黑色
板块大跌后反
弹，后市哪个品种有大机会？

　　本文(wén)源自：期货日报

黑色板块大跌后反弹，后市哪个品种有大机会？ms-style="font-L">　　黑色系在本周一(yī)（9月9日）创出新低后展开反弹，本轮(lún)反(fǎn)弹主(zhǔ)要由钢材带动，螺纹钢(gāng)及热轧卷(juǎn)板主力合约周涨幅分别为4.58%、4.81%，铁矿石周涨(zhǎng)幅为1.46%，焦炭、焦煤周(zhōu)涨幅分别为3.81%、3.05%。

　　“进入9月份，螺纹钢复产(chǎn)速度(dù)较慢(màn)，库(kù)存快速下降至近年来同期最低水平，部分地区甚至(zhì)出现了缺货、缺规格(gé)的现象(xiàng)，现货价格得到有力支(zhī)撑(chēng)，基差持(chí黑色板块大跌后反弹，后市哪个品种有大机会？)续走(zǒu)强，从而对期货价格(gé)形成带动作用。”中辉期货黑色负责人陈为昌说。

　　东海期货黑色(sè)金属(shǔ)首席(xí)研究员刘慧峰告诉期货日报记者，9月中旬以(yǐ)来国内黑色板块出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。推动本(běn)轮上涨行情的(de)原因(yīn)有两点：一是美国就业及通胀数(shù)据公布后，9月份美(měi)联储(chǔ)降息预期强化；二是9月份(fèn)以(yǐ)来钢材现实需 求环比有所改善，且螺纹钢新旧国标影(yǐng)响的因素已经(jīng)基本消除，这一点通过近期杭州(zhōu)以及常州的螺纹钢库存持续下(xià)降可以得到验证。

　　记者在采访中获悉，9—10月为传统钢材需求旺季，钢材需求确有边际改善，本周五大品种钢材表观消费量环比回升32.35万吨，至880.27万吨。记者(zhě)从
华东、华北一些贸易商处了解到(dào)，近期出(chū)货情况有所好转(zhuǎn)。

　　不过，也有贸易商告诉记者，不同钢材品种之(zhī)间(jiān)表 现有所(suǒ)分化。螺纹
钢前期在新旧国标因素的冲击(jī)下，减产(chǎn)较为充分，周 度产量最低一度降至(zhì)160万吨。这使得螺纹钢(gāng)在7—8月需求较弱的情况下(xià)，一(yī)度(dù)表现为(wèi)去库。截至本(běn)周，螺纹(wén)钢库存已(yǐ)经降至近5年低(dī)位水平。近几(jǐ)周随着市场需求的边际(jì)改善，供应
的释放速度不(bù)及(jí)需求，部分区域出现缺规格现象。

　　目前处于(yú)传统的(de)“金九银十”消费旺季，从最新的数据看，螺纹钢周表观需求(qiú)为250万(wàn)吨，环比增加约(yuē)30万吨。从历史规律看(kàn)，国庆(qìng)节前往往存在备(bèi)货(huò)需求(qiú)，螺纹(wén)钢消费有(yǒu)继(jì)续向好趋势。目前螺纹钢库存(cún)偏紧的状况主因是产量
低(dī)迷。今年以来螺纹钢表观消费累计下降18.8%，但产量下降了21%，因此后期钢厂复产速度较为关键。

　　“当前大部分地区螺纹钢(gāng)已(yǐ)有超过100元/吨(dūn)的(de)即期(qī)生产(chǎn)利润，华东、华中
等地区短流程也存在谷电利润，预计后期产量(liàng)持续(xù)回 升。随着(zhe)供(gōng)应的(de)增加，库存偏紧的状态(tài)未来将逐渐得到缓解。对于(yú)热轧卷板，目前库存仍然(rán)偏高，因其生产仍处于亏损状 态，部分钢厂存在转产螺纹钢情况，一定程度上缓解了其供应压力。预计卷板类库存(cún)后(hòu)期会(huì)缓慢(màn)下(xià)降(jiàng)，但整(zhěng)体(tǐ)仍然(rán)呈偏宽松状态。”陈为昌说。

　　“板材因上半年制造业韧性的支撑，供应一直居高不下。尽管(guǎn)近期受亏损影响，减产幅度有所扩(kuò)大，但产量和库存依然处(chù)在高位。”刘慧峰说，本周热(rè)轧卷板库存仍为(wèi)431.21万吨，同比增(zēng)加54.99万吨。同时(shí)，全球制(zhì)造业(yè)PMI连续(xù)两(liǎng)个月处(chù)于荣枯分界线以下，四季度外需有下行(xíng)风险，热轧卷板价格存在(zài)进一步调整压力。

　　对于后期黑(hēi)色板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)势，刘(liú)慧峰认为，需要进一(yī)步跟踪美联储议(yì)息会议内容、国内宏观政策变化以及
钢(gāng)材需求在(zài)旺季恢复的(de)高度。从当下情况看，市场悲观预期有所(suǒ)改善，且国内政策仍有(yǒu)进一(yī)步加码可能。同时，结合(hé)近期水泥、混凝(níng)土高频数据来看，需求环比改善的趋势仍会持续一段时间，故钢(gāng)材市场短(duǎn)期仍(réng)有上涨(zhǎng)空间，螺纹钢走(zǒu)势会强(qiáng)于热轧卷板。在钢材需求(qiú)边际(jì)改善、钢厂“双(shuāng)节”补库的影响下，铁矿石价格短期也会有阶段性反弹，但在供强 需弱格局下，中期下行趋势难(nán)改。

　　值得
注意(yì)的是，目前钢厂产(chǎn)量仍然偏低，本周 铁水产
量为223.38万吨，环比仅增加0.77万吨。偏低(dī)的产(chǎn)量固然对钢材价格提供了支撑，但同时也给原(yuán)料端带来压力。当前铁矿(kuàng)石港口库存高(gāo)达1.54亿吨，为历(lì)年同期最高(gāo)。

　　陈为昌认为，若低产(chǎn)量维持，在铁矿石(shí)发运回升、焦煤产量增(zēng)加(jiā)的背景下(xià)，将继续压制成(chéng)本端下行，进而
形成 负反馈效应。对于终(zhōng)端需求，前(qián)端的(de)土地成交面积以及商品(pǐn)房成(chéng)交面积均未出现明(míng)显的边际改善信号，中长期需求难有起色。黑色板块此轮上(shàng)涨只是长期下(xià)行趋势中的反弹，8月底的高点或难以逾越。而 对于螺纹(wén)钢现货(huò)，由于国庆节前大概率(lǜ)维(wéi)持(chí)偏紧(jǐn)状态，基差的偏强走势或(huò)可维持。

责任编辑：石秀珍(zhēn) SF183

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