央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本

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　　央行主管金融时报：“淡化总量、重视质效”对于金融支持实体经济意义(yì)更大(dà)

　　中国央行(xíng)金融(róng)数据传递哪些信号？

　　8月末M2同比增6.3% 央行有关部门负责人：近期M2余额增速较为平稳，金(jīn)融数据在高基数上仍保持平稳增长

　　8月新(xīn)增社融3.03万亿元，M1同(tóng)比下降7.3%持续回落

　　9月13日，中(zhōng)国(guó)人民银行（下称“央行”）公布的(de)最新金融数据显示，今年前(qián)8个月，人民币贷(dài)款增加14.43万亿元(yuán)，8月(yuè)末(mò)人民币贷(dài)款余额(é)同比增(zēng)长8.5%；社会融资(zī)规模增量21.9万亿元，比上年同(tóng)期少3.32万亿元，8月末(mò)的(de)社融存量同比增长8.1%。

　　8月末，广义货币（M2）余额同(tóng)比增长6.3%，与上月持平；狭(xiá)义货币（M1）余额同比下降7.3%。

　　央行(xíng)有关部门负(fù)责人在解读8月金融(róng)统计数据(jù)时表示，央行将坚持支(zhī)持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良(liáng)好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适(shì)度、精准有效，加(jiā)大调控力度，加快已出台金融政(zhèng)策措施落地见效，着(zhe)手推出(chū)一(yī)些增量政策举(jǔ)措，进一步降低企业融资和居民信(xìn)贷成本(běn)，保持流动性合(hé)理(lǐ)充裕。把维(wéi)护价格稳定、推(tuī)动价格温和回升作为把握货币政策的(de)重要(yào)考(kǎo)量，更有针对(duì)性地满足合理消费融资(zī)需求。持续增(zēng)强宏观政策协调配合，支持积极的财政(zhèng)政策更好发力(lì)见效，着力扩(kuò)大(dà)国(guó)内需求，促(cù)进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促(cù)进产业升级，支持总供给和总需求在(zài)更高水(shuǐ)平上实现(xiàn)动(dòng)态平衡(héng)。

　　来看8月(yuè)金融统计主要数据：

　　1.8月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下降7.3%。流通中货币（M0）余额11.95万亿(yì)元，同比增长12.2%。前8个月净投放现金6028亿元。

　　2．前8个月人民(mín)币贷款增加14.43万亿元。分(fēn)部门看(kàn)，住户贷(dài)款增(zēng)加1.44万亿元，其中，短期贷款增加1324亿元，中长期贷款增加1.31万亿元；企（事）业单位(wèi)贷款增加11.97万亿(yì)元，其中，短期贷款增加(jiā)2.37万亿元，中长期(qī)贷款(kuǎn)增(zēng)加8.7万亿元，票据融资增加7597亿元；非银行业金融(róng)机构贷款增加4591亿元。

　　3．前8个月社会融资规(guī)模增量累计为21.9万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.42万亿元，同比少增(zēng)3.57万亿元；企业债(zhài)券净融资1.78万亿元，同比多2031亿(yì)元；政府债券净融(róng)资5.64万亿元，同比多6798亿元。

　　4．前8个(gè)月人(rén)民币存款增加12.88万亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)增(zēng)加9.65万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少2.88万亿元，财政性存款增(zēng)加9606亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加3.59万亿元。

　　5.8月(yuè)份(fèn)新(xīn)发(fā)放企业贷(dài)款加权平均利率为3.57%，比上(shàng)月低8个基点，比上年同期低28个基点；新发放个人住房贷(dài)款利(lì)率为(wèi)3.35%，比上月低5个基(jī)点，比(bǐ)上年同期低78个基点，均处于历史低位。

　　8月M2继(jì)续企稳，M1持续下降

　　8月末，金(jīn)融总量指标有所企(qǐ)稳，M2供应量同比增速(sù)维持在6.3%，连(lián)续(xù)两个月增速持平；8月末人民币贷款余额与(yǔ)社融存量两项指标增速(sù)都在8%以上，比上半年名义(yì)GDP增速(sù)高约4个百分点。

　　当前金融总量增长的变化，实际(jì)上是我(wǒ)国经济结(jié)构及与此关(guān)联的金融(róng)供给侧结构变化的反映，在房地产市场供求关系发生重(zhòng)大变化、防范化解地方政府债(zhài)务风险深入(rù)推(tuī)进的背景下，8月金融数据在高基数上仍保持了平稳增长。

　　8月末，M1供应量同比降幅达到7.3%，已连续第(dì)5个月同比下降。M1主要是单位活期存款，也有(yǒu)观点将M1视为(wèi)企业流(liú)动资金状况的反映。业内专家表示，M1会受到短(duǎn)期(qī)特殊因素的扰动(dòng)，近期M1增速持(chí)续下降就主要与(yǔ)治理手工补息(xī)、存款向理财分流、存款定期化等因(yīn)素有关。从存款(kuǎn)整体来看，近期存款(kuǎn)总量仍保持增长，但活期存款尤其是企(qǐ)业活期存款出现一定分流。

　　货币供应量与主(zhǔ)要经济(jì)指标的相关性受多方(fāng)面因素(sù)影响，如产业结构调整变化、金融市场深度的变化、货币边际效用的变化等。从海外发达国家看，货币供应量增速与经济增长之间不完全正相关。如2022年(nián)10月(yuè)以来，美(měi)国M1连续21个月同比负(fù)增(zēng)长，平均跌幅7%左右，但2022年三季度到2024年二季度，美国不变价(jià)GDP同比增(zēng)速从1.7%上涨到3.1%。

　　未来，金融(róng)总量还(hái)会对实(shí)体经济发展提供稳固支持。目(mù)前来看，金融业整顿(dùn)手工补息等工作已接(jiē)近收尾阶段，意味着金融数据“挤水分”效应可能仍会持续一段时间。

　　业内人士分析(xī)，未(wèi)来随着存量金融(róng)资源逐步盘活，资金使用效率会进一步提升，比以前少一些的增量也能达到同样的支持效果。宏观(guān)经济回升向好，有效融资需求还会提升，金融部门(mén)资(zī)金供给与有(yǒu)效融资需求会更加(jiā)匹配，也有助于金(jīn)融总量指标在合理水平上平(píng)稳增长。

　　有效融资需求仍然不足

　　对比上(shàng)月数据测算，8月社会融资规模和新增人民(mín)币贷款高于市(shì)场预期值，但同(tóng)比依然有所下降(jiàng)。

　　央行发布的银行家调查(chá)问卷显示，二季度贷款总体需求指数由一季(jì)度的71.6%回落至55.1%，是 2004年有(yǒu)统计以来的最低值。业内专家表示，过去我国贷款需求相对(duì)旺盛(shèng)，信贷增长放缓主要是受供给侧约(yuē)束，现在贷款需求指数和贷(dài)款增速同向下降，表明信贷(dài)增(zēng)长从供给侧约束转向(xiàng)了需(xū)求侧约束。

　　有东部经(jīng)济大省(shěng)对辖内(nèi)金融(róng)机构作了调查，显示二(èr)季央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本度金融机构项目储备金额(é)和数(shù)量分别(bié)较一季度回落(luò)幅度超过20个百分点，显示项目储备数量依然(rán)不足(zú)。金融机构项目储(chǔ)备代表信(xìn)贷投放的空(kōng)间和后劲，其金(jīn)额和数量变化能(néng)有效反映(yìng)实体经济(jì)需求的强弱。

　　市场专家(jiā)认(rèn)为，货(huò)币政策要继续把握好短期与长期、稳增长(zhǎng)与防风险、内部与(yǔ)外部(bù)的关系，加快(kuài)已出台政策措施落地见效。未来(lái)需要转变宏观调(diào)控思路，把经济政策着力点由扩投资转(zhuǎn)向消费与投资并重，并更加注重消(xiāo)费，发挥政策合力推动国民经济实现良性循环，也有利于增强金融服务的(de)着力(lì)点。

　　票据融资与发债融资继续增长(zhǎng)

　　细看信贷分(fēn)部门数据，在8月企（事）业单位贷款中(zhōng)，票据融资(zī)增加5451亿元，继续保持较大规模。

　　此前，已有多位市场专家指出，在满足真实交(jiāo)易关系和(hé)债权债务关(guān)系要求下，票据期限短、便利(lì)性高、流动性好，中小(xiǎo)企业利用票据从银(yín)行进行贴现，与(央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本yǔ)从银行贷款获得资金没(méi)有本质区别。从近期票据(jù)市场走(zǒu)势看，目(mù)前各银行票据融资渠道的支持力度在加大，也能一定(dìng)程度(dù)抵补常规信贷供给方(fāng)面的(de)走弱(ruò)，8月末(mò)表内已贴(tiē)现票据达13.9万亿元。

　　不过，当前表外票据“池子”正明显减少，未(wèi)贴(tiē)现的表外票据余额已(yǐ)自历史高点的7万亿元降至目前(qián)的2万(wàn)亿元左右，反映出(chū)未来票据融(róng)资难有(yǒu)较快增长。

　　细看社会融资规(guī)模(mó)结构数(shù)据，前(qián)8个月企业债券净融资1.78万亿(yì)元，同比多2031亿元，成为社会融资的支撑项(xiàng)，亦反映金融对实体经济转型升级还提供了(le)多元化的(de)支持(chí)。

　　在防范化(huà)解地方债务、城投(tóu)债务融资(zī)规模整体收缩的背景下，企业(yè)债券(quàn)净融资同(tóng)比增长说明一些企业通(tōng)过债券替代信贷，也是我国发展直接融(róng)资的体现(xiàn)。今年1月—7月，全(quán)国企业累(lèi)计发债8.4万亿元，同比(bǐ)增加5748亿元。

　　市(shì)场专家认为，涵盖更多直接融资渠道的社(shè)会融资规模(mó)今(jīn)年以来保持较高增速，有利于满足更多(duō)新(xīn)动能领域的融(róng)资需求。高科技(jì)、创新(xīn)型企业等大多以轻资产运(yùn)营(yíng)为主，土(tǔ)地、固定(dìng)资产等传(chuán)统抵押品不足，与(yǔ)股权和债券融资更加适配。

　　央行有关负责(zé)人：8月金融总(zǒng)量合理增长，信贷结构持续优化

　　前述央行有关部门负责人介绍，从8月份数据看，主要有三(sān)个特点。

　　一是金融总量合理(lǐ)增长。近期M2余额增(zēng)速较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标(biāo)余额增速都在8%以(yǐ)上，比上半年名义GDP增(zēng)速高约4个百分点。在结(jié)构转型加快推进(jìn)的(de)背景下，金融数据在高基数上仍(réng)保持(chí)平稳增长，对实(shí)体经济的支(zhī)持力度稳固(gù)。

　　二是信贷结(jié)构持续优化。信贷(dài)资源更多流(liú)向重大战略、重(zhòng)点领域和薄弱环节，有(yǒu)力支持经济结构加快优化。8月(yuè)末，制造业(yè)中长期贷款余(yú)额(é)13.69万亿元，同比(bǐ)增长15.9%，其中，高技术制造业中(zhōng)长期贷款余额同比增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万(wàn)亿(yì)元，同比增长21.2%。“专精特新”企业(yè)贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长16.0%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

　　三是利率在低位(wèi)水平(píng)继(jì)续下行。8月份，新(xīn)发(fā)放企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率为3.57%，比上(shàng)月(yuè)低8个基(jī)点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上(shàng)年(nián)同期低34个基(jī)点，均处于(yú)历史低位。

　　前述央行有(yǒu)关部门负责人指出，今年以来，央行(xíng)全力做好金融“五篇大文章”，着力优化信贷结构，金融支持重大战略、重点(diǎn)领域和薄弱环节的(de)强度、适配性和精准(zhǔn)性明显提(tí)升。

　　在宏观政策层面，加强顶层设计和系统(tǒng)筹划。出台金(jīn)融支持科技(jì)创新、绿色低碳发展(zhǎn)、乡村全面(miàn)振兴等政策。深入开展科技、绿色、中小企业等金融(róng)服务能(néng)力提升工程，完善考核评估制度。

　　在工作机制(zhì)层面(miàn)，健全激励相容的机制安排。优化科技创新和技术改造(zào)再贷款、汽车消费信贷政策(cè)，加力(lì)支持(chí)大(dà)规模设备更新和消费品以旧换(huàn)新。延长普惠养老专项再(zài)贷款政策实施期限，充分发挥碳减(jiǎn)排(pái)支持工具、普惠小微贷款(kuǎn)支持工具作(zuò)用，健全与科技、环保、农业等部门工(gōng)作协调机制，激励引导金融机构提升支持的强度和(hé)水平。

　　在(zài)金融服务方面(miàn)，支持企业拓宽(kuān)多(duō)元融资(zī)渠道。完善多层(céng)次债券(quàn)市场发(fā)展，推动绿色债券、科创(chuàng)类(lèi)企(qǐ)业债券规模持续增长。提升征信、支付、外汇等服务(wù)水(shuǐ)平，外籍来华人员(yuán)支(zhī)付便利化工作取得明显成效。积极(jí)稳妥推进科创、普(pǔ)惠、绿(lǜ)色等金融改革试验区建设，一批可复(fù)制可推广的金融服务模(mó)式正在形成。

　　下一步，央(yāng)行将落实好已出台(tái)的(de)政策举措，加快制定金融“五篇大文(wén)章”总体方案以及数字金融(róng)、养老金融政策，形成“1+N”的政策体系，出台(tái)更多激励政策和工具，继续深化重(zhòng)点领域金融服务创新，更加有力地支持经济高(gāo)质量发展。

　　（责任编辑：贺翀(chōng) ）

责任编辑：张恒星(xīng)

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