净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走(zǒu)势震荡，众多细分板块中能够逆势上(shàng)涨的仅有(yǒu)有色金属、电力以及石油化工等顺周期板块，也连带不同主题(tí)的基金(jīn)产品业绩逐渐分化。其中，88只产(chǎn)品(pǐn)在4月(yuè)19日收盘后创下(xià)净值的历史新高。

从基金特征来看，这些产品(pǐn)除(chú)了长期重仓当下热(rè)门板块个股以外(wài)，还得益于成(chéng)立在(zài)行情低位避开净值深坑，以及基金经(jīng)理持续获(huò)利了结从而积累净值等因素(sù)。

部(bù)分基金净值创(chuàng)历史新高

年初至今，A股整(zhěng)体(tǐ)先抑后(hòu)扬，虽然指数仅有微幅下挫，但在板块轮动剧烈的背(bèi)景下，个股(gǔ)走势分(fēn)化巨大：人工智能再度爆(bào)火后逐渐沉寂，新能源触底后反弹乏力，以(yǐ)有(yǒu)色金属、原油为代(dài)表的大(dà)宗板块涨势不减，步入4月，此前被公募基金大幅减配(pèi)的(de)银行板块则十分吸睛。

据统计，共有88只产(chǎn)品在4月19日收盘后创下净值(zhí)的(de)历史新高。以复权单位净值计算，长盛成长价(jià)值以14.26元居首，这只成立于2002年的产品至今运作已有20余年并涨超13倍，也是净(jìng)值创新高的基金存续时间最久的(de)产品。融通内需驱动、景顺长城能源(yuán)基建等产品也(yě)成立于2010年之前，两只产品当前复(fù)权净值为3.21元和4.62元，即成立以来涨幅分别达到(dào)220%和(hé)362%。

此外，天(tiān)弘价值精选、工银(yín)精选回报以及华宝新价值等百余只基金净值距历(lì)史新高仅一步之遥。

从(cóng)短期来(lái)看(kàn)，结合近期行情，这些产品无疑均(jūn)布局了包括有色金(jīn)属在内的顺周(zhōu)期(qī)板块或(huò)其他(tā)资源股(gǔ)，如万家周期(qī)驱动年内涨幅达到(dào)了25%。据最(zuì)新数据，该基(jī)金截至(zhì)一季度末的重仓股分别为紫金矿业、中(zhōng)远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有(yǒu)色、山东黄金等个股。中欧价(jià)值回(huí)报、华宝红(hóng)利精(jīng)选等年内涨幅超(chāo)过16%。

此外，年内收益居前的基金名称中，多含有“红利(lì)”“周(zhōu)期”等字样。拉长周期来看，能够(gòu)在近(jìn)期创(chuàng)下(xià)逼近或创下历史新高的基金多为长期重仓高股息低市盈率的产品，这些基金很少向人(rén)工智能之类大起大(dà)落的短期热门股调仓(cāng)，而是数年如(rú)一日(rì)地在(zài)绩优股中“掘金”。

创新(xīn)高的基金有何规律？

那么(me)，能够创下净值新高(gāo)的基金还有哪些特征(zhēng)？

首先，这部分产品相当一部(bù)分(fēn)比较“年(nián)轻”，88只净值创新高的基金(jīn)中，去年成(chéng)立的次新基金就有24只，这些产品没有太多的(de)历史包袱和净值洼(wā)地需要去“填坑”，在(zài)成(chéng)立伊(yī)始就“选中”了赛道。如中欧(ōu)国企红利成立于去(qù)年9月份，广发睿杰精选成立于(yú)去年的11月份，这(zhè)类产品多重仓了年后的热门板块(kuài)，成立后仅有小幅回撤就迅速跟上(shàng)了板(bǎn)块的上行节奏。

此外，净值创新高的基金中，成立于各个年份的几乎都有，唯独成(chéng)立于2021年的数量为0。当(dāng)年正值“核(hé)心资产”泡沫破灭，而(ér)彼时成(chéng)立的基金多以布局核(hé)心资产为卖点，不少(shǎo)产品无形中高(gāo)位(wèi)“接盘”了明星个股(gǔ)，在(zài)随后的三年内脱坑(kēng)尚且(qiě)不易，更(gèng)遑论创下新高。2015年牛市(shì)前(qián)后成立且创新高的基金净值几(jǐ)乎均不(bù)超过2元，从持(chí)仓(cāng)来(lái)看(kàn)也多(duō)为重仓债券的混合型基金，如(rú)易方达新利、平安鑫享等，不难(nán)发(fā)现牛(niú)市末期成(chéng)立的偏股(gǔ)产品难(nán)以跑出历史新高。

其(qí)次，基金经理的操作是保(bǎo)证业绩长牛的核心因素。以长盛成长价值(zhí)为例，该基金成立(lì)后之所(suǒ)以能从牛熊转换中(zhōng)全身而退，从调(diào)仓的策略来看，“获利了结”是这(zhè)只基金的(de)关键词(cí)。

以当前基金经理王宁为例，他(tā)2021年8月份在A股尚处高位时“接(jiē)盘”了该基金(jīn)。此(cǐ)前长盛(shèng)成长价值的重仓股为爱美客(kè)、阳光电源(yuán)、中远海控、贵(guì)州(zhōu)茅台、万华化学等清一(yī)色(sè)的核心资产，因此随着年初抱团(tuán)股的瓦解(jiě)，该基金净值已(yǐ)有颓势，回撤超过了17%。但王宁在接手基金后，一个(gè)月内就将前十大重(zhòng)仓股换(huàn)了六个，开(kāi)始向(xiàng)绿(lǜ)色能源转(zhuǎn)向，随即挽救了基金净值。

在随后的交易日里(lǐ)，王宁每个季(jì)度都会将持仓略(lüè)作(zuò)调(diào)整，十大重仓股单季(jì)换掉五六只是家常便饭，且仓位较为分散，前十重仓股合计占基金净(jìng)值比例(lì)常年位(wèi)居30%以下，最(zuì)近两个季度更是在20%徘徊。

细究其策略，在去年年报中，王宁回顾道：上半年(nián)积极参与人工智能和中特估值等市场热点机会，并进行了一定的获利了结，下(xià)半年组(zǔ)合处于(yú)更加稳健的防(fáng)御状态，2023 年组合取得正(zhèng)收益，跑赢(yíng)组合业绩(jì)基准。

而在近期披露的一(yī)季报中(zhōng)，王宁又表示：“适度参与新兴成长(zhǎng)的部分投(tóu)资，考虑到一(yī)定的(de)外部约束因素，本着绝对收益的策略(lüè)，参与程度低于2023年春天(tiān)的水平，在获(huò)得一(yī)定收益以后逐步进行盈利的兑现，为组合的弹性画上一定程度的逗(dòu)号。”

此(cǐ)外，融通内需驱动AB也是类似“见好就收”情况。在去年的年报(bào)中(zhōng)，基(jī)金经理范琨回顾操(cāo)作时表示，本基金2023年以高股息为底仓，其(qí)中持有部分教育出版类(lèi)高股息在四月份AI行情中涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下(xià)半年，我们有小仓位(wèi)参与过(guò)新能源反弹，但因为新能源产业(yè)的供需预期(qī)调整未结束，反弹并不(bù)持续。这期间我们教训(xùn)比收益(yì)多。” 范琨总结道。

校对：苏焕文(wén)