强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光

公(gōng)募基金2024年中期报告披露(lù)落下帷幕，基金的持仓全景图得以曝光。从整体来(lái)看，多位知名(míng)基金经理对(duì)持仓结构进行了调整，更加看重上市公司(sī)质地。谈及后市布局策略，基金(jīn)经理大多(duō)表示，将密切关注上市(shì)公司半年报，实(shí)行均衡配置的策(cè)略。

调(diào)仓换股注重估值性价比

对于公募基金来说，基(jī)金季(jì)报(bào)只披露前十大重仓(cāng)股，即持股市值占基金资(zī)产净(jìng)值比例排名前十的股票，只有在基(jī)金中期报告和年报里，才披露全(quán)部持股情况。

以傅鹏博管理的睿远成长价值混合为例(lì)，同一季度末相比，二(èr)季度(dù)末基(jī)金前十大持仓股净值占比(bǐ)有所提高。其中，机械(xiè)设备、电力设(shè)备和(hé)石油石(shí)化行业个股的持有(yǒu)数量增加较多。基金对通信行(xíng)业个股做了小幅减持(chí)，其余重点公司的持有(yǒu)数量(liàng)几乎不变。不过，该基(jī)金第11至第(dì)20位持股变(biàn)化相对(duì)较多。

傅鹏博表示，继续减(jiǎn)持了基本面有压力、估值和增速不匹配的(de)公司，或是被行业中长期发展态势所抑(yì)制的(de)公司(sī)；增加了光伏设备公司以及肝病类治疗药(yào)品和器械公司的持股数量。此外，电子行业增(zēng)加了(le)“新面(miàn)孔(kǒng)”，主(zhǔ)要考虑公司存量大单品上半年较高的出货增长以及新品AI+AR眼镜的增长空间。

从睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合的隐形重仓股来看，截至6月底，对国(guó)瓷材(cái)料、东方雨虹、福瑞股份、博(bó)迁新材等的持股市值占基金资产净值(zhí)比例均超过1.5%。

安信洞见成长混合基金经理(lǐ)陈(chén)鹏表示，上半年主要从行业景气的角度出发，选择具有较强成长性且估值性价比突(tū)出的公(gōng)司(sī)，持仓主要集中在(zài)通信、电子、高端制造和医药等板块。

截(jié)至6月底，安(ān)信洞见成长混合基金的(de)隐形重仓股分别是盛美(měi)上海、工业富联、中国海洋(yáng)石油(yóu)、兖煤澳大利亚、时代(dài)电气、山煤国际、威胜信息、洛(luò)阳钼业(yè)、建(jiàn)设银行、天孚通信(xìn)，持股市值占(zhàn)基金资产净值比例(lì)均在2.3%以上。

“考虑到成长股总体估值(zhí)偏低，我们适度调整(zhěng)了(le)组合(hé)持仓结(jié)构，配置更加均衡，更加注重股票的估值水平。一方面，组合(hé)更加聚焦优质锂电股，加仓了(le)电网设备；另一方(fāng)面，组合继续持有铜(tóng)铝等周(zhōu)期品、互联网(wǎng)、食(shí)品(pǐn)饮料(liào)。”鹏扬(yáng)产业智选一年持有期混合基(jī)金经理邓彬彬表示(shì)。

在易方达环保主题基(jī)金经(jīng)理祁禾看(kàn)来，今年上半年，新能源行业仍承受明显的压力，在产(chǎn)能过剩的情况下，投资者难以对企业进行有效定价。

“在预期低点，我们加大了对新(xīn)能源板块内优质公司的研究力度，增加了相关公司的仓位，同时对后续能(néng)源转型(xíng)的投资机会仍保持乐观态度(dù)。”祁禾进一步(bù)表示。

易(yì)方(fāng)达瑞恒灵活配置混合基金经理萧楠表示，上半年增持了估值水平较(jiào)低、供求平衡较为(wèi)紧张的集运、有色、石油等板块，减持了对宏观经济较为敏(mǐn)感的焦(jiāo)煤、可选消费等板(bǎn)块(kuài)。安信价值(zhí)精选股票基金(jīn)经理陈一峰同样表示，上半年增持了交运板块，减少了食品饮料等行业的配置(zhì)。

紧盯业绩积极储备投资标强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光的

自从上市公(gōng)司半年(nián)报进入密集(jí)披露期(qī)，多(duō)位基金(jīn)经理表示，正(zhèng)在紧密跟踪上市公司业绩，储(chǔ)备(bèi)优质投资标的。

傅鹏博表示，将继续积极寻找高景气和成长类公(gōng)司，筛选(xuǎn)的过程和标准会(huì)更(gèng)加审慎严谨，评估好(hǎo)标(biāo)的未来创(chuàng)造现金流的能力，提(tí)高选股的赔率和胜率。下半年(nián)，市场或面临推动(dòng)上行的有利因素，如预算内国债和地方债发行(xíng)进度加快(kuài)、地(dì)产市场企稳等，将动态应对市场变化，均衡组合配置，积极储备潜在的投资标的，在风险收益比较高时适时买入(rù)。

“经过两年多的调整，很多优质公司的估值已经跌到了非(fēi)常便宜(yí)的区(qū)间。历史经验告诉我(wǒ)们(men)，市(shì)场极度悲观(guān)的时候往往孕育(yù)着很好的(de)投资机会。在当前环强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光境下，我们(men)会更为冷静客观地(dì)看待公司的基本面和价值(zhí)，积极研究，做好投(tóu)资储备。”陈鹏(péng)表示。

在泓德瑞嘉三年持有期混合基金经理王克玉看(kàn)来，过去(qù)一年是证券市场(chǎng)规则快速优化的一年，监管部门对市场运行中长期(qī)存在的一些问题(tí)集(jí)中进行制度优化，将在保持组合风(fēng)格相对均衡的(de)情况下，更广泛地筛选投(tóu)资标的。

在祁禾看来，不确定性是永恒(héng)的，基金经理大部分时候(hòu)就是(shì)在给不(bù)确定性定价，定价的依据是基于对行业(yè)趋势和(hé)商(shāng)业(yè)模式更深刻的理解，对投资收益(yì)率概率分布的思(sī)考，对宏观到微观映射的观察。在这(zhè)种(zhǒng)不确(què)定的环境下，基于企业竞争优势的自下而上选股(gǔ)仍是(shì)主要投资方法。在挑选(xuǎn)企业方面，优秀的企业家、优秀的产品组合、优秀的执(zhí)行力(lì)、优秀的(de)国(guó)际化能力是主要考虑因素。

在萧楠看来(lái)，积极布局(jú)经济新动能，在降低组合估值水平的同时，不断增加对外需的暴露度，以及寻(xún)找供(gōng)给瓶颈大、供需矛盾较为突出、代表(biǎo)经(jīng)济(jì)新动能的品种。接下来(lái)会逐步布局(jú)景气度从底部攀升的内需品种，也(yě)会(huì)逐步调整对外需和美(měi)元敏感的品(pǐn)种结构，力求在做好组合平衡性的同时(shí)，把(bǎ)握结构性投资(zī)机会。

实行哑铃(líng)策略兼顾成(chéng)长与价值(zhí)

在后续投资组合的搭建上，均衡配置成为(wèi)大多数基金经理的共识，在风格上也兼顾成长(zhǎng)与价值。

新(xīn)华(huá)景气行业(yè)混合基金经(jīng)理王永明表示，上半年A股市场虽呈现冲高回落的走势，但从市场结构来看，仍有一(yī)些明显的亮点，石油石化、通信(xìn)服务、公用事业、银行、电子等行业的龙头公司(sī)表现更(gèng)为强势。基于对市(shì)场结构性分化的认知和判断(duàn)，按照“低估值(zhí)蓝筹+科技成长”的哑铃型(xíng)配置思路，增加了(le)对AI算力、消费电子(zi)龙(lóng)头和低估(gū)值蓝筹的配置(zhì)力度(dù)。

王克玉透(tòu)露，未来(lái)一(yī)方面会保持在TMT领域的投资，另一方面也会不断拓展消费类的投资(zī)布局。具体(tǐ)而言，过(guò)去一段时间，在新品推出以及(jí)换机周期的拉动下，电子终端销售情况良好(hǎo)，产品能力的(de)提升也将持续提(tí)升公司的竞争力和盈(yíng)利水平。

平安策略先锋混合基(jī)金经理神爱前表示，后续将重点关注AI产业(yè)创新(xīn)趋势。在他看(kàn)来，投(tóu)资机会可能逐(zhú)渐由算力(lì)向终端产业链延伸(shēn)，终端产业(yè)链方面(miàn)将重点关(guān)注苹果产(chǎn)业链。与此同时，一些具有高壁垒的核心资产(chǎn)经(jīng)营质量(liàng)稳定，估值有望向上修复。

在陈(chén)一峰看(kàn)来，当下多个行业均有十分优(yōu)秀的公司估值处于历史低位，因此加大了对一些竞争优(yōu)势突出、长期盈利模式较好的重(zhòng)点公司的(de)关注力度，目前相对看好的公司(sī)主要集中在食品饮料、电力设备(bèi)、化工、医药、农业(yè)等细(xì)分领域。

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