整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧

　　来源(yuán)：中国经(jīng)营报

　　本报记者秦玉芳(fāng) 广(guǎng)州报道

　　2024年上半年，上市公司理财投资的差异分化趋势加剧。

　　《中(zhōng)国经营报》记者采访了解到，在整体理财配置降温收缩(suō)的同时，部分上市公司(sī)却在持续加码理财资产的配置，相关投资收益占公司净利润的比重也在明显上升。

　　业(yè)内人士分析认为，上半年(n整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧ián)部分上(shàng)市(shì)公司经营压力加剧，对生产运营业务投资减少，个别公司在稳定现金流的同时加(jiā)大了稳健型理财(cái)投资，以平衡收益波动。不(bù)过，当前企业投资者在(zài)资产配置领域的偏好(hǎo)正经历深刻(kè)转型，这也驱动着(zhe)金(jīn)融机(jī)构进行多元化、稳(wěn)健型(xíng)资产配置策略的(de)调整。

　　理财(cái)投资局部升温

　　近来相继披露的2024年中期业绩数据显示，部分上市公司投资收益占公司净利润比大幅上升。

　　百大集团（600865.SH）8月20日(rì)披露的委(wěi)托理财公告(gào)显示，近12个月公司投资的理财产品共计23个，实际投(tóu)资额合计(jì)17.72亿元，实现(xiàn)实(shí)际(jì)收益5471.41万元(yuán)。百(bǎi)大集团在公告中强调，最近 12个月委托理财累计收益占最(zuì)近一(yī)年净利润的比重高达403.16%。

　　理想汽车（2015.HK）2024年上半年(nián)财报(bào)显示，截至6月末，公司实现净利润(rùn)16.92亿(yì)元。其中，上半年利(lì)息及投资收益净额高达14.39亿元，同比增幅(fú)为69.5%，主要由于(yú)现金状(zhuàng)况（包括现金及现金等价(jià)物、受限(xiàn)制现金、定期(qī)存款及短期投资，以及计入长(zhǎng)期投(tóu)资的长期定期存款及理财产品）增加。

　　中(zhōng)国银行（601988.SH）研究院银行业与综合经营团(tuán)队主管邵科表示(shì)，2024年上半(bàn)年，我国市场(chǎng)利率持(chí)续下行，债(zhài)券市场(chǎng)表现良好，固定收益类基金、理财产品的收益水平以及市场估(gū)值大幅上升，使得不少A股上市公司理(lǐ)财投资收益大幅增(zēng)加，个别公司(sī)甚至依靠投资理财收益扭亏为盈。

　　某A股(gǔ)上市公司财务人士透露，近两年尤其2024年年初以来，市场消费需求(qiú)不足，导致公司业务表(biǎo)现远不达预期。因此，2024年上(shàng)半年公司生产投(tóu)资(zī)有所缩减，更多现金进行(xíng)投资理财。一方面保证充(chōng)裕的流(liú)动性(xìng)需求，另(lìng)一方面也通过理财产品的投资收益平衡公司的营收波动。

　　上述公司财务人士(shì)强调，为了保证资金安(ān)全，公司(sī)投资的理财产品多(duō)是(shì)通(tōng)过定制的(de)银行结构性存款或者稳健型的(de)固(gù)收(shōu)、固收+理财产品，尽(jǐn)管收益率较以前都有下调，但相比普通存款仍(réng)有一定(dìng)的优势。

　　东吴证券(quàn)（601555.SH）在此前发布(bù)的相关研报中也强调，在(zài)经济温和复苏背景下，多数企业资本开支相对谨(jǐn)慎，设备、厂房等投资意愿(yuàn)相对较低。为(wèi)了充分使用(yòng)资金获取收益，企业开始将(jiāng)更多闲置资金进行委托理财，投资(zī)领域涉及存款、理财、基金等产品。

　　对此(cǐ)，中国企业资本联(lián)盟副理事长柏文喜指出，2024年年初以来市场竞争加剧，股票市场和债券(quàn)市场波动较大，在此背景下(xià)，上市公司更倾向于通过投资理财产(chǎn)品来获取稳定的收益。在他看来，理财产(chǎn)品收益相对稳健，加之上市公(gōng)司闲置资(zī)金较多，因(yīn)此其更愿意将资金投入到理财(cái)产(chǎn)品中。

　　在易观千(qiān)帆(fān)银行理财咨询专家田(tián)杰看(kàn)来，过去(qù)两年由于(yú)市场利(lì)率下滑，导致银行定期理(lǐ)财(cái)产品和存款类理财产品(pǐn)收益率下(xià)降，上市公(gōng)司减少了存款类理财产品资金(jīn)配置，转而购买收(shōu)益率更(gèng)高的银行理财和信托(tuō)类产品，这一转(zhuǎn)变在(zài)2024年上半年尤为明显，这个特征和趋势(shì)预计未来(lái)一段时间还(hái)会延续(xù)。

　　从市(shì)场表现来看，延续上半(bàn)年趋势，三季(jì)度不少上市公司对理财(cái)产品的配置依(yī)然较为积极。

　　Wind数据(jù)显示，2024年7月1日至9月5日，435家上市公司进行了理财产品的配置，新增持(chí)有理(lǐ)财产品数量1833个，合(hé)计新增持有规模1313.4亿元(yuán)。

　　仅9月1日至5日，就有53家(jiā)上市(shì)企业认购理(lǐ)财产品74个，合计(jì)认购(gòu)规模62.5亿元。其(qí)中，结构(gòu)性存款和定期存(cún)款(kuǎn)认购规模52.8亿元(yuán)。认购金额(é)超过2亿元的上市公司有9家，认购多为(wèi)结构性存款和定期存款。

　　此外(wài)，多家上市公司发布大额(é)理财配置计划。汤臣倍健(jiàn)（300146.SZ）日前公告称，同意公(gōng)司(sī)及下属(shǔ)企业使用总额度不超过12亿(yì)元的闲置自有资金进(jìn)行委托理财。本次增(zēng)加额度(dù)后，公(gōng)司使用(yòng)闲置自有资(zī)金进行(xíng)委(wěi)托理财的额(é)度将调(diào)整为不超过27亿元，使用期限为自董事会审议通过之日起至2025年3月(yuè)17日。

　　明德生物（002932.SZ）此前公告也显(xiǎn)示，公司将使用不(bù)超过40亿元的闲置自有资金投(tóu)资安全性高、流动性好、低风险的理(lǐ)财产品或定期存款、结构性存(cún)款。

　　资产配置结构分化

　　尽管年(nián)初以来部分上市公司对理财资产的配置持续增加，但整体来看(kàn)，相比去年，2024年上市(shì)公司对理财产品的配置数量、规模等均呈(chéng)现萎缩趋势。

　　Wind数据显示：2024年1月至9月5日(rì)，进行理财产品(pǐn)配置的上市公司为975家，相比去年同期的1182家，数(shù)量减少明显；上市公司认(rèn)购理财(cái)产品的自筹资金规模4550亿元，同比降(jiàng)幅为30.05%；上市公司合计持(chí)有理(lǐ)财产品数量(liàng)为9643个(gè)，去年同期为13007个；合(hé)计(jì)持有理财产品规模(mó)6306.67亿元，去年同期为(wèi)8949.15亿元。

　　业内人士(shì)指出(chū)，一方面，不少上市公司理财产品的投资收益不断增加(jiā)；另一方面(miàn)，整体上市企业对理财产品的配(pèi)置意愿却(què)在持续降温。在冷热分化趋势下(xià)，上市公司对(duì)理财产品(pǐn)的配置差异分化正在(zài)加(jiā)剧。

　　在对理财配置冷热分化的同时，上市公(gōng)司对不同类型理财产品的配置也呈现结构性(xìng)的差异。

　　从产品(pǐn)结构来看，今年(nián)以来(lái)至9月5日，上市公司理财(cái)配置中(zhōng)，除投资公司理财(cái)产品认购(gòu)规模同比增幅超过316%以外，其他理财产品均(jūn)呈现同比两位数降幅(fú)。其中，结构性存款、银行理财产品规模同比降幅均超过30%，通知存款产品同比降幅均超(chāo)过53.03%。

　　不过，结构性存款(kuǎn)依然是上市公司配置的首选。尤其(qí)在经(jīng)历了一段时间的(de)调整后，近期结构性存款越来(lái)越受到(dào)企业投资者青睐。

　　2024年以来至9月5日，上市公司配置(zhì)结构性存款规模达4135.37亿元，占认购(gòu)总规模比65.57%。其中，7月1日至9月5日，配置(zhì)结构性存款规模(mó)863.62亿元，占认购总规模比65.75%，占比较(jiào)去年同期上升(shēng)0.35个百分(fēn)点。

　　普益标准研究员(yuán)屈颖分析指(zhǐ)出，当前，企业投资(zī)者在资(zī)产配置领域的偏好正经历(lì)深(shēn)刻转型，表现为(wèi)对低风险、稳(wěn)定收益产品(pǐn)的强烈需求。在此背景下，货币市场基(jī)金(jīn)、现金管理(lǐ)类理财产品及(jí)部分固收类银行理财产(chǎn)品凭(píng)借其独特优势，成为企(qǐ)业投资(zī)者的优选。

　　在屈(qū)颖(yǐng)看来，对于因手工(gōng)补息整(zhěng)治而陷入困境(jìng)的企业活期(qī)存(cún)款而言，货币(bì)市场基金与现金管理类理财产品凭借其卓越的流动(dòng)性管理能力(lì)，不仅可保障资金的灵活调度，更(gèng)可以在(zài)保持流(liú)动(dòng)性的同时，展现优(yōu)于传统活期(qī)存款的收(shōu)益潜力(lì)。

　　邵科(kē)也表示，整体来(lái)看，2024年上半年，受满足监管或主管部门要求、进一步聚(jù)焦主营业务、规避(bì)防范市(shì)场风险、强化(huà)市值管理、树立良好企业形象等多方面因(yīn)素影响，上市公司对理财的配置需求正经历深刻变化。“上市公司一方面在适当降低理财投资的规模，将更多的闲余资金用于主(zhǔ)业经(jīng)营以及进行分红(hóng)、回购，避免过度的金(jīn)融化；另一方面，更加(jiā)倾向于配置低风险、稳定收益、期(qī)限灵活的理财产品，比如现金管理类和固(gù)收类银行理(lǐ)财产品(pǐn)。”邵科指出。

　　邵科(kē)还强调，当前环境下，上市公(gōng)司对理财(cái)资产(chǎn)的配置过程中，更加关注(zhù)理财公司的全方位(wèi)服务(wù)能力、产品定制化能力、风(fēng)险(xiǎn)管控能力以及市场(chǎng)口(kǒu)碑。

　　企业投资者对理(lǐ)财配置需求的变化，一定(dìng)程度上也影响着(zhe)理财机(jī)构的产品(pǐn)及业务布(bù)局(jú)策略的调整。

　　屈颖表示，当前，理财(cái)公司在产品(pǐn)设(shè)计上更偏向将稳健性置于核心地位，在资产配置策略上也更倾向于(yú)精选信用等(děng)级高(gāo)的低风(fēng)险(xiǎn)资产，旨在构建更为稳固的收益防(fán整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧g)线(xiàn)，确保(bǎo)投资者财富的稳健(jiàn)增长。

　　柏文喜(xǐ)指出，针对资(zī)产(chǎn)配置与收益和风险之间的平衡问题，一些上市公司开始寻求专业(yè)的资产配置顾问(wèn)的(de)帮助，以制定符合自身需求(qiú)的投资(zī)策略和资产(chǎn)配置方案。这些方案通常会考虑上(shàng)市公司(sī)的财(cái)务状况、投资目标、市场环境等因素，以(yǐ)实(shí)现(xiàn)风险和收益的最佳平衡。

责任(rèn)编辑：李桐

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