桥水，狂卖黄金！

卖在人声鼎沸时！

今年以来，金价屡创新高，备(bèi)受市场关注，大批(pī)投资者蜂拥买入。

与之相对应的是，在对金价(jià)上涨的(de)一片叫好声中(zhōng)，全球(qiú)对冲基金巨头桥水却在快(kuài)速(sù)撤退。多只黄(huáng)金ETF定期报告显示，自2022年中以(yǐ)来坚定持有黄金ETF的桥水（中国），今年上(shàng)半年大举卖出(chū)。

例如，2023年底(dǐ)，桥(qiáo)水持有易方达黄金ETF为3159万份，今年上半年，至少卖出2760万份。

巨头(tóu)撤离，展望后市，金价(jià)何去何从？

桥水甩(shuǎi)卖黄金(jīn)ETF

桥水(shuǐ)，正从多只黄(huáng)金ETF的前(qián)十名(míng)持有人名单中消失。

易方达(dá)黄金ETF2023年年度报告显示，截至2023年末，桥水(shuǐ)（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增(zēng)强型中国(guó)私募(mù)证券投资基金三号位列第一大持有(yǒu)人，持有份额为(wèi)3159.35万份。

桥水（中国）投资管理有限(xiàn)公司－桥水全天候增强型中国私(sī)募证券投资基金(jīn)二(èr)号、桥水（中(zhōng)国）投资(zī)管理有(yǒu)限公司－桥水全(quán)天候增强型中国私募证券投资基金一号分别持有570.18万份、468.1万份。如下图所示：

不过，今年上半年，桥水大举卖(mài)出该ETF。截至今年二季度末，上述三只产品均从该ETF的前十名持有人名单中消失。下图为截至(zhì)今(jīn)年二季度末的最(zuì)新持有人名单：

从上图可以看出，截至今年6月底(dǐ)，易方达黄金ETF第(dì)十名持有人持有份额为(wèi)398.76万份。

这意味着(zhe)，今年上半年，桥水(shuǐ)（中国）投资管理有限(xiàn)公司(sī)－桥(qiáo)水全天候增强型中国(guó)私(sī)募证券投资基金三号至少卖出2760万份。

考虑到对(duì)冲基(jī)金对大类资产的配置思路，当如此比例卖出一类资产时，更多(duō)是选择了(le)清盘卖(mài)出。

类似的情况，同样发生在博时黄金ETF和华安黄金ETF上。

截至2023年底(dǐ)，桥水全天候增(zēng)强型中国私募证券(quàn)投资基(jī)金三号、桥水全天候增强型中(zhōng)国私募证券投资基金(jīn)一号、桥(qiáo)水全天候增强型中国(guó)私募(mù)证券(quàn)投资基金二号持(chí)有该(gāi)基金份(fèn)额(é)分别为：4662.48万份、929.42万份、871.06万份。如下图所示：

根据该基金2024年中期报告，今年上半年，上述产品均从基金前十名持有(yǒu)人名单中退出。

截至去(qù)年底，桥(qiáo)水（中国(guó)）投资管理有限(xiàn)公司－桥水全天候(hòu)增(zēng)强型中国私募证(zhèng)券投资基(jī)金三号持有(yǒu)华安黄金ETF8266.46万份，位列第二大持有人（如下图所示）。今年6月底，该(gāi)产品从基金前十名持有人(rén)名单中退出。

已经持有两年多

买在无人问津处。

进一(yī)步梳理发现，桥水最早出现在上述黄金ETF前十大持有人名单时，还是在2022年上半年。当(dāng)时(shí)黄(huáng)金远没有现在如此炙手可热。而从桥水悄然买入至今，已有两年时间。

易方达黄(huáng)金ETF2022年中期报告显示，截至(zhì)2022年(nián)二季(jì)度(dù)末，桥水（中国）旗下上(shàng)述三(sān)只产品首次出现在上述黄金ETF前十大持有人(rén)中，如下图所示(shì)：

根据易(yì)方达黄金ETF定期(qī)报告，可以看出桥水上述三只(zhǐ)产品，持续持(chí)有该ETF直到2023年底，直到今年上半年大举卖出。

从易方达黄金ETF的走(zǒu)势图可(kě)以看出(chū)，桥水买入后就开始震荡(dàng)上涨，今年二(èr)季度以来，开始(shǐ)高位(wèi)震荡(dàng)。桥水(shuǐ)顺势获利了结。

后续黄金机会几何

同桥水的操作(zuò)有所不同，大量资金依然在涌入黄金ETF。

世界黄(huáng)金协会最新披露(lù)数据显示，7月(yuè)全球实物黄金ETF流入37亿美元，这(zhè)也是2022年4月以来最强劲的月度表现。

“近几个月来，随着投资者对主要央行降息预期的不断增强，黄金ETF出现(xiàn)了持续的净流入。”世(shì)界黄金协会全球研究负责人安凯(kǎi)表示。

从近期黄金表现来(lái)看，伦敦金价格在 2500美元附近震荡。

建(jiàn)信基金经理朱(zhū)金钰表(biǎo)示，前(qián)期金价的持(chí)续上涨，主要有以下几方面原因：首先，货币属性是黄金(jīn)的本质属性，其涨跌受信用货币(bì)影(yǐng)响。2022年以来，美(měi)国财政持续扩张，美(měi)元信用受损，黄金和数字货币成为资本追逐的方向。各国央行购金，支撑了黄(huáng)金需求(qiú)；其次，美国经济数据走(zǒu)弱带动(dòng)降息预期升温，触发黄金上涨；最后，地(dì)缘政治因素不确定性较大，推动黄金上行。

在华安基金看(kàn)来，前期美国制造业PMI和(hé)非农就业数据均不及预期，货币政策稳(wěn)就业必(bì)要(yào)性提升。同时，通胀延续(xù)下行(xíng)趋势，强化了市(shì)场对于美联储9月降息的信心，后续关注9月(yuè)降息幅度落地情况。

展望后市，博时基金表示，黄金市场围绕美联储即将落地的降息预期(qī)走势较为震荡，美国就业市场(chǎng)走(zǒu)弱的(de)趋势明显。美联储主席鲍威尔释放降息(xī)信号，但是(桥水，狂卖黄金！shì)黄金市(shì)场目(mù)前对于9月利率会议降息(xī)25bp，年内(nèi)降息100bp已经完全定价，市场还需更多数据或矛盾才能(néng)打破当前整体震荡的局(jú)面。

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