近期A股市场持续偏强震荡，个股(gǔ)活跃度(dù)“多点开(kāi)花”。来(lái)自多家一(yī)线私募的(de)最新策略研判显示，当前(qián)私募机构对于A股后市整体(tǐ)中性偏乐
观；对于市 场的结构性机(jī)会则更为积极。高股息、新质生(shēng)产(chǎn)力、资源股等投资方向，成为了目(mù)前一线私募掘金的重点方向。与(yǔ)此同时，第三方机(jī)构的(de)最(zuì)新(xīn)仓位监测数据显示，近期国内股票(piào)私募机构的平(píng)均(jūn)股票仓位已升至(zhì)今年以来的相对高位。

行情与仓位同步回(huí)升

上周A股市(shì)场先抑后扬，在(zài)外(wài)围(wéi)股市(shì)出现高位波动(dòng)的背景下，表现出了较为明(míng)显(xiǎn)的韧(rèn)性。从主要股指的具体(tǐ)表现来看(kàn)，截
至上周五（4月26日(rì)）收(shōu)盘时，在主要股(gǔ)指中，上证指数、深证成指、沪深(shēn)300、创业板指、科创50当周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨(zhǎng)的行业板块来看，证券、通信设备、半导体、医药等(děng)板块全周领涨；低空经(jīng)济、人工智能等主题方向全周表现突出。从成交量能角(jiǎo)度看，上周A股有所缩量。沪市全周成交(jiāo)量由(yóu)前一周的2.15万亿元缩量(liàng)至1.87万(wàn)亿元；深市成交量也环比下降(jiàng)约一成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)主要股指中，深证成指、创业板指、科创50截至上周五收盘时(shí)的市盈率(lǜ)估值分别(bié)处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体来看，A股主 要股指的市盈率估值优势较为突出。分(fēn)行业看，估值较(jiào)低的休闲服务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率(lǜ)估值，分别位于(yú)近三(sān)年(nián)0.27%、3.43%和7.69%的历(lì)史分仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会位，接近
最(zuì)近三年的(de)最低水平(píng)，在所有(yǒu)A股行业中也明显处(chù)于低估的状态。

与此同(tóng)时，目前(qián)国内股票私募机构的平(píng)均仓位(wèi)已爬升到了年内高位(wèi)，显示出私募投资者仍倾向于高(gāo)仓位应对当前(qián)阶段的市场波动。

私募排排网(wǎng)监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股票私募(mù)的平均仓(cāng)位为78.71%，环比前一周(zhōu)上升了0.49个百(bǎi)分点。此外，自(zì)2月初A股市场触底(dǐ)反(fǎn)弹以(yǐ)来，该 机构监测到的(de)股(gǔ)票私募平均(jūn)仓位水平随之(zhī)震荡 抬升。截(jié)至(zhì)4月(yuè)12日，股票私募机构的平均仓位水平基本(běn)已经重(zhòng)回(huí)年内高位，并创出今年(nián)2月以来的新(xīn)高；较2月8日（春节前最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)）75.24%的仓位(wèi)水平，提升了3.47个百分点。截(jié)至4月12日(r仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会ì)，57.58%的(de)股(gǔ)票私募(mù)仓
位处于重(zhòng)仓或满仓水平（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓
位处(chù)于中等偏重（仓位在五成至八成之间）水平；仓(cāng)位(wèi)低(dī)于五成的股票私募占比则不足15%。

结构性机会可期

展望A股后(hòu)市，多家一线私募分析认(rèn)为，当前市场出现(xiàn)全面上涨的(de)几率不大(dà)，但市场多个维度的结构性机(jī)会仍然可期(qī)。

石锋资产称，日前(qián)出炉的一季度(dù)经(jīng)济数据超出市场(chǎng)预期(qī)，同时随着(zhe)全
球(qiú)制造业PMI回升，在海外通胀高企的背景(jǐng)下，中国产品的性价比非常突出(chū)。从内需方面，“更(gèng)新需求”是亮点，后续政策落地情况(kuàng)值得重点(diǎn)关注。与此(cǐ)同时，随(suí)着新“国九条”的发布，A股市场的价值投资预计将成为(wèi)主线。该机
构认为，经济运行结构(gòu)预计会延续外需(xū)强的结构性特征。在内需(xū)方向方面，该机构继续看好低估值、高股息领域，另(lìng)外还将重点跟踪“设备更新”政(zhèng)策落地情况，成(chéng)长方向重点关注出口领域(yù)。

名禹 资产认为，今年以来国内经济整体磨底上行，一季度经济总量(liàng)增速超预期，同时新“国(guó)九(jiǔ)条”系列政策利好中长期资本市(shì)场发展。从(cóng)已披露A股上市公司的一季报情况(kuàng)看，业绩有 所(suǒ)回升(shēng)，其中制造业的复苏与出海(hǎi)、大宗商品价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)、消费领域的修复是需要重要关注的方面。从市场风格上看，在(zài)当前的财报披(pī)露(lù)季(jì)，有业绩(jì)确定 性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部(bù)分优质(zhì)小盘(pán)成长股在一季度(dù)超跌，在4月财报季之后，可能在5月份迎来有利局面，5月份相对有利于成长风格。

名(míng)禹资(zī)产(chǎn)认为，后期市场(chǎng)结构(gòu)性机会(huì)较为广泛。从(cóng)一季报(bào)有望超预期的角度，建议(yì)关注部分上游资源品标的，如(rú)基本金属、化工等。相关行(xíng)业企业预计会继(jì)续(xù)受益于供给约束、全球制造业复苏、需求 边际好(hǎo)转带来的商品(pǐn)价格持(chí)续(xù)景气。此外，煤炭以(yǐ)及银行、公用事业(yè)等高股息方向，现阶仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会段仍可继续看好。而受益于出口景气、外需强劲的家(jiā)电、工程机械、汽车，人工智能等符合经(jīng)济结构转型和新质生(shēng)产力要求的产业方向，预(yù)计(jì)也会有较好(hǎo)的结构性机会。