监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日，宁波证监局(jú)发布对宁波(bō)GQY视讯股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称“GQY视(shì)讯”）股东、原实控人郭某寅的行(xíng)政(zhèng)监管(guǎn)措施(shī)决定书（以下(xià)简称“决定书”）。决定书显示(shì)，1月(yuè)29日，郭某寅通过集中竞价交易减持(chí)了GQY视讯股票，违反相关法律法规，宁波证监局决定对其采(cǎi)取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。此外(wài)，宁波证监局要求郭某寅积极采取(qǔ)措(cuò)施，消除违(wéi)规行为影响，切实规范减持上市公司股票行为，杜绝此类行为再次发生(shēng)。

今年以来(lái)，监管部门对违规减持(chí)加大监管力度，上市公(gōng)司股东违规减持被责令购(gòu)回或者行政处罚的案例不断增(zēng)多。与(yǔ)此同时，严监管下，年内A股上(shàng)市公司重要股东减持规模大(dà)幅下降，已低于(yú)同期增持规(guī)模。

市场(chǎng)人士认(rèn)为，近期监管部门对违规(guī)减持的(de)查处效率明显提升，威(wēi)慑力大幅提高。另外，要求违规减(jiǎn)持的股(gǔ)东(dōng)购回股份并(bìng)补缴差价，既(jì)提高了(le)违法成本，也有助于(yú)减少股价波动，更好地维护了其他股东权益及上市公司(sī)利益，提振市场信心。

年内超(chāo)10家(jiā)上(shàng)市公司股东

承诺购回违规减持股份(fèn)

《证券日报》记者据公开信息梳理(lǐ)，今年以来，证监会、地方证监局(jú)对违规减持开出的罚单超过20张，处(chù)罚原因包括超比例减(jiǎn)持、窗口期减持、减持(chí)未履行信披义务、违反限制性规定减持等。

对于违规减持，监管部门除(chú)了采取行(xíng)政处罚、行政监管措施外，“责令购(gòu)回”的案例明(míng)显(xiǎn)增多。例如，4月19日，隆基绿能公告称，高瓴旗下(xià)HHLR管理有限公司(sī)（以下简称(chēng)“HHLR公司”）发(fā)布《简式权益变动报告书》，增(zēng)持隆基绿能股票，并承诺(nuò)在1个月内购回(huí)全部立案标的(de)减持股份。公告发布当天，HHLR公司已完(wán)成首(shǒu)次购回，持(chí)股比例(lì)由(yóu)4.98%增加至5%。

今年以来，来伊份(fèn)、万业企业(yè)、彤程新材等超10家上市公(gōng)司发布股东购回违规减持股份公告，并承诺(nuò)将(jiāng)购回(huí)股票产生的收益全(quán监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态)部上缴归上市公司(sī)所有(yǒu)。

近日，国务院(yuàn)印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新(xīn)‘国九条’”）提出，“责令违(wéi)规主(zhǔ)体购回违规减持(chí)股份并(bìng)上缴价差。严厉(lì)打(dǎ)击各类违规减持”。

市场人士认为，对违规(guī)减持(chí)采取“责(zé)令购回”的(de)监(jiān)管措施，有助于(yú)抑制违规减持行为(wèi)，保护中小投资者合法权益，维护证券市场秩序。

中央财经(jīng)大学副教授、资本市场监管与改革研(yán)究中心副主(zhǔ)任郑登津对《证券日报》记者(zhě)表示，从上市公(gōng)司(sī)角度而言，“责令购回(huí)”有助于(yú)保护(hù)上市公(gōng)司利益，减(jiǎn)少(shǎo)对上市公(gōng)司的负面(miàn)影响；从中小股东角度(dù)来看，其能通过分(fēn)享股东上缴的(de)价差收益来维护自身合(hé)法权(quán)益，免受(shòu)违(wéi)规减(jiǎn)持行(xíng)为的损害，增强安全感和获得感；从(cóng)市场角度来看，“责令购回”可以(yǐ)及时纠正违规行为，有助(zhù)于稳定市场预(yù)期，防止因违规(guī)减监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态持导(dǎo)致(zhì)的股价波动和市场恐慌，且进一步提高违(wéi)法成本，产生更强(qiáng)的威慑力，有助于维(wéi)护市(shì)场公平。

“‘责令购回’有助(zhù)于从源头上减少违(wéi)规减持行为，保护投(tóu)资者合法权益。”华福证券(quàn)宏(hóng)观策略分(fēn)析师(shī)朱成成在接受《证券日报》记者采(cǎi)访时表示，从经验上看，A股市场中部分上市公(gōng)司大股东往往在股价短期快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)存在(zài)违规减持套利动机(jī)，对于中小投资者合法权益存在损害，因此(cǐ)对于违规减(jiǎn)持采取(qǔ)“责令购回”并上缴价差，有助于从源头规范减持行为，保护投资(zī)者合法权益。

年内上市公(gōng)司重要股东

减(jiǎn)持金额同比下降82.66%

去年下半年以来，证监会进一步规范(fàn)减持行为，及时堵住(zhù)“离婚式减持”等漏洞，将减持与破发、破净、分红等情形挂钩，引导重塑市场生(shēng)态(tài)。

今年4月12日，证监会就《上市(shì)公司股东减持股份管理办法（征求意见稿）》《上市公(gōng)司(sī)董(dǒng)事、监事和高级管理人员所持本公司(sī)股份及其变动管理规则（修订征(zhēng)求意见稿）》（以下简称“减持新规”）公开征(zhēng)求意见。减(jiǎn)持新(xīn)规对大股东减持、各种绕道减持、违规减持等问题进行全(quán)面规范，提升规则(zé)层级，增强制度的稳定性(xìng)、约束力。

严监管下，今年以来，上市公司重要股东减持规模大(dà)幅下降，且低于同期增持规模。据Wind数据统计(jì)，今(jīn)年(nián)以来截至4月(yuè)23日，上市公(gōng)司重要股东合计减持(chí)259.51亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)82.66%。同期上市公司重要股东(dōng)增持规模(mó)269.39亿元，超过减持规模。

减持(chí)新规下，A股(gǔ)市场生态将发(fā)生积极变化，并引(yǐn)导形成(chéng)理性投资(zī)、价值投资(zī)理念。朱成成表示，减(jiǎn)持(chí)新规释放了积极的(de)政策信号，对于(yú)A股生(shēng)态的边际改善将产生深远影响。有助于提振市场信心，减少(shǎo)市场波动，促进资本市场长期平稳(wěn)健(jiàn)康发展。有助于培育市场理性投资、价值投资(zī)理念。减(jiǎn)持(chí)新规将引导上市(shì)公司管(guǎn)理层更加专注于公(gōng)司的长期发展，提升上市公司的整体质量。

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