摩根大通坚守阵地 交易员对美联储降息50基点的预期重燃

　　美国国债交易员再次提高了对美联储下周降息50个(gè)基点的押注，而短短几天(tiān)前(qián)，这样的情景几乎完(wán)全被排除。

　　周五，降息50个基点(diǎn)的可能性攀升至了40%，而本周早些时候(hòu)一度只有4%。这样的重新定价加剧(jù)了(le)美国国债的涨(zhǎng)势，小盘股创出(chū)三周以来(lái)最大
涨幅，美元承压。

　　本周早(zǎo)些时(shí)候，降息50个基点的可能性几(jǐ)乎被完全排(pái)除，而眼下(xià)交易员(yuán)的看法却发生了迅速的转变，诱因是周四一则报道，其中称美联储决策者在考虑是(shì)按照常(cháng)规降息25个基点，还是一次性降息50个基点(diǎn)。

　　对
于美联储将以多大幅度推动(dòng)本周(zhōu)期的首次降息行动，过去数周(zhōu)市场争论 不休。但是，随(suí)着9月17-18日会议的临(lín)近，未来几天市场恐难(nán)免走势震荡，交易员将会(huì)评估是否为降息
25个基点或50个基点的情(qíng)景做(zuò)好了充分的布仓准备，以及剩余为数不多的数据 —— 包(bāo)括零售销售 —— 将会(huì)对美联(lián)储的决策产生怎(zěn)样的(de)影响。<摩根大通坚守阵地 交易员对美联储降息50基点的预期重燃/p>

　　“如果美联(lián)储(chǔ)下
周降息25个
基点，他们就落后于形(xíng)势了(le)，”TCW Group首席投资官Bryan Whalen表示。他说道，如果零售销售数据意外疲软，那么下(xià)周降息50个基点的可能(néng)性就会(huì)增 加。“如果仅降息25个基(jī)点，那么更加利好债券，因为这意味着美联储未来将(jiāng)不得不更加积极(jí)地做出应(yīng)对。”

　　摩根大通首席美国经济(jì)学家周五(wǔ)重申(shēn)了对降息50基点的预期，导(dǎo)致押注降息(xī)50基点的联
邦基金利(lì)率期(qī)货成交量(liàng)飙升。在花旗调整预期后，摩根大通现(xiàn)在是华(huá)尔(ěr)街唯一一(yī)个预测降息(xī)50基点，而不是25基点的机构(gòu)。

　　该(gāi)行策略(lüè)师Michael Feroli表示，“虽然美联储有可能只降息25基点，但我们仍然维持原来的预期，降息50基点(diǎn)才是他们应该做的事情”。

　　周五(wǔ)呼吁现在(zài)就大幅降息的交易员以及认为美联储(chǔ)应当(dāng)缓步徐行的交易员之间形(xíng)成拉锯，互换市场短暂计入了到11月(yuè)会议(yì)时累计降息75个基
点的可能，即未来两次决议(yì)中，有一次是50个基点。

　　但(dàn)期货市场的表现略(lüè)微不(bù)同。期货卖方似乎对涵(hán)盖下(xià)周决策会议的合约进行逢(féng)高卖出，暗示他们对于将降(jiàng)息50个基点的
概率(lǜ)推高至40%以上有些犹豫。周四的交易暗(àn)示，随着大幅降息的可能性重燃，交(jiāo)易员快速解除有关25个基点的押注。

　　过(guò)去一(yī)周，收益率曲线趋于正常化，结束了超过两年的倒挂 —— 也是(shì)纪(jì)录最(zuì)长倒挂状态 —— 因
美联储大幅降息的(de)可能性对短期美债的提振(zhèn)超(chāo)过较长期债券。

　　截至美东时间16：22，美国2年(nián)期国债收益率(lǜ)下跌5.68个(gè)基点，报3.5824%

• 美国5年期国债(zhài)收益(yì)率下跌3.3个基点，报(bào)3.4312%
• 美国10年(nián)期国债(zhài)收益率下(xià)跌1.89个(gè)基点，报(bào)3.6551%
• 美国30年期国债收益率下跌0.61个基点，报3.9821%
• 2年10年美债收益率差上涨3.79个基点，报(bào)6.851
• 5年30年美债收益率差上涨2.68个基点(diǎn)，报(bào)54.916

　　“如果鲍威尔想降50个基点，他们
会这么做；美联储的其(qí)他成员会予以支持，”AmeriVet Securities的美国利率交易(yì)和策略主管(guǎn)Gregory Faranello表示。他提到，美联储(chǔ)当
前(qián)的政(zhèng)策利率是5.25%-5.5%，“太高了，高(gāo)了100个基(jī)点”。

　　前纽约联储行长William Dudley周五在(zài)新加坡表示，“美联储有(yǒu)很强的理由降息50基点 ”。

　　也有人担心降息50个(gè)基(jī)点(diǎn)的反应过激了(le)，而且经济并不急需放松货币政策。

　　“市场有些太着急了，”RBC摩根大通坚守阵地 交易员对美联储降息50基点的预期重燃d="quote_RY"> BlueBay首(shǒu)席投资(zī)官Mark Dowding表(biǎo)示，美联储可能会逐(zhú)步降息，从25个基点开始。“在(zài)我们看来，经济表现的不错。”

责任编辑：李桐

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