华为三折叠手机今日开售！机构：三重因素拉动电子板块业绩反转

　　今日（9月20日）10：08华为三折(zhé)叠(dié)手机——华为Mate XT非凡大师即将开(kāi)售(shòu)。华为商城(chéng)显示，预(yù)约人数(shù)已达642万。

　　回顾2019年初代折(zhé)叠屏刚刚(gāng)量产的时候，铰(jiǎo)链、OCA胶(jiāo)、面板、偏光片等关(guān)键零(líng)部件供应几(jǐ)乎全部依赖于日韩厂(chǎng)商(shāng)。进入折叠(dié)屏(píng)行业(yè)之初，华为在无法采购(gòu)海外屏幕的情(qíng)况下(xià)，大(dà)胆(dǎn)采用了产线不够成熟、不(bù)被外界(jiè)看好的(华为三折叠手机今日开售！机构：三重因素拉动电子板块业绩反转de)京东方OLED屏幕(mù)。五年后，由于华为折叠屏的热销，京东(dōng)方OLED屏出货量大增，由此带(dài)来的营收(shōu)及利(lì)润回(huí)报使得研发投入(rù)增加，技术不断成熟后开始向其他安卓厂商供货，甚至做(zuò)到了比韩国厂商(shāng)更低的(de)成本。

　　如今，华为三折叠手机今日开售！机构：三重因素拉动电子板块业绩反转在华为等(děng)国产厂商的大胆尝试下，中国折叠屏手机销量的蓬勃增长哺育了国产供(gōng)应(yīng)链(liàn)，如今在整个折(zhé)叠屏手(shǒu)机产业链环节当中，本土厂商基本完(wán)成了全系国产化替代。有媒体(tǐ)报道称苹果将在2026年底推(tuī)出折叠屏，几乎可以预测的是，可(kě)折叠iPhone大概率也(yě)会深(shēn)度拥抱来自中国的供应链(liàn)厂商。

　　IDC近日发布报告称，中国厂商在折叠屏手机上积极投入和布局，预计未(wèi)来中国折叠屏手机市场将(jiāng)会长期占据全球40%左右的(de)市场份额。随着铰(jiǎo)链、屏幕等相关技术(shù)的日渐完(wán)善，良品率得到提升，折(zhé)叠屏(píng)手机的价格有望(wàng)不断下探。预计2024年中国折(zhé)叠(dié)屏手机市场(chǎng)出货量约1068万(wàn)台，同比增长(zhǎng)52.4%。

　　值得注(zhù)意的是，电子ETF（515260）标的指数（电(diàn)子50指数(shù)）成份股——面(miàn)板龙头京东方A、零部(bù)件龙头领(lǐng)益智造等公司，均为华为三折叠手机的(de)制造做出重要贡献。Wind数据显示，截至9月19日，电子ETF（515260）标的指数（电子50指数）中，京东方A权重占比6.89%，领(lǐng)益智造权重占比1.13%。

　　图：电子50指数前10大权重股

　　华为三折叠手机今日开售！机构：三重因素拉动电子板块业绩反转rong>国泰君安表(biǎo)示(shì)，2024年是电子板(bǎn)块业绩反转年，行业内各(gè)个细分环节业绩同比均有明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，行业整体业绩高增长。电子(zi)板块的(de)业绩驱动因(yīn)素主要包括：库(kù)存周期、AI创新、自主可控。

　　（1）本轮(lún)补库(kù)始于(yú)2023年二季度到三(sān)季度(dù)，消费电子手机、PC持续了约(yuē)3-4个季度的拉库存动作，直接带动相关(guān)元器件价格修(xiū)复性上(shàng)涨，以存储(chǔ)芯片为例价格涨幅高达70%-80%，相关环节利润(rùn)修复明显；

　　（2）AI创新方(fāng)面海外投资强度高于(yú)国(guó)内(nèi)，以英伟达(dá)为核心的云侧AI资本开支投资预计将至(zhì)少(shǎo)持续2-3年，直接拉动相关产业链订单高增(zēng)长；

　　（3）中国大陆半(bàn)导体成熟工艺自主可控仍在加强(qiáng)，大陆成熟制程Fab产(chǎn)能利用率明显(xiǎn)高于海外。

　　展(zhǎn)望未来，上述业绩驱动(dòng)因素(sù)中，补库周(zhōu)期正接近尾声，AI创新海内外持续(xù)共振，半导体自(zì)主可控步入先进制程领域，相关配套(tào)政(zhèng)策持续支持，行业健康向上发展可期。

　　布局工(gōng)具上，电子ETF（515260）紧(jǐn)密跟踪电子50指数，全面覆盖AI芯片(piàn)、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消(xiāo)费电子和半导体发展机遇的投资者，或可重点关注(zhù)。

　　注：电子ETF（515260）跟踪的电子50指数近5个完(wán)整年度(dù)的涨(zhǎng)跌幅为：2019年，59.61%；2020年，25.26%；2021年，3.27%；2022年(nián)，-38.63%；2023年，1.03%。

　　风险提示：电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指(zhǐ)数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，指数(shù)成(chéng)份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指(zhǐ)数成份股仅作展示，个股描述不作为任何(hé)形式的投资建议，也不(bù)代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评(píng)估的该基金风(fēng)险等级为(wèi)R3-中风(fēng)险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性(xìng)匹配意见请以销售(shòu)机构为准。任何在本文出(chū)现的信息(xī)（包括但(dàn)不限于个(gè)股、评论、预测(cè)、图表、指标、理论(lùn)、任何形式的表述等）均只作(zuò)为参考(kǎo)，投资人须对任(rèn)何自主决定的(de)投资行为负(fù)责(zé)。另，本文中(zhōng)的任何观点(diǎn)、分析及预测(cè)不(bù)构成对阅读(dú)者任何形(xíng)式的投资建议，亦不对因使用本文(wén)内容所引发的直接或间(jiān)接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩(jì)并不代表其未来(lái)表现，基金管理人管理的其他(tā)基金的业绩并不构成基金业绩表现(xiàn)的保证，基金投资须谨(jǐn)慎。

责任编(biān)辑：王若云

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