看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了

证券时(shí)报记(jì)者谭楚丹马静

近年，监管层多措并(bìng)举看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了加强私募基金管理人合规运作(zuò)。伴(bàn)随私募行业持续的(de)“扶优限劣”，证券公(gōng)司的(de)展业也迎来系列挑战。

相对而言，中小券商所受影响较大。从(cóng)私募净值数据收集(jí)的(de)角度看(kàn)，没有托管牌照的中小券(quàn)商正忙于重新收(shōu)集数据，而大型券商借助托管条线、代销条线(xiàn)等已积累了大量私募客户(hù)，数据获取有一定便(biàn)利性。

“最近我正忙着到处联系机构，收集(jí)私募净值数据。”华北一家(jiā)中型券商的私募业务(wù)人士称，由于其供职单(dān)位没有托管资(zī)格，不得不为“净值关灯”甚感(gǎn)苦(kǔ)恼。

8月(yuè)1日，《私募证券投资基金运作指引(yǐn)》（下称(chēng)《指(zhǐ)引》）实施，第三(sān)方私募数据服务平台“下架”了所有(yǒu)非代销私募产品净值。

“我们这些没有托(tuō)管牌照的中小券(quàn)商，现在看私募产品净值很难，除非(fēi)与私募基金管理(lǐ)人签代销协议、做合格(gé)投资者(zhě)认定。不过，管理人要想进券商代(dài)销白名单谈何容易，我(wǒ)们需要做好筛选、考(kǎo)察和跟(gēn)踪业绩后，才会视情况是否将其纳入白名单。这就成悖论了，所以我最近在借力不(bù)同(tóng)的市场机构，尽量收集和(hé)覆盖全市场的私募数据。”上述华北券(quàn)商的私募(mù)业务(wù)人士表示无奈。

根据中(zhōng)国基金(jīn)业协会公示的基金托管人(rén)机构(gòu)名录，截至目前，共有30家(jiā)证券公司具有基金托(tuō)管资格，这(zhè)也意(yì)味着绝大多(duō)数中小券商没有托管牌照。谈及没有申请托管牌照(zhào)的原因(yīn)时，上述私募业务人士表示这并非易(yì)事，“申请牌(pái)照是一个系(xì)统性(xìng)工程，其中打造托管系统就是(shì)‘硬投入’，成本很高”。

证监会官(guān)网显(xiǎn)示，西部证券、财信(xìn)证券、东(dōng)兴证券、湘财证券、东北证券、东(dōng)吴证券、渤(bó)海(hǎi)证券等，自2018年至2022年期间(jiān)已陆续申请基金(jīn)托管牌照，不过至(zhì)今仍停(tíng)留在材料补正(zhèng)阶段，尚(shàng)未步入受理(lǐ)环节。

在《指引》实施前，上述类型中小(xiǎo)券商主要通(tōng)过第三方私募数据(jù)服务平台等查(chá)询私募管理人信息及相关产(chǎn)品净值，数据(jù)易得，且能进行产品(pǐn)分析。在此背景下(xià)，当年中小券(quàn)商并非一定要拼下托(tuō)管牌照。

如今，随着“净值下架”，没牌照(zhào)的中小券商(shāng)慌了，相关(guān)业务的(de)开展不可避免地受到(dào)影响(xiǎng)。有中小券商人士(shì)表示(shì)，经此一事，未来(lái)仍然需要自建私募数据收集、清洗、分析的系统。

随着私募行业生态进一步重塑，除了托管(guǎn)牌照的(de)重要性更加凸显，实际上中小券商的展业难度也在(zài)进(jìn)一步加大。多(duō)名受(shòu)访人士(shì)认为，随着中小私募加速出清，未(wèi)来券商的私(sī)募基金业务提升(shēng)集中度是(shì)显而(ér)易见的。

华北地(dì)区某大型(xíng)券商的私募业务人(rén)士(shì)直言，未来(lái)中小券商(shāng)的私募基金业务空间会(huì)越来越(yuè)小。在他看来，大型券(quàn)商沉淀大量私募管理人客(kè)户(hù)，数量已占有优势，况且还(hái)同时可提供托管、代销、投研等全链条服务。可以预见，随着《指引》实施，私(sī)募管理人仍(réng)有品牌露出需求，未来会更(gèng)加积极主(zhǔ)动地向大型券商靠拢。

华南地区某中(zhōng)小(xiǎo)券商的机构销售人士也提到，尽管大型券商的产品(pǐn)看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了代销门槛不(bù)低，但中小私募管理人仍倾向与大中型券商合作，主要看重(zhòng)其(qí)背后蕴藏的募资能力(lì)。

展望未(wèi)来的竞争格局，某中(zhōng)型券商(shāng)的一位人士表示，私募行业降速(sù)，竞争愈发激烈，大(dà)型券商已建立较高的护城河，中小券(quàn)商展业(yè)难度将进一步加大，未来需要强化(huà)协同，加(jiā)大在人员、技术上的投入(rù)，由“单线”全面转向“综合”服务。

记者注意到，其实已有多家(jiā)中小券商(shāng)为此展(zhǎn)开行动。东(dōng)北证券在半年(nián)报中称，公司私募专班推动与一线分支机构的总分协同，持(chí)续优化私募(mù)服务(wù)体系，着力打(dǎ)造(zào)细分领域的(de)差异化(huà)优势。上半年(nián)，该(gāi)公司新落地合作私募管理人(rén)家(jiā)数及新开私募产(chǎn)品账户(hù)数(shù)，同比分别提升10.23%、7.97%。

长江证券也表示，上半年，公司深化横跨条线、纵贯总(zǒng)分、联通内外的协同合作机制，不断满足(zú)客户全方位(wèi)综合金(jīn)融服务(wù)以及细分客群的个性化服务需求。

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