全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家(jiā)族财富管理的最高形态以及(jí)位居(jū)金融产业链顶端的组织机(jī)构(gòu)，家族办公室正(zhèng)在全球范围内(nèi)加(jiā)速扩容与升级。

　　香港(gǎng)首富李嘉诚的长子、长和系主(zhǔ)席李泽钜日前(qián)对外表示，将在香港设立李氏家族办公室；与此同时，为引进全球著名的家族办公室，新加坡政府(fǔ)正在进一步优化从税收减免到永久身份给予等综合政策；而在中国境(jìng)内(nèi)，继十余家保险公司(sī)设立了家族办公室之后，大家人(rén)寿前不久在旗下再添新丁。作为家族(zú)财富管(guǎn)理的最高形态以及位居金融产业(yè)链(liàn)顶端的组织机(jī)构，家族办公室(shì)正在(zài)全球范围内加速扩容与升级。

　　家族办公室资(zī)产管(guǎn)理规(guī)模(mó)超越对冲基金

　　作为一(yī)种财(cái)富管理(lǐ)的(de)新探索，很长(zhǎng)一段时间家族办公室都附属于(yú)家族企业，及至第二次世界大战(zhàn)后西方社会中产阶级大规模(mó)崛起以及社会(huì)财富的新一轮井喷，巨大需求之下，一批(pī)独立型家族办公室开始(shǐ)步(bù)入(rù)舞台(tái)中央。

　　美国次贷风波与全球(qiú)金融危机令全球不少(shǎo)家族(zú)的财富市值大幅萎缩，忧患意识(shí)也(yě)得到空前提升，富豪家族对财富管理的专业性需(xū)求与日俱增，创建与拥抱家族办(bàn)公室(shì)似乎成为了顶豪家族的(de)行动标配。据《经济学(xué)人》杂志估算，全球目前约有5000~10000个家族(zú)办公室，资(zī)产(chǎn)管理规模已超越对冲基金，达6万(wàn)亿美元，相当于全世界股票市场价值(zhí)的百分之七。

　　家族办(bàn)公室是专为富裕家族与高净(jìng)值人群提(tí)供财富管理和家族(zú)服务的机构。从归属关系看，家(jiā)族办公(gōng)室分为内置型与独立型两(liǎng)类，前者隶属于家族企业，后者是第三方服务机构，而从服务(wù)对象的数量看，两类家族办公室又可以区分为单一家族(zú)办公室（SFO）与综合(hé)家族办公(gōng)室(shì)（MFO）两种，前者仅向自身或单一家族提供服务，后者则面向多家族成员提供智慧支持。回溯发现，历史上许多(duō)富豪(háo)家族最初启(qǐ)用的都是SFO，但后来(lái)基(jī)本上都转向升级到MFO。

　　一般而言，家族办公室可提供的服务主要有五大类，包(bāo)括咨询服务(wù)（财(cái)务规划、法(fǎ)律事务、税务规划）、投资服(fú)务（资产配置、传统与非传(chuán)统投资、风险管理）、行(xíng)政(zhèng)服务(wù)（实物管理、记账管理(lǐ)、档案与合同管(guǎn)理）、治理(lǐ)服务（家族宪章定改、代际与传承教育、经理人(rén)选(xuǎn)拔与监督）、社会服务(wù)（礼宾和(hé)安保服务、健康顾(gù)问(wèn)、慈善公益(yì)、社(shè)交与公共关系(xì)），其中投资服务处于核心位置。总体来说，在实现家族资产保值增值以及投资风险隔离的同时(shí)，家族办公室还可以(yǐ)借助“1+N”的系统性工具为家(jiā)族企业制定更为明确(què)的战略方向，顺(shùn)利(lì)实现所有(yǒu)权人的代际衔接与传承，打破“富不过三代”的魔咒，同时通过对家(jiā)族财富所有权和(hé全球家族办公室的体量扩容与供求升级)受益权的分离管理，有效杜(dù)绝家族核心资产被出售(shòu)与分割的风险，以确保家(jiā)族财富的传续。

　　与银行、信托以及资产管理公司(sī)等(děng)传统(tǒng)金融机构完全不同，家族办公室以客户(hù)利益的最大化为首要目标，并与客(kè)户形成了一(yī)损俱损(sǔn)、一荣俱荣的紧密关系，这种目标与利益的(de)高度趋同性也使得家族办(bàn)公室成为了客户的长期(qī)与友好陪伴，欧美国家(jiā)服务了三(sān)代以上顶豪(háo)家族的家族(zú)办公室也不在少数(shù)。

　　增量空间更(gèng)大的中(zhōng)国(guó)家办市场

　　胡润研究院发全球家族办公室的体量扩容与供求升级布的2023年度报告显示，中国拥有600万元家庭净资产的“富裕(yù)家庭”达518万户，拥有千万元家(jiā)庭净资产的“高净值家庭”达211万(wàn)户，拥有亿元家庭(tíng)净资产的“超高净值家(jiā)庭”达13.8万户。另据招(zhāo)商银行(xíng)与贝恩公司发布的《2023年中国(guó)私人财(cái)富报(bào)告》，我国境内拥(yōng)有可投资资产超过1000万元人民币的高净值人群数(shù)量跃升至(zhì)316万，总(zǒng)体(tǐ)可投(tóu)资资产规模已突破101万(wàn)亿元，73%的高净值人群(qún)已经开始或正(zhèng)在准备财富传承(chéng)。

　　从富裕(yù)家庭与高净值家庭的结构看，企业主的占比高达79%，与创富和守富相比，传富的使命在这些(xiē)年岁普遍接近或超(chāo)过60岁(suì)的第(dì)一代创业者眼中显得十(shí)分急迫，但(dàn)从传承成功率看，中(zhōng)国(guó)家族企业只有不到(dào)30%能进入第二代，不到10%能进入第三代(dài)，而(ér)进入第(dì)四代的(de)只有大约4%。之所以如此(cǐ)，是因为不少“富二代”并没有接手家(jiā)族企业的职业准备与兴趣爱好(hǎo)，反而有着更为(wèi)强烈的自(zì)我价值追求，许多(duō)人还表现出十分鲜明的逆反心理(lǐ)；另一方面，家族接班(bān)人无疑需要优秀的特质(zhì)，只是这种素养不是与生俱来的，同时(shí)优秀接班人的养成(chéng)也更需要时间，这样，化解代际差异对财富传承形成的巨大风险其实已远超(chāo)家族企业本身的能力范畴，借助于家族办公室的支持成为了家族企业(yè)的客观选择。

　　实际(jì)上，除了财富(fù)传承表达出(chū)了对家族办公(gōng)室的急切需求(qiú)外，国内很多家族企(qǐ)业还面临着转型升级的困扰，与此同时(shí)所(suǒ)遭(zāo)遇的全球化(huà)商业环境也更为复杂，同样需要在战略(lüè)调整、税收与法(fǎ)律服务等方面得到指导(dǎo)；另外，改革开放的红利(lì)环境(jìng)生(shēng)成了高净值(zhí)家(jiā)庭对房(fáng)地(dì)产、股票以(yǐ)及基金的投资(zī)偏好，同(tóng)时还有家庭涉及或深度嵌入另(lìng)类投(tóu)资，而恰恰是这些风险类资产，未来可(kě)能出现的(de)变故更大，在自身屏蔽与(yǔ)隔(gé)离风险能力(lì)十分有限的前提下，投资人更需要(yào)寻求(qiú)家族办(bàn)公室等(děng)外部智慧力量。而可喜的是，国内已经实现顺利传(chuán)承的家族企业中，产权(quán)与财(cái)富所有人呈现出了较为(wèi)明显的富裕化、年轻化和高知化(huà)特征(zhēng)，他们容易(yì)接受新的管理理念和运营(yíng)模(mó)式，也就对家族办公室更(gèng)会表达出欢迎的态度。

　　统计数据显示，目前第一(yī)代家(jiā)族企业设立家族办公室的(de)比例(lì)只有11%，预(yù)期要设立家(jiā)办的比例达63%，同时寻求(qiú)第三方家办支持的家族企业占比也高达40%。按照政(zhèng)策要求，国内创建家(jiā)族办公室(shì)的标准起点是服务对象须达到1亿元人民币以上可投资(zī)资产，尽管从市场(chǎng)监管机(jī)构的信息渠(qú)道查询到目前国内(nèi)带(dài)有“家族办公室”标识的企业超过2000家，但(dàn)其(qí)实绝(jué)大(dà)多数(shù)是名(míng)不符(fú)实，不少(shǎo)只是信息咨询、家庭装修等服务机构，较为正规的家族办公室服务(wù)实体更多(duō)存在于商业银行、信托(tuō)公司、保险公司与证券公司的内部，其中不(bù)少还是零业务。正是(shì)如此，家族(zú)办公(gōng)室在国内的发展尚处(chù)初期，今后十年很可能成为家办发展的黄金时段。

　　未来主要趋势

　　财富研究公(gōng)司（Wealth-X）在(zài)《2023年世界超级财(cái)富报告》中预(yù)测，到2030年，净资(zī)产超过500万美元(yuán)的家族将有15.4万亿美元的(de)巨(jù)额代际财富转移，当中包括企业所有权(quán)、财产和其他资产，以及更广泛的家族(zú)财务问题，家族办(bàn)公室业务显然还存在着不小的伸展空间，目前的家办市场自然也就算不上是红海，同时鉴于全球家办行业的存量规模已然(rán)不小，家办市场肯定也不能被(bèi)视为蓝海领域，较为客观的定位是(shì)既存在一定竞争又有(yǒu)相当留白市场的紫海，只是未来的竞争化程度势必会进一步提升，朝着(zhe)红海领域升级也只是时间(jiān)早晚问题。

　　客观判断全球家族办公室的体量扩容与供求升级，能够针对家族企业财富管理需求给予全方位和充分响应的家族办公室并不多，原因是现实(shí)中的需(xū)求层级越来越(yuè)高，服务难(nán)度越来越大，比(bǐ)如由(yóu)摩(mó)根(gēn)大通与洛克(kè)菲勒基(jī)金会共(gòng)同提出的“影响力投(tóu)资”指标越来越受到家族企业的重(zhòng)视，但如何(hé)帮助家族企(qǐ)业实现(xiàn)这种义利并举(jǔ)、公益与商业相融合的投资目标，却是迄今家办企(qǐ)业的未解(jiě)难题，同样，摩根大通发布的《2024全球家族(zú)办公室报告》显示，家族企业目前存在的最大服(fú)务缺口是网络安全，同时有45%的家族企业准备配置虚拟货币等另类(lèi)资产，这些技术含(hán)量畸高的服务远非许多家办企(qǐ)业(yè)所(suǒ)能提(tí)供，较为优化(huà)的抉择是，家族办公室在强化核心业务服务的前提下(xià)，尽(jǐn)可能寻求(qiú)非核心业务的外(wài)包，业务嫁接与混合外包的行业合作趋势会越来越显著。

　　家族(zú)办公室的背后实质是(shì)最具创新、创(chuàng)造、创富能力的企(qǐ)业家(jiā)群体，而且发展到今天，家族办公室不仅是世界顶级的(de)财富管理(lǐ)形态，更成为了全球资本(běn)市场中举足轻重的参与(yǔ)者，并且家族办公室还(hái)能引向更(gèng)多(duō)的实体经济领域，产生巨大的乘(chéng)数效应。因此，欧美国家(jiā)以及新加坡与(yǔ)中国香港在不断地优化政策环境，以吸引更多家族(zú)办(bàn)公室的进驻，未来全球各地围(wéi)绕家族办公室的竞争其实就是不同国家与地(dì)区的营商环境竞争。

　　按照摩根大(dà)通的最新分(fēn)析报告，往往一个大(dà)型家族办公室(shì)的年均运营成本超过600万美(měi)元，近四分之一的家(jiā)族办公室年成(chéng)本超过1000万美元，而(ér)且(qiě)只有全球前0.01%的富豪能够承担家族办公室的运作成本，独(dú)立型家办因此会进一步成为(wèi)行业主(zhǔ)流(liú)，同时离(lí)岸家办、虚拟家办(bàn)等新业态也将竞相涌现。

　　（作者系中国市场(chǎng)学会理事、经济学教授）

责任编辑：王若云

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