引爆全场！刚刚，股市传来大消息！

今天，腾讯控股再度拉升近4%，最近三(sān)个交(jiāo)易日连续大涨，涨幅超10%。与此同时，商汤科技狂(kuáng)飙31%，并(bìng)暂停交易(yì)。昨天，该公司发(fā)布日日新5.0大模型(xíng)，官网称其能力可(kě)以达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股(gǔ)票的带动之下，今天(tiān)香(xiāng)港股市全线大涨，恒指(zhǐ)、国企指数
大涨超2%，恒生科技指数大(dà)涨超3%。

受(shòu)此带动，今天A股市场的结构亦偏(piān)向调整多时(shí)的科技股。午后，共封装(zhuāng)光学（CPO）概念股(gǔ)持续拉升，铭普光磁 午后涨停，新易盛、罗(luó)博特科涨超10%，九联科(kē)技、中际旭创、光迅科(kē)技、博(bó)创(chuàng)科技等涨超6%。AI硬件端午(wǔ)后走强，新易盛涨超15%，寒(hán)武纪(jì)涨超10%，中际旭创、工(gōng)业富联、浪潮信息、中科曙光等快(kuài)速跟(gēn)涨。鸿蒙概念股震荡走(zǒu)高，荣科科技涨超15%，数字证通涨超10%。算力租赁概念震 荡拉(lā)升，奥飞(fēi)数据涨超15%，鸿博股份引爆全场！刚刚，股市传来大消息！、云赛智联(lián)、工业富联、特发信息、锦鸡股份涨超5%。

港股(gǔ)的利好来自流动性的提升。上周五，证(zhèng)监会
发(fā)布5项(xiàng)对港(gǎng)合作(zuò)措施，包括放宽ETF产品范围(wéi)、纳(nà)入REITs、支持人民(mín)币交易柜台、优化基金互认(rèn)和(hé)畅通上(shàng)市融资渠道(dào)。新规有助于畅(chàng)通互联互通机制，为
香港资本市场引入资金活水、提升流动性。从持续性来看，若后续(xù)外围持续造(zào)好(hǎo)，港股还可能会(huì)有较好表现，因(yīn)而也会带动内地市场结构性上行。

今天，股市其实还有一个隐(yǐn)性利好，那就是国债(zhài)的杀跌。国债期货午后跌(diē)幅扩大，30年期主力合约跌1.00%，现报(bào)107.29元；10年期主(zhǔ)力合约跌(diē)0.30%，现报104.55元；5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合(hé)约跌0.05%。为什(shén)么说国债杀跌是一个隐性利(lì)好呢？因(yīn)为，国债对流动性的挤出效应开始减(jiǎn)弱。

昨天晚上，央行有关部门负责人表示，长期国(guó)债收益(yì)率主要反映长期经(jīng)济增长和通胀(zhàng)的预期，但同时也会受到(dào)供求(qiú)关系(xì)等其他因素的扰动。长期国债利(lì)率(lǜ)是作为金融(róng)市场定价基准的国债收(shōu)益(yì)率
曲线(xiàn)的(de)重要组成部分。当前我国(guó)经济长期向好(hǎo)的基本面没有改变，我(wǒ)国经济(jì)基(jī)础好、韧性强、动(dòng)能优(yōu)、潜力(lì)大(dà)、活力足，央行对经济增长(zhǎng)前景是长期(qī)看好的。但供求(qiú)关
系等因 素也会对(duì)长期国(guó)债收益率(lǜ)带来短期扰
动。部分发达经济体在经济增长预期较(jiào)好的阶段，也曾(céng)由于市场供需的阶段性失衡(héng)，出现(xiàn)国 债收益率与长期经济增长预(yù)期背离的情形。

固定利率的(de)长期(qī)限债券久期(qī)长，对利率波动比较敏感，投资者需要(yào)高度重视利(lì)率风险 。对(duì)于银行、保(bǎo)险等配置型投(tóu)资者，如果将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端(duān)成本显著(zhù)上升，会面临(lín)收不(bù)抵支(zhī)的被动局面。

当前长期国债收益率持(chí)续下滑的底层逻辑是市场上“安全(quán)资产”的缺失(shī)，随着未来超长期特别(bié)国债的发行，“资产(chǎn)荒”的情况会有缓解，长(zhǎng)期国债收益率也将(jiāng)出现(xiàn)回升。

冲击 昨(zuó)天市场的，还有(yǒu)一个传言。昨天，据媒体报(bào)道，美(měi)方正在起草制裁草案，威(wēi)胁将一些中(zhōng)国的银(yín)行从全球金融体系中剔除。该传言，一度影响A股和人民币走势。

对此，外交部发言(yán)人汪文斌表示，我们坚(jiān)决反对美(měi)方自己拱火浇油(yóu)、却对(duì)中方甩锅推责的虚伪做法。中国同包括俄罗斯(sī)在内的(de)各国开展正常经(jīng)贸(mào)往来的权利不容侵(qīn)犯，我们将坚定捍卫自身合法权益。

比较有意思的是，今天(tiān)，路透社援引一名匿名美国官员消息(xī)称，美国已初步讨论了对部分中资(zī)银行实施制裁，但尚未制定(dìng)实施此类措施的计划(huà)。路(lù)透社指出，华盛顿迄今不愿(yuàn)对中国使用银行制裁，因为这可能对全球(qiú)经济和(hé)中 美关系产生巨大的连锁反应。

除了上述三(sān)个变量之外，美元指数的杀跌依然(rán)是全球(qiú)市场走强的主要原因。不过，需要注意的是(shì)，不少国际大行并不认为昨晚美(měi)国(guó)的经济数据是其经济(jì)软着陆(lù)的开始。同样，从大宗商品的走(zǒu)势来看，黄金(jīn)、石油依然处于强(qiáng)势当中。今天，国内黑色系期货涨势强劲，锰硅涨超6%，铁矿石涨超2%。可以说，虽然大宗价格最近略有
调整(zhěng)，但通胀的格局并没有太大改观。

责编：王璐璐

一夜之间，情绪大变！

昨天，A股市场(chǎng)的情绪并不太好。但经过一夜的调整，今(jīn)天市场明显有
了一些(xiē)变化。导致这(zhè)一变 化的动(dòng)因(yīn)主要来自 三个方(fāng)面：

一(yī)是港股的持续性。昨天，我(wǒ)们在(zài)《港股，重磅利好！》一文中提及港股迎(yíng)来三大利(lì)好。今天，港股持续上扬。与港股相关(guān)的ETF近三个交易日涨幅(fú)都来到了(le)10%左右。而且(qiě)，腾讯控股、商(shāng)汤科技等标志性个股(gǔ)大涨引爆了A股(gǔ)科技板块。

二是昨天晚(wǎn)上，央行(xíng)有关(guān)方面表示，当前长期(qī)国债收益率持续下(xià)滑的底层逻辑是市场上“安全资产(chǎn)”的缺失，随着未来(lái)超长(zhǎng)期特别国债(zhài)的发行，“资产荒”的情况(kuàng)会有缓解，长(zhǎng)期国债收益率(lǜ)也将出现回升。今天30年国债(zhài)期货大幅杀跌，整个国债市场走弱。这(zhè)在一定程度(dù)上
，缓解了权益市(shì)场的流动性紧张格局。

三是昨天(tiān)，关于美国制裁(cái)中资银行股的消息(xī)打击(jī)了市场情绪。但今天，据媒体报道，美国尚未(wèi)制定实施此类措施
的计划。

港股(gǔ)引爆

今天，腾讯控股再(zài)度拉升(shēng)近(jìn)4%，最近三个(gè)交易日连续大涨，涨(zhǎng)幅超10%。与此同时，商汤科技狂飙31%，并暂(zàn)停交(jiāo)易。昨天，该公司(sī)发(fā)布日日新5.0大模型，官网称其能力可以达到(dào)或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下，今天香港(gǎng)股市全线大(dà)涨，恒指、国企指数大涨超2%，恒生科技指数大(dà)涨超3%。

受此带动，今天A股市场的结构亦偏向调整多(duō)时的科(kē)技股。午后，共封
装
光学（CPO）概念股持续拉升，铭普光(guāng)磁午后涨停，新易盛、罗博特科涨超(chāo)10%，九联科技、中际旭创、光迅科技、博创科技等涨超6%。AI硬(yìng)件端午后(hòu)走强，新易盛涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭(xù)创、工业富联(lián)、浪潮信息、中科曙光等快(kuài)速(sù)跟(gēn)涨。鸿蒙概念股震荡走高，荣科科技涨超15%，数字证通涨(zhǎng)超10%。算(suàn)力租赁概(gài)念震(zhèn)荡拉(lā)升，奥飞数据涨超15%，鸿博股份、云赛智联、工业(yè)富联(lián)、特发信息、锦鸡股份涨超5%。

港股的利好来自流动性的(de)提升。上周五，证监会发布5项(xiàng)对港合(hé)作措施，包(bāo)括放宽(kuān)ETF产品范围、纳入REITs、支持人 民币(bì)交(jiāo)易柜台、优化基金互(hù)认和畅通(tōng)上市融资渠道。新规有助于畅通(tōng)互(hù)联互通机制，为香(xiāng)港资(zī)本市场引入资金活水、提升流动性。从持续(xù)性来看，若后续外围持续造好，港(gǎng)股还可能会有较好表现，因(yīn)而也会带动内地市场结构性上行。

来(lái)自国债的流动性

今天(tiān)，股市其(qí)实还有一个(gè)隐(yǐn)性利好，那(nà)就是国债的杀跌。国债期货午后跌幅扩(kuò)大，30年期主力(lì)合 约跌1.00%，现报107.29元；10年期主力合约跌0.30%，现报 104.55元；5年(nián)期主力合(hé)约跌(diē)0.15%，2年期(qī)主力合(hé)约跌0.05%。为什么说国(guó)债杀跌是一个隐性利好呢？因(yīn)为，国债对流动性(xìng)的挤出效应开始减弱。

昨天晚上，央行
有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，长期国债收益率(lǜ)主要反映长期经济增长(zhǎng)和通胀的预期，但(dàn)同时也会受到供求关系等 其他(tā)因素的扰动。长期国债利率是作为金融市场定价基准的国债收益率(lǜ)曲(qū)线(xiàn)的重要(yào)组成部分(fēn)。当前我(wǒ)国(guó)经济长期向好的基本面没有改变，我国经济基础(chǔ)好、韧性强、动能优、潜力大、活力(lì)足，央(yāng)行对经济增长前景(jǐng)是长期(qī)看好的。但供求关系等因素也会对长期 国债收益率带(dài)来短(duǎn)期扰动。部分发达经济体在经济增长(zhǎng)预(yù)期较(jiào)好的阶段，也曾由于市场供需的阶(jiē)段性失(shī)衡，出现国债收(shōu)益(yì)率与长(zhǎng)期(qī)经济增长预(yù)期背离的情形。

固定利率的长期限债券(quàn)久期长，对利率波(bō)动比较(jiào)敏感，投资者需要高度重视(shì)利率(lǜ)风(fēng)险。对于银行、保险(xiǎn)等配置型投资者，如果将大量资金锁(suǒ)定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端成本显著上(shàng)升，会面
临收不抵支的被(bèi)动局面。

当前长期国债收益率(lǜ)持续下滑的(de)底层逻辑是市场上“安全资(zī)产”的缺失，随着未(wèi)来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期(qī)国债收益率也(yě)将出现回升。

一个(gè)传言

冲击昨天市场的，还有一个传(chuán)言。昨天，据媒体(tǐ)报道(dào)，美方正在起草制裁草案(àn)，威胁 将一些中国的银行从全球金融(róng)体(tǐ)系中剔除。该传言，一(yī)度影响A股和人民币走(zǒu)势。

对此，外交部发(fā)言 人汪文斌表(biǎo)示，我们坚决反对美(měi)方自己拱火浇油、却(què)对中方甩锅推责的虚伪做法。中(zhōng)国同包括俄罗斯(sī)在内的各(gè)国开展正常经贸往来(lái)的(de)权利不容 侵(qīn)犯，我们将坚定捍(hàn)卫自身合法权益。

比较有意思的是，今天，路透社援引一名匿 名美国官员(yuán)消息(xī)称(chēng)，美国已(yǐ)初(chū)步讨论了对 部分中资银行实施制裁，但尚未制定实施此类措施的计划。路透(tòu)社指
出，华盛顿迄今不愿对中国使用(yòng)银行制(zhì)裁，因为这可能对全球经济和中美关系产生巨大的连锁反应。

除了上述三个变量之外，美元指(zhǐ)数的杀跌依然是全球市场走强的主要原因。不过，需要(yào)注意(yì)的(de)是，不 少国际大行并不认为昨(zuó)晚美国的经济数据是其经(jīng)济软着陆的(de)开始。同样，从大宗商品 的走势来看，黄金、石油依然处于(yú)强(qiáng)势当中。今天，国内黑色(sè)系期货(huò)涨势(shì)强劲
，锰硅涨超6%，铁矿石涨超2%。可以说，虽然大宗价格最近略有调整，但(dàn)通胀(zhàng)的格局并没有(yǒu)太大(dà)改观。

校对(duì)：陶谦‍‍‍‍

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