8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题：美国8月非农逊预期前(qián)值大幅下修

劳工统计局周五(wǔ)公布的数据显示，8月(yuè)份美国非农就业人(rén)数增加了14.2万人，而此前两个月的数据均(jūn)被向下(xià)修正，6月和7月非农(nóng)就业人数累计下修8.6万人。8月失(shī)业率降至4.2%。

8月份的就业增长与近几(jǐ)个月的(de)平均就业增长一致，但低于此前12个月20.2万个的平(píng)均月度增长幅度。

数据公布后，美债收益率下滑，标(biāo)普500指数期货继续走低，美(měi)元跌幅扩大。

报告显示(shì)，就业市场正在失去动力。虽(suī)然裁员在(zài)很大程(chéng)度上(shàng)仍然受到(dào)抑制，但由于借贷成(chéng)本高企和11月总统大选前的不确定性，许多公司正(zhèng)在推迟扩(kuò)张计划。医疗保健和社会援助部门的(de)招(zhāo)聘带动了就业人(rén)数的(de)增长。建(jiàn)筑业和政府部门的招聘人(rén)数也有所增加。衡(héng)量就业增长广度的扩散指数有所上(shàng)升。8月份(fèn)的参与(yǔ)率(lǜ)保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月份以来首次走低。

尽管失业(yè)率有(yǒu)所下(xià)降，但美国8月的招聘仍(réng)然不温不火(huǒ)，可能会加(jiā)剧(jù)目(mù)前关(guān)于(yú)美联(lián)储应采取多大降息(xī)幅度的争论。

利率(lǜ)期货交易员预计美(měi)联储在9月份降(jiàng)息50个基点的概率约为55%，而降息(xī)25个基(jī)点的概率为45%。

“美联储传(chuán)声筒”Nick Timiraos表示(shì)，非农就业报告有可能提供(gōng)关于美联储第一次降息幅度的明(míng)显信号，无论是25个基(jī)点还是50个基点，市场定价都将立即升至90%。但本次非农就(jiù)业报告并没有很好地为解(jiě)决这个问题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数(shù)据还没有坏到足以使基准预期变为降息(xī)50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信(xìn)服地彻底(dǐ)打消(xiāo)对更大幅度降息的(de)猜测。华(huá)尔街日报认为，最新的非农(nóng)报告并没有(yǒu)明确消除(chú)美(měi)联储官员是会以更(gèng)传统(tǒng)的25个基点的(de)幅度降(jiàng)息、还是以更大幅(fú)度的50个基点的幅度(dù)降息的不(bù)确定性。野村资本管理公司跨资产策(cè)略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农：“这些数字(zì)符(fú)合市场的预期。失(shī)业(yè)率保持在相对较低水平，为4.2%。这并(bìng)没有表明劳动力市场出现(xiàn)某种灾难性崩溃。此(cǐ)外，小时(shí)工(gōng)资也没(méi)有减(jiǎn)少。人们关注的一件事是从雇主的角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此。今天(tiān)的数据看(kàn)起来并不(bù)像是经济衰退即将(jiāng)来临。看(kàn)起来只是经济在放缓，而不是灾难即将来(lái)临。市(shì)场(chǎng)会喜欢这个。今天，我认为我们将(jiāng)看到市场开盘反弹。市(shì)场将(jiāng)从中得到的(de)是美联储降(jiàng)息的明确掩护(hù)和不止一次降息的道路......如(rú)果我们今天没有(yǒu)以盈利收盘，我会感到惊讶。”贝莱德高级投资组合经(jīng)理Jeffrey Rosenberg：危险在于如(rú)果美联储本(běn)月的(de)宽松幅度为50个(gè)基点，这(zhè)可能会暗示对(duì)经济(jì)的(de)担忧，而不是让(ràng)人放心地(dì)认为决策者(zhě)正在及(jí)时采取行动以避免经济衰退。金融博客零对冲评8月非农：今天的就业报告中既有好(hǎo)消息也有坏消息——首先(xiān)是坏(huài)消(xiāo)息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预期(qī)的165,000，但比(bǐ)向下修正后的7月份的89,000有了大幅增长。然(rán)而，好消息是，尽管薪资人数未达预(yù)期，但失业率实际上从关键的(de)“萨姆规则触发”水平4.3%下降(jiàng)到了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数字本可以更好，但肯定不(bù)至于糟糕(gāo)到在两(liǎng)周内触发50个(gè)基点的降息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几个月(yuè)的修正，我们就(jiù)会确认美国就业(yè)数据明显走弱，但失业(yè)率下降让人松了一口气。降(jiàng)息25个基点与50个基(jī)点之(zhī)间没有令人信服的(de)明显理由，但没有什么(me)可以阻止周期性推(tuī)动的美元(yuán)前景更加看跌。在这方面，美联储(chǔ)从25个基点还是50个基点开始降息(xī)周期都(dōu)不会改(gǎi)变游戏规则。DAKOTA WEALTH高(gāo)级(jí)投资组合经理(lǐ)评8月非农：“市场和其他人一样，都在努力消化这些消息。期货最初(chū)的上(shàng)涨是(shì)基于失业率与预期基本一致(zhì)，低于之前的报告，但当他们看到非(fēi)农就(jiù)业人(rén)数等数字时，就会(huì)发现新增就业(yè)岗位数量低于(yú)预期。然后之(zhī)前(qián)的修正值下降，这实际上表明经济正在放缓。“我认(rèn)为这绝不是经济正在崩溃的迹象，但表明经济正在放缓(huǎn)。这意味(wèi)着降(jiàng)息(xī)25个基点(diǎn)。我认为目前还不(bù)需要采取更(gèng)多措施。“那些原(yuán)本希望降息50个(gè)基点的(de)人可能会感到失望，但他们必须知(zhī)道，最好谨慎对待自己的愿望。”

责(zé)任编辑：郭明煜

专题(tí)：美国8月非农逊预期(qī) 前值大幅下(xià)修

劳工统计局周五公布的数据显示，8月份美国非农就业人数增加了(le)14.2万(wàn)人，而(ér)此前两个月的数据均被向下修正，6月和7月非(fēi)农就业人数累计下修8.6万人(rén)。8月失业率降至4.2%。

8月份的(de)就业(yè)增长(zhǎng)与近几个月的平均就业(yè)增长(zhǎng)一(yī)致，但低于此前12个(gè)月20.2万个的(de)平均月度增长幅度。

数据公布(bù)后(hòu)，美债收(shōu)益率下滑，标普(pǔ)500指数期(qī)货继续走低，美元跌(diē)幅扩大。

报告显示，就业市(shì)场正在失去动力。虽然裁员在很大程度上仍(réng)然受到抑制，但由于(yú)借贷成本高企和11月总统大选前(qián)的不确(què)定性，许多公(gōng)司正在推迟(chí)扩张计划。医疗(liáo)保健和社会援助(zhù)部门的招聘带(dài)动了就业人数的增长。建筑业和政府部门(mén)的招聘人数也有(yǒu)所增加。衡量就业增长广度的扩散指数有所上升。8月(yuè)份的参与(yǔ)率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月份以来首次走低(dī)。

尽管失业(yè)率有所(suǒ)下降，但美国(guó)8月的招聘仍然不(bù)温不(bù)火，可能会加剧目前关于美联储应采取多(duō)大降息(xī)幅度的争论。

利率期货交易员预(yù)计(jì)美联储在9月(yuè)份(fèn)降息50个基(jī)点的概(gài)率(lǜ)约为55%，而降息(xī)25个基(jī)点的概率(lǜ)为45%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业(yè)报(bào)告有可能提供关于(yú)美(měi)联储第一次降息幅度(dù)的明显信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价都将立(lì)即升(shēng)至90%。但本次非农就业报告(gào)并没有很好地(dì)为解决这个问题，目前市场对于降息25还是50个(gè)基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准(zhǔn)预期变为降息(xī)50个基(jī)点，但考虑到(dào)修订后的数据，它还不足以令人(rén)信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。华尔街日报认为，最(zuì)新的非农报告并没有(yǒu)明确消除(chú)美联储官(guān)员是会以更传统的25个基点的幅度降息、还是以(yǐ)更大幅度的50个基点的幅度(dù)降(jiàng)息的不确定性。野村资本管理公司跨资产策略投资组合管理主管MATT ROWE评(píng)8月非农：“这(zhè)些数字(zì)符合市场的预期。失业率保持在相(xiāng)对(duì)较低(dī)水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场出现某种灾难性崩(bēng)溃。此外，小(xi8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定ǎo)时工资(zī)也没有(yǒu)减少。人们关(guān)注的一件事(shì)是从雇主的角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此。今天的数据看起来(lái)并不像是经济衰退即将来临。看起来(lái)只是经济在放缓，而不是灾难即将来临。市场会喜欢这个。今天(tiān)，我认为我们将看(kàn)到市场(chǎng)开盘(pán)反弹。市场将(jiāng)从中得到的是美联储(chǔ)降息的明确掩护和(hé)不止一(yī)次降(jiàng)息的道路......如果我们今天没有以盈(yíng)利收盘，我会感到惊讶。”贝莱德(dé)8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定pan>高(gāo)级投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危险在于如果美(měi)联储本月的(de)宽(kuān)松幅度为50个基点，这可(kě)能(néng)会暗示对经济的(de)担忧，而(ér)不是让(ràng)人放心地认为决策(cè)者正在及时采取行动以避(bì)免经济衰(shuāi)退(tuì)。金(jīn)融(róng)博客零对(duì)冲(chōng)评8月非农：今天(tiān)的(de)就业报告中既(jì)有好(hǎo)消息也有坏消息(xī)——首先是坏消息：8月(yuè)份的薪资人数为142,000，略低于预期的165,000，但比向下修正后的7月份(fèn)的89,000有了大幅增长。然而，好消息是，尽管薪资人(rén)数未达预期，但失业率(lǜ)实际上从关(guān)键的“萨(sà)姆(mǔ)规则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符合预期。因此，总的来说(shuō)，数字本可以更好，但肯定不至于糟糕到在两周内触(chù)发50个基点的降息。分析师Childe-Freeman表(biǎo)示，一旦考虑到前8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定几个月的修正，我们就会确认美国就业数据明显走弱，但失(shī)业率下降让人松了一口(kǒu)气(qì)。降息25个基点(diǎn)与50个基(jī)点之间没有令(lìng)人信服的明显理由，但没有什么可以阻止周期性推动的美(měi)元前景更加看跌。在这方面，美联储从25个基(jī)点(diǎn)还是50个基点开始(shǐ)降息周(zhōu)期都不会改变(biàn)游戏规则。DAKOTA WEALTH高级投资组合经理评8月非农：“市场(chǎng)和(hé)其(qí)他(tā)人一样，都(dōu)在努力消化(huà)这些消息。期货最初的(de)上涨是基于失业率与预期基(jī)本(běn)一致，低于之前的报告，但当他们看(kàn)到非农(nóng)就业人数(shù)等数字时(shí)，就会(huì)发现新增就业岗位数量低于(yú)预期。然(rán)后之(zhī)前的修正(zhèng)值下(xià)降，这实际上表明经济正在放缓。“我认为这绝不是经济正在崩溃的迹象(xiàng)，但表明经济(jì)正在放缓。这意味着(zhe)降息25个基点。我(wǒ)认为目前还不需要采取更多措施。“那些原本希望降息50个基点的人(rén)可能会感到失望，但他(tā)们必(bì)须知道，最好谨慎对(duì)待(dài)自己的愿望。”