一个小众赛
道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券(quàn)市场红周刊微博

文丨牛犇

时间来到9月中旬，市场8月底预期的“金九银十(shí)”行情还没有出现，如沪(hù)指还在不(bù)断地创下阶段新低。板块方面，也(yě)还是维持前期的趋(qū)势，局部热点不断开花，如(rú)本周基因检测、华为HMS、固态电(diàn)池等(děng)题材接替上(shàng)涨。不过，近期的市场也有部(bù)分小(xiǎo)众(zhòng)赛道走出了稳定上行的趋(qū)势，摩托(tuō)车(chē)赛道就(jiù)是这样的典型案例。

一枝独秀

截(jié)至(zhì)9月12日，摩托车指数年(nián)内涨幅 达32%，在Wind67只主题(tí)行(xíng)业指数中排名第一，涨幅排在(zài)第二至第五的分别(bié)是今年大(dà)火的银行、保险、贵金属和家电指数，但(dàn)其涨幅要明显弱(ruò)于(yú)摩托车指数，都在10%上下。当(dāng)日，摩托车指数早盘再度冲高，并一度位列所 有主题行
业指数涨幅榜第一（见图1）。

从消息面看，摩托车板块的走强或(huò)与行业进入高景气周期有关。据(jù)中国海关以及CCCM中国摩托车(chē)产业联合会数据，今(jīn)年1至7月，我国摩托车产销量呈现出稳步上涨的态势，全(quán)行业燃油摩托车总产销(xiāo)量940万辆，分(fēn)别同比增长11.81%和10.95%。其中(zhōng)，作为(wèi)全球最大(dà)的摩托(tuō)车产销国之一，我国出口方面尤为亮眼，出口量616.2万辆，同比(bǐ)增长(zhǎng)27.82%，出口金额39.15亿美元，同比增长(zhǎng)19.61%。具体来看，隆鑫、大长江、广东大冶、重庆银翔、广州豪进、宗申、江(jiāng)门市珠峰、新大洲本田、力帆、润通十家企业分别(bié)占(zhàn)据摩托车出口量(liàng)前十榜单。

对此，国泰君安研报(bào)指出，出口是中国(guó)摩托车市场的主要增长动(dòng)力，随(suí)着自主摩托(tuō)车厂(chǎng)商的 崛起，中国摩托车开始品牌出海之路，龙头自主摩托车厂商有望打开成长新空间。

在这样的背(bèi)景下，A股的摩托车企业(yè)普遍迎来(lái)快速发展。据Wind统计，申万摩(mó)托(tuō)车(chē)指数的9只成分股有8只在今年上半年实现了盈利，6只实现了业绩的同比(bǐ)增长。其中，涛(tāo)涛车业、春风动力、钱(qián)江(jiāng)摩(mó)托的归母净利润同比增速都超(chāo)过了(le)20%，隆鑫通用(yòng)和华洋赛车都在(zài)10%以(yǐ)上（见附表）。唯一(yī)亏(kuī)损的永 安行是因为自行车相(xiāng)关业务占公司的(de)权重较(jiào)大(dà)，公(gōng)司也表示，“报告期内，受宏(hóng)观环境影响，公司公共自行车项目增量不足、存量缩减，导致公司当期收入减少，利润下降。”

三(sān)大利好

摩托(tuō)车市场上半年恢复迅速，结合相关公司以及业内人士研究来看，下半年(nián)或依旧值得期待(dài)。

从成本端来看，各家摩托车(chē)公司的半年报显示，在营业收入大增的同时，其营业成本也在大幅增(zēng)长，比如(rú)涛涛车业同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力等
多家也都(dōu)超过了10%。对于摩托车出口(kǒu)来说，海运(yùn)费是营业成本的大头(tóu)。而浙商证券研报(bào)指出，航运咨询权威机构Linerlytica近日发布预测报(bào)告，预计未来10个月内集装箱运费降幅或高达70%，海运价格压力有望边际缓(huǎn)解。对此，涛涛车业则在近期机构(gòu)调研(yán)中表示，“截至目(mù)前，海运(yùn)费价格有所(suǒ)回落，将会(huì)对公司的经营业绩产生正向影响。”

从(cóng)市场端来看，国泰君安指(zhǐ)出，后疫情时代(dài)，新(xīn)兴市场的多(duō)个区域和国家由于经济(jì)恢复，摩托车(chē)市场延续增长态势，中国厂商迎来发展(zhǎn)新(xīn)机(jī)遇。同(tóng)时，我(wǒ)国目前摩(mó)托车出(chū)口在海外市场的(de)份(fèn)额仅13.7%，远低(dī)于日系和(hé)印度厂商，出口形式以代加工为主(zhǔ)，因此过去的摩托车出口(kǒu)量大但价低，但随着摩托车自主品牌的崛起以及中大 排摩托车制造能力(lì)的提升，我国摩托车有望从制造(zào)出海向品牌(pái)出海(hǎi)转型，带动摩托车出海量价齐(qí)升，打开(kāi)成长新空间 。部分摩托车公(gōng)司(sī)近(jìn)期则表示，“下半(bàn)年相对属于公司销售旺(wàng)季(jì)，公(gōng)司(sī)对下半年业绩(jì)充满信心。”

政策端也在(zài)不断发力。今年(nián)一季度期间，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，汽车、家电等成为“以旧换新”的(de)主(zhǔ)要对(duì)象(xiàng)，但摩托(tuō)车也在受益的队(duì)列。如7月，重庆市即(jí)组织开展了2024年电动车摩托车(chē)以(yǐ)旧换(huàn)新惠民促销活动，时间将持续(xù)至10月。具体包括燃油摩托车、一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？电动摩托车等，并已有(yǒu)多家摩托(tuō)车品牌(pái)加入活动，如宗申 和赛科龙的所有活动车型均支持以旧换新，最高享受1000元/辆置换补(bǔ)贴。

知名投资人云集

结合最新持仓来看，多只摩托车指数成分股已(yǐ)知名机构或投(tóu)资(zī)者重仓持(chí)有(yǒu)，并在今年二季度期间进(jìn)一步加仓(cāng)。

以(yǐ)目前市值最高(gāo)的春风动(dòng)力 为例，截至今年二季度末，“顶流”朱(zhū)少醒旗下的唯一一只基金产品富国天惠精选(xuǎn)成(chéng)长(zhǎng)再次现身公司的(de)前十大(dà)流通股股东名单，并且持股数量相较一季度末增加了26.63万股。对此(cǐ)，朱少醒在基金半(bàn)年报中(zhōng)表示，“上(shàng)半年市场风格表现得(dé)很极致。我(wǒ)们应该更关(guān)注公司在错综复杂环境下获取份额的能力，以及稳健财务的抗风险能力。投资者(zhě)可能也需要用更长远的视角来评估优秀企业才能过滤掉太多的(de)短期 波动(dòng)。本基金上半年保持了(le)较(jiào)高(gāo)的仓位，组合偏向经营稳(wěn)健、质(zhì)地优良的(de)股票上，行业、风格配置均衡。”

与此同时(shí)，“国家队”基本养老保险基金一六零二(èr)二组合和一(yī)六零二一则分别对春风动力完成了增仓(cāng)和新进重仓，易方达(dá)明星(xīng)基金(jīn)经理萧楠管(guǎn)理的易方(fāng)达高(gāo)质量严选同样完成了新进重仓(cāng)（见图(tú)2）。

市值位居第二(èr)的力帆(fān)科技则是银行的座上宾，在(zài)公(gōng)司今年二季度末的前十大流通股股东(dōng)名单中，农业银行、浦发银行、渤海银行等都赫然在列(liè)，且都持股未变（见图3）。

此外，“超(chāo)级(jí)牛散”高雅萍以及与其有一定关联关系(xì)的(de)叶茂杨(yáng)同(tóng)时现身重(zhòng)仓钱(qián)江摩托
，“聪明钱”北上资金新进重仓涛涛车业，景顺长城(chéng)三只基金产品及(jí)险资中国太平洋财产(chǎn)保险联合重仓征和工业……

（文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不作买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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