华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来

　　华(huá)商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来

　　闲(xián)钱如何“逸”置，收获
投(tóu)资“小确幸”，近期成(chéng)为了(le)不少投资者的困扰。

　　华商基金持续发力，为了满(mǎn)足投资者对于兼顾(gù)收益性与流动性(xìng)的产品需求，打造了“闲钱理财华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来家族”，并逐渐成为部分(fēn)投资者寻求(qiú)稳健投资的重(zhòng)要选择 之一，同时，华商(shāng)基金也培(péi)养出了一批精通固收产品管理
的基(jī)金经理，杜磊正是其(qí)中之一。

　　12年“老将”，深耕信用研究+固(gù)收管理

　　近两年，固收产品(pǐn)因其相(xiāng)对稳健(jiàn)的净值表现被越来越多(duō)投资者关注，杜(dù)磊这样的资管老将备受青睐。

　　杜磊的履历十分丰富，他拥有(yǒu)超12年的证券从业经(jīng)验和超6年的投资管理经验。2022年加入华商基金后，他继续发挥(huī)自身所长，2023年3月(yuè)起开始管理华商现金增利货币基金、华商瑞丰短债债券基金(jīn)。过往(wǎng)的积累让他(tā)逐渐展现出其全面的投资能(néng)力，目前在管产品涵括货币基金、纯债基金、同业存单基金等。

　　在(zài)现金管理(lǐ)类产品基金经理中(zhōng)，华商(shāng)基(jī)金杜磊是一个(gè)很别样的存在。他(tā)不(bù)仅创造性提出“货币+”新(xīn)型现金管理理念，还凭借软件编程的科班(bān)功底搭建自动化系统。

　　杜磊(lěi)表(biǎo)示，在“货币+”产品线运(yùn)作管理中(zhōng)，流动(dòng)性(xìng)管理永远是核心，会时刻秉承“三角平衡”理论(lùn)的框架，在流动性(xìng)、规模和收(shōu)益(yì)中寻求(qiú)平衡
点，并立(lì)志于长期为投资人(rén)提供低风险、高流动性、稳定收益的资产配置选择。

　　创新“货币+”现金管理(lǐ)，“双支柱”做多元化布局

　　谈及投资和管理这(zhè)两者的关系，杜磊有着自(zì)己的见 解。投资(zī)与管理是两码(mǎ)事，投资是(shì)基于对市场的认知、政策面的分析，以及资(zī)产价(jià)格的构建，管理则 是组合(hé)风险管控、指标优(yōu)化，是对投资的加持。投资视角下的风险(xiǎn)识别往往是明牌，管理视角下的风险防范才是关(guān)键的胜负(fù)手，只有(yǒu)做到(dào)别人出问题时自己不出问题，才是长期生存的基(jī)本条件。

　　杜磊指出，以传统货币基金(jīn)产品为代表的(de)流动(dòng)性管理框架可能无法充分适(shì)应市场的(de)快速发展，进而难以高效地为全口(kǒu)径投资人提(tí)供(gōng)优质服务。同时，顺应市(shì)场转换和波动所构建的货币替代产品(pǐn)，可能也无法根本满 足稳定性和高效性。

　　因此，他提出了“货币+”新型现金管理框(kuāng)架。他认(rèn)为，“货币+”新现(xiàn)金管理框架力争最大限(xiàn)度克服流动性管理布局(jú)局限性，增(zēng)强稳定性和高效性，需要用新的逻辑(jí)去重置传统的管理框架。“我们可以用‘双支柱+多元化’模式来构建‘货币+’新现金管理理念。‘双支柱’是指全口径(jìng)的持有人和投资(zī)人，对应不同的负债结(jié)构(gòu)，然后在‘双
支柱’的支(zhī)撑下进行(xíng)‘多元化’产品组合布局(jú)。”

　　流动 性管理为(wèi)核心，构(gòu)建(jiàn)“三角平衡”理论框架(jià)

　　具体到杜磊的(de)投资(zī)管理(lǐ)实践(jiàn)中来看，他时刻(kè)秉承着“三角平衡”的理论框架 ，力争在(zài)流动性、规模(mó)以及 收益(yì)三
者中寻求平衡点(diǎn)。他认为，流动性管理是“货币+”产品线(xiàn)整体的运作管理中最主要的核(hé)心之一(yī)，并且 致力于为投资者提供相对较低风险、高流动性、稳定收 益的资产配置选择。为此，他打磨出一套(tào)专业且完善的流动性(xìng)管理(lǐ)框架——稳健投资的决策+专业研究的支持(chí)+资华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来(zī)深交易(yì)的协作。

　　在货币投资方面，杜磊会根据各(gè)类资产的流动性特征，合理配置组合中各类资产的投资比(bǐ)例。在风险的控制上，他会根据各类资产(chǎn)的信用等级及(jí)担保状况决定组(zǔ)合的风险级别。同时，他深谙(ān)宏观(guān)经济和政策变化对(duì)于债券市场的影响(xiǎng)，基于此进行合理压缩、调降组合期限结构和优化 资产到期分布。

　　债券投资上，他注重将稳健参与波段交易与信用(yòng)债(zhài)挖掘巧(qiǎo)妙结合。在资产配置中，他(tā)积极优化组合配置节奏，灵活调整各类资产比例，稳健参(cān)与波段交易(yì)增(zēng)厚收益。对于信用债的挖掘(jué)，他则十分重视信(xìn)用等级，在(zài)有效保证基金资产的流(liú)动性和安全性的前提(tí)下(xià)，动态灵活调整(zhěng)杠杆(gān)水平，进而增厚投资收益(yì)。

　　经济温和复苏可期，中长端配置价值仍显

　　对于近期市场(chǎng)，杜磊在所管理的(de)华(huá)商瑞丰短债债券基金(jīn)（A类(lèi)：003403，C类：007210）2024年中期报告中提到，今(jīn)年上半年(nián)，经济复苏斜率放缓，且读数上(shàng)呈现一定(dìng)的环比走 弱(ruò)迹象，二季度社融规(guī)模波动较大，分项(xiàng)表现持续(xù)分化(huà)。政府(fǔ)债券和企业债券融资同比增长(zhǎng)，对社融增量起到了主要支撑(chēng)作用，民(mín)企及房企债券净融资持续低位，机构资产欠配情况持(chí)续存(cún)在。各期限债券收益率全(quán)面下行，中短端表现亮眼。

　　华商(shāng)瑞(ruì)丰短债债券基金上半年以中短期高等级信用债、商(shāng)业银行金融债和利率债作为主(zhǔ)要配置资产，积极优化组合配置节奏，灵活调(diào)整各类资产的比(bǐ)例和(hé)久期，稳健参与波段交易增厚收益，实现了组合的流动性安(ān)全和净值增长(zhǎng)。

　　展(zhǎn)望下半年，杜磊表示，货(huò)币政策还会(huì)保(bǎo)持积极(jí)稳健，央行仍有较多的政策空(kōng)间对(duì)冲 供给，财政政策大概率更加积极。但(dàn)地产失(shī)速带来的经济下 滑在短(duǎn)时间内难 以用其他行业来弥补，债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)曲(qū)线已经逼近历史极低(dī)水平，票息的(de)保护已初现疲态，在享受(shòu)了(le)上(shàng)半年债券市场牛市的情况(kuàng)下(xià)，继续博弈长端资(zī)产的(de)动(dòng)力缺乏(fá)稳定的支撑，中短久期投资组合相对仍有较好的配置价值。

　　数据说明：①截至2024.06.30，杜磊(lěi)具有12.6年证券从业经历（其中4.3年证券(quàn)交易经历，0.8年证券研(yán)究经历，6.3年证券投资经历(lì)）。杜磊历任基(jī)金：华商(shāng)现金(jīn)增利货币2023.03.08至今，华商瑞丰短债债券2023.03.08至(zhì)今，华商鸿裕利率债(zhài)债券2023.11.16至今，华商中证同业存单AAA指数7天持有(yǒu)2024.03.01至今，华商(shāng)鸿信(xìn)纯债债券2024.08.07至今。②文章内容仅代表基金经理投资理念，不代表具体产品(pǐn)投资策略，产品(pǐn)投资目标和投资策略详见基金法律文件。③“货币+”指(zhǐ)一种全(quán)新的现金(jīn)管理理念，综合考虑不同负债结构的(de)投资人(rén)对应的负债结(jié)构，然(rán)后在此框架下进行(xíng)更(gèng)加多元化的现金管理类产品布局。④华商瑞丰短债债券观点来自基(jī)金2024年中期报(bào)告。 风(fēng)险提示：购买货(huò)币市场基(jī)金并不(bù)等(děng)于将资金(jīn)作为(wèi)存款存放在银(yín)行或(huò)者(zhě)存款类金融机构。本基金管理人承诺(nuò)以诚实信(xìn)用、恪尽职守、谨慎勤勉(miǎn)的态度管理和运用基金(jīn)资产，但不保证基金一定盈利，也不保证(zhèng)最低(dī)收益(yì)。基(jī)金的过往业绩及(jí)其净值高(gāo)低并不(bù)预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的(de)业绩并不构成基金业绩表现的保证(zhèng)。投资者购买本基金时，请认(rèn)真阅读基金(jīn)合同、招募说明书(shū)等基金法(fǎ)律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标(biāo)的(de)产(chǎn)品。市场有风险，投资须谨慎 。

责任编辑：江钰(yù)涵

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