个月全(quán)球央行持有的黄金会有所增加。

世界黄金协会中国区首席执(zhí)行官王立(lì)新此前(qián)接受21世纪经济报道记者采访时指(zhǐ)出，全球央行增持黄金，不是基于短期投资获利的需(xū)要，而(ér)是外汇储备资产配置(zhì)结构持续优化的(de)战略(lüè)性考量。此外，过(guò)去(qù)数十年黄金提供(gōng)了相对稳健的年(nián)化回报率，也(yě)是各国央行愿意(yì)长期配置黄金(jīn)资产的一大(dà)因素。

华福证券首席经济(jì)学家燕翔坦言，中长期来看，黄(huáng)金定价的核心(xīn)因(yīn)素仍然是(shì)实际利率、避险情(qíng)绪和(hé)相(xiāng)对美(měi)元的货币属性(xìng)。后续美国进入降息周期、实际利率下降仍是大概率事件，叠加全(quán)球央行(xíng)购金尚未(wèi)完成，均对(duì)中长期金价带来支撑。

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