MLF迎来首次延后操作，常规性后延有助平抑月末流动性

MLF迎MLF迎来首次延后操作，常规性后延有助平抑月末流动性来首次延后操作。8月26日，央行在公开市(shì)场开展4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%；同时，央 行(xíng)还开展3000亿元1年期 MLF操作，中标利率维(wéi)持2.30%不变。8月15日，央(yāng)行在公开市场上(shàng)对MLF操 作延至(zhì)26日作出预告。Wind数据显示，当日有521亿元逆回购到期，8月有4010亿元MLF到期。

“未 来MLF的投(tóu)放有(yǒu)可能(néng)固定在(zài)25日左右。”中国银河证券(quàn)宏观经济分析师詹璐分析认为，“可能基于两点考虑(lǜ)：第一，7天逆回购作为政策利率，其调整将释放货币政策的明(míng)确(què)信号(hào)，调(diào)整时点可能放在LPR报价日当天或之前。MLF的投放和价格调整将(jiāng)发生(shēng)在LPR报价公布日之后，表明(míng)只是跟随，防止(zhǐ)模糊(hú)政策信号。第二，月末流动性季(jì)节性紧张(zhāng)，容易出现市场 基准利率大幅偏离政(zhèng)策利率的情况
。未来以价格(gé)型调控为主，需要加强政策利率对市场(chǎng)基准利率的固(gù)定作用(yòng)，减少市场基准利率的偏离幅(fú)度和波动。选择在月末(mò)操(cāo)作有利于平抑MLF迎来首次延后操作，常规性后延有助平抑月末流动性波动。”

民生(shēng)银行(xíng)首席经济学家温彬亦认(rèn)为，临近(jìn)8月末，MLF适量续作也有助(zhù)于(yú)维(wéi)稳流动性(xìng)。同(tóng)时，从长(zhǎng)期来看，在新的货币政策(cè)框架下，为(wèi)强化7天期回购操作利率的主要政策利率属性，逐步疏通由短及长的利(lì)率传导关系，促进MLF与LPR脱钩，MLF操(cāo)作将常规性后延
，这样也有助于更好平(píng)抑月末(mò)、季末流(liú)动性扰动。

值得关注的是，8月(yuè)20日以来，逆(nì)回购操作规模逐日增大。根据(jù)Wind数据，20日(rì)、21日、22日、23日、26日，央行分别实施了1491亿元、2580亿元、3593亿元(yuán)、3793亿元和(hé)4710亿元逆回(huí)购。

“8月以(yǐ)来，政府债发行加(jiā)快，根据发行计划测(cè)算，三季度和四季度政府债总发行(xíng)量均超过3万
亿元，8月政府债净融资达到1.7万(wàn)亿元(yuán)左(zuǒ)右，而这(zhè)部分资(zī)金转化为(wèi)财政支出仍需一段时(shí)间，短期资金缺口可能持续。”温彬进一步指出，此外，8月前三周，央行逆回购投放已达(dá)到2.78万亿元以上，处于较高水平
。本周逆回购到期量(liàng)1.2万亿元，如果(guǒ)完全依靠短期逆回购(gòu)补充(chōng)，滚动续作压力(lì)较大，MLF作为(wèi)当前主要的货币投放渠道之一，其适量(liàng)续做(zuò)可更(gèng)好释放中(zhōng)长期流动性。

在8月公(gōng)开市场利率维持不变(biàn)的情况下，本月(yuè)LPR报价和MLF利率均持平前期(qī)。温彬判断：“在内部稳增(zēng)长、降成本需求提升(shēng)和外部稳(wěn)汇率压力减轻的情况下，或可期待四季度政策(cè)利率的进(jìn)一步调降。届时，MLF利率(lǜ)将跟随OMO利率(lǜ)下调，且(qiě)调降幅度有可能更(gèng)大，以进(jìn)一步缩窄MLF与存单等市场(chǎng)利率之间的利差(chà)。”

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 MLF迎来首次延后操作，常规性后延有助平抑月末流动性