国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？

　　来源：环(huán)球老虎财(cái)经app

　　今年以来，券业已有多起(qǐ)并购交易发生。而作为上市券商合(hé)并重组的首单，国(guó)泰(tài)君安与海通(tōng)证券的合并公告无疑将并(bìng)购重(zhòng)组推向新高潮(cháo)。不过，并购容易整(zhěng)合难。真正的挑战在于如何将这场合并转化为“1+1>2”的协同(tóng)效(xiào)应。

　　首单上市券商并购案例出炉。

　　9月5日晚间，国泰君安证券、海通证券(quàn)均发(fā)布停牌公告，拟筹划重大资产重组。同时，股票9月6日起停牌(pái)，预计停(tíng)牌时间不超过 25 个交易日。

　　国泰君(jūn)安称，公司与海通证券正(zhèng)在筹划由公司通过向海通证(zhèng)券全体(tǐ)A股换股股东发(fā)行A股(gǔ)股票、向海(hǎi)通证券全体H股换股股东发行H股股(gǔ)票的方(fāng)式换股吸收合并海(hǎi)通证券并发行A股股票募集(jí)配套资金。

　　从行业情况来看，这已是券商行业继“浙(zhè)商(shāng)+国都、国联(lián)+民生、西部+国(guó)融、平安+方(fāng)正、太平洋(yáng)+华创、国信+万和”后的第7起券(quàn)业并购案。

　　与其他券商并购案例不同的(de)是，本次国(guó)泰(tài)君安与海通证券的合并，是新“国九条”实施(shī)以来头部券商合并重组的首单(dān)，也是中国资(zī)本市(shì)场史上规模(mó)最大的A+H双边市场吸收合并(bìng)、上市券商A+H最(zuì)大的整合(hé)案例。

　　数据上的增量显而易见，根据两(liǎng)家证券公司的2024年中报(bào)，国(guó)君海通总资产规模分别为8981亿和7214亿元，合并后(hòu)其总资产规模将(jiāng)达到1.62万亿元，超过中信证券1.5万亿(yì)元。

　　虽然合并后营收与利润距中信证券仍有空间，但并(bìng)购不应仅仅关注数据(jù)上的增长，更重要的是评估整合后的协同效应是否(fǒu)能够实现“1+1>2”的(de)效果(guǒ)。若(ruò)国泰君安吸收合(hé)并海通证券后产生较强的协(xié)同效应，其或将豪取券(quàn)商头名之位。

　　国泰君安、海通证(zhèng)券

　　官(guān)宣合(hé)并

　　在中国(guó)证(zhèng)券行业发(fā)展历史中(zhōng)，“并购”始终是券商行业(yè)的关键词。

　　首先是从“混业经营”到“分业(yè)经(jīng)营”掀起的证券(quàn)行业并购的第一次浪潮。彼时，多(duō)家券(quàn)商借助分(fēn)业经营并(bìng)购拓(tuò)展，而其中(zhōng)典型(xíng)代表(biǎo)就是今天的主角——国泰君安(ān)。据了解，1999年，在监(jiān)管部门的推动(dòng)下(xià)，君安证券(quàn)与(yǔ)国泰证(zhèng)券进行合并，合并后高达37亿的资本金(jīn)，被媒体称为“中国证券业之最(zuì)”。

　　此(cǐ)后，中国证券(quàn)业又经历(lì)了 “综合治理”引发证券(quàn)行业第二次并购潮、“一参一控(kòng)”引发第三(sān)次并购潮以及2012年开始的(de)“市场化”并购浪潮。

　　在这个过程中，我国券(quàn)商行(xíng)业集中(zhōng)度(dù)不(bù)断提升，合并后的“新券商(shāng)”也逐步做大做强。特别(bié)是相继(jì)收(shōu)购(gòu)万通证券、金通证券以及广州证券的中信证券，目前其(qí)可谓在(zài)内资(zī)券商中“一家独大”。

　　自2023年下半年以来，券商行业的(de)合并再次成为市场焦(jiāo)点。2023年10月举行的(de)中央金融(róng)工作会议就提出，要培育一流投资(zī)银行和投资机构。

　　随后，2023年11月，证监会发声，将支持头部(bù)券商(shāng)通过(guò)业务创新、集团化经营、并(bìng)购(gòu)重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务(wù)实体经济主力军和维护(hù)金融稳(wěn)定压舱石的重要作用。

　　今年3月，证监会发布《意见》，明确了加(jiā)快推进建设一流投资银行和投资机构的路线图。《意见》指出，第一步，力争通(tōng)过5年左右时间，推动形成(chéng)10家左右优质头部机构引领(lǐng)行业高质量发(fā)展的态势；第二步，到2035年，形成2至3家(jiā)具(jù)备(bèi)国际竞争(zhēng)力与市场引(yǐn)领力的投资银行和投资机(jī)构。

　　“培育一流(liú)投资(zī)银行”的意见指引(yǐn)下(xià)，我国券商行业(yè)开启了(le)第5次并购潮。

　　今年以来，浙商证券、西部证券(quàn)、国联证券(quàn)以(yǐ)及国(guó)信证券均已公布并购方案。此外，“平安+方正”和“太(tài)平洋+华创”的并购重(zhòng)组(zǔ)也在推进中。

　　而就在国信证券公布收购万(wàn)和证券方案后，国(guó)泰君安和海通证券的合(hé)并公告再次(cì)将券业(yè)并购重组推(tuī)向新高(gāo)潮。

　　9月5日晚间，国泰君安公告拟(nǐ)通过向海通证券全体A/H股换股(gǔ)股东发行A/H股(gǔ)股票的方式，换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套(tào)资金。

　　同时，国泰君安也指出，本次重组涉及A股和H股，涉及事项较多、涉及流程较为(wèi)复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时(shí)间不超(chāo)过25个(gè)交易日。

　　与“国(guó)信+万和”相同，国泰君安与海通证券也是同一实际(jì)控(kòng)制人进行的资产整合行动。

　　从股权结构上来看，上海国资委全资控股的上(shàng)海国盛集团及其全资子(zi)公司上海(hǎi)国盛集(jí)团资产有限公司持有海通证券总股本的10.38%。同时，上海国资委另一全资控股集团(tuán)上海电气（维权）控股集团持有海通(tōng)证券总(zǒng)股(gǔ)本的(de)4.95%。

　　此外，上海国资委全(quán)资控股的(de)上海国际集团及其全资子公司上海国(guó)有资产(chǎn)经营有限(xiàn)公司分别持有国泰君(jūn)安总股本的7.66%及(jí)21.35%。因此，国(guó)泰君安与海(hǎi)通证券的实(shí)际控制人均为上海国资委。

　　“世纪联姻”的成因

　　本次国泰君安与海通证券的合并(bìng)，是新“国九条”实施以来头部券(quàn)商(shāng)合并重(zhòng)组的首单，也是中国资(zī)本市场史上规模最大的A+H双边(biān)市场吸收(shōu)合并、上市券(quàn)商A+H最大的整合(hé)案例(lì)。

　　为何会(huì)出现这(zhè)样的“超级合并”呢？

　　一(yī)方面，随(suí)着中国资本市场(chǎng)的(de)进一步开放，外资券商正在加(jiā)速进(jìn)入。摩根士丹利、高盛、瑞银等国(guó)际投行(xíng)巨头都在加大在华投(tóu)资力度。而(ér)面对这些国际巨头，中国本土券商亟需提升实力。

　　据东吴证券统计，截至(zhì)2023年末，中(zhōng)信证(zhèng)券、高盛和摩根士丹利的净资产分别为380亿美元、1169亿(yì)美元和990亿美元，2023年营收分别为(wèi)85亿美元(yuán)、452亿美元和536亿(yì)美元， 2023年归母净(jìng)利(lì)润分别为28亿美元、79亿美元和85亿(yì)美元。

　　这说明，中美两国头部(bù)券商规模尚未(wèi)处于(yú)同一(yī)量级。因此(cǐ)，通过并购重组扩充规模是境(jìng)内头部券(quàn)商提升国(guó)际(jì)竞争力的可行途径。

　　另(lìng)一方面，券商行业业绩(jì)整体承压，分化加剧。数据显示，上半(bàn)年(nián)44家上(shàng)市券商实现营业收入(rù)2365.46亿(yì)元，同比减少12.82%，实现净利润680.17亿元，同比下滑21.05%。

　　其中，营收排名前十的券商上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下滑(huá)14.21%；净利润排名前十的券商(shāng)合计(jì)实现(xiàn)净利润466.75亿元，较去年同期前十券商净利润下滑了14.19%。而营收与净利润均实现同比(bǐ)增长(zhǎng)的八家则为中(zhōng)小(xiǎo)券商。

　　在这样的背景下，即便是像国泰君安、海(hǎi)通证券这样的(de)行业翘楚也难以独善其身。因此，国泰君安与海通证券的合并或将有利于增强对抗周期波动的底气与能力。

　　若将国泰君安与海通(tōng)证券2024年上半年的财务(wù)数据简单相加，可(kě)以发现，在总资产方面，两家券商合计为1.62万亿元，将超越中信证(zhèng)券(quàn)的(de)1.5亿元，成为行(xíng)业总(zǒng)资产最高的券商。此外，国泰君安和海通(tōng)证券的(de)净资(zī)产之和(hé)为3311亿元，同样超越中信证(zhèng)券的 2793亿元，位居行业第一(yī)。

　　相比于资产规模(mó)的(de)大幅领先，两家合并后营(yíng)业收入和净利润的排名(míng)则略低于中信证券(quàn)。营业收(shōu)入上，两者合计(jì)为259亿元，位列行业第(dì)二位，与中信证券的(de)差距约为42亿元，两(liǎng)者合计归母(mǔ)净利(lì)润约为60亿元，同样低于中信证券的(de)106亿元。

　　一加一(yī)能否大于二？

　　不过(guò)，并购(gòu)不能单看数据上简单的加(jiā)总，更重要(yào)的是评估整合后的协同效应是否能够实现“1+1>2”的效果。

　　以中金公司并购中投证券为例，根据中国证券业协会数据，截至2016年(nián)年末，中金公司总资产687亿元，中投证券总资产757亿元(yuán)。初步计(jì)算，收购后，新中金的实际总(zǒng)资产达到1444亿元。

　　而(ér)正式(shì)合并后的首份年报显示，2017年年末，中(zhōng)金公司总资产达到(dào)2378.1亿元，实现了27.7亿元(yuán)净利润。此后4年中金公(gōng)司净利润持(chí)续增长，并在2021年达到了(le)108.10亿的历史高峰。

　　特别(bié)是中投(tóu)证(zhèng)券广泛的网点分布和零售客户基础，对(duì)中金公司发(fā)展财富管理业务产生(shēng)了极大的协同效应。

　　根据中金公司的(de)2020年年报(bào)显示，该公司(sī)财富(fù)管理业务去年(nián)营收56.18亿元，同比增长70.94%。财富管理客户数量(liàng)为369.41万户，较2019年(nián)末增长12.9%。客户账户资产总值达到人民币(bì)2.58万亿元，较(jiào)2019年末增长40.2%。

　　其中(zhōng)，投资咨询业务近年来的(de)提升更为明(míng)显(xiǎn)。2016年“中金(jīn)+中投”位(wèi)列行业(yè)第(dì)八，市占率为2.90%。2020年，中金公司市占(zhàn)率(lǜ)飙升(shēng)至9.55%，超过中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券(quàn)等头部券商(shāng)，排名仅次于(yú)招商证券。

　　以史为镜，国泰君安合并吸收海通证(zhèng)券将会产生怎(zěn)样(yàng)的协同(tóng)效应呢？

　　据了解，随着国内券商(shāng)不断加快“出海”的进程，海外业务正逐步演变成为券商(shāng)成长的重要推动(dòng)力。而(ér)自2017年(nián)来，海通证券在(zài)国(guó)际化布局(jú)方面也取得了显(xiǎn)著(zhù)突破(pò)。

　　目前，海通证券的海外子公(gōng)司海通国际已构建了涵(hán)盖(gài)香港(gǎng)、新(xīn)加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及(jí)悉尼等全球主(zhǔ)要资本(běn)市场的金融服务网络。

　　财报数据显示(shì)，海通国际在2018年、2019年(nián)及2020年连续(xù)3年位(wèi)列行业第一(yī)，持续(xù)占总营业收入的25%以上(shàng)。<国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？/p>

　　此外，“827新政”以来，IPO市场承压，券商投行业务面临重大考验。反观并购重组市场，政策(cè)利好接连不断，上市公司积极响应，重组预案密集披露，市场热(rè)度持续攀升。

　　目前(qián)，海通证(zhèng)券的子(zi)公司海通(tōng)并购私募基金管理有限公司旗（金(jīn)麒(qí)麟分析师）下管理(lǐ)着上海并购基金、江苏海(hǎi)通并购基金、皖能海(hǎi)通双碳并购投资(zī)基金、金华海通并购(gòu)基金、湖(hú)北海通高质(zhì)量转(zhuǎn)型升级并购基金等多只基金，管理基(jī)金规模约100亿元，累(lèi)计直接投资金额超过(guò)60亿元，撬(qiào)动的并购项目投资总额超过600亿元。

　　这或(huò)说明，合并海通证券后，国泰君安的海外业务、并(bìng)购重组业务或将获得较(jiào)大增益。

　　对(duì)此，券业“老大(dà)哥”中信证券的研报(bào)中也表达了乐观预(yù)期，国君君安与海(hǎi)通证券的并购长期(qī)有望显著(zhù)改变行业竞(jìng)争格局，并为证(zhèng)券(quàn)行业后续(xù)并(bìng)购重组打(dǎ)开空间。

责任编辑：杨(yáng)红卜

　　来源：环球老虎财经app

　　今年以(yǐ)来，券业已有(yǒu)多起并购交易发生。而作为(wèi)上市券商合并重组的首(shǒu)单，国泰君安与海通证券的合并(bìng)公告无(wú)疑将(jiāng)并购重组推向新高潮。不过，并购容易整合难。真正的挑战在于如何(hé)将这场合并转化为“1+1>2”的协同效应。

　　首单上市券商并购案(àn)例出炉。

　　9月(yuè)5日晚间，国(guó)泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。同时，股票9月6日(rì)起停牌，预计停(tíng)牌时间不超(chāo)过 25 个交易(yì)日。

　　国泰君(jūn)安称，公司与海通证券正在筹划由(yóu)公司通过(guò)向海通证券(quàn)全体A股(gǔ)换股股东(dōng)发行A股股票、向海(hǎi)通证券全体H股(gǔ)换股股东发行(xíng)H股股票的(de)方式(shì)换股吸收(shōu)合并海通证(zhèng)券并发行A股股(gǔ)票(piào)募集配套资金。

　　从(cóng)行业情况来看，这已是券商(shāng)行业继(jì)“浙商+国都、国(guó)联+民生、西部+国融、平安(ān)+方正(zhèng)、太平洋+华创、国信+万和”后的第7起券业并购案。

　　与其他券商并购案例不同的是，本次国(guó)泰(tài)君安与海通证券的合(hé)并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的(de)首单，也是中国资本市场史上规模最(zuì)大(dà)的A+H双(shuāng)边市场吸收合(hé)并、上市券商A+H最大的整合(hé)案例。

　　数据上的增量显而(ér)易见，根据两(liǎng)家证券公(gōng)司(sī)的(de)2024年中报，国君海通总资(zī)产规模(mó)分别为8981亿和7214亿元(yuán)，合(hé)并后其总资产(chǎn)规模将达(dá)到1.62万(wàn)亿元，超过中信(xìn)证券1.5万亿(yì)元。

　　虽然合并(bìng)后营收与利润距中信证券仍有空间，但并购不应仅仅关(guān)注(zhù)数(shù)据上的(de)增长，更重(zhòng)要的是评估整合后的协同效(xiào)应是否能够实现“1+1>2”的效果。若国泰君安吸收合并海通证券后产生较强的协同效应，其或将豪取券商头名之位。

　　国泰君安、海通证券

　　官宣合并

　　在中国(guó)证券行业发展历史(shǐ)中(zhōng)，“并购”始终是券商行业的关键(jiàn)词。

　　首先是从“混业经营”到(dào)“分业经(jīng)营”掀起的证(zhèng)券行业(yè)并购的第一次浪(làng)潮。彼(bǐ)时，多家券(quàn)商(shāng)借助分业经营并购拓展，而其中典型代表就是今天的主角——国泰君安。据了解，1999年，在监(jiān)管部门的推动下，君安证券与国泰(tài)证(zhèng)券进(jìn)行合并，合并(bìng)后(hòu)高达37亿(yì)的资本金，被媒体称为“中国证券业之最”。

　　此(cǐ)后，中国证券业又经历了(le)“综合治理”引发证券行业(yè)第二次并购潮、“一参一控”引发第三(sān)次并购潮以及2012年开始(shǐ)的“市场化(huà)”并购浪(làng)潮。

　　在这个过(guò)程中，我国券商行业(yè)集中度不断提升(shēng)，合并后的“新券商(shāng)”也逐步做大做(zuò)强。特别是相(xiāng)继收(shōu)购万通证券、金通证券(quàn)以及广州证券的中信(xìn)证券，目前其(qí)可谓(wèi)在内(nèi)资券商(shāng)中“一家独大”。

　　自2023年下半年以来，券商行业的(de)合并再次成为市场焦点。2023年10月举行的中央金融工作会议就提出，要培育(yù)一流投资银行和投资(zī)机构。

　　随后，2023年11月，证监会发声，将支持头部券商通过业务创(chuàng)新、集(jí)团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济(jì)主(zhǔ)力军和维护(hù)金融稳定(dìng)压舱石的重要作(zuò)用。

　　今年3月(yuè)，证监(jiān)会发布《意见》，明确(què)了加快推(tuī)进建设一流投资(zī)银行和(hé)投资机构的路线图(tú)。《意见》指出，第(dì)一步，力争通过5年左右时间，推(tuī)动形成10家左右优质头部机构引(yǐn)领行业高质量发展(zhǎn)的态势；第二步，到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力(lì)的投资银行和投资(zī)机(jī)构。

　　“培育一流投资银行”的(de)意见指引下，我国(guó)券商行业开启了(le)第5次并购(gòu)潮。

　　今年以来，浙商证券、西部证券、国联证券以及国信(xìn)证券均已公布并购方(fāng)案。此外，“平安+方正”和“太(tài)平(píng)洋+华(huá)创”的(de)并购重组也(yě)在推(tuī)进(jìn)中。

　　而(ér)就在国信证券公布(bù)收购(gòu)万和(hé)证券方案后，国泰君安和海通证券(quàn)的(de)合并公告再次将券业并购重组推向新高潮。

　　9月5日晚间(jiān)，国泰君安公告拟通过向海通证(zhèng)券全体A/H股换(huàn)股(gǔ)股东发行A/H股股票的(de)方式，换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套(tào)资(zī)金。

　　同时，国泰君安也指出，本(běn)次重(zhòng)组涉及A股(gǔ)和H股，涉及事(shì)项较多、涉及流程(chéng)较为(wèi)复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不(bù)超过25个交易日。

　　与“国信+万和(hé)”相同，国泰君安与海通证券也是同一实际控制人进行的资产整合行动。

　　从股权结构上来(lái)看，上海国(guó)资委全资控股的(de)上海国盛集团(tuán)及其全资子公司上(shàng)海(hǎi)国盛集团(tuán)资产(chǎn)有限公司持(chí)有海通证券总(zǒng)股本的10.38%。同时，上海(hǎi)国资委另一全资(zī)控股集团上(shàng)海电气（维权）控股集团持(chí)有海(hǎi)通证券(quàn)总股本的4.95%。

　　此(cǐ)外，上海国资(zī)委全资控股(gǔ)的(de)上海国际集团及其全资子公司上(shàng)海国(guó)有资产经营有限公(gōng)司分别(bié)持有国(guó)泰君(jūn)安总股本的7.66%及21.35%。因此，国泰(tài)君安与海通证(zhèng)券的实际控制人均为上(shàng)海国资(zī)委。

　　“世纪联姻”的成因

　　本次国泰君安(ān)与海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市(shì)场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券(quàn)商A+H最大的整(zhěng)合(hé)案例。

　　为何会出现这(zhè)样的“超(chāo)级合并”呢？

　　一方面，随着中国资本市场的进一(yī)步开(kāi)放，外资券商(shāng)正在加速进入。摩根士丹利(lì)、高(gāo)盛、瑞银等国(guó)际投行巨头(tóu)都在加大在华投资(zī)力(lì)度。而面对(duì)这些国际巨头，中(zhōng)国本土(tǔ)券商亟需提升实力。

　　据东吴证券统计，截至2023年(nián)末，中信证券、高盛和摩(mó)根士丹利(lì)的净资产分别为380亿美(měi)元、1169亿美元和990亿美元(yuán)，2023年营收分(fēn)别为85亿美元、452亿美元(yuán)和536亿美元， 2023年归母净利润分别为28亿美元、79亿美(měi)元和85亿美元。

　　这说明，中美两国头部(bù)券商规模(mó)尚未处(chù)于同一量级。因此，通过并购重组扩充规模是(shì)境内头(tóu)部券商提升国际竞争力的可行途径。

　　另一方(fāng)面，券(quàn)商(shāng)行业业绩整体承(chéng)压，分化加剧。数据显示，上半年44家上(shàng)市券商实现营业收入2365.46亿元，同比减少12.82%，实现净利润680.17亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑21.05%。

　　其中，营收排名前十的券商(shāng)上半年共(gòng)计实现(xiàn)营业(yè)收入1413.33亿元，同比下(xià)滑(huá)14.21%；净利润排(pái)名(míng)前(qián)十的券商合计实现净利润466.75亿元，较去年同(tóng)期前十券商净利润(rùn)下滑了14.19%。而营收与净利润均实现(xiàn)同比增(zēng)长的八家则为中小券商(shāng)。

　　在这(zhè)样的背(bèi)景下，即便是像国泰君安、海通证券这样的行业翘楚也难以独善其身。因(yīn)此(cǐ)，国(guó)泰君安(ān)与海通证券的合并或将有利(lì)于增强对抗周期波动的底气与(yǔ)能力(lì)。

　　若将国泰君安与海通证券2024年上半年的财务数据简单相加，可以发现(xiàn)，在总资产方面，两家券商合计为1.62万亿元，将超(chāo)越中信证券的1.5亿元，成为行业总资产最高的(de)券商。此外，国泰君安和海通证券的净资产之和(hé)为3311亿元，同样(yàng)超越中信证券的2793亿元，位居行业第一。

　　相比(bǐ)于资产规(guī)模的大幅领先，两家合并后营(yíng)业(yè)收入和净利润的排名则(zé)略低(dī)于中信证券。营业(yè)收入(rù)上，两者(zhě)合计(jì)为259亿元(yuán)，位列行业(yè)第二位(wèi)，与中信证券的差距约为(wèi)42亿元，两者合计归母净利润约为60亿(yì)元，同样低(dī)于中信证券的(de)106亿元。

　　一加一(yī)能否(fǒu)大(dà)于二？

　　不过，并购不能单看数据上简单的(de)加总，更重(zhòng)要的(de)是评估整合后的协同效应是否(fǒu)能够实现“1+1>2”的效果。

　　以中(zhōng)金公司并购中投证券(quàn)为例(lì)，根据中(zhōng)国(guó)证券业协会数据，截至2016年年末(mò)，中金(jīn)公司总资产687亿元，中投证券总资产757亿元。初步计算，收购后，新中金的实际总资产(chǎn)达到1444亿元。

　　而正式合并后的首(shǒu)份年报显示，2017年年末，中金(jīn)公(gōng)司总(zǒng)资产达到2378.1亿元，实现了27.7亿(yì)元净利润。此后4年(nián)中金公司净利润(rùn)持续增长，并在2021年达到了108.10亿的(de)历史高峰(fēng)。

　　特别是中投(tóu)证券广泛的网点分布和零售(shòu)客户(hù)基(jī)础，对中金公司发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理业务产生了极大的协同效应。

　　根(gēn)据(jù)中金公司的2020年(nián)年报显示，该公司财富管理业(yè)务去年营收56.18亿(yì)元，同比增长70.94%。财富管理客户数量为369.41万户，较2019年末增长(zhǎng)12.9%。客户账户资产总值达到(dào)人民(mín)币2.58万亿元，较2019年末增长40.2%。

　　其中，投资咨询业(yè)务近年来的(de)提升更为明显。2016年“中金+中投”位列(liè)行业第八，市占(zhàn)率为2.90%。2020年，中金公(gōng)司市占率飙升至9.55%，超过中信证券、国泰(tài)君安、华泰证券(quàn)、广(guǎng)发证券等头部(bù)券商，排名仅次于招商证券。

　　以史(shǐ)为镜，国泰君安(ān)合并吸收海通证券将会产生怎(zěn)样(yàng)的协同(tóng)效应呢？

　　据了国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？解，随(suí)着国内券商不断加快“出海”的进程，海外业务正逐步演变成为券商成长(zhǎng)的重要推动力。而自2017年来，海通证券在(zài)国际(jì)化布局方面也取(qǔ)得了显著突破(pò)。

　　目前，海通证券的海外子公司海通国际已构建了涵盖香港(gǎng)、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及悉(xī)尼等全球主要资本市场的金融服务网络。

　　财(cái)报数据显示，海通国际在(zài)2018年、2019年及2020年连续3年(nián)位列行业第一，持续占总营(yíng)业收入的25%以上。

　　此外，“827新政”以(yǐ)来，IPO市场承压，券商(shāng)投行业务面临重大考验。反观并购重组市场，政策利好接(jiē)连不断，上市(shì)公司积(jī)极响应，重(zhòng)组预案密集披露，市场热度持续(xù)攀(pān)升。

　　目(mù)前，海通证券的子公司海通并购私(sī)募基金管理有限公司旗（金麒麟分析(xī)师）下管理着上海并购基(jī)金、江苏海通并购基金、皖(wǎn)能海通双碳并(bìng)购(gòu)投资基金、金华(huá)海通并购基金、湖北海通高质量转型升级并购基金等多只基金，管理基金规模约100亿元，累计直接投资(zī)金额超过60亿元，撬动的并购项目投(tóu)资总额超过600亿元(yuán)。

　　这或说明，合并海通证券后(hòu)，国泰君安的海外业务、并购重组业务或将(jiāng)获得较大(dà)增(zēng)益(yì)。

　　对此，券(quàn)业“老大哥”中信证券的(de)研报中也表达了乐观预(yù)期，国君君安与海通证券的并购长期有望显著改变行业(yè)竞(jìng)争格局，并为证券行业后(hòu)续并购重组打开空间(jiān)。

责任编辑：杨红卜

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