国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金(jīn)价创(chuàng)去年2月来最大单日跌幅

连涨(zhǎng)五周、新高不断的国际金价终于迎来了回调行情(qíng)。

4月22日，国际金价重(zhòng)挫近3%，失守2350美元关口，创下去(qù)年2月以(yǐ)来最大单日跌幅(fú)。4月23日，现货黄金延续跌势，截至发(fā)稿已(yǐ)经(jīng)跌破2300美元/盎(àng)司整数关口，两个交易日跌去超3.3%，引发市场对黄金涨势是否熄火、更大的回调是否在路上的热烈讨论。

21世纪经济报道(dào)记者采访(fǎng)了解到，本轮金价回落的原因有三点：一是地缘政(zhèng)治(zhì)紧张(zhāng)局(jú)势缓解带来避(bì)险情绪降温，二(èr)是美国通货膨胀下降(jiàng)速度仍(réng)不足以(yǐ)支(zhī)持美联储推出降息举措，三是资金层(céng)面的获利离场，国内外多(duō)家交易所已经采(cǎi)取提高保证金等方式来抑制市(shì)场过热的投机情绪。

建设银(yín)行金融市(shì)场部研究员梁煊告诉21世纪经济报道记者，黄金(jīn)在连续(xù)突破历史新高后的回调在所难免，但从中长期看，黄金上涨的基(jī)础(chǔ)依然扎实。一(yī)方面，美联储年内(nèi)降息预期随时可能再度扭转，带来贵金(jīn)属新的多(duō)头机会；另(lìng)一方面，国(guó)际局势叠加今年是“全球大选年”，各类不确定因(yīn)素还(hái)可(kě)能阶段性左右黄金走势(shì)。此外(wài)，全球央行购金(jīn)需求依然旺盛，成为推升金价(jià)中枢的重要因素。

不过，多名(míng)期货(huò)行业人(rén)士提(tí)醒，临近五一小长假，面对复杂的外(wài)围环境，黄金(jīn)市场波动性或再度提高，建议节前减仓操作。21世纪经济报道记者还留(liú)意到，近两周(zhōu)以来，上海黄金期货市场风控措施也有所(suǒ)增强，除了对黄金期货品(pǐn)种实施交易限额、提高保证(zhèng)金比例等，上期所还发布了关于做好市场风险控制工作的通(tōng)知，提醒会员单位和投资者(zhě)做好风险防范(fàn)工作，理性投资，共(gòng)同维护市场平稳运行。

美联储降(jiàng)息预期牵动金价

美联储降息预期变化情况是国际金价走势的一大主导(dǎo)因素。美(měi)联储当地时间4月10日公布的3月货币政策(cè)会议纪要显示，美国通货膨胀下降速度仍不足以(yǐ)支持推出降息举措。在确信通胀稳步回归目标水平之前，美联储不会降息(xī)。

开源证(zhèng)券宏观经济首席分析师何宁直(zhí)言，从目前的(de)数据来看，美联储首次(cì)降息(xī)时点或(huò)将延后至2024年四季度，甚至有可能2024年全年都不(bù)降息。

需要提及的是，在连续两(liǎng)日(rì)的回调(diào)之前，国(guó)际金价已经连(lián)涨五周，不断刷(shuā)新历史高点。梁煊告诉21世纪(jì)经济报道记者，这一轮黄金上涨的主导因素主要有两个(gè)：一是市场本来预期美联储3月开启降息、全(quán)年降150BPs，但随后回归到6月开始降息、全年(nián)降75BPs的预期，降息概(gài)率的下修为黄金打(dǎ)开上行通(tōng)道创造了条件；二是地缘政治(zhì)的(de)不确定性支(zhī)撑黄金避险属性，金价底部随之抬升。

在3月CPI超预期的影响下，美联储(chǔ)6月降息(xī)的预期有所(suǒ)消退(tuì)，而地缘政治局势又随时处于(yú)变动(dòng)之中，国际金价出现调整在所难免。

光大(dà)期货有色研究总监展大鹏(péng)告诉记者，金(jīn)价快速上行(xíng)已开始透支(zhī)美联储降息预(yù)期以及地(dì)缘冲突预期，中期调整在所难免，但长期看涨趋(qū)势不变。另外，从(cóng)CFTC黄金持仓来(lái)看(kàn)，总持(chí)仓继续走高(gāo)，但机构净(jìng)多持仓并未跟上应(yīng)有的节奏，这也表明金价(jià)到当前位置进入“鱼尾”行情，且多头交(jiāo)易已较为拥挤，应防止出现回(huí)调(diào)多头平仓踩踏风险。

中信建投期货高级(jí)分析师王彦青则认为，当前是金价上涨过程(chéng)中的正常盘整阶段(duàn)，并且盘整中还可能出(chū)现较大幅度(dù)的回调。此前金价连续(xù)大涨一定程度上或已(yǐ)脱离基本面，盘面投机情绪较强，一旦涨(zhǎng)势放缓，则可(kě)能(néng)产生踩踏行为(wèi)，引发快速(sù)回调行情。

短期(qī)盘整不改长期投资价值

不过，展望国际金价(jià)的长期(qī)未(wèi)来走势，多(duō)数受访人(rén)士仍然表示较为乐观，理由是(shì)美国实际利率(lǜ)易下难上，美(měi)联储近期降息的(de)预(yù)期仍有可(kě)能再度发酵。

中信期货研(yán)究所宏观与(yǔ)商品策略组负责人张文告诉(sù)21世纪经济报道(dào)记者，美国在二季度末(mò)降息的预期仍(réng)有可能再度上升，年内降息概率仍然很大。一旦实现，将极(jí)大有利于全球经济的复苏和金融风险的下降，此时(shí)贵金属或将(jiāng)重新(xīn)交易(yì)流动(dò国际金价创去年2月来最大单日跌幅国际金价创去年2月来最大单日跌幅an>#ff0000; line-height: 24px;'>国际金价创去年2月来最大单日跌幅ng)性转宽，价格企稳(wěn)向上。此外，美国财政风险、地缘风险以及全球的经济增(zēng)长风险也(yě)使得贵金(jīn)属具备长期投资价(jià)值。

中信证券首席经济学家明明认为，尽管短期内，美(měi)联储表态较(jiào)鹰等利空对已经超涨的(de)金价(jià)可能将造成较大冲(chōng)击，但中长期(qī)来看(kàn)，美联储恐难进一步(bù)收(shōu)紧货币政策，美国实际(jì)利率易下难上，且在地缘政(zhèng)治(zhì)形势较为动荡的环境下，全球央行(xíng)购金步伐可(kě)能(néng)延续，预计(jì)金价中长(zhǎng)期依旧有一定的上涨(zhǎng)空(kōng)间。

世界黄金协会(huì)发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年全球央(yāng)行购买黄金规模(mó)高(gāo)达1037吨，创下历史第二高纪录。其中(zhōng)，中国央行在“央行购金潮”中名列前茅(máo)。自2022年11月起，中国央(yāng)行已连续17个月增加黄金储备，截至2024年3月(yuè)末，黄(huáng)金储备总量已达7274万盎司，折(zhé)合2074吨。而在2023年世界黄金协会组织的(de)全球央行问卷(juǎn)调查中，有(yǒu)71%的央(yāng)行(xíng)机构认为未来12个月(yuè)全球央行持有的黄(huáng)金会有所增(zēng)加。

世界(jiè)黄金协会中国区(qū)首席执行官(guān)王立新此前接受21世(shì)纪经济报道记者采访时指出，全球央行增持黄(huáng)金，不是基于短期投资获利的需要，而是外汇(huì)储备(bèi)资(zī)产配置结构持续优化(huà)的战略性考量。此(cǐ)外，过去数十年黄金提供了(le)相对稳健(jiàn)的年化回(huí)报率，也是各国央行愿意长期配置黄(huáng)金资产的一大因(yīn)素。

华福(fú)证券首席经济(jì)学家燕翔(xiáng)坦言，中长期来(lái)看，黄金(jīn)定价的核心因素仍然(rán)是(shì)实际利率、避险情绪和相对美元的货币属性。后续美国进入降息周期(qī)、实际利率下降仍是(shì)大概率事件，叠加全球央行购金(jīn)尚未完成，均对中长期金(jīn)价带来(lái)支撑。

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