葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批(pī)知名基(jī)金经理的(de)一季报出炉！

近日，中欧基金(jīn)的葛兰、刘(liú)伟伟，泉果基金的赵诣等知名基金经理管理(lǐ)的产品集中发布了一季报。

对于后市，多位基金经理表示，在经历了2023年的调整之后，2024年一季度的市场先抑(yì)后(hòu)扬。供给端正在经历低谷期的洗牌优化，优(yōu)质企业的(de)长期核心竞争力没有改变，部分投资方向(xiàng)仍有增(zēng)量(liàng)。

葛兰(lán)：关注医疗产业链出海机会

回顾(gù)今年一季度的行情，医药板块(kuài)仍处于震荡调整阶段。一季度，申万医(yī)药生物指数下跌(diē)12.08%，位居申万一(yī)级行业指(zhǐ)数末位。

从行业基本面来看，不同细(xì)分行业(yè)处在不同的盈利周(zhōu)期，但整体表现平稳，且位于(yú)低估值阶段(duàn)。从供需格局来看，在(zài)内需整(zhěng)体企稳的环境下，医保支付(fù)以及居民多元化医疗健(jiàn)康支(zhī)出需(xū)求仍呈现出一定刚性，供(gōng)给(gěi)端正在经历低谷期(qī)的洗牌优(yōu)化，优质企业(yè)的核心竞争力及护城河也在不断强化中。

持仓方面，以中欧医疗健康为例，截至一季度(dù)末，该基(jī)金前(qián)十大重仓股分(fēn)别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、同仁堂、华润三九(jiǔ)、泰格(gé)医药、片仔(zǎi)癀、康龙化成和东(dōng)阿阿胶。其中，东阿阿胶是新增(zēng)进入(rù)前十(shí)大。

展望二季度，葛兰在季报中(zhōng)表示，依(yī)然(rán)看好以创新驱动的相关医药产(chǎn)业链。“作为新质生产力的重(zhòng)要组成部分，医(yī)药创新也是企业布局最为坚(jiān)定的方向。2023年化(huà)药、生物药、中药(yào)创(chuàng)新药申请上市的品种数持续增加(jiā)，2024年有(yǒu)望迎来相关创新(xīn)药获批上市的高峰(fēng)期(qī)。”

她也在季报中(zhōng)表示，国(guó)内创(chuàng)新(xīn)药产(chǎn)业链的发展面临(lín)一定曲(qū)折性(xìng)和复杂(zá)性。针(zhēn)对产业链各环节痛点，近年来国家层面也不断(duàn)通过政策(cè)措施进(jìn)行(xíng)科学统筹、精准疏通，对产业链的总(zǒng)体引导方向仍是真正(zhèng)的创新(xīn)，主要体现在新靶点、新(xīn)机制、新结构、新技(jì)术且有自主知识产权的药物，以及有效的(de)治疗(liáo)手段来解决临床(chuáng)需求。可以预见的是，国(guó)家政策层(céng)面的(de)支(zhī)持和引导有望带动新一轮更健康、可持续的研发周期，其中(zhōng)也蕴藏着值得提前布局(jú)的机会。

医疗产业链(liàn)出海方面，葛兰表(biǎo)示，随着医疗器械领(lǐng)域的国际化水平不(bù)断推进，一些企业在高价值链领域逐步取得国际突破并占据海(hǎi)外市场机会，主要(yào)集(jí)中在创新设备、体外诊断等领域。尽(jǐn)管部分企业的国际化进(jìn)程会受(shòu)到全球地缘政治形势(shì)阶段(duàn)性变化的影响，但国内创新产业链(liàn)中优质资产的长期核心竞争力没有改变。

刘伟伟(wěi)：看好科技、光伏(fú)储能、智能汽车和创新药

中欧基(jī)金另一位知(zhī)名基金经理刘伟伟管理的中欧时代(dài)共赢(yíng)则是全市场首(shǒu)批浮动费率产品之一。该基金成立于2023年11月28日，于今年一季度大幅提升了股票仓位。

持仓(cāng)方面，截至一季度末，该基金前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中际旭创(chuàng)、阳光电源、沪电股份、宁德时(shí)代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普集团、深南电路(lù)和传音控(kòng)股。区间内，对组合(hé)业绩贡献较大的是中际旭创、沪电股份和新易盛，一季度内涨幅均超过了30%。

在季报中，刘伟伟(wěi)提及了(le)对新质(zhì)生产力的认识，他认(rèn)为，新质生产力(lì)与科技创新密不可分。因此在产业层面，他重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光(guāng)伏储能、智能汽车(chē)和创新(xīn)药。

具体来看(kàn)，他(tā)表示(shì)，科技领域，以AI为代表的技术突破，有望实现(xiàn)从算力基础(chǔ)设施向应用端(duān)的(de)扩散，PC、手机、AIoT等硬件终端有望推陈(chén)出新，科技产业(yè)依(yī)旧在(zài)引领时代潮(cháo)流。自动(dòng)驾驶、人形机器人是AI技术与先进制造的融合(hé)，国内外都出现了快(kuài)速(sù)的进步，中国制造业(yè)的强大优势依然(rán)会使得我们在这两个领域占据领先优势。

光伏储能领域，随(suí)着光(guāng)伏组件(jiàn)、电(diàn)池等产品价格快速下降，全(quán)球范围内有(yǒu)望逐步迎来光储一(yī)体化平价(jià)，从(cóng)而驱(qū)动行业进入(rù)新一轮发展阶段。创新药方面，他认为，减肥药、阿尔茨海(hǎi)默(mò)病、ADC等在(zài)这两年也逐步开(kāi)始进入商业化进(jìn)程(chéng)，医药行(xíng)业的创新正在进入新一轮热(rè)潮。

赵诣：二季度(dù)将是重要的观察窗口期

赵诣管理的泉果旭源一季报显示，一季度内，该(gāi)基金的操作略有变化，在行业和个股上做了部分的集中，并对组合进行了一定的结(jié)构调(diào)整，对于基本面率(lǜ)先走出底部的公司增加(jiā)了一些持(chí)仓。

截至一季度末，该(gāi)基金前十大重仓股分别为宁德时(shí)代、科达利、立讯精密、美团、腾讯控股、恩捷股(gǔ)份、晶澳科技、新泉股份、三花智控和应流股份。其中，应流股份是新增进入前十大重仓股。

赵诣表示，对新能源行业来说，二季度将是一个非常重(zhòng)要的观察窗口期，需要观(guān)察需求的提(tí)升是(shì)来自于价格下降触发的使用需求，还(hái)是(shì)补库(kù)（存）需求。一旦确认(rèn)更多是由于使用需求所(suǒ)带来的，那么叠(dié)加2023年下半年开始的扩(kuò)产放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及限(xiàn)制融资，这轮增长持续期会较长。

市场在经历了2023年的(de)调整之后，2024年一(yī)季度先抑后(hòu)扬。结构(gòu)上仍然延续2023年的局(jú)面，以红利为主的(de)煤炭、银行和石油石化板(bǎn)块领涨，医药、计算机和电(diàn)子领跌，整个(gè)一季度上证指数上涨2.23%，深(shēn)证成指(zhǐ)下跌(diē)1.30%，创业板指下(xià)跌3.87%。

“我们(men)认为，判断市场的底部对我们(men)而言是相对困难(nán)的(de)事情，但是我们(men)一(yī)直强调，当优质的公司(sī)出现快速调整并进入有性价比的阶(jiē)段，我们将积极把握机会。”赵诣在季报(bào)中表示。目前，赵诣的组合持仓主要集中在电力设备新(xīn)能源、计算机、电子(zi)、机械、军工等高端制造行(xíng)业，以及稳健增长、高股息(xī)率的(de)企业。

展望二季度(dù)，赵诣认为(wèi)，一方面，以新能(néng)源(yuán)为例(lì)，春节后行业出现了一些超预期的变化。“目前已经可以观察到行业需求和(hé)产能利用率(lǜ)环比(bǐ)持续增长，甚至部(bù)分环节已经出现春节前考虑降价、节后(hòu)开始提价的(de)情况。二(èr)季度(dù)将是一个(gè)非常重要的观察窗口期，需要观察(chá)需求的提升是来自(zì)于价格下降触发的使(shǐ)用需求提(tí)升(shēng)，还是补库需(xū)求。一旦确认更多是由(yóu)于(yú)使(shǐ)用需求所(suǒ)带来的，那么叠加2023年下半(bàn)年开始的扩产放(fàng)缓以及限制融资，这(zhè)轮增长持续期(qī)会较长。”

赵诣表示，头(tóu)部公司(sī)在这轮降价(jià)周期中也(yě)经受住了(le)很好的压力测试(shì)，考虑到(dào)产业链(liàn)公司股价(jià)出现大幅调整，估值处于历(lì)史底部的情况下，他对于新能(néng)源(yuán)行业的公司越来(lái)越乐观，但他也(yě)认为(wèi)，后续公司间的分(fēn)化会非常明显，更需要精选个股。另(lìng)一方面(miàn)，也将有公司陆续进入(rù)业绩的(de)预告期，对于(yú)业绩出现拐点或者加速的行业(yè)，他将重点关注。

整体上，赵诣表示(shì)，他仍然会关注有“增量”的方向，一(yī)是技术(shù)进步带来需(xū)求提升的方向；二是能(néng)走出去的方向，主要集中在新能源；三是国产替(tì)代、补短板的方向(xiàng)，尤其是以航空发动机、国(guó)产算(suàn)力(lì)为主的高端(duān)制造业；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用(yòng)。

校对(duì)：姚(yáo)远